财务数据和关键指标变化 - 第一季度每普通单位分配金额环比增长43%至0.67美元 基于昨日收盘价 年化收益率为9.5% [6] - 第一季度回购160万普通单位 平均价格为24.84美元/单位 总成本为3900万美元 结合分配 向单位持有人返还约95%的自由现金流 [6] - 2022年全年石油产量指引中值上调约1.5% [8] - 基于2022年全年产量指引中值 假设WTI价格为95美元 预计每单位可分配现金流超过3.75美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前有23.5口净井可见开发 创公司记录 [8] - 预计2022年Diamondback侧净井数为11-12口 非运营侧净井数为5%-6% [23] - 2023年预计需要约16口净井/年以维持产量持平 当前活动水平和前景预计将带来增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于最大化单位持有人的长期回报 凭借最佳成本结构 使投资者能够通过最高利润率参与近期大宗商品价格的强势 [7] - 无资本要求 仅有有限的运营成本 不会面临行业和更广泛经济中出现的通胀成本压力 [7] - 随着Swallowtail交易的开发 Diamondback增长的信心进一步增强 预计到2025年净产量将达到5000桶/天 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是创纪录的季度 几乎每个指标都创下纪录 突显了优质资产基础 最佳成本结构和整体差异化商业模式 [11] - 鉴于资产负债表实力 已调整对冲策略 以最大化对大宗商品价格的上行敞口 同时保护极端下行风险 [11] - 预计2023年及以后 Viper将成为重要的现金税纳税人 [28] 其他重要信息 - 第一季度单位成本低于指引 预计全年将保持良好状态 [40][41] - 对冲策略演变为购买看涨期权和保护极端下行风险 而不是更宽的领口 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于回购和分配的思考 - Viper是北美油气行业最早的现金分配工具之一 目前市场交易困难 因此有大量额外现金用于偿还债务 使循环贷款接近零 然后讨论更多股东回报 [15] - 回购授权对故事非常积极 在市场波动中提供了防御机制 70%是基线 随着资产负债表改善和单位价格上涨 将在季度基础上积极分配更多 [16] 问题: 提高产量的信心来源 - 主要来自非运营侧增加的可见性 通常提供6个月的滚动指引 因为这是从钻井到生产的大致时间线 随着活动保持强劲 对下半年有进一步可见性 因此有信心提高展望 [18] 问题: 回购和可变股息回报的基线 - 回购将是机会主义的 不设定每月或每季度的单位数量 市场提供了很多机会主义回购的机会 预计80%或85%的总现金将通过股息加回购返还 但如果出现像第一季度Blackstone交易这样的大规模回购机会 也会考虑 [20] 问题: 第三方位置和净完井数量 - 可以假设大多数运营商使用与Diamondback相似的间距和经济区域 因此可以汇总非运营侧的库存 对Diamondback侧的开发速度更有信心 因此非运营侧的速度稍慢 但库存仍然存在 [22] - 2022年预计Diamondback侧净井数为11-12口 非运营侧净井数为5%-6% 2023年预计需要约16口净井/年以维持产量持平 当前活动水平和前景预计将带来增长 [23] 问题: Ward County收购的增量NRI - 预计未来会讨论将其下放给Viper 但目前不是第二季度的优先事项 [27] 问题: 现金税暴露 - 随着大宗商品价格上涨 今年的税收保护将用完 因此2023年及以后 Viper将成为重要的现金税纳税人 [28] - 2022年有效现金税率为10%-15% 仅适用于Viper LP层面保留的收入 85%的税前收入进入Diamondback 由他们支付税款 2023年Diamondback将获得54%-55%的税前收入 因此LP层面将有更多绝对美元 税率可能略高 [29][30] 问题: 矿产市场现状 - 矿产市场整合较多 随着大宗商品价格上涨 矿产所有者每月收到巨额支票 作为买家 保持纪律 不会支付高倍数 因此在较大交易中仍具有竞争力 但2022年尚未完成重大交易 [34][35] - 仍在看到交易 但大多数交易是具有可见性的包裹 由于生产将在较高价格下上线 因此仍以较低价格进行承销 并尝试在长期内增加库存 [36] 问题: 回购和分配比例的决定 - 70%是固定分配 其余部分根据内部NAV观点和市场价格决定 目前私人市场非常热 因此通过单位价格购买储备比通过地面交易更有信心 [38] 问题: 单位成本趋势 - 第一季度单位成本低于指引 预计全年将保持良好状态 如果能够继续偿还利息费用或积极竞标循环贷款 则可能处于利息费用指引的低端 [40][41] - 大多数成本项目相当稳定 没有面临通胀 如果表现继续优于预期 则每BOE美元成本可能下降 但如果按绝对值建模 则相当公平 [43] 问题: 对冲策略 - 演变为购买看涨期权和保护极端下行风险 而不是更宽的领口 不希望回到必须考虑分配政策变化的世界 因此购买50-55美元以上的看涨期权 保护极端下行风险 并通过购买看跌期权最大化上行敞口 [45] 问题: 类似Blackstone交易的机会 - 对价格敏感 不打算仅仅为了完成回购计划而进行交易 市场回调提供了机会 [47] 问题: 现金税率的澄清 - 母公司向公众单位持有人的收入保护将在明年消失 因此今年现金税较少 但明年将大幅增加 [48]