财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度综合销售额为5240万美元，2020年第一季度为3210万美元，同比增长63%，主要因并入Pure Sunfarms；农产品销售额同比增长9%，达3490万美元 [37][38] - 2021年第一季度Pure Sunfarms销售额为1740万美元（2210万加元），较2020年第一季度增长23%，与2020年第四季度基本持平 [39] - 2021年第一季度毛利润率为29%，低于2020年第四季度的39%，主要因大规格产品占比增加及高利润率非品牌销售减少 [42] - 2021年第一季度Pure Sunfarms销售、一般及行政费用（SG&A）为400万美元（500万加元），低于2020年第四季度的450万美元（590万加元），但较2020年第一季度增长56% [44][45] - 第一季度末公司现金为1.36亿美元，银行债务为6600万美元，净现金余额为1700万美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务（Pure Sunfarms） - 零售品牌销售额连续三个季度环比增长20%以上，过去三个季度增长115%，若考虑销售天数，第一季度环比增长23% [7] - 第一季度仍是安大略省大麻商店销量最高的干花品牌，4月延续此态势 [11] - 2020年下半年推出的Cannabis 2.0产品第一季度销售相对平稳，起步慢于预期 [12] - 第一季度非品牌销售较第四季度下降，84%的销售为零售品牌销售，高于第四季度的69% [22] - 连续第十个季度实现正调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），第一季度为310万加元 [23] 农产品业务 - 第一季度产量同比增长14%，销售额同比增长9%，但调整后EBITDA同比下降50%，因番茄市场价格处于近10年低位 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 安大略省迅速开设新门店，有望年底超1000家，1 - 2月市场略有扩张，其他三大省级市场收缩9% - 10% [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在零售市场占据20%以上份额，优先发展零售品牌和服务零售客户，非品牌销售需符合零售品牌战略和盈利门槛 [19][20] - 计划第三季度启动Delta 2种植，年底产能提升50%，下半年产能翻倍，与省级经销商协商后决定 [25][26] - 中期关注美国监管环境变化，耐心、谨慎、战略投资；长期计划将大麻业务拓展至北美以外高增长市场 [51][55] - 行业批发市场低迷，库存过剩，低 potency、低等级和旧库存多，受省级SKU合理化影响 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为2021年是稳步发展和执行战略的一年，Pure Sunfarms势头良好，有望在加拿大市场获取更多份额并盈利 [31][50] - 美国大麻市场尚处早期，公司积极评估机会，准备多套策略 [52][54] - 公司可持续农业实践有优势，有助于在大麻行业领先并提高盈利能力 [57][59] 其他重要信息 - 公司2021年开始进行分部报告，运营分部包括农产品、大麻、清洁能源和公司事务 [34] - 收购Pure Sunfarms后库存按可变现净值调整，对成本销售有非现金影响，目前剩余不到100万美元 [35][36] - 公司增加对亚太合作伙伴Altum的投资至12% [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 报告的29%毛利润率是否包含库存调整，是否包含成本销售，是否包含固定资产折旧 - 29%毛利润率已剔除库存调整影响，包含成本销售和固定资产折旧 [61][64][65] 问题2: 定价环境及大规格产品在花卉销售中的占比、大规格与小规格产品每克价格差异 - 公司定价季度间无变化，大规格产品约占花卉销售的60%，价格因品种而异 [68][69][70] 问题3: 长期EBITDA或毛利润率目标 - 因市场参与者不确定，难以预测，预计保持稳定，定价受灰色市场影响 [71] 问题4: 安大略省新增门店后，如何确保Pure Sunfarms有合适货架空间及市场份额 - 公司与省级经销商沟通，对恢复正常后扩大市场份额有信心 [73][75] 问题5: 如何利用1.0花卉产品优势提升2.0产品表现 - 团队专注2.0产品，目前未推出一年，已获90% - 92%健康加拿大批准产品，认为高 potency产品有机会，等待健康加拿大政策明确 [76][77][79] 问题6: 调整库存调整后EBITDA是否为330万美元，Pure Sunfarms零售销售季度环比增长20%而同行下降的原因 - 调整后EBITDA已剔除库存调整影响；增长因产品质量、价格策略、执行能力和低成本生产 [81][82][83] 问题7: 零售和批发渠道动态，省级采购变化对批发客户的影响 - 批发业务需考虑成本、利润和市场需求，公司更注重零售品牌，非品牌销售有战略考量 [92][93][96] 问题8: Delta 2设施增产受哪些地区驱动，今年资本支出目标及欧洲业务计划 - 增产主要受安大略省驱动，也包括不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省；今年剩余资本支出2200 - 2500万美元；计划8 - 9月获欧盟GMP认证，今年向澳大利亚医用市场发货，支持Altum拓展亚太市场 [98][99][105] 问题9: 得克萨斯州立法变化对公司在美国业务的影响 - 得克萨斯州众议院通过法案但THC含量低，参议院未推进，最终可能随联邦法律变化，公司期待该州推进医用大麻业务 [107][108][109]