财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA亏损1000万美元，反映了度假所有权业务低入住率、销售中心关闭，以及交换和第三方管理业务交易收入减少和度假村关闭的影响 [29] - 第二季度合同销售为3000万美元，大部分来自5月初推出的增强型电话销售计划 [30] - 第二季度开发业务亏损1900万美元，包括2100万美元有利的收入可报告性、500万美元不利的产品成本调整活动和400万美元更高的销售准备金 [32] - 度假村管理业务本季度盈利5100万美元，较上年减少1900万美元，管理费用收入同比增长4%，但被2400万美元较低的附属业务收入抵消 [35] - 租赁业务本季度亏损7500万美元，瞬态钥匙出租量下降93%，瞬态费率下降15% [36] - 融资业务表现出色，尽管由于合同销售减少导致票据发起量降低，但收入和利润同比基本持平 [37] - 交换和第三方管理业务调整后EBITDA下降59%至1900万美元，交换收入下降50%，会员收入下降约10% [38][39] - 一般及行政费用较上年同期下降4500万美元，与休假、减薪、奖金节省、税收抵免和整体支出减少有关 [40] - 第二季度末，公司拥有5.66亿美元不受限制的现金、4700万美元符合证券化条件的应收票据，6亿美元循环信贷额度基本可用，净债务为46亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 度假所有权业务 - 合同销售：第二季度为3000万美元，第三季度预计在1.2亿 - 1.55亿美元之间，假设夏威夷9月开放并逐步恢复业务 [30][46] - 销售中心：6月底有8个销售中心恢复运营，7月新增34个，预计9月底除夏威夷外几乎所有销售中心将重新开放 [14] - 开发业务：第二季度亏损1900万美元，预计第三季度报告的开发利润率可能略为负 [30][48] - 度假村管理业务：本季度盈利5100万美元，较上年减少1900万美元，预计第三季度管理费用收入同比增加，但整体结果仍将低于上年 [35][48] - 租赁业务：本季度亏损7500万美元，预计全年继续亏损，但随着收入增长现金流将改善 [36][49] - 融资业务：表现出色，收入和利润同比基本持平 [37] 交换和第三方管理业务 - 交换业务：季度初交易疲软，随着度假村重新开放，6月交易量同比增长，但此后有所缓和 [18][19][50] - 会员业务：会员数量较3月下降4%，主要由于交换交易减少 [19] - Aqua - Aston Hospitality业务：收入受到夏威夷游客限制的负面影响，调整后EBITDA下降59%至1900万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 4 - 5月度假村入住率为个位数，5月下旬开始部分度假村重新开放，入住率逐渐提高 [7][8][9] - 佛罗里达海滩度假村：阵亡将士纪念日入住率为17%，6月底达到65%，目前维持在60%以上 [9] - 南卡罗来纳州度假村：阵亡将士纪念日入住率为30%，6月底超过70%，目前大致相同 [10] - 山区度假村：6月入住率攀升，7月4日达到75%，目前维持在70%以上 [10] - 圣托马斯和圣约翰度假村：6月底入住率攀升至60%，目前约为70% [11] - 奥兰多：5月底入住率为个位数，7月4日回升至约35%，但由于佛罗里达州新冠病例增加，目前降至约25% [11][12] - 夏威夷：由于州法规限制，除本州居民或愿意入境后自我隔离14天的人外，目前基本关闭，预计8月底规则可能解除 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极推进业务转型，重新设计和实施更有效、高效的运营模式，整合两家公司的优势，降低成本，提升竞争力 [25][27] - 鉴于新冠疫情的不确定性，公司降低了库存和其他支出约3亿美元，减少运营成本，改善流动性 [24] - 公司认为与酒店行业其他公司相比，其度假单元面积较大、多数配有厨房，且美国大陆地区钥匙占比超过80%，具有竞争优势 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲旅游引领复苏，多个可驾车到达的市场入住率显著改善，但部分市场入住率已趋于平稳，新冠病例增加可能进一步抑制复苏 [9][13] - 业主和交换者的预订情况良好，排除夏威夷后，目前预订量约为去年同期的90%，第四季度数据将从第三季度开始逐步改善 [23] - 尽管新冠病例增加，但公司预计第三季度入住率与7月持平或略有上升，合同销售可能在1.2亿 - 1.55亿美元之间，但报告性差异可能对EBITDA增长产生负面影响 [44][46][47] - 公司预计下半年将产生正现金流，这比几个月前的预期有明显改善 [52] 其他重要信息 - 公司为因疫情暂时失去收入或收入大幅减少的业主提供贷款延期支付计划，目前仅有约1.3%的借款人使用该计划，显示业主信用状况良好 [34] - 公司上周完成了3.75亿美元的票据证券化交易，综合利率为2.5%，预付款率为98%，是公司有史以来最成功的资产支持证券交易之一，预计将产生约5300万美元的净现金 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度合同销售1.2亿 - 1.55亿美元是否假设夏威夷9月全月开放 - 公司假设夏威夷9月开放并逐步恢复业务，但无法立即达到满负荷运营 [60] 问题2：7月或第三季度 tour flow 下降60% - 70%，为何合同销售未得到VPG大幅抵消 - 截至昨日和7月，tour flow 下降近75%，但7月VPG同比增长约40%，且7月销售情况好于8月，随着更多首次购买者回归，VPG可能会下降 [61] 问题3：公司是否进行了折扣销售，目前定价与去年相比如何 - 公司对积分进行了折扣销售，并为现金支付者提供额外激励，帮助推动了约3000万美元的销售，其中60%为现金销售，8月将开始减少部分激励措施 [66][67][68] 问题4：预售套餐旅游中夏威夷占比多少 - 公司暂无该数据，但旅游管道保持强劲，与去年同期基本持平，部分游客推迟了旅行时间，若夏威夷解除限制，预计业主飞行前往的意愿较高 [77][78][80] 问题5：下半年正现金流是否假设进行额外证券化 - 目前假设不进行额外证券化，若销售情况良好，可能在今年晚些时候或明年第一季度有足够票据进行证券化交易 [82] 问题6：业主参观意愿的趋势以及消费者行为如何 - 随着入住率上升，公司为业主提供传统参观和虚拟参观两种选择，大多数业主愿意到销售中心参观，公司采取的保护措施让业主感到安全，反馈积极 [91][92][93] 问题7：套餐销售计划是否放缓，若放缓能持续多久 - 第二季度公司暂停了新套餐预订，目前已开始逐步恢复，主要通过数字渠道和忠诚度计划进行，套餐管道总量与之前大致相同，若操作得当，预计不会对明年产生太大影响，可能影响2022年 [95][96][98] 问题8：重新开放或维持销售中心运营的决策依据是什么，如何看待销售中心层面的盈利能力 - 公司首先关注销售中心的现金流增值，重新开放时带回了最优秀的销售人员和支持人员，若tour flow大幅下降，可采取进一步措施，如裁员或关闭销售中心 [105][106] 问题9：两三年后库存成本是否会低于2019年 - 目前尚不确定，可能存在机会以较低成本在二级市场购买库存或获得困境中的新产品机会，但需视疫情对经济的影响时长而定 [108] 问题10：ABS证券化交易表现良好的驱动因素是什么 - 公司在证券化市场表现一直出色，此次不仅有大量新投资者参与，还有原有投资者的支持，订单超额认购约20倍，推动了更好的定价 [115] 问题11：第三季度VOI指导中排除夏威夷的销售数字是多少 - 目前难以提供具体数字，若要达到指导范围的高端，需要夏威夷在9月开放并逐步恢复业务，且存在诸多变量 [116][117] 问题12：违约活动情况如何，延期付款计划的标准和使用情况怎样 - 目前约1.3%的借款人符合延期付款计划标准，即因新冠疫情失去工作或家庭收入减少至少30%，4 - 5月违约率较高，目前已下降，约一半进入延期计划的借款人在第四个月开始还款，其中约三分之一已开始正常还款 [123][124][126] 问题13：Interval International业务会员数量下降的原因是什么 - 会员数量下降主要是由于交换请求减少，导致提醒会员续费的机会减少，公司认为这是暂时的，随着交换活动增加，会员收入将回升 [128][129][130]