财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净销售额增长22.2%，达到3亿美元，有机净销售额增长7.4%，若排除DSD路线转换影响则为8.9% [43] - 2021年全年总净销售额增长22.4%，有机净销售额增长0.6% [44] - 2021年第四季度调整后毛利率收缩至34.3%，调整后SG&A占销售额比例从23.1%改善至22%，调整后EBITDA增长10.9%至3770万美元，调整后净收入降至1600万美元，调整后每股收益为0.11美元 [43] - 2021年全年调整后毛利增至4.299亿美元，占销售额的36%，调整后EBITDA增长16.7%至1.562亿美元，占销售额的13.2%，调整后净收入为7750万美元，调整后每股收益为0.54美元 [45] - 2021年底现金及现金等价物约4200万美元，循环信贷额度可用9700万美元，流动性接近1.4亿美元，净债务为8.178亿美元，是经进一步调整后EBITDA的4.7倍 [45][46] - 2022年预计总净销售额增长约7% - 10%，有机净销售额增长约4% - 6%，调整后EBITDA将适度增长，资本支出在5000万 - 6000万美元之间，税率约20%，年末净杠杆与2021年末一致 [52][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年截至2月20日的52周内，零售销售总额超14亿美元，Power Brands占零售销售的87%，较两年前提高约200个基点 [16][15] - 2022年前8周，ON THE BORDER玉米片零售同比增长超34%，ON THE BORDER莎莎酱和奶酪酱两年复合年增长率分别为16.5%和42.3%，目前年零售销售额近3.25亿美元 [21][28] - 2022年第四季度，Power Brands组合在跟踪的5个主要子类别中的4个获得市场份额，在玉米片、椒盐脆饼、莎莎酱和奶酪等品类也有份额增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司在扩张地区和新兴地区分别增长14.5%和14.3%，两年复合年增长率均超过品类约340个基点，核心市场两年复合年增长率从第三季度的5.7%加速至7.7% [29][30] - 2022年前8周，核心市场总销售额增长14.6%，新兴和扩张地区比品类增长好500 - 700个基点 [30] - 2022年第四季度，公司在最大且最重要的杂货渠道获得市场份额，各渠道均实现两年和一年的强劲增长率 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心价值创造战略包括降低成本和扩大利润率、再投资以加速收入增长、进行战略收购 [10] - 2021年执行多项提价行动，2022年2月已进行一轮提价，还计划在第二和第三季度进行两轮提价，并将根据需要采取进一步行动 [8] - 2021年完成生产率目标2%，实施新的ERP系统，将约200条DSD路线转换为独立运营路线，预计2022年上半年基本完成转换 [12][13] - 2021年进行3次增值收购，包括Vitner's、Festida Foods和RW Garcia，2022年宣布收购Clem Snacks和J&D Snacks [18][22] - 2022年将营销支出从多年体育赞助转向更灵活的营销计划，消费者拉动营销支出将比2021年增加约40%，整体营销支出预计与去年持平 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年行业面临前所未有的挑战和干扰，公司优先满足客户需求，承担更高成本，虽影响短期利润，但有利于公司和品牌的长期健康发展 [6] - 公司有信心通过提价和提高生产率来克服通胀压力，创造短期和长期股东价值 [9] - 2022年公司有望实现稳健的有机净销售额增长和市场份额提升，对长期利润率提升机会充满信心 [32][59] 其他重要信息 - 2021年公司从资产负债表中为约1.3亿美元的收购提供资金，资本支出为3170万美元，低于修订后的约4000万美元的预期 [47] - 公司长期净杠杆目标比率保持在3 - 4倍之间，拥有定价合理的信贷结构和低契约债务工具 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供EBITDA全年走势的想法，以及与2021年相比，全年指导是否更谨慎或灵活？ - 调整后EBITDA美元在上下半年的分配约为45 - 55，上半年利润率将承压，下半年通胀虽持续但开始与去年同期对比，提价和生产率提升将带来更多收益；公司在规划今年时非常谨慎，若市场信息或通胀情况变化，公司有能力积极应对 [64][65] 问题2: 请说明全年价格和销量的贡献，以及弹性假设，第四季度价格和销量均为正，今年是否会有销量下降？ - 第四季度提价至6%，并将在第一季度继续提升，今年目前销量也有增长；考虑到提价与去年同期对比、业务简化措施（如SKU优化、优先生产Power Brands等）以及弹性因素，预计今年销量将适度增长，且销售上半年占比更高 [67][68][69] 问题3: 4% - 6%的有机营收增长是否包含计划中的第二轮和第三轮提价？ - 是的，包含在内 [71] 问题4: 2022年通胀低两位数的展望，上半年和下半年的通胀节奏如何？ - 上半年通胀与2021年下半年相似，下半年预计为高个位数通胀，需考虑与去年同期的对比情况 [72] 问题5: 为何今年杠杆率预计变化不大，这是否限制了2022年的并购能力？ - 公司认为降低杠杆的最佳途径是大幅增长EBITDA，今年将专注于业务运营、收购整合和实现协同效应；自由现金流将改善，但会用于资本支出，如有机会会偿还部分债务 [73] 问题6: 请解释纽约市和长岛交易的合理性及预期收益？ - 收购的第三方分销商原本就是独立运营商，收购后可获得纽约市这个最大零食市场之一的利润流，通过垂直整合有望增加销售、服务和业绩，提升核心地理区域的销售和成果 [76] 问题7: 营销支出在2022年是否具有灵活性，以应对高于预期的通胀或成本压力？ - 公司不会减少营销支出，而是将资金从传统体育赞助转向社交媒体和数字媒体，以增强品牌实力；营销资金没有可用于大幅影响EBITDA的空间，公司将继续专注于品牌建设和增长 [78] 问题8: 即将进行的提价决策是否考虑了近期市场变化，若通胀持续，是否有能力进行额外提价？ - 计划中的提价是基于已知的通胀情况，而非最近两周的市场变化；公司有团队和工具支持积极提价，会关注竞争情况，优化SKU组合以提高利润率；供应链方面，约50%的商品已锁定，目前未受重大影响 [82] 问题9: 便利店渠道的增长机会如何，公司采取了哪些措施来提高市场份额？ - 公司是东海岸第二大便利店供应商品牌平台，西海岸有很大增长空间；Utz和Zapp's等品牌在便利店表现良好，随着渠道复苏，有望增加销售；公司将在下次季度电话会议上提供更多相关信息 [84][85] 问题10: 目前的提价是否覆盖了2021年的滞后部分？ - 目前提价的部分收益将延续到2023年，当通胀稳定时，利润率有望改善，因为会有重叠的提价收益 [88] 问题11: 是否将通胀和供应链中断成本合并提价，这样做是否可行？ - 目前将两者合并提价；所在品类市场理性，与零售商和竞争对手的沟通也很理性，尚未出现关于商品通胀和供应链中断成本的区分讨论，若出现，公司有准备应对 [90] 问题12: 请进一步说明ON THE BORDER品牌的分销增长和销售速度情况？ - 该品牌的增长部分源于更好地服务现有客户，部分源于新的ACV和分销增长，得益于全国近2000条DSD路线；2021年因供应问题影响了销售，公司通过收购Festida和RW Garcia增加供应；未来随着供应增加，该品牌将在核心和新兴市场带动增长，目前其莎莎酱和奶酪酱业务零售销售额接近7000万美元 [92][93]