财务数据和关键指标变化 - 长期净流出资金从第一季度的12亿美元降至本季度的10亿美元，连续两个季度改善 [6] - 平均AUM与上一季度基本持平，平均费用实现率升至52.1个基点，推动收入高于第一季度 [6] - 本季度利润率为50.9%，连续12个季度高于49%的长期指引，其中8个季度超过50%，长期利润率指引维持在49% [7] - 调整后净收入或税收优惠从上个季度的每股1.08美元升至本季度的每股1.11美元 [8] - 本季度回购150万股，高于第一季度的140万股，本季度资本返还总额为6800万美元，年初至今为1.35亿美元 [8][9] - 截至6月底，AUM从3月底的1586亿美元增至1616亿美元，增长近2%，但平均AUM略低于第一季度 [19] - 本季度收入为2.042亿美元，高于第一季度的2.013亿美元 [19] - GAAP运营收入为8750万美元，调整后EBITDA为1.04亿美元，均高于上一季度 [20] - GAAP每股收益从上个季度增长17%至本季度的0.83美元，调整后净收入或税收优惠升至每股1.11美元 [20] - 总费用从第一季度下降990万美元（7%）至1.296亿美元，GAAP运营费用下降1010万美元（8%） [25] - 调整后净收入升至6640万美元，税收优惠稳定在950万美元，调整后EBITDA利润率扩大至50.9% [26] - 净杠杆率降至2.3倍，平均债务利率升至5.43%，GAAP运营现金流为7740万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 长期总流量为56亿美元，五个特许经营权（Integrity、New Energy Capital、RS Global、Sycamore和WestEnd）本季度实现正净流量，WestEnd自2021年底收购以来一直保持正净流量 [22] - 主动型ETF产品本季度实现正净流量 [23] - 费用率在本季度提高0.4个基点，为过去四个季度最高 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体销售疲软，投资者因市场波动和不确定性持观望态度，约7万亿美元（约占行业四分之一）投资于货币市场基金 [22][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在多个领域投资，包括4月推出新经纪平台、重新打造直销渠道品牌、投入数据和技术以及开展新的营销和分销计划 [9] - 公司认为最佳利用多余自由现金流的方式是投资于有机增长计划和战略收购，以创造股东价值 [14] - 公司正在对多个无机增长机会进行尽职调查，虽不能保证交易完成时间，但总体持乐观态度 [14] - 行业预计将在未来持续整合，公司将寻找最适合自身的收购机会，优先考虑能使公司变得更好的交易 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着美联储紧缩周期结束，投资者将从货币市场或短期固定收益投资转向更长期限投资，公司认为自身在固定收益产品方面具有优势，有望实现有机增长 [34][35] - 随着市场对美联储和经济形势的清晰度提高，大量资金将从货币市场流出，进入各类投资领域 [43][44] 其他重要信息 - 本周一公司庆祝独立运营10周年，自2018年上市以来，AUM增长两倍多，收入和收益增长两倍以上，利润率提高超过1000个基点 [15][16][17] - 自2021年11月以来，私募股权持有人已出售或分配超过2300万股，持股比例从IPO时的约67%降至目前的约32% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在直销渠道推出经纪业务后，如何看待交叉销售机会以及对客户持有产品数量的预期？ - 公司表示目前处于早期阶段，进展良好，有机会向现有和新客户交叉销售投资策略，目标是通过提供更多产品选择，更贴近客户，帮助客户规划财务未来并吸引新客户 [29][30] 问题2: 请介绍New Energy Capital业务的规模潜力、投资者兴趣以及未来募资时间线？ - 该业务是公司进入私募市场的首次尝试，规模相对较小，约为10亿美元或以下，本季度实现正净流量，未来有机会推出新基金 [32] 问题3: 固定收益业务在下半年和2024年的流量预期如何，公司债券业务如何应对投资者的投资迁移？ - 公司认为下半年和明年投资者将从货币市场或短期固定收益投资转向更长期限投资，公司有多个表现良好、评级高且分销渠道广泛的产品，有望受益于这一趋势，成为有机增长的重要驱动力 [34][35] 问题4: 市场反弹对并购有何影响，估值倍数和融资情况是否有变化？ - 卖方预期降低，并购对话增多，公司对并购活动持乐观态度，预计行业在走出困境后并购活动将增加，公司将参与其中 [36][37] 问题5: 本季度利润率表现出色，是否考虑改变利润率指引，如何看待未来季度的利润率情况？ - 公司表示利润率指引是从长期角度考虑的，季度间会因业务投资、市场情况和收入实现情况而波动，目前对49%的指引感到满意，公司运营平台具有差异化优势，能够在投资和维持利润率之间取得平衡 [40][41][42] 问题6: 投资者情绪普遍疲软，您认为投资者更积极参与投资的原因是什么，是否有积极迹象？ - 行业整体流量疲软，许多投资者持有货币市场基金，主要是因为对美联储政策和利率走势缺乏确定性，认为货币市场的无风险5%收益率是较好的风险调整后回报。随着市场对美联储和经济形势的清晰度提高，资金将流入各类投资领域。公司看到机构渠道中WestEnd平台的未出资承诺有所增加 [43][44] 问题7: 49%的长期利润率目标中，每年的有机投资水平是多少？ - 公司在设定49%的利润率指引时已考虑到业务投资，目前正在进行多项投资，包括数据、技术、经纪平台、产品推出等。公司认为在有机增长投资和维持49%的利润率之间取得平衡是合适的，其运营模式具有一定优势，能够在市场波动时调整规模并保持利润率 [46][47] 问题8: 请更新资本分配策略，如何平衡股票回购、债务偿还和无机增长，无机增长的重点领域有哪些？ - 公司资本管理策略保持一致，旨在保持资产负债表灵活性以执行差异化战略。股票回购决策基于实际情况，过去几个季度侧重于股东回报。未来，多余现金的优先用途将是无机增长。公司对无机增长机会的关注包括能带来变革性影响的大型交易以及收购符合投资者未来投资组合的产品，交易规模范围广泛 [51][53][54] 问题9: WestEnd收购对流量的推动作用有多大，近期活动增加的原因是什么？ - 近期活动增加主要是由于市场环境改善，WestEnd投资表现出色，为顾问和客户提供了优质解决方案。自2022年初收购以来，该业务实现了有机增长，公司对其未来发展寄予厚望，认为随着投资者情绪改善，其有机增长将进一步提升 [58][59][60] 问题10: 公司对12个平台的管理策略参与频率如何，过去在日常运营中干预的情况如何？ - 公司采用独立自主的投资特许经营模式，投资专业人员自主研究和管理投资组合，公司为其提供必要工具和支持，确保客户获取和服务，以实现良好的投资业绩 [62][63][65] 问题11: 公司在并购时如何筛选和优先考虑潜在交易？ - 公司优先考虑最适合公司的交易，而非资产类别、规模或财务增值。筛选过程结合科学分析和过往并购经验，以应对行业未来的持续整合 [66][67]