财务数据和关键指标变化 - 全年有机服务收入增长0.8%，下半年增速超1%，由欧洲市场驱动 [6][15] - EBITDA增长2.6%至149亿欧元，EBITDA利润率提升至33.1%，连续五年实现利润率扩张 [6][15] - 调整后每股收益下降约0.01欧元，主要因融资成本增加和发行新的强制可转换债券后股份数量增加 [16] - 频谱前自由现金流增至57亿欧元，频谱后自由现金流接近50亿欧元 [7][16] - 税前资本回报率提高80个基点至6.1%，但整体回报率仍较低 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 德国业务 - 占集团EBITDA的1/3和现金流的40%，作为德国领先的全国性千兆网络提供商，有机会提高固定宽带渗透率和交叉销售融合业务 [19] - 财年净增用户超80万，第四季度移动合约客户流失率同比下降80个基点至12.3%，电视客户群有所下降 [19] - 第四季度零售收入增长1.7%（不包括监管因素），全年EBITDA增长2.5%，利润率提升80个基点 [20][21] 意大利业务 - 第四季度市场低端竞争激烈，第二品牌ho用户增长强劲，年底活跃用户达180万 [23] - 固定宽带业务全年新增用户12.1万，全年EBITDA在基础上下降3.9%，因收入下降部分被净运营成本降低7.6%所抵消 [23] 英国业务 - 全年服务收入实现增长，第四季度增速为1.2%（或1.8%，不包括监管因素），得益于固定和移动业务新增用户80万 [24] - 移动业务受益于无限数据套餐、网络优势和预付费品牌VOXI，合约客户流失率稳定在14.2%；消费者固定业务季度客户增长创历史新高，全年EBITDA在基础上增长8.5% [25] 西班牙业务 - 占集团EBITDA的7%，整体定价环境竞争激烈，移动号码可携率因疫情放缓 [26] - 移动和固定客户群保持稳定，下半年新增电视用户9.7万，第四季度服务收入下降2.7%，较第三季度改善380个基点，下半年EBITDA恢复增长8% [26][27] 其他欧洲业务 - 占集团EBITDA的12%，全年服务收入增长3%，除爱尔兰外主要市场均实现增长，多个市场移动合约客户流失率为个位数 [28] Vodacom业务 - 全年服务收入增长3.3%，EBITDA增长超1%至21亿欧元，南非移动数据流量持续强劲增长，国际业务收入增长7.5%，新增客户超400万 [29] 荷兰合资企业VodafoneZiggo - 表现良好，重申全年自由现金流指引，融合战略推动客户忠诚度和净推荐值提升，2月成功关闭3G网络，DOCSIS 3.1网络部署进展顺利，预计2021年完成 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场移动数据流量增长15%，语音流量增长达40%，部分市场固定数据流量增长达70% [3] - 3 - 4月欧洲漫游收入下降65% - 75%，全年漫游收入约9亿欧元，超半数流入EBITDA [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 聚焦两大区域平台，欧洲致力于成为融合通信领导者，非洲专注于成为领先的数据和数字支付提供商 [45] - 未来关注四大优先事项，包括深化客户参与、加速数字转型、优化资产利用和简化投资组合 [45] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司通过推出5G、优化套餐、建立第二品牌等方式提升客户留存率 [8] - 网络共享是提高资产利用率和回报率的关键，公司已在多个市场达成相关协议 [9][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 疫情对公司业务产生多方面影响，如漫游收入下降、客户流失率和新增客户数量减少、中小企业和企业项目收入面临压力，但数据和语音使用量显著增加部分抵消了漫游影响 [39][40][41] 未来前景 - 预计2021财年EBITDA持平至略有下降，主要受疫情、中小企业收入下降和企业项目收入减少等因素影响，但公司商业势头改善和成本节约将部分抵消这些负面影响 [42] - 有信心实现至少50亿欧元的频谱前自由现金流，得益于对成本和资本支出的严格控制 [43] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取多项措施支持社会，包括加速网络投资、支持一线医护人员、提供免费数据访问、帮助客户和与政府合作等，已捐赠约1亿欧元，惠及7800万客户 [3][4] - 