Vinci Partners Investments Ltd. (NASDAQ:VINP) Q4 2024 Earnings Conference Call February 26, 2025 5:00 PM ET Company Participants Anna Castro - Investor Relations Manager Alessandro Horta - Chief Executive officer Bruno Zaremba - President, Finance & Operations Sergio Passos - Chief Operating Officer & Chief Financial Officer Conference Call Participants Ricardo Buchpiguel - BTG Guilherme Grespan - JPMorgan William Barranjard - Itaú BBA Tito Labarta - Goldman Sachs Operator Good evening, and welcome to the V ...

业绩总结 - 2024年第四季度管理费净收入为170,193千雷亚尔，同比增长70%[11] - 2024年第四季度顾问费净收入为40,328千雷亚尔，同比增长112%[11] - 2024年第四季度总净收入为245,858千雷亚尔，同比增长96%[96] - 2024年第四季度总费用为150,348千雷亚尔，同比增长130%[96] - 2024年第四季度营业利润为95,510千雷亚尔，同比增长59%[96] - 2024年第四季度净收入为549千雷亚尔，同比下降99%[96] - 2024年第四季度调整后净收入为51,596千雷亚尔，同比下降24%[96] 用户数据 - 2024年第四季度资产管理规模(AUM)达到3270亿雷亚尔，同比增长377%[8] - 2024年第四季度的总业绩费用合格资产管理规模(PEAUM)为450亿雷亚尔[21] - 2024年第四季度的资产管理规模（AUM）结束余额为326,961百万雷亚尔[82] - 2024年第四季度的资本认购净流入为1,058百万雷亚尔[82] 未来展望 - 2024年全年资本认购总额为34亿雷亚尔，主要来自VCP IV、信用基础设施、VICC和VSP基金[16] - 2024财年实现的财务收入为R$248.4百万，同比增长19%[31] - 2024财年实现的绩效相关收益为R$21.8百万，同比增长106%[37] 新产品和新技术研发 - 私募股权基金VCP IV在4Q'24的最终关闭承诺总额达到R$3.1亿[67] 负面信息 - 2024年第四季度可分配收益(DE)为35,386千雷亚尔，同比下降43%[11] - 2024年第四季度调整可分配收益为73,946百万雷亚尔，同比下降16%[34] - Vinci Total Return基金的年初至今表现为-11.5%[90] - VILG11的净资产价值为1,118.8百万雷亚尔，第四季度下降9.7%[91] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第四季度的费用相关收益(FRE)为79,028千雷亚尔，同比增长38%[11] - 2024年第四季度的绩效相关收益为16,482千雷亚尔，同比增长478%[11] - 2024年第四季度的未实现业绩费用为9,454千雷亚尔，同比增长807%[11] - 2024年第四季度现金及现金等价物减少至R$223.3百万[39] - 截至2024年12月31日，剩余的股票回购计划授权为US$8.5百万[93] - 2024年第四季度每股现金分红为US$0.15[93]

文章核心观点 Vinci Partners Investments Ltd.宣布将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度财务业绩，并于美国东部时间下午5点通过Zoom召开财报电话会议 [1] 财务业绩发布安排 - 公司将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度财务结果 [1] - 公司将于美国东部时间下午5点通过Zoom召开财报电话会议 [1] 财报电话会议参与方式 - 访问公司网站活动板块https://ir.vincipartners.com/news-and-events/events参与电话会议 [2] - 无法收听直播的可在网站同一板块收听回放 [2] 公司概况 - 公司是拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商的控股公司 [1] - 拥有近三十年经验，在拉丁美洲和美国的11个办事处开展本地业务 [3] - 业务专长涵盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案以及企业咨询等领域 [3] - 截至2024年9月，公司按预估基准计算的管理和咨询资产达2960亿巴西雷亚尔 [3] 媒体与投资者联系方式 - 美国媒体联系：Kate Thompson/Tim Ragones，Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher，电话+1 (212) 355-4449 [5] - 拉丁美洲媒体联系：Danthi Comunicações，Carla Azevedo ([email protected])，电话+55 (21) 3114-0779 [5] - 投资者联系邮箱[email protected]，纽约电话+1 (646) 559-8040，里约热内卢电话+55 (21) 2159-6240 [5][6]

