财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入19亿美元，每股收益3.05美元，含1.14亿美元与新劳工协议相关的前期估计费用；调整后净收入20亿美元，每股收益3.19美元，2021年第三季度净收入17亿美元，每股收益2.57美元 [5] - 调整后第三季度运营比率58.2%，比2021年高190个基点；调整后运营收入增长13% [6] - 运营收入66亿美元，同比增长18%；运营费用38亿美元，同比增长22%；调整后运营收入27亿美元，同比增长13% [39] - 其他收入增加8600万美元，所得税费用增加13%，预计全年税率约23%；调整后净收入20亿美元，同比增长18%，调整后每股收益同比增长24%至3.19美元 [39][40] - 第三季度货运收入61亿美元，同比增长18%；燃料附加费收入12亿美元，影响收入13个百分点 [41][42] - 第三季度调整后运营费用主要驱动因素是燃料，同比增长71%；燃料消耗率创季度纪录，同比提高1% [44] - 调整后薪酬和福利费用同比增长12%，员工总数增加3%，人均成本同比增长8% [45][46] - 购买服务和材料费用同比增长23%，设备和其他租金下降1%，其他费用增长18% [47][48] - 第三季度燃料调整后增量利润率为2% [49] - 前三季度运营现金流增加9%至71亿美元，自由现金流21亿美元，较2021年减少5.17亿美元 [50] - 预计2022年资本支出约34亿美元，股东已通过股息和股票回购获得79亿美元 [51] - 预计2022年回购约65亿美元股票，第三季度末调整后债务与EBITDA比率为2.8倍 [52][53] - 预计2022年全年运营比率约60% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 大宗业务 - 收入同比增长16%，平均每车收入增长14%，运量同比增长2% [10] - 煤炭和可再生能源车皮运输量同比增长5%，谷物及谷物产品运量增长3%，化肥车皮运输量同比下降7%，食品和冷藏运输量持平 [11] 工业业务 - 收入增长15%，运量增长4%，平均每车收入提高11% [12] - 能源和专业运输量同比下降3%，森林产品运量同比下降2%，工业化学品和塑料运输量同比增长8%，金属和矿物运量同比增长7% [12][13][14] 优质业务 - 收入增长25%，运量增长3%，平均每车收入增长21% [15] - 汽车运量增长19%，成品车增长33%，汽车零部件增长11%，多式联运量持平，国内多式联运量下降3%，国际运量增长4% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 大宗商品市场 - 生物燃料运输预计因市场需求和业务拓展持续增长，煤炭预计因天然气价格有利增加国内外运输需求，谷物运输前景取决于服务恢复情况，第四季度面临高基数挑战 [17][18] 工业市场 - 工业生产预测减速，森林产品需求疲软，建筑行业因南部项目需求有望成为积极因素 [19] 优质市场 - 密切关注国内多式联运需求，预计包裹和整车运输需求疲软，国际市场第四季度有望增长，汽车业务预计因零部件供应改善和库存补充而增长 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高网络流动性，满足客户需求，降低网络成本，通过招聘和培训改善员工可用性，提高运营效率 [7][23] - 计划在2022年完成额外4条侧线建设，自2019年以来共完成80条侧线建设，以提高资源利用和生产力 [30] - 致力于实现55%的运营比率和60% - 70%的增量利润率的长期目标，通过提高运量、定价和生产力来实现 [56][57] - 宣布与Wabtec达成10亿美元协议，未来三年对600台机车进行现代化改造，以减少碳排放，满足2030年SBTI目标 [60] - 公司认为自身在行业中具有优势，如客户合作成果、煤炭需求强劲和基础设施法案对建筑业务的积极影响 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管市场有所疲软，但第四季度需求环境仍有利，员工可用性持续改善将有助于捕捉更多增长机会 [20] - 公司对实现长期目标充满信心，尽管面临通胀和经济前景疲软的挑战，但通过提高运营效率和满足客户需求，有望实现目标 [56][57] - 公司认为在行业中表现出色，预计2023年将继续保持增长优势 [170] 其他重要信息 - 公司感谢员工在提高服务水平和劳工谈判中的努力，约一半工会已批准协议，期待完成谈判进程 [4] - 公司第三季度安全指标较2021年有显著持续改善，安全是公司首要任务 [22] - 公司在第三季度获得穆迪评级上调至A3，目前三大评级机构均给予A评级，并发行19亿美元债务，其中包括6亿美元绿色债券 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年哪些领域有增长信心和可见性，美元走强对终端市场的影响，以及劳工谈判的最新情况和时间安排 - 公司约一半工会已批准协议，四个工会仍在进行批准投票，BMWED工会拒绝批准后重新谈判，公司与该工会达成维持现状协议，预计最终能避免罢工 [67][68][71] - 公司对煤炭、生物燃料、建筑产品、金属和汽车市场持乐观态度，国际多式联运第四季度有望增长，将密切关注国内多式联运需求 [73][74][76] - 公司关注消费者支出从商品转向服务对包裹运输的影响，将每周密切关注市场变化 [72] 问题2: 