成本计划方面，过去两年在欧洲和共同职能部门实现超8亿欧元的净运营费用节省，未来三年目标是至少再节省10亿欧元，并降低获取和留存成本，到2023财年将欧洲运营成本较2018财年降低1/5 [31][33] - 完成多项重大投资组合简化活动，包括出售新西兰和马耳他业务、收购阿尔巴尼亚ABCom、与澳大利亚TPG合并以及拟出售埃及业务等，产生超40亿欧元额外现金 [10][35] - 印度业务面临财务压力，公司将继续与相关部门合作寻找解决方案，但不会注入新股权，同时推进Indus - Bharti Infratel合并 [60] - 欧洲塔楼公司管理团队已就位，运营分离完成，德国和西班牙的法律分离本月将完成，计划在11月提供相关财务和运营信息，并于2021年初根据市场情况进行货币化操作 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：疫情对电信行业和沃达丰未来的影响 - 疫情将带来行为和结构变化，一是人们对网络质量的重视度提高，优质网络品牌将受益；二是产品和服务需求增加，如远程办公和新的物联网产品；三是政府对电信基础设施的重要性有了更深刻认识，有望改善监管和支持行业发展 [69][70][72] 问题2：对英国市场Liberty与Telefónica交易的看法 - 公司对英国的有机战略感到满意，英国市场表现良好，服务收入增长，在消费者和企业市场均有份额增长，EBITDA增加；公司在业务、移动和固定网络方面具有优势，有信心继续在英国市场取得成功，暂无反收购计划 [77][78][81] 问题3：关于资本回报率的相关问题 - 现在披露资本回报率是因为集团结构简化已基本完成，有稳定基础进行监测；计算未进行调整，以便与资产负债表和损益表数据核对 [87][88] - 各市场目标是超过自身成本，提高资本回报率的关键在于EBIT增长，主要驱动因素是收入份额增长和成本数字化转型及共享服务；同时，网络共享对提高回报率也很重要 [89] - 监管机构和政府开始认识到支持行业和提高回报率的必要性，公司与他们的沟通取得了一些积极成果 [91][92] 问题4：能否在今年提高资本回报率以及中期目标，还有佣金或分销成本的削减情况 - 虽然有提高资本回报率的可能性，但考虑到疫情影响，公司预计2021财年EBITDA持平至略有下降；目标是超过资本成本，改善速度取决于行业整体改善情况 [96] - 公司通过数字渠道进行分销转型，随着数字销售占比增加，预计佣金支出将首次出现绝对下降，与运营成本一起实现净减少 [100] 问题5：疫情对不同国家的影响以及佣金的可变部分 - 疫情对行业有影响但公司相对有韧性，主要影响包括漫游收入下降、B2B业务紧张和可能的经济衰退影响；西班牙受旅游暂停影响较大，德国相对有韧性 [103][104] - 佣金具有可变性，疫情加速了公司的数字化转型，提高了效率，同时年初客户流失率降低也有一定影响，但公司未假设全年业务量大幅下降，预计商业活动将恢复 [105] - 需注意佣金效率改善对现金流的影响为100%，但对EBITDA的影响需根据IFRS 15进行摊销 [106] 问题6：德国宽带业务相关问题 - 公司在德国的高速宽带推广有效，千兆用户基础翻倍，定价合理，能实现ARPU增长 [111] - 超过60%的新增用户选择400兆以上速度套餐，超过85%选择250兆以上速度套餐，近期ARPU增长明显 [112] 问题7：关于公司指引的保守程度 - 公司未提供EBITDA具体指引范围，稳定情况意味着下半年旅行和漫游趋势有所恢复，略下降情况则表示漫游无显著恢复且经济形势不佳；成本方面已考虑转型和资本强度稳定因素 [117] 问题8：净推荐值和减少华为设备的成本及比例 - 接触点净推荐值呈有利趋势，与产品、网络质量和商业优势相关；滞后净推荐值相对稳定，公司需进一步分析原因 [121] - 公司预计欧洲市场6月确定相关工具包和实施计划，可能因疫情延迟；将欧洲核心网络中的华为设备移除成本为2亿欧元，将在4 - 5年内分摊，目前预计不会有额外资本压力，政府认识到处理该问题需长期规划 [122] 问题9：主要市场未达到ROCE目标是否会考虑剥离，以及埃及业务出售时间 - 公司对每个市场的战略和长期计划进行严格审查，若无法通过有机计划实现资本成本目标，将考虑结构调整；西班牙业务就是通过一系列决策改善回报的例子 [125] - 埃及业务受疫情影响，交易延期，公司正在与买方按条件推进相关工作 [126] 问题10：封锁结束后竞争情况及应对策略 - 西班牙和意大利部分业务竞争加剧，西班牙移动市场和意大利固定市场有价格竞争；多数市场目前相对稳定 [130][131] - 公司采用多层次、精细化的商业策略，在高、中、低市场竞争，通过速度分层的无限套餐、第二品牌等方式吸引客户，同时利用数据分析进行精准定价，推动融合业务降低客户流失率 [131][132][133]