财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净利润（含税收优惠）达每股摊薄1美元创纪录，较2020年第二季度增长12%，较去年第三季度增长10% [9] - 第三季度调整后EBITDA利润率升至创纪录的51% [9] - 第三季度总收入为1.887亿美元，较6月季度增长4%；前九个月收入为5.75亿美元，较2019年同期的3.94亿美元增长46% [49] - 第三季度GAAP营业利润率扩大至43%，调整后EBITDA利润率扩大至创纪录的51% [49] - 第三季度调整后净利润（含税收优惠）增长840万美元或13%，达到7340万美元，比去年第三季度高610万美元或9% [50] - 第三季度GAAP每股收益为0.76美元，较今年第二季度增长25%，是去年第三季度的两倍多 [50] - 前九个月GAAP每股收益增长185%至2.14美元，调整后净利润（含税收优惠）增长8700万美元至2.07亿美元，即每股摊薄2.81美元，较去年同期增长72% [51] - 截至9月底杠杆率降至2倍，本季度偿还4400万美元债务，季度末后又偿还2000万美元，债务降至8.17亿美元 [15] - 本季度以现金股息和股票回购形式向股东返还约1390万美元，董事会授权1500万美元股票回购计划，季度股息率提高17%至每股0.07美元，自年初以来提高40% [15][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度总AUM增至1327亿美元，较6月30日的1291亿美元增长3%，较第一季度末增长7% [10] - 第三季度长期总销售额为51亿美元，长期净流出29亿美元 [10] - 多个投资特许经营权在第三季度和年初至今实现净流入，INCORE、Trivalent和Focus产生正的长期净流量，RS Global策略在截至9月的三个月和九个月内也实现净流入 [55] - 第三季度平均费率从第二季度的56.7个基点略微下降0.3个基点至56.4个基点，总管理费用因资产组合积极转变增加1.1个基点，因支点费用生效减少0.8个基点 [56] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购THB Asset Management，预计2021年初完成交易，将立即增厚收益，该公司管理约4.35亿美元资产，投资过程融入ESG考量，有澳大利亚和欧洲业务，可扩大公司海外分销机会 [33][35][37] - 9月公司宣布收购Alderwood Partners 15%的股份，该公司专注于收购专业精品资产管理公司股份，此次投资可拓宽国际增长范围，扩大互补分销联盟机会，获得战略合作伙伴关系 [43][45] - 公司致力于通过减少债务创造灵活性，追求无机增长机会，同时通过股息和股票回购向股东返还资本，收购管道强劲，继续寻找大型交易 [16] - 公司继续投资直接渠道，将推出新的数字体验，增强用户体验，扩大USAA会员和军事社区覆盖范围，自2019年7月推出直接业务以来，已有约10万个新账户注册，其中一半由40岁以下投资者开设 [18][19] - 公司将推出两个新的主题ETF，为11只现有Victory Funds增加无负载会员份额类别，以吸引军事社区投资者 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度和前九个月取得创纪录财务业绩，展示了业务模式的优势和效率，尽管净流量仍受USAA经纪业务出售影响，但干扰程度在放缓，预计未来将实现有机增长 [9][11] - 公司对THB Asset Management的收购符合公司模式，可带来有机增长，公司也在寻找大型收购机会，有能力同时进行两类交易 [82][83] - 公司认为EBITDA利润率的大部分扩张将持续，但会受到技术、数据和分销投资的影响，支点费用的影响将随着投资业绩改善而减少 [87][89] - 公司将继续积极偿还债务，同时通过股息和股票回购向股东返还资本，以平衡资本使用 [95][96] 其他重要信息 - 公司报告包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，同时报告了非GAAP财务指标，相关调整可在公司网站获取 [3][5] - 公司USAA 529大学储蓄计划自收购以来和年初至今保持净流入，第三季度AUM创历史新高，8月在美国多个军事地区推出多渠道付费媒体活动，已产生近600万数字和社交印象 [21] - 公司调整USAA World Growth Fund策略，专注可持续和责任投资及ESG考量，基金更名为USAA Sustainable World Fund [25] - 公司在第三季度开始向会员提供应税和免税固定收益单独管理账户，预计2021年初扩展到中介平台合作伙伴 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否会有更多类似THB的交易，能否同时关注大小型交易 - 公司认为THB收购符合模式，若能找到不使用资本、带来优秀投资人才且可加速增长的交易，会积极进行，同时也在寻找大型收购机会，有能力同时开展两类交易 [82][83] 问题: 若AUM保持不变，EBITDA利润率较Q3会下降多少基点，Q3支点费用改善对Q4费率有何影响 - 公司表示无法提供更新的利润率指引，利润率会随季度波动，支点费用影响将随投资业绩改善而减少，Q4可能会弥补部分Q3的负面影响，但不一定能全部弥补 [88][91] 问题: THB交易的收入分享安排如何，债务成本下降是否会使偿债吸引力降低 - THB的收入分享安排是公司标准安排，公司将继续积极偿债，同时通过股息和股票回购向股东返还资本，以平衡资本使用 [93][96] 问题: 本季度资金流动动态，Schwab相关流失情况及转正路径，机构管道的策略和费率情况 - 公司表示USAA经纪业务出售对资金流动的影响在放缓，已开始看到未兑现业务的资金流入，有健康的销售管道，新数字体验和产品扩张将有助于实现有机增长；机构管道涉及多个特许经营权，费用因渠道和产品而异，USAA固定收益特许经营权的分销建设将有利于资金流动 [99][106] 问题: 资本管理方面，是否应按相同比例或金额偿债，是否会释放更多资金用于其他用途 - 公司会根据债务成本和多余现金流重新评估偿债和回报股东的方式，目标是保持资产负债表灵活性以进行增值收购 [110] 问题: 行业并购讨论情况，与媒体报道是否有差异，THB澳大利亚业务能否利用超级年金计划或其他机会 - 行业并购市场活跃，公司一直积极参与并购，注重交易的战略意义，会选择能使公司更好的交易；THB在澳大利亚和欧洲有分销渠道，公司可帮助其扩大业务，也可通过该渠道销售自身产品 [113][118] 问题: 新附属公司和潜在并购对费用前景有何影响 - 费用取决于业务类型和收购情况，公司注重利润率，可在市场费率下实现强利润率，投资者更关注价值而非费用 [122][125] 问题: 管道规模，USAA名称使用和续约成本，并购战略优先级，费用增长框架 - 公司不披露管道规模；USAA品牌重要，但公司更注重业务建设，与USAA合作关系良好；并购优先级是使公司更好，包括产品和分销；费用投资会根据时机波动，目前无法提供更多指引 [128][135][138] 问题: Alderwood带来的海外增长机会及对潜在收购的帮助，固定收益产品分销的下一步计划 - Alderwood可增加海外交易管道，提供跨境分销机会，利用非美国监管批准；公司将继续建设固定收益产品的分销渠道，2021年初将向中介合作伙伴推出SMA结构 [140][144] 问题: 引入更多投资团队和特许经营权后，分销团队如何优先处理不同策略 - 公司销售和客户服务人员会学习投资过程，为客户提供解决方案，让客户选择合适的特许经营权，多个特许经营权可提供更多解决问题的方式 [149] 问题: USAA渠道新客户增长情况及对AUM增长的影响 - 新数字平台有助于新客户增长，但无法预测资产增长情况，10万个新账户注册是持续且积极的信号 [151][152]