财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为1.58亿美元，较第三季度下降约2% [9][10] - 第四季度调整后EBITDA约为9800万美元，较第三季度有所下降，但调整后EBITDA利润率保持在62.1%的历史水平 [9][10][23] - 第四季度调整后毛利率为68.4%，与公司历史平均水平一致 [9][10] - 第四季度净亏损为150万美元，营业收入为3120万美元 [25] - 第四季度经营活动产生的净现金流为9750万美元 [25] - 第四季度平均利用率为83%，较第三季度的83.9%略有下降 [10][24] - 第四季度平均每月每马力收入为16.55美元，略低于第三季度的16.62美元 [11][25] - 第四季度末，活跃马力约为300万马力，较上季度末下降不到1%，总车队规模保持稳定，约为370万马力 [10][23] - 第四季度资本支出总额为1090万美元，较第三季度下降约30%，其中维护性资本支出为540万美元 [12] - 第四季度每单位分配为0.525美元，与前一季度持平，可分配现金流覆盖率为0.99倍 [12][23] - 第四季度银行契约杠杆率为5.03倍 [12] - 2020年全年维护性资本支出为2330万美元，符合公司指引 [25] - 公司发布2021年初步指引：预计调整后EBITDA在3.85亿至4.05亿美元之间，可分配现金流在1.93亿至2.13亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度1.58亿美元总营收中，约1.55亿美元来自核心合同运营业务，零部件和服务收入为300万美元 [25] - 公司专注于大型马力天然气压缩服务，其业务模式在2020年市场波动中表现良好 [4] - 由于专注于大型马力板块，公司利用率仅出现小幅下降，避免了行业其他公司所经历的严重困境 [7] - 大型马力设备主要用于处理厂、大型集输系统和中央输送点等基础设施应用，这些设备的利用率保持在高位 [28] - 车队中按月签订的合同约占30%，合同组合为运营提供了稳定性 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气需求在2020年全年表现出韧性，出口在年底出现反弹 [4] - 2020年，美国天然气总产量较2019年水平下降不到2% [14] - 二叠纪盆地的伴生气产量：2020年12月的天然气产量较2019年12月实际上增长了1.6%，2020年5月是低点，较2019年12月下降10%，之后产量回升至疫情前水平 [15] - 美国活跃钻机数在2020年8月触底，较年初高点下降约70%，到2020年底已从低点反弹超过40%，目前较低点已恢复约60%，但仍约为疫情前2020年初高点的一半 [20] - 钻机数量分布：二叠纪盆地占总数一半以上，其次是阿肯色州、路易斯安那州、东得克萨斯州地区，以及阿巴拉契亚地区，这三个地区占美国本土48州钻机数的近80%，公司在这三个地区均有业务 [20] - 全球原油库存：1月份全球石油库存减少了近2900万桶，这是库存连续第六个月下降，而通常1月份库存会增加约3100万桶 [16] - 商品价格：2020年底，原油价格接近每桶50美元，天然气价格约为每百万英热单位2.40美元；到会议时，NYMEX原油价格已升至每桶60美元左右，天然气价格已达到每百万英热单位3美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略始终专注于用于大型区域性基础设施设施的大型马力压缩设备，在过去20多年中从未改变 [5] - 与一些选择维持利用率但承受利润率下降的同行不同，公司的策略是在资本受限和杠杆受限的环境下，保留设备供应能力，待商品价格改善和客户活动回升时，以更好的经济效益部署闲置资产 [11] - 公司业务模式具有差异性，能够适应行业变化，无需大量资本承诺或多年度项目，现有车队设备即可帮助客户维持天然气输送 [19] - 随着页岩井进入产量稳定的阶段，对压缩的需求也趋于稳定，这符合公司支持稳态运营的基础设施应用战略 [17] - 一些客户选择通过增加压缩机来维持平稳的产量曲线，而不是钻探新井，因为压缩是维持产量、抵消递减的低成本方式 [18] - 随着储层压力和井龄下降，输送相同体积的天然气所需的压缩马力呈指数级增长，这为压缩服务创造了持续需求 [18] - 