财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度公司营收2250万美元，较2018年同期的1550万美元增长45%，处于此前营收指引区间的中点 [26] - 活跃背心患者数量达7130人，环比增长12% [27] - 毛利率从去年同期的73%略升至75% [27] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为460万美元，利润率为20%，较前几个季度略有下降，主要因与股票挂钩的可变薪酬及对未来增长计划的持续投资 [27][28] - 第二季度医疗资本支出为520万美元，主要用于购买新背心以支持不断增长的患者群体及储备新产品；新总部资本支出约570万美元，其中使用约100万美元现金，其余通过新定期贷款支付 [30][31] - 销售、一般和行政费用（SG&A）约为1320万美元，去年同期为790万美元 [32] - 季度末现金约770万美元，应收账款1280万美元，营运资金余额约100万美元；长期债务约580万美元，通过经营现金流偿还 [34][36] - 第三季度营收指引在2370万 - 2450万美元之间，预计调整后EBITDA利润率将略高于前两个季度，与去年同期利润率更接近 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新背心患者数量快速增长，季度末活跃背心患者达7130人，环比增长12% [27] - 氧气业务从五个测试市场推广至全国销售，有望推动更多订单 [16][17] - 开始在五个新地区对淋巴水肿产品进行压缩治疗的beta测试，成功率较高，美国可寻址市场估计超过40亿美元，渗透率不到20% [18] - 网络开发部门在第二季度新增39个新客户，过去20个月已完成392笔交易 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在44个州获得经营许可，在38个州获得医疗保险批准，在29个州开展业务，目标是在未来一年左右覆盖美国本土48个州 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将有机增长的首要任务放在客户服务代表（CSR）计划的开发以及新销售代表的招聘、培训上；其次是为患者提供更多家庭医疗产品，增加临床价值 [14] - 公司认为行业真正的竞争在于教育医生了解无创通气（NIB）的益处，计划利用已发表的PRECISION研究提高行业渗透率 [21][22] - 公司将通过使服务覆盖更多付款人和会员来扩大市场，同时重新投资于付款人组合多元化，如季度会议、重新谈判、建立优先合作伙伴关系和签订基于价值的合同 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临的监管环境在竞争性投标方面没有变化，正在积极分析数据，为9月的投标做准备，且已提前完成准备工作 [23] - 公司认为自身解决方案能帮助医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）及所有付款人更高效地在家中治疗患者，随着行业向基于价值的报销模式转变，公司的价值主张将得到更好体现 [42][43] - 公司对未来增长充满信心，认为目前对技术、儿科、退伍军人事务部（VA）、氧气、压缩治疗、直接面向消费者的睡眠解决方案等领域的投资将带来持续的增长机会 [43] 其他重要信息 - 公司从20000平方英尺的设施迁至77000平方英尺的新总部大楼，为支持业务扩展提供了更好的后台基础设施 [15][16] - 公司首席医疗官Dr. Frazier将在10月22日于新奥尔良举行的美国胸科医师学会（ACCP）年会上展示PRECISION研究数据 [21] - 公司今日正式在多伦多证券交易所和纳斯达克上市，这是公司发展的重要里程碑 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来一两年的扩张计划以及如何提高现有市场的业务密度 - 公司认为有机扩张更重要的是找到合适的人才，目前加快地理扩张是为2021年的竞争性投标区域做准备；氧气业务的推出有望推动背心业务增长约20%，公司将继续招聘呼吸治疗师（RTs）和注册护士（RNs），以覆盖更多符合治疗条件的患者 [49][50][51] 问题2: 上半年投资中哪些成本不会重复，以及SG&A成本的固定与可变部分和杠杆情况 - 一次性影响且不会重复的成本包括部分纳斯达克上市成本和一些技术投资成本，但仍会有相关的持续成本；SG&A成本中可变部分主要与新患者增长和幻影计划有关，固定部分占比较大；公司认为随着收入增长，运营杠杆将显现，目前积极投资是为了产品和付款人多元化，以确保业务可持续发展 [53][54][56] 问题3: 氧气业务、压缩治疗业务和儿科业务的利润率情况 - 氧气业务生命周期内利润率约为20%，主要是为了支持背心业务；压缩治疗业务是一次性销售产品，毛利率在70%左右；儿科业务利润率与无创业务相似，但患者病情通常更严重，需要提供更多配套产品 [60][62][66] 问题4: 如何看待公司在VA市场的机会及渗透方式 - 公司与VA的试点研究是积极的，VA将为研究提供资金，这有助于获取患者和为行业提供更多数据，最终促使VA采用公司的治疗标准；目前公司销售人员已在为VA医院提供服务，虽然销售过程更复杂，但单笔销售对推动VA系统采用公司标准很重要 [68][69] 问题5: 新总部大楼的470万美元债务的性质 - 该债务实际上是一笔定期贷款，具有低摊销计划和期末气球付款的结构，类似于抵押贷款，公司选择这种方式是为了平衡资金使用 [70] 问题6: 本季度坏账占营收比例降至7.7%，是否低于预期以及如何看待 - 该比例略低于历史数据，公司在计费和收款团队投入了大量资金；公司预计坏账率将维持在9% - 13%，并努力降低该比例 [72] 问题7: 下半年调整后EBITDA利润率高于前两个季度的说法是否从第三季度开始，以及如何理解 - 公司认为下半年利润率回到更接近去年的水平是合理的，去年下半年利润率在26%左右；虽然股票价格和投资等因素会影响利润率，但随着收入有机增长，投资成本的增长将跟不上收入增长，从而实现利润率扩张；目前新产品推出的不确定性使公司持保守态度 [73][75][76] 问题8: 第一季度和第二季度或同比的员工成本差异及员工数量情况 - 公司在今年前六个月招聘了约30%的员工，6月底员工总数为375人，去年6月约为250 - 275人 [78][81] 问题9: KPMG研究和PRECISION研究的主要区别，以及在胸科会议上展示PRECISION研究数据与KPMG研究相比的曝光度差异 - 两项研究结果相似，但医生在教育过程中更关注PRECISION研究中除慢性呼吸衰竭和慢性阻塞性肺疾病（COPD）等之外的诊断代码；PRECISION研究是可在临床界发表的研究，公司首席医疗官在专业会议上展示该研究数据将获得更多关注，开拓新的潜在推荐来源 [82][83] 问题10: PRECISION研究是否会在推荐社区中更具影响力，从而加速公司增长 - 公司预计PRECISION研究将在推荐社区中更具影响力，有望加速公司增长 [84]