公司核心观点 - Vinci Partners Investments Ltd. (NASDAQ:VINP) 与 Compass Group LLC 宣布合并 [3] 公司参与者 - Anna Castro - 投资者关系经理 [3] - Alessandro Horta - 首席执行官 [3] - Bruno Zaremba - 财务和运营总裁 [3] 会议内容 - 会议主题为 Vinci 与 Compass 的合并 [1] - 会议包括问答环节 [1] - 会议将涉及前瞻性声明，这些声明可能与实际结果有重大差异 [4] - 会议中提到的非GAAP指标将在新闻稿中提供 [5] - 会议不构成任何销售或购买 Vinci 或 Compass 基金的邀请 [5] 会议时间 - 会议时间为2024年11月25日 8:00 AM ET [1]

一、公司及行业概述 * **公司**： Vinci Partners Investments Ltd. (NASDAQ:VINP) 与 Compass Group LLC 合并，成立 Vinci Compass。 * **行业**： 上市公司、行业研究、投资银行、私募股权、房地产、信贷、基础设施、可持续林业等。 二、核心观点及论据 * **合并背景**： Vinci Partners 和 Compass Group 合并，旨在成为拉丁美洲领先的另类资产平台，抓住该地区巨大的增长潜力。 * **合并优势**： * **规模扩大**： 合并后，Vinci Compass 将管理近 2960 亿美元的资产，成为拉丁美洲最大的另类资产管理公司之一。 * **地域覆盖**： Vinci Compass 将在拉丁美洲七个国家运营，并在全球范围内拥有广泛的影响力。 * **产品多样化**： Vinci Compass 将提供私募股权、房地产、信贷、基础设施、可持续林业等多种另类资产产品。 * **客户基础广泛**： Vinci Compass 将服务于机构投资者、高净值个人和中介机构等不同类型的客户。 * **增长潜力**： * **拉丁美洲另类资产市场潜力巨大**： 目前，拉丁美洲另类资产市场渗透率较低，但增长潜力巨大。 * **区域 mandates**： Vinci Compass 将专注于区域 mandates，例如私募股权和基础设施，以吸引全球资本。 * **提高费率**： Vinci Compass 将通过交叉销售和扩大产品线来提高费率。 * **并购**： Vinci Compass 将通过并购来扩大其业务范围和市场份额。 三、其他重要内容 * **Vinci Partners 的历史和业绩**： Vinci Partners 自 2021 年 IPO 以来，已成功筹集超过 120 亿美元，资产管理规模增长 52%。 * **Compass Group 的历史和业绩**： Compass Group 自 1995 年成立以来，资产管理规模实现了 31% 的复合年增长率，达到 2240 亿美元。 * **Vinci Compass 的领导团队**： Vinci Compass 的领导团队由来自 Vinci 和 Compass 的资深管理人员组成，确保了公司的顺利整合和持续增长。 * **Vinci Compass 的业务部门**： * 全球 IP&S * 信贷 * 私募股权 * 股票 * 实物资产 * **Vinci Compass 的财务展望**： Vinci Compass 预计将在未来几年实现强劲的增长，并提高其费率。 四、总结 Vinci Compass 的成立标志着拉丁美洲另类资产市场的一个重要里程碑。通过合并，Vinci Compass 将成为该地区领先的另类资产平台，并抓住巨大的增长潜力。

业绩总结 - 自2021年首次公开募股以来，Vinci已在有机增长方面筹集超过120亿雷亚尔[7] - 截至2024年第三季度，管理资产总额达到2960亿雷亚尔[27] - 2024年第三季度的费用相关收入为464百万雷亚尔，较2020年增长了41%[12] - 2024年第三季度，Vinci的调整可分配每股收益为2.97雷亚尔[11] - 2024年9月的总管理资产为2956.36亿雷亚尔，较2023年9月增长了49.9%[66] - 2024年第三季度的费用相关收入为1.13亿雷亚尔，税前自由收入为5400万雷亚尔，FRE利润率为47.7%[70] - 2024年9月的净流入为6673万雷亚尔，显示出资金流入的积极趋势[66] 用户数据 - 