财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度，公司产生了5360万巴西雷亚尔的费用相关收益，即每股1.01巴西雷亚尔，调整后可分配收益为4960万巴西雷亚尔，即每股0.93美元 [6] - 本季度费用相关收入总计1.07亿巴西雷亚尔，同比增长6%；管理费用同比持平，但考虑追溯费用后呈积极增长趋势；私人市场管理费用同比增长7% [52] - 过去12个月咨询费用达4600万巴西雷亚尔，是2023年第一季度的两倍；第一季度FRE总计5400万巴西雷亚尔，即每股1.01巴西雷亚尔，同比每股增长12%；过去12个月FRE达到2.13亿巴西雷亚尔，即每股3.96巴西雷亚尔，每股增长11% [57][58] - 利润率同比增加130个基点，预计2024年利润率与2023年相比变动不大，2025年可能因平台高运营杠杆而提升；费用同比增加4% [59][60] - 第一季度调整后可分配收益总计5000万巴西雷亚尔，即每股0.93美元，同比每股下降15%；过去12个月调整后可分配收益总计2.35亿巴西雷亚尔，即每股4.38巴西雷亚尔 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 IP&S业务 - 本季度Vinci战略合作伙伴策略（VSP）筹集了约5亿巴西雷亚尔，目前IP&S业务主要分配给流动资产，该策略在另类投资方面的吸引力不断增加 [29] - 过去几个季度，IP&S业务受市场波动影响，资金流入主要受影响，公司在巴西资管行业的募资表现优于竞争对手；旗舰公共股票基金Vinci Mosaico自成立以来一直跑赢基准，回报率达541%，而IBOVESPA指数为130% [42][43] 私人市场业务 - VCP 4和VICC预计今年完成最终关闭；VCP 4预计在第二季度有额外资本激活，预计在下半年完成关闭；VICC预计在下半年达到20亿巴西雷亚尔的目标，目前已完成40%的资金投资 [31][33][34] - 私人信贷方面，Vinci Credit Infra已在2022年从两个锚定机构投资者处获得14亿巴西雷亚尔，预计到2024年底资产管理规模达到约20亿巴西雷亚尔 [36][37] - Vinci SPS正在为第四期基金的首次关闭做最后阶段的准备，预计6月签署首批承诺，第三季度正式进行首次关闭，这将是该基金首次引入国际资本 [38][39] 对冲基金和公共股票业务 - 本季度公司将23亿巴西雷亚尔的资产管理规模从对冲基金业务转移到IP&S，其余5.34亿巴西雷亚尔分配到公共股票部门，以形成专门的公共股票业务板块 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场方面，利率下降趋势明显，预计到2024年底实现个位数名义利率；穆迪将巴西主权信用展望上调为正面，若评级上调，可能吸引更多外国投资 [25][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Compass的合并预计在第三至第四季度完成，合并后公司资产管理规模将超过500亿美元，业务将扩展到八个国家，有望成为拉丁美洲另类资产管理的领先企业 [11][12][17] - 收购MAV Capital，该公司专注于农业资产和私人信贷基金，管理约5.5亿巴西雷亚尔资产，公司希望借此深化在农业业务领域的布局 [18] - 未来公司在拉丁美洲的收购将侧重于本地市场，关注中小型资产管理公司，墨西哥和智利等市场是潜在的扩展目标 [21][22] - 行业竞争方面，巴西一些专注单一策略的资产管理公司经营困难，而公司凭借多元化的产品、广泛的客户关系和良好的业绩记录表现出较强的韧性 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球市场动荡，利率不确定性影响资产表现和募资机会，但公司表现出韧性，将继续提升平台，为客户提供最佳解决方案 [24][25] - 随着巴西利率下降和经济基本面改善，公司预计投资者情绪将从资金流出转向流入，私人市场和流动性资产的有利条件将为公司带来增长机会 [56] - 公司对FRE的短期前景持乐观态度，预计将推动可分配收益增长，私人市场的募资努力将是短期增长的重要基础 [65][66] 其他重要信息 - 公司在2024年第一季度宣布了两项重大并购交易，与Compass的合并和对MAV Capital的收购，目前正在进行相关整合工作 [11][18] - 公司在收益报告中新增了一张幻灯片，展示了公司的GP承诺情况，截至第一季度，公司已向Vinci Partners基金承诺约11亿巴西雷亚尔 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于费用相关收入，管理费用本季度同比持平，私人市场费用占资产管理规模的百分比有所下降，原因是什么？IP&S业务的逆风情况如何，是否会持续成为全年的逆风因素，是否依赖利率大幅下降？ - 关于IP&S业务，公司表示资金赎回情况正在减少，预计未来将趋于中性，随着利率降至个位数，资金有望回流 [69][70][71] - 关于私人市场费用，2023年第一季度和第四季度有追溯费用影响收入基数，2024年第一季度没有新的追溯费用支付基金的承诺，预计VCP在第二或第三季度可能有新资本激活带来影响 [72][73] 问题2：咨询费用本季度有所下降，但同比仍很强劲，未来如何看待这些费用，是否可以作为一个基础，本季度费用较高是否有特殊原因？ - 公司表示咨询业务的管道目前良好，正在为今年第二和第三季度的多个交易工作，预计2024年咨询收入在3000万至4000万巴西雷亚尔之间 [74][75] 问题3：请更新第二季度关键私人市场募资活动的情况，并评论目前液体和IP&S策略的资金流入情况，特别是第二季度的情况？ - 第二季度，VCP可能有承诺资金流入，概率约为75%；预计签署SPS IV的首批认购文件，目标至少5亿美元；VICC预计在年底前有额外承诺；Vinci Credit Infra可能有大额资金流入；可能进行第一期住宅开发基金的第二期募资和工业开发基金的第二期募资；VIR 5今年推出仍不确定 [78][79][80][81][82] 问题4：在宏观环境更具挑战性、液体投资组合表现不佳的情况下，本季度记录了900万巴西雷亚尔的未实现投资收益，原因是什么？ - 未实现收益是基金按市值计价的结果，包括上市REITs的按市值计价和封闭式基金的按市值计价；封闭式基金通常每年重新评估一次，预计2024年底影响更明显；最大的未实现收益贡献来自基础设施基金的首次估值 [84][85][87]