财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额增长35%，即4.05亿美元，其中定价贡献1.05亿美元，销量贡献3亿美元，销量比预期多约1亿美元 [11][27] - 调整后运营利润为1.76亿美元，比去年第一季度增加1.63亿美元，比指引上限高4100万美元，主要得益于销量杠杆和更高的贡献利润率 [13][28] - 第一季度确认1300万美元的重组费用，因艾默生分拆相关的赔偿索赔转回获得800万美元一次性收益，加速了1300万美元的重组项目，预计每年节省2000万美元 [29][30] - 调整后自由现金流为2500万美元，比去年增加1.75亿美元，比指引中点高1亿美元，得益于调整后运营利润增加和客户预付款的推动 [14][31] - 第一季度末净债务杠杆率约为4.3倍，低于去年底的5.5倍，预计第二季度后在3.5 - 4倍之间，年底约为3倍 [32][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区有机销售额同比增长61%，其中销量增长48%，定价增长13%，调整后运营利润率为22.1%，比去年第一季度提高11.3个百分点，比第四季度提高160个基点 [35][37] - EMEA地区有机销售额增长26%，其中销量增长17%，定价增长9%，调整后运营利润率比去年第一季度提高超过700个基点 [36][38] - APAC地区第一季度表现与其他两个地区不同，印度和东南亚有良好增长，但中国受疫情后恢复和项目推迟影响，预计2023年实现中到高个位数的有机增长，调整后运营利润率与去年基本持平 [36][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度订单（含外汇影响）下降23%，订单正常化趋势明显，预计2023年第一季度是最不利的同比季度比较，后续将有所改善 [12][19][25] - 订单与发货比为1倍，积压订单与2022年底持平，处于历史峰值，三年订单复合年增长率约为12% [12][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注订单率，对终端市场的投资活动和管道活动感到鼓舞，认为行业存在长期增长趋势，公司在热管理和控制等领域的市场领导地位和专业知识使其在人工智能投资周期中具有优势 [9][17][18] - 公司将继续加强供应链和运营流程，提高效率和产能，同时关注贸易营运资金的执行，特别是库存管理 [15][56] - 公司计划在2023年11月29日在纽约证券交易所举办首次投资者会议 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度的业绩表示满意，认为新CEO的运营重点和执行能力带来了显著的进展，特别是在美洲地区 [7] - 尽管市场存在不确定性，但公司看到了积极的管道活动和投资趋势，预计市场将在下半年加速，特别是在中国市场 [16][17] - 人工智能投资周期的加速将为公司带来新的机遇，公司已经看到了相关订单的增加，并对未来的增长前景感到乐观 [18][20] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 公司将同时展示GAAP和非GAAP财务指标，相关结果和调整可在收益新闻稿和公司网站上找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明终端市场情况，以及为何认为订单今年晚些时候会转正，云与托管市场在美洲表现良好的原因，增量订单或管道中AI占比，以及对中国市场下半年复苏有信心的依据 - 公司对订单转正有信心，源于管道活动积极、订单与发货比为1、超大规模客户持续投资且有相关基础设施支出消息，第二季度同比虽可能下降但绝对值会上升，许多大客户仍在规划产能扩张 [50][51] - 难以区分AI投资与其他投资，AI更多是向更高密度计算和电力的过渡，公司看到相关对话和规格变化，如更高功率密度和更大容量投资 [52][53] - 认为中国市场下半年将复苏，依据是其他市场趋势和公司在中国的管道活动加速 [54] 问题2: 第一季度自由现金流远超预期但未上调全年指引的原因，以及今年在收款方面的改变 - 第一季度自由现金流改善得益于调整后运营利润增加和客户预付款，公司在贸易营运资金方面仍有工作要做，特别是库存管理，通过缩短供应商交货时间、优化物料计划和管理、激活供应商管理库存协议等措施来降低库存 [55][56][57] - 第一季度的改善可能存在时间因素，需持续证明执行能力，目前仍对3 - 4亿美元的指引感到满意 [60] 问题3: 美洲地区第一季度增长显著，如何看待其全年表现，以及业务季节性是否会改变 - 美洲地区第一季度的增长得益于供应链改善和产能增加，虽然后续比较可能更具挑战性，但全年仍将保持增长，这是业务和文化转型的结果 [63][64][65] - 业务季节性将更加平缓，特别是在美洲地区，全年收入将更加均匀，预计下半年销售额将比上半年增加2.5 - 3亿美元，增长主要来自APAC和美洲地区 [66][67] 问题4: 潜在信贷紧缩对数据中心项目活动的影响 - 公司主要关注客户反馈和管道活动，目前大部分市场，如超大规模和托管市场，似乎未受到太大影响 [69] 问题5: AI相关订单是不同组合还是高端组合，是否有对现有数据中心进行改造的需求，以及此类订单的规模和利润率情况 - 目前主要是新基础设施相关的对话，但公司对改造机会感兴趣且有优势，因为公司在全球数据中心有大量安装基础和服务领域知识，客户更倾向于建设具有弹性和可技术过渡的基础设施 [73][74][75] - AI相关投资并非微不足道，总可及市场在扩大，应从系统角度考虑 [78] 问题6: 企业市场客户是否更加谨慎，以及从本地部署向云迁移的情况 - 迁移仍在继续，但有稳定因素，企业业务目前以个位数增长，渠道业务健康，企业在商业和工业领域的需求也因近岸外包等趋势而增加 [82][83] 问题7: 各地区管道情况，以及对未来积压订单增长的信心 - 不同地区管道规模不同，中国和亚洲地区管道增长明显，欧洲、EMEA和美洲地区也有良好的管道支持公司计划，公司对管道规模和增长速度感到鼓舞 [86] 问题8: 2023年定价预期提高且销量减少，定价提高的原因 - 公司将全年定价指引从2.75亿美元提高到3亿美元，第一季度达到了目标，定价提高部分来自对结转价格的重新计算，市场定价在美洲和EMEA地区保持稳定，公司认为定价处于合理水平并将继续推动 [90][91] 问题9: 如何提高自由现金流与EBITDA的转化率 - 公司长期目标是达到100%，目前主要受贸易营运资金和资本支出的拖累，2023年基于调整后净收入的转化率约为75% [95] - 资本支出稳定后将缩小部分差距，长期来看，需要继续优化库存和平衡应收账款与应付账款 [97] 问题10: 48亿美元积压订单到年底的情况，今年增长来自积压订单转化的比例，是否有取消订单情况，以及公司在浸没式液冷市场的价值主张 - 预计2024年积压订单覆盖率将低于2023年初的70%，这是正常的行业调整，2023年很多收入来自积压订单转化，目前没有异常的取消订单情况 [100][101][102] - 冷却技术将是混合的，浸没式液冷只是其中一种，市场尚未成熟，公司正在与大客户和芯片制造商合作，确保技术与市场需求相匹配 [103][104] 问题11: 随着供应链改善，E&I业务是拖累还是助力，以及是否有潜在收购机会 - 公司对E&I业务的整合进展感到满意，特别是将美国部分的E&I组织融入美洲业务，公司会持续关注投资组合管理和潜在收购机会 [107][108] 问题12: 第一季度自由现金流的预付款项是否为递延收入，以及第二季度自由现金流的预期 - 预付款项在资产负债表中体现为递延收入，公司有计划继续推进预付款项目，特别是在美洲地区，但将在三个月后重新评估并纳入指引 [112] - 历史上公司未提供单个季度的自由现金流指引，因为其存在波动性，公司对自由现金流计划有信心，预计全年将逐步增加 [113][114]