85%以上的投资者基础为机构投资者，显示出强大的市场信任度[50] - 私募股权管理资产总额为160亿雷亚尔，客户主要为机构投资者和高净值个人[47] - 股权投资管理资产总额为150亿雷亚尔，其中巴西占109亿雷亚尔，智利21亿雷亚尔[50] - 实物资产管理资产总额为120亿雷亚尔，房地产投资占64亿雷亚尔，基础设施投资占40亿雷亚尔[53] 市场展望 - 拉丁美洲的替代投资市场仍然严重低渗透，整体配置不足5%[16] - 预计2024年墨西哥养老金对替代投资的最大配置比例将从15%提高至30%[75] - 预计到2028年，墨西哥养老金对替代投资的潜在配置将从500亿美元增加到1400亿美元[75] - 预计未来将通过收购和扩展区域战略来加速增长，特别是在拉丁美洲市场[75] 新产品与技术研发 - Vinci与Compass的战略合作将增强在拉丁美洲的市场地位，形成互补的业务模式[16] - Vinci Compass通过与拉美的合作伙伴关系，加速区域扩展，筛选出约30个潜在的AAM合作伙伴，涉及私募股权、基础设施、私人信贷和房地产等主要另类资产类别[81] 并购与市场扩张 - M&A的潜在目标代表超过1000亿美元的管理资产（AUM）[81] - Vinci Compass计划通过交叉销售巴西产品到拉美市场，利用两家公司的互补能力，显著扩大平台的增长机会[84] - 交易对每股自由现金流（FRE）立即产生增益，并预计通过收入提升和非有机M&A活动推动利润率扩张[86]

文章核心观点 Vinci Partners Investments Ltd.更名为Vinci Compass并举办网络直播，标志公司进入新阶段 [1][2] 分组1：网络直播与电话会议 - 公司于美国东部时间11月25日上午8点举办虚拟网络直播 [1] - 可通过公司网站活动板块访问网络直播，无法收听直播可在同一板块观看回放 [3] - 如需电话接入会议，需在指定页面注册获取会议号码和访问代码 [3] 分组2：公司介绍 - 公司是拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商，拥有近三十年经验 [4] - 在拉丁美洲和美国的11个办事处开展本地业务，业务涵盖私募股权、信贷等多个领域 [4] - 截至2024年9月，公司按预估基准计算的管理和咨询资产超过540亿美元 [4] 分组3：联系方式 - 美国媒体联系人为Kate Thompson和Tim Ragones，电话+1 (212) 355 - 4449 [6] - 拉丁美洲媒体联系人可联系Danthi Comunicações的Carla Azevedo，邮箱[email protected]，电话+55 (21) 3114 - 0779 [6][7] - 投资者联系邮箱[email protected]，纽约电话+1 (646) 559 - 8040，里约热内卢电话+55 (21) 2159 - 6240 [7]

文章核心观点 Vinci Partners将举办网络直播，深入探讨与Compass的合并事宜、更新整合进展和潜在协同效应、讨论并购活动关键方面并阐述未来战略愿景 [1] 网络直播和电话会议 - 访问网络直播需访问公司网站活动板块https://ir.vincipartners.com/news-and-events/events 无法收听直播可在同一板块观看回放 [2] - 如需电话参会需在Vinci's Combination with Compass: Virtual Webcast Dial In注册获取会议号码和访问码 [2] 关于Vinci Partners - Vinci Partners是巴西领先的另类投资平台 成立于2009年 业务涵盖私募股权、公开股票、房地产等多个领域 还有企业咨询业务 [3] - 2024年10月29日 公司宣布完成与拉丁美洲领先独立资产管理公司Compass的合并 截至2024年9月 合并后平台管理资产超540亿美元 [3] 媒体和投资者联系方式 - 美国媒体联系人为Kate Thompson和Tim Ragones 联系电话+1 (212) 355-4449 [5] - 巴西媒体联系人是Danthi Comunicações的Carla Azevedo 邮箱[email protected] 电话+55 (21) 3114-0779 [5] - 投资者联系邮箱[email protected] 纽约联系电话+1 (646) 559-8040 里约热内卢联系电话+55 (21) 2159-6240 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度，公司产生与费用相关的收益为5380万雷亚尔（约合1.02美元/股），调整后的可分配收益为5710万雷亚尔（约合1.08美元/股）[6] - 与费用相关的收入总计1.127亿雷亚尔，同比增长5%，按每股计算，本季度的FRE达到5380万雷亚尔（1.02美元/股），同比增长7%，年初至今的FRE总计1.69亿雷亚尔（3.19美元/股），同比增长14%[44][48] - 调整后的可分配收益总计5710万雷亚尔，同比增长12%[55] - 