财务数据和关键指标变化 - 第四季度总税前收入1170万美元，其中700万美元来自现有投资组合 [21] - 第四季度贷款销售收益70万美元，Q4出售9600万美元未偿本金贷款，产生470万美元收益 [23][24] - 每股账面价值从第三季度末的每股10.44美元增加到10.93美元 [25] - 第四季度净息差为4.07%，高于第三季度的3.77%；贷款收益率从第三季度的8.21%升至8.40%，平均债务成本也有所改善 [35][36] - 第四季度非执行贷款占比略升至17%以上，高于第三季度的15.8%；整体冲销率保持稳定，2019年Q4为36个基点，2020年Q3为33个基点，2020年Q4为37个基点 [37][39] - 贷款损失准备金从年初的230万美元增加到第二季度末的520万美元，年末达到580万美元，即30个基点 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度新贷款发放量为1.79亿美元，均为30年期产品，目前暂不提供短期产品 [17][27] - 截至第四季度末，投资贷款组合规模较第三季度和2019年末略有下降，主要因上半年未发放新贷款，第四季度刚开始恢复 [28] - 第三季度解决了1250万美元的非执行贷款，第四季度解决了3000万美元，季度收益为110万美元，2020年全年非执行贷款解决平均收益为3.5% [31][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观层面，美国大部分地区房地产价值依然强劲，住宅方面，许多州已推出针对受疫情影响的租户和房东的救济计划 [8][9] - 政府的大量刺激措施和低利率环境为房地产市场提供了有力支撑，贷款发放需求强劲，房地产市场运行良好 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划重新引入短期产品，以促进业务增长，目标是全年发放10亿美元贷款 [49] - 公司将继续遵循传统商业模式，即发放贷款、持有贷款组合，然后进行长期证券化，锁定固定利率利差，但也会适时出售贷款 [24][25] - 公司新增2亿美元无市值计价的仓库融资安排，并获得约8000万美元的银团定期贷款，以支持业务增长并降低风险 [19][20] - 行业竞争方面，公司未感受到太大的竞争压力，没有客户因其他贷款机构的低价而要求降低利率，在1 - 4套小型商业贷款领域，非合格抵押贷款（non - QM）贷款机构的业务量较疫情前有所减少 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济方面，公司希望经济重新开放并恢复增长，预计能够通过发放更多贷款来抓住机遇 [43] - 投资组合方面，希望违约率开始正常化并下降，公司对贷款损失准备金采取了保守策略，预计能够逐步解决积压的问题贷款 [44] - 资本方面，公司拥有足够的资金支持业务增长，将业务转向无市值计价模式后，资产负债表得到加强，对未来发展充满信心 [45] 其他重要信息 - 电话会议可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可参考公司与股东的沟通文件以及向美国证券交易委员会提交的文件 [4] - 会议提及的非公认会计原则（non - GAAP）指标的调整信息，可参考公司投资者关系网站上的财报资料 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新贷款发放量的预期及季节性情况 - 公司预计全年发放10亿美元贷款，第一季度通常是淡季，后续季度发放量将增长，预计很快会重新推出短期产品，这将有助于业务增长 [49] 问题2: 投资组合收益率上升是否会持续 - 难以预测，收益率波动较大，取决于资产解决的时间，公司模型和预测通常设定在8% - 8.5%之间 [50] 问题3: 新增融资对资金成本的影响 - 公司债务方面的资金成本会上升，对今年的业绩有一定拖累，但这是促进业务增长的最佳资本选择，预计明年业务将实现强劲增长 [53] 问题4: 旧的顺序支付证券化交易是否有机会提前赎回或重新证券化以降低成本 - 未来12个月内有机会提前偿还部分交易，从而降低资金成本，但由于余额较小，对整体成本影响不大，预计2022 - 2023年将实现更显著的节省 [57][58] 问题5: 2020 - 2 - MC1交易的还款速度是否会持续 - 该交易的大部分抵押品为12 - 24个月的短期贷款，预计还款速度将持续较快 [61] 问题6: 今年是否会继续出售贷款 - 今年第一季度出售了约5000万美元贷款，未来将根据市场情况进行机会性出售，但不会将其作为常规业务 [62] 问题7: 重新推出短期业务的考量指标 - 主要关注证券化和资本市场，确保有可靠的退出机制，预计未来一两个季度内重新推出 [64][65] 问题8: 过去短期产品的平均季度发放量和预期销售利润率 - 过去短期产品约占业务的30%，每月发放量约7000 - 8000万美元，目前计划进行证券化，而非出售 [80][81][74] 问题9: 当前仓库融资的总容量及未来规划 - 目前仓库融资总容量为3.5亿美元，未来计划再增加一两个信贷安排，使总容量达到5 - 6亿美元 [83][85] 问题10: 如何看待住房市场和竞争环境 - 住房市场依然强劲，尽管利率上升可能使再融资活动降温，但购房需求仍然旺盛；公司在竞争中未感受到太大压力，非QM贷款机构的业务量较疫情前有所减少 [91][92][93] 问题11: 扩大仓库融资安排的难度 - 相对简单，公司的贷款机构非常支持，愿意根据需求逐步增加额度，目前有足够的容量，未来还会增加 [98] 问题12: 除了通过经纪人获取借款人，是否有其他途径 - 公司仅通过经纪人开展业务，认为其他方式成本较高，目前不打算改变 [100]