财务数据和关键指标变化 - 公司全年财务表现良好，营收在欧洲和非洲均实现增长，调整后EBITDA增长5%，调整后自由现金流增至54亿欧元，资本回报率提高170个基点至7.2% [3] - 公司杠杆率从3倍降至2.7倍，目标是降至2.5倍 [10] - 预计2023财年调整后EBITDA在150亿 - 155亿欧元之间，调整后自由现金流维持在53亿欧元左右 [4] - 2023财年自由现金流预计约53亿欧元，较两年前增长10%，资本回报率预计进一步提升 [74][75] 各条业务线数据和关键指标变化 德国业务 - 全年EBITDA表现良好且呈多年增长态势，但商业表现未达预期 [15] - 第四季度固定宽带收入增长放缓，未来还将进一步放缓；移动服务收入预计持续增长，企业业务增长超3%且趋势将延续 [19] 英国业务 - 商业势头强劲，过去一年消费领域新增超50万合约客户，客户流失率创历史新低，4月起已体现通胀定价措施对收入增长的积极影响 [25] 意大利业务 - 尽管竞争激烈，但仍提高了服务收入市场份额，排除法律和解的特殊影响后，EBITDA保持稳定 [52] 西班牙业务 - 受益于政府超30亿欧元的中小企业数字化投资，首批5亿欧元已开始分配，公司在相关连接市场份额表现出色，未来几个季度服务收入增长将加速 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：2022财年服务收入持续增长，2023财年德国服务收入增长短期内将放缓，但英国和西班牙将加速增长，预计整体仍将保持增长 [25][26] - 非洲市场：公司在该地区营收实现增长 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 坚持有机增长战略，明确运营优先级，包括德国市场 [3] - 致力于通过可持续的有机增长战略和有针对性的行动，提升股东回报，简化投资组合 [4] - 推进市场内并购，目标是拥有优质资产、简化投资组合、实现Vantage Towers的共同控制并加强资产负债表 [10] 行业竞争 - 行业面临宏观经济挑战，公司需应对成本通胀等问题，但通过定价举措和效率提升措施增强竞争力 [27][28] - 意大利市场竞争激烈，价格处于不可持续水平，公司积极寻求合作以实现更可持续的回报 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽面临欧洲和非洲的宏观经济挑战，但结构良好，有信心实现2023财年的业绩指引 [4] - 德国市场第四季度是商业低点，未来商业关键绩效指标将逐步改善，财务方面短期内固定宽带收入增长将进一步放缓，但其他业务表现良好 [18][19] - 欧洲市场虽存在宏观不确定性，但公司预计在英国和西班牙的增长将抵消德国的放缓，整体仍将保持增长 [25][26] - 意大利市场虽竞争激烈，但公司业务稳定，受益于欧洲复苏基金，未来前景乐观 [52] 其他重要信息 - 公司与住房协会就电缆升级和光纤到楼建设进行沟通，计划开展400 - 700万户的针对性合资FTTB建设项目 [35][36] - Etisalat持有公司9.8%的股份，为被动投资，支持公司战略，双方有机会开展商业合作 [58] - 公司在能源方面75%已进行2023财年套期保值，正关注替代缓解方案，土耳其业务目前无技术问题，将积极确保现金流增长 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：市场内并购进展及最新想法，以及现场机会的进展情况 - 公司11月设定的投资组合优先级仍是重点，目标是拥有优质资产、简化投资组合、实现Vantage Towers的共同控制并加强资产负债表 [10] - 公司仍专注于此前确定的市场，正在积极进行多方面的详细对话，塔楼业务关注共同控制模式，埃及交易预计夏季完成 [11] 问题2：德国业务的扭转计划、关键绩效指标低谷及新CEO选择的原因 - 德国业务全年财务表现良好，但商业表现受疫情、零售客流量、新电信法和监管等因素影响 [15][16] - 公司已采取补救措施，如将重新签约流程改为语音系统、解决IT稳定性问题、处理技术积压等，预计夏季解决网络容量问题，第四季度为商业低点，上半年商业关键绩效指标将逐步改善 [17][18] - 财务方面，短期内固定宽带收入增长将进一步放缓，但移动服务收入和企业业务预计持续增长，且已提前实现Liberty收购的成本和资本支出协同效应 [19] - 新CEO Philipp具备电信和技术知识、商业敏捷性，能利用集团效率和规模优势，公司已加强德国团队建设 [20][21] 问题3：EBITDA指引对集团其他地区服务收入增长的影响，以及应对成本通胀的定价举措和目标 - 2023财年欧洲服务收入增长受德国固定宽带表现疲软、英国增长加速和欧洲复苏基金对南欧的积极影响等因素影响，预计整体仍将增长 [25][26] - 公司在欧洲各地开展定价举措，包括采用CPI Plus定价机制、审查促销和折扣等，以应对成本通胀 [28] 问题4：德国FTTH建设计划的最新情况，包括范围、业务案例和潜在影响 - 公司与住房协会就新法规和电缆升级计划进行沟通，部分协会对光纤到楼建设持观望态度 [35] - 公司计划开展400 - 700万户的针对性合资FTTB建设项目，主要针对大型住房协会及其周边地区，目前正与外部合作伙伴洽谈，该项目将在资产负债表外进行 [36] - 该业务案例基于增加渗透率、向上销售高价值服务、拓展新需求和实现与移动网络的协同效应等因素 [37] 问题5：英国光纤基础设施的竞争情况、收购TalkTalk的可能性以及对英国移动市场整合中监管机构的看法 - 公司在获取竞争性固定基础设施方面处于有利地位，市场活跃，有多个选择，定价更具竞争力 [44] - 公司的优先事项是市场内移动整合，目前没有收购TalkTalk的计划 [44] - 监管机构逐渐认识到市场整合对建设强大、有弹性和安全网络的好处，公司在英国市场有整合机会 [45] 问题6：意大利市场的最新情况和2023年展望 - 公司在意大利业务表现良好，提高了服务收入市场份额，排除特殊影响后EBITDA保持稳定 [52] - 未来增长受益于欧洲复苏基金，业务是关键因素，消费市场通过双品牌战略和拓展FWA业务竞争良好，公司将继续提升效率 [52][53] - 公司对意大利市场的价格计划进行了激进简化，若成功，可在欧洲其他市场推广 [54] - 公司认为意大利市场玩家过多，价格不可持续，愿意与其他玩家合作以实现更可持续的回报 [55] 问题7：Etisalat持股的原因和意图 - Etisalat表示这是被动投资，支持公司董事会和管理层的战略执行，双方有机会在采购、研发、技术等领域开展商业合作 [58][59] 问题8：套期保值决策时间和土耳其业务的现金流转换问题 - 公司2023财年能源75%已套期保值，目前密切关注并优先考虑替代缓解方案，如与Centrica的太阳能PPA项目 [64] - 土耳其业务目前无技术问题，公司将积极确保现金流增长，通过多次提价应对通胀 [64] 问题9：中期EBITDA增长指引的时间线和实现高个位数增长的途径 - 中期目标时间范围为3 - 5年，并非逐年参考，2022财年已达到或超过预期进展 [74] - 2023财年EBITDA增长预计较慢，主要受能源等因素影响，但自由现金流增长符合中期目标，资本回报率预计进一步提升 [74][75] - 未来EBITDA增长取决于多种因素，如能源价格走势、欧洲复苏基金和数字化转型等 [76][77] 问题10：Vantage在德国转向混合转售商模式的原因 - 这是为了给Vantage提供运营灵活性，以满足公司的覆盖和性能义务，德国获取许可和建设速度较慢 [79]