公司的管理费用同比增长2%，若剔除两个时期的追溯费用，管理费用同比增长9%[46] - 公司的利润率同比提高了100个基点，不包括VRS策略时，2024年第三季度年初至今的利润率为52%，较2023年同期的50%提高了200个基点[49] - 本季度的绩效费用主要在公共股权部分确认，私人市场基金的应计绩效费用总额在第三季度达到3.8亿雷亚尔[53][54] - 本季度公司的流动资产产生了1520万雷亚尔的收益，较上一年增长26%[55] 各条业务线数据和关键指标变化 公共股权业务 - 本季度有正向的净流入，主要来自机构投资者，Mosaico策略获得了一位海外机构投资者（与公司有长期关系的主权财富基金）的额外承诺[22] - 公司将其作为与Compass合作的筹款工作重点之一，预计随着市场机会的出现，筹资将恢复，并且已经在为其股权策略推出UCITS平台基金[24][72] IP&S业务 - 在第三季度继续经历资金流出，主要是由于单独委托策略中的撤资，混合基金的赎回在本季度有所减少[25][26] - 尽管近期业绩有所改善，但在利率环境没有改善的情况下，很难看到显著的流入，不过公司正在努力减少未来季度的负面影响[94] 退休服务业务（VRS） - 在推出新平台Mio Vinci Partners后，流入量不断增加，Mio与巴西的一些顶级资产管理公司合作推出了几个新的投资策略[27] - 其中包括与公司的IP&S和私人信贷团队合作创建了三个新的养老基金，还被贝莱德选为在巴西推出首个退休策略的合作伙伴[28] 私人信贷业务 - Vinci Credit Infra基金在第三季度获得了一位拉丁美洲有限合伙人（LP）的新承诺，筹集了2.15亿雷亚尔，需求在多个分销渠道仍然强劲，目标是到2025年初达到20亿雷亚尔[31][32] - 本季度推出的新应收账款投资基金（FIDC）已筹集1亿雷亚尔，且每天都有持续流入[33] 基础设施业务（VICC） - 总承诺额达到15亿雷亚尔的重要里程碑，已经开始部署资本，并且未来几个季度有强劲的项目储备，有望在2025年第一季度完成最终收盘[35][36] 私人股权业务（VCP） - VCP IV在第四季度将进行最后一轮筹款，继续收到来自当地机构创纪录的资本认购，预计将在年底完成基金募集[36][66] - VCP III宣布首次部分撤资其投资组合公司Farmax，在不到三年的时间内将实现80%以上的初始投资资本回报，内部收益率（IRR）为27%，投资组合中的公司自基金成立以来，年收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别以30%和29%的年化增长率增长[39][40] - SPS IV吸引了国际投资者的大量兴趣，预计在第四季度获得首轮承诺，该策略在前三个年份实现了20%的美元年化净回报率[41][42] 林业投资业务（Lacan） - 正在为其第四个年份进行筹款，将把投资团队整合到公司的分销平台，目标是8亿雷亚尔，目前已有约三分之一的承诺额[86] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国利率呈下降趋势，巴西央行预计将适度加息以控制通胀预期[8] - 巴西股市自2021年初以来在雷亚尔计价下基本稳定，与标准普尔500指数相比，巴西市场的市盈率目前偏离均值两个标准差，从历史角度看，巴西股票相对于发达市场被严重低估[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过为私募市场基金筹集资金，推动资产管理规模（AUM）和与费用相关的收益（FRE）增长，本季度额外获得了略超过5亿雷亚尔的承诺[7] - 公司完成了与Compass的合并，这一合并标志着建立了一家领先的泛区域另类资产管理公司，拥有一流的多元化产品，合并后的平台管理着540亿美元的AUM（截至2024年9月），服务超过2600个有限合伙人（LP），包括机构和高净值投资者[11][12] - 收购Lacan，将推出林业投资策略，Lacan在林业投资管理方面具有深厚的专业知识和良好的业绩记录，管理着13万公顷的种植土地和3.1万公顷的保护区[16][17] - 在行业中，公司品牌的认可度和平台的吸引力使其与其他本地和区域参与者处于不同的地位，在拉丁美洲市场开始出现类似美国和欧洲另类资产市场的集中化现象[9] - 公司各主要资产类别在私募市场积极筹款，特别是SPS IV为2025年的FRE增长提供了重大机会[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度增长较为稳健，但预计今年将有强劲的收官，包括完成VCP IV的最终收盘、为VICC和Credit Infra获得额外承诺以及完成SPS IV的首次收盘[8] - 尽管美国利率下降、巴西央行可能加息，但公司在私募市场的筹资方面表现出色，在许多单一策略的资产管理公司难以保持竞争力的市场中保持韧性[8] - 公司对与Compass的整合进展感到满意，团队之间文化契合、愿景共享，已经在圣保罗和纽约成功整合运营，并且已经看到了合作的积极成果，如VCP IV获得墨西哥LP的承诺[13][14] - 公司预计未来会有更多的交叉销售机会，对林业投资策略的长期前景持积极态度，认为这是对现有解决方案的补充[16][15] 其他重要信息 - 公司宣布了季度股息，每股普通股0.16美元，于12月5日支付给11月20日登记在册的股东[6] - 本季度的非运营费用包括与并购活动相关的成本，主要是MAV收购的收尾工作，预计第四季度将有3500万雷亚尔的费用，主要是与Compass合并和Lacan收购相关的交易成本[51] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Lacan收购，公司在中长期的目标（如AUM、地理区域或可开发的子产品）是什么？