公司对并购持高度选择性态度，专注于大型马力应用、能够增加现金流且对杠杆影响中性的机会，历史上20年仅完成两笔收购 [33] - 公司正在探索包括电动压缩在内的多种技术，以帮助客户减少碳足迹和甲烷排放，但需要等待未来几个月法规和立法方面更明确的指引 [45][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着2020年的部分不确定性（如COVID疫苗和美国大选）成为过去，管理层对最糟糕时期已经过去持谨慎乐观态度 [5] - 2020年下半年开始的相对有利的天然气宏观环境已延续至2021年初，客户情绪积极 [5] - 尽管当前周期受到多种宏观因素和前所未有的商品价格波动影响，但公司以类似以往周期的心态应对 [5] - 2020年展示了能源市场的潜在波动性，也证明了能源对日常生活的重要性 [13] - 需求恢复的速度比许多人预期的要快，特别是天然气的基荷需求从未消失 [13] - 供需基本面似乎正在趋于平衡，为未来创造了更好的前景，需求回升、OPEC+表现出克制以及页岩井产量下降，共同为原油创造了积极环境，并对伴生天然气市场产生积极影响 [16] - 公司是行业活动的滞后指标，整体业务回升通常比上游活动滞后一到两个季度 [20][36] - 管理层认为第四季度可能是周期底部，定价持续走强，活动增加的前景看好 [36][37] - 2021年初的极地涡旋和严寒天气突显了天然气对美国基础设施的关键作用 [14][37] - 尽管尚未完全摆脱困境，但情况正在好转，业务已趋于稳定，客户对话增加 [22] - 2020年公司专注于可控因素：成本、资本支出和客户服务，随着市场开始复苏，公司已做好受益准备 [50] 其他重要信息 - 2020年是能源行业前所未有的动荡之年 [4] - 管理层表彰了员工以及整个能源行业从业者在疫情期间的辛勤工作 [7] - 美国行政管理和预算办公室预计经济将以创纪录水平增长，到2021年中增长将超过疫情前水平，而实现这一目标需要天然气 [8] - 第四季度交付了三台新的大型马力机组，并在西得克萨斯州投入服务 [12] - 董事会按季度决定分配方案，可根据情况维持、减少或暂停分配 [12] - 公司预计将在当天晚些时候向SEC提交10-K表格 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利用率趋势、设备退回来源以及周期底部的看法 [28] - 公司未公开细分大型与小型马力设备的利用率，但大型马力设备因其应用场景（处理厂、大型集输系统等）而持续在野外使用，利用率远高于小型设备，这一情况在整个2020年持续 [28] - 第四季度设备退回速度已从年中水平显著放缓，二叠纪盆地产量已稳定，中大陆地区也已稳定，退回主要发生在第二、三季度 [29] - 公司认为已触及稳定点，如果宏观环境和天然气市场需求保持韧性，预计所有地区的利用率将在今年内开始回升 [30] 问题: 关于并购（M&A）的意向 [32] - 公司通常不对并购机会发表评论，但历史表明其高度选择性，专注于大型马力、能增加现金流且对杠杆影响中性的机会 [33] - 公司历史上20年仅完成两笔收购，最近一次收购CDM资产与公司业务高度互补，产生了显著的协同效应 [33] - 市场上常规流转的资产不符合公司的战略方向 [33] 问题: 第四季度是否是周期底部，以及如何展望未来复苏 [35] - 考虑到公司业务滞后于勘探与生产活动约两个季度，以及当前商品价格走强、管道基础设施改善，第四季度很可能是底部 [36] - 当前的极地涡旋天气突显了天然气的重要性，预计将促进所有业务区域的活动增加 [37] - 毛利率百分比保持在公司20多年来的历史水平，随着业务复苏，这些利润率应能持续，对公司有利 [38][39] 问题: 关于2021年EBITDA指引与第四季度业绩表现的关系 [40] - 公司不提供季度数据，但业务复苏存在滞后性，利用率稳定和回升后，营收才会随之增长 [41] - 指引基于年度预算制定，当时（约一个半月前）仍存在不确定性，公司采取了保守态度，未设定过于激进的数字 [41][43] 问题: 关于电动压缩和ESG（环境、社会和治理）趋势带来的机遇 [44] - 公司正在探索多种技术以减少碳足迹，但需要等待未来几个月法规和立法方面更明确的指引 [45] - 电动压缩存在挑战，例如大型电机启动时巨大的涌流电流需求，在电网不稳定时可能成问题 [45][46] - 在远离可靠电网的上游地区，电动和/或燃气驱动压缩的组合可能更有意义，公司看到了一些电气化相关的机会 [47]