财务数据和关键指标变化 - 第二季度末总AUM降至1549亿美元，较上季度减少232亿美元（13%），年初至今下降287亿美元（16%），主要因约300亿美元的负面市场影响，部分被上半年23亿美元的正资金流入抵消，较去年同期下降4% [19] - 第二季度收入2.16亿美元，较上季度下降6%，较去年同期下降3% [20] - 第二季度GAAP运营收入1.19亿美元，运营利润率超55%，因较低的收购相关成本和2660万美元的非现金收益 [20][21] - 第二季度调整后EBITDA为1.062亿美元，调整后EBITDA利润率为49.2%，上半年为49.5%，超49%的长期指引 [22][31] - 第二季度GAAP净收入7920万美元，摊薄后每股1.09美元，ANI含税收优惠为每股1.11美元 [23] - 第二季度偿还4500万美元债务，通过股票回购和股息向股东返还3400万美元，股票回购64万股，高于第一季度的29.3万股，现金股息维持每股0.25美元 [23] - 第二季度末净杠杆率升至2.3倍，6月底债务权益比改善至1:1，债务混合利率升至3.2%，债务成本增加70万美元至990万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 长期AUM季度末为1520亿美元，低于年初的1810亿美元，较去年第二季度末的1590亿美元下降4% [24] - 季度总长期资金流入92亿美元，净长期资金流出6亿美元，上半年总长期资金流入创纪录达202亿美元，年初至今净长期资金流入24亿美元 [9][25] - ETF资金连续七个季度和过去20个月为正，如Victory shares U.S. Equity Income Enhanced Volatility Weighted ETFs（CDC） [10] - Market Neutral Income Fund（CBHIX）持续产生正净资产资金流入，并被添加到多个新的行业领先分销平台 [11] - 529教育储蓄计划在第二季度和年初至今实现正净资金流入 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年上半年是公共市场半个多世纪以来表现最差的上半年 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管本季度AUM和收入下降，仍持续投资于数据、技术、营销、分销和人员等增长计划，不改变长期增长战略 [8] - 继续执行无机增长战略，对多个潜在交易进行尽职调查，有充足财务能力执行不同规模、结构和产品组合的交易 [12] - 投资于扩大分销渠道，如注册投资顾问渠道，为销售团队提供数据支持，提升其与客户沟通的能力 [57] - 持续开发新产品，如在ETF方面推出多款产品，认为ETF和私募市场将是投资重点 [48] - 市场环境为并购提供了机会，公司认为并购环境积极，有很多机会 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境具有挑战性，但公司业务表现出色，得益于运营模式和优秀员工 [7] - 市场波动为主动管理提供了产生阿尔法的机会，公司投资表现持续强劲 [15] - 认为主动管理在未来投资组合中将发挥更大作用，公司将继续在这方面发力 [46] - 对当前债务状况感到满意，有能力执行增值交易，无论市场环境如何 [66] 其他重要信息 - 会议中包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，相关风险因素可参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3] - 公司发布了GAAP和非GAAP财务结果，认为非GAAP指标有助于理解业务和业绩，相关指标的调节表可在公司网站获取 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 完成WestEnd整合后，公司对并购的态度、交易类型偏好以及2022年潜在交易估值情况如何？ - 公司并购策略不变，关注交易是否能使公司变得更好，不倾向特定类型交易，市场环境积极，有很多机会 [38][39] - 估值情况不一，部分机会有大幅折扣，部分价格稳定，很多定价问题可通过重组和公司独特的整合及收购方式解决 [41] 问题2: 公司目前的过剩资本或现金、增量债务能力以及结合自由现金流后的未来一年总交易能力如何？ - 公司不会详细说明总交易能力，认为不会受到限制，有多种方式处理交易，包括使用债务、递延支付、收入分享和结构设计等，自由现金流也能支持交易 [42] 问题3: 7、8月市场反弹，客户兴趣和需求可能最先在哪些方面反弹，公司在市场持续复苏时的全球营销重点是什么？ - 客户正在重新思考投资组合，讨论集中在主动管理和特定资产类别，公司作为主动管理机构，认为主动管理将在未来发挥更大作用 [45][46] - 公司过去几年在分销、数据、技术和数字营销方面投入巨大，将继续这样做，同时认为ETF和私募市场很重要，会继续投资 [46][48] 问题4: 本季度薪酬调整是否是对第一季度应计费用的反转，第二季度数据是否是未来的合理运行率？ - 第一季度因工资税和福利重置导致自然下降约200万美元，从现金薪酬角度看，24% - 25%是长期关注水平，第二季度的24.8%接近合理水平，激励薪酬池会随业务收入和收益波动 [49] 问题5: 另类资产中市场中性收入基金对强劲净资金流入的贡献有多少？ - 市场中性收入基金是重要贡献部分，该产品刚开始广泛分销，适合当前投资环境，公司还有其他产品在规划中 [54] 问题6: 公司在扩大新策略和特许经营权分销方面的进展如何？ - WestEnd自收购后业务增长良好，公司正与分销团队合作，将其产品推向更多顾问和平台 [56] - 公司在注册投资顾问渠道投入资源，取得良好效果，还在数据方面投入，提升销售团队能力 [57] - 在私募方面，与New Energy合作增加业务规模，按计划推进，分销投资开始产生效果 [58] 问题7: 公司在资本分配上，去杠杆和股票回购的平衡是怎样的，是否应提高债务水平以资助未来交易？ - 公司会更密切地根据实际情况评估，当前股票回购计划有吸引力，本季度回购股票数量创历史新高 [64] - 公司有部分债务利率锁定，会考虑浮动部分债务的处理方式，也会考虑积累现金用于潜在交易，没有设定固定界限，整体策略是确保能进行增值交易 [65][66] 问题8: 直接渠道在上半年市场大幅抛售期间的表现如何，季度至今的情况以及相关趋势怎样？ - 公司正在建设更广泛的数字市场，计划扩展产品组合，客户服务评分优秀，与客户互动增加，有机会讨论长期投资的好处 [68] - 529教育储蓄计划持续增长，本季度净资金流入为正，公司正在开发新产品，该渠道业务稳定，客户忠诚度高 [68][69] 问题9: 零售单独管理账户（SMA）的AUM、资金流动趋势以及公司在该领域扩展产品的计划如何？ - 公司在零售SMA领域提供多种产品并持续扩展，如THB和WestEnd，WestEnd在该领域占主导地位，公司还有其他策略产品 [73][74] - 公司认为该领域有机会，有产品和分销能力继续发展，目前接近200亿美元的AUM可归类为SMA或模型驱动业务 [74][77] 问题10: 公司正在尽职调查的潜在交易管道中包含哪些类型的资产类别？ - 潜在交易机会在资产类别和规模上范围广泛，公司关注交易是否能使业务更好，过去有小而成功的交易，也有大交易，目前的尽职调查范围类似 [78] 问题11: 并购中买卖双方的出价 - 要价价差是否在缩小，卖方预期是否已适当调整？ - 价差已缩小，可通过重组、付款时间安排和合作未来增长来处理买卖双方预期差异，卖方对合作分担风险的概念更开放，市场仍有很多可执行的交易机会 [82][83] 问题12: 在有吸引力的并购环境和较高借贷成本之间，公司如何平衡，是否需要采取额外措施来弥补借贷成本上升？ - 公司有独特平台，可通过整合降低倍数，过去通过盈利分享和收入分享等方式进行交易，有优势，且有可观的自由现金流 [87] - 不确定利率是否会持续上升并保持高位，公司历史上的交易具有增值性，有多种手段，认为借贷成本上升不会阻碍战略执行 [87]