人员费用和其他管理费用（G&A）有所上升，能否详细谈谈费用线，特别是第四季度和未来一年的情况？[58] - 关于Lacan，公司没有精确的目标，但预计在该业务领域可达到约10亿美元（55 - 60亿雷亚尔）的AUM，目前Lacan的资金来源主要是本地资金，在第四次筹款中预计会有国际LP加入，目前将继续保持在巴西的投资策略，但未来可能扩展到拉丁美洲其他国家甚至全球[59][60][61][62] - 关于费用，人员费用和G&A费用上升，除了MAV的并入影响外，主要与通货膨胀有关，包括工资调整和健康计划成本[63] 问题2：能否更新一下VCP IV的筹款情况，外国投资者的需求如何？公共股权部分本季度有正向流入，这是否是一个转折点，还是市场波动可能会使其再次出现资金流出？[65] - VCP IV即将完成，预计年底结束，仍有国际投资者有兴趣，目前有部分正在进行尽职调查，预计会在年底完成，本季度来自本地机构投资者的兴趣很强，这可能对未来有积极影响，如增加本地LP数量、产生更多以当地货币计算的潜在收益等[66][67][68][69][70] - 公共股权部分本季度的正向流入来自国际投资者，国际上越来越多的观点认为巴西证券估值很低，公司正在为股权策略推出UCITS平台基金，并且对巴西和拉丁美洲的两个新的股权产品很乐观，已经看到了一些需求[71][72][73][74][75] 问题3：本季度的追溯费用金额是多少？能否评论一下其他旗舰基金的预期收盘情况和时间线？对于Lacan的第四次筹款，预期的时间和规模是多少？[77] - 本季度的追溯费用为300万雷亚尔，VCP IV如果有额外承诺仍可能产生重大影响，VICC预计在明年第一季度收盘，但可能会推迟到年中，SPS IV预计在第四季度首次收盘，规模将超过SPS Fund III（约10亿雷亚尔）[78][79][80][81][82] - Lacan已经开始第四次筹款，已经有一些承诺，其中部分有最低规模限制，目标规模是8亿雷亚尔，目前已有约三分之一的承诺额，公司将与Lacan的管理团队合作在2025年筹集剩余部分[83][84][85][86] 问题4：IP&S业务有12亿雷亚尔的流出，是否主要是养老金策略（如果没记错的话，主要是零售驱动）？如果巴西央行基准利率（SELIC）再次上升，如何看待该策略AUM的演变，是否会继续流出，还是会稳定或增长？[88] - 趋势有所变化，过去从混合基金（如养老基金等）流出较多，第三季度混合基金的赎回减少，更多是低费用的特定委托业务的影响，从收入角度看，本季度的撤资影响不如以前显著，在单独委托业务方面有一些重大成果，正在努力在第四季度完成资金转移，混合基金的业绩近期有所改善，预计流出趋势将继续缓和，但在利率环境没有改善的情况下很难看到显著流入[90][91][92][93][94]

文章核心观点 - 介绍Vinci Partners Investments季度财报情况，分析股价走势及未来展望，提及同行业Sachem Capital Corp.预期业绩 [1][4][9] Vinci Partners Investments财报情况 - 本季度每股收益0.19美元，超Zacks共识预期0.16美元，去年同期为0.11美元，本季度盈利惊喜为18.75%，上一季度盈利惊喜为 - 41.18% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2067万美元，超Zacks共识预期4.18%，去年同期为2235万美元，过去四个季度公司四次超共识营收预期 [2] Vinci Partners Investments股价表现与展望 - 年初以来公司股价下跌约3%，而标准普尔500指数上涨24.3% [3] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.17美元，营收2104万美元，本财年共识每股收益预期为0.65美元，营收8.352亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 杂项服务行业目前处于前31%，前50%行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业Sachem Capital Corp.预期业绩 - 预计截至2024年9月季度每股收益0.09美元，同比下降25%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收1505万美元，较去年同期下降14.2% [9]