全年运营比率是否包含1.14亿美元费用，以及第四季度成本动态和运营比率变化 - 报告的60%运营比率包含1.14亿美元费用及持续影响，第四季度燃料将从顺风因素转为逆风因素，业务组合可能变差，预计运营比率将恶化 [79][80][81] 问题3: 国内和国际多式联运的收益率展望，以及东西海岸运输转移的长期影响 - 国际多式联运方面，西海岸货物运往内陆设施的比例增加是积极因素，公司采取措施提高产品吸引力；国内多式联运方面，将密切关注包裹业务，库存上升和现货价格下降情况在合同价格中尚未体现，需在12月4日投标季了解更多 [84][85][88] - 目前难以判断卡车合同价格下降对多式联运收益率的压力，投标季将见分晓 [91] 问题4: 在需求放缓背景下，公司是否有灵活性管理资源，以及明年招聘需求和人员配置考虑 - 公司有能力根据运量调整资源，将继续关注招聘市场，应对人员流失问题，考虑额外薪酬和休假政策对人员配置的影响 [95][101][103] - 公司认为通过合理设计工作和安排休假，可在不显著增加人员需求的情况下提高员工可用性 [106][107] 问题5: 公司能否在2023年实现价格超过通胀 - 公司表示虽然面临通胀等逆风因素，但有信心在制定预算和计划时实现价格超过通胀 [112] 问题6: 未满足的需求情况，以及服务挑战对新客户转化的影响 - 未满足的需求难以量化，主要集中在煤炭、谷物、化肥和岩石运输等大宗业务和单元列车业务，第三季度未满足需求少于第二季度，第四季度进一步减少 [114][116][117] - 公司正在增加资源投入，改善服务，客户理解公司面临的短期挑战，对公司未来准备情况有信心 [119][121][122] 问题7: 在需求下降和流动性改善的环境下，如何在多式联运市场中赢得份额，以及旅行计划合规性的提升因素 - 公司预计第四季度国际多式联运业务增长，国内多式联运业务需密切关注；通过增加坡道容量、采用精确闸口技术和延长侧线等投资，提高竞争力 [127][128] - 旅行计划合规性持续改善，主要得益于解决拥堵问题和提高列车速度，额外人员也在特定市场提供帮助 [129][130][131] 问题8: 第三季度到第四季度运营比率恶化是基于报告还是调整后数据，以及2023年提高运营比率的信心 - 第四季度运营比率恶化指调整后数据；公司认为2023年有增长机会、价格提升空间和效率改善潜力，有信心实现利润率提升 [134][135][136] - 本季度利润率下降300个基点主要由于服务效率低下和通胀，公司有信心通过定价和市场策略应对通胀，但需时间追赶 [137][138] 问题9: Knight - Swift的业务整合进展，以及是否构成2023年的顺风因素 - 公司表示与Knight - Swift的业务整合进展顺利，虽存在供应链挑战，但底盘停留时间问题改善后可能带来运量增长 [141] 问题10: 实现55%运营比率的途径，以及劳工谈判对2023年客户定价讨论的影响 - 实现55%运营比率的途径包括提高列车速度、降低网络成本、通过价格克服通胀、增加增量运量；公司商业团队与客户实时调整费率，解释价格调整原因 [144][146][147] 问题11: 2023年劳工协议的增量逆风影响，以及列车速度提高后能否增加近期运量 - 2023年上半年工资增长7%，下半年增长4%，预计额外增加3600 - 3800万美元成本，且存在其他通胀压力 [150][151][152] - 列车速度提高后，煤炭、岩石、汽车和汽车零部件等领域有需求，公司有机会在短期内增加运量 [155] 问题12: 第四季度能否弥补密西西比河水位问题导致的驳船运输损失 - 公司表示正在与客户合作，有计划捕捉部分业务，但预计增加的运量不会很大，且运输将从短途变为长途 [158][159][160] 问题13: 55%运营比率目标是否合理，是否应关注更高比率和更好的资产周转率 - 公司认为55%运营比率目标可实现，不会牺牲服务质量；过去两年面临特殊挑战，更重要的是长期可持续增量利润率和业务增长 [163][166][168] 问题14: 60%运营比率是否为今年实际数字，以及2023年实现55%运营比率的可能性 - 60%运营比率包含与前期劳工协议相关的9200万美元费用，考虑该因素后实际比率接近59%多；2023年实现55%运营比率有难度，但有信心实现改善，具体取决于宏观环境 [173][175][176] 问题15: 1.14亿美元费用是否涵盖所有未批准的劳工合同 - 1.14亿美元费用涵盖已批准和暂定的所有劳工协议 [181] 问题16: 明年能否将人均成本控制在工资增长水平以下 - 工资增长是人均成本的起点，公司将努力减少低效因素，如加班和外借成本，以降低人均成本 [184][185] 问题17: 2023年是否能实现运量增长，以及运营比率改善是否依赖运量增长 - 公司预计2023年有运量增长的顺风因素，如Schneider业务、煤炭和建筑需求，有望跑赢市场，但具体情况取决于经济形势 [187][188][189] 问题18: 卡车运输价格敏感性对公司价格加速的阻碍，以及进口下降时多式联运能否增长 - 国内多式联运价格仍有不确定性，12月投标季将了解更多，供应链产能限制可能使价格企稳；国际多式联运情况尚早，目前国际铁路运输量占比增加是积极因素 [192][193][194] - 预计明年初港口集装箱进口量下降，但公司多式联运增长取决于内陆运输比例变化 [195] 问题19: 汽车行业是否会偏离经济形势，经销商库存是否需要补充 - 公司认为汽车行业有积极因素，如经销商库存低、汽车平均车龄长、汽车生产待运输量多和零部件供应改善，对汽车和成品车运输业务持乐观态度 [197]