财务数据和关键指标变化 - 第三季度总资产管理规模降至1630亿美元，较上季度减少3%，主要受市场影响和零售基金净流出所致 [7] - 销售额为58亿美元，零售销售额增长16%，但被机构销售额下降所抵消 [7] - 净流出15亿美元，上季度为收支平衡 [9] - 调整后运营利润率从32.3%升至33.9%，调整后每股收益从5.43美元增至6.21美元，增长14% [14] - 9月30日，管理资产为1625亿美元，较6月30日的1683亿美元下降3%，季度平均资产增长3%至1679亿美元 [17] - 调整后投资管理费为1.774亿美元，增加630万美元，即4%，平均费率为42个基点，较上季度略有下降 [25] - 本季度业绩费为60万美元，上季度为30万美元 [26] - 调整后总就业费用为9880万美元，环比增长3%，占收入的50.1%，较上季度略有下降 [27] - 调整后其他运营费用为3010万美元，较上季度减少160万美元，即5% [28] - 调整后运营收入为6700万美元，环比增长540万美元，即9%，调整后运营利润率为33.9% [29] - GAAP每股净收益为4.19美元，上季度为4.10美元，其中包括0.67美元的附属公司非控股权益公允价值调整费用和0.37美元的收购、整合和重组成本 [31] - 季度末净债务为8400万美元，净杠杆率为0.3倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 机构销售额为13亿美元，上季度为37亿美元，其中包括发行的3亿美元CLO [21] - 机构净流出4000万美元，上季度净流入22亿美元 [9] - 过去4个季度，机构业务有机增长率为5%，资金在附属公司、策略和地区间分布广泛 [23] 零售业务 - 零售独立账户销售额为18亿美元，较上季度的13亿美元增长37%，主要得益于SMID - cap策略 [8][21] - 零售独立账户净流入3000万美元，年初至今为正流入 [10] - 开放式基金销售额为27亿美元，较上季度的26亿美元增长5%，另类、固定收益、国内股票和多资产类别销售额均有所增加 [21] - 开放式基金净流出从第二季度的22亿美元改善至15亿美元，ETF和全球基金持续实现正流入 [11][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月，零售开放式基金趋势与第三季度相似，机构业务管道强劲，未注资的授权超过已知赎回，但注资和赎回时间难以预测，且在当前波动市场中资金周期变长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在零售独立账户领域拓展更多策略和能力，认为该领域有显著增长机会 [10] - 计划通过增加主动管理的固定收益基金和其他独特策略来拓宽ETF产品线 [12] - 非美国机构分销团队表现出色，非美国业务占AUM的17% - 18%，是业务增长的重要机会 [36][37] - 注重管理可自由支配支出，整合中后台系统和平台，以提高运营效率和业务杠杆率 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战和波动的环境中运营，但在零售销售、净收益、运营利润率、资本回报等方面取得了积极成果，季度末资产负债表状况良好，净杠杆适度 [6] - 预计平均费率将在42 - 44个基点之间，第四季度可能处于较低水平，费率受市场和资产组合影响 [26] - 预计就业费用占收入的比例在49% - 51%之间，第四季度可能处于较高水平，费用受市场表现、利润和销售影响 [27] - 预计调整后其他运营费用季度范围为3000万 - 3200万美元，较之前范围略有下降 [28] 其他重要信息 - 公司无形资产持续提供现金税惠，随着今年收购AlphaSimplex和增持SGA股份，税惠增加，预计未来10年每年约为1900万美元 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际分销工作进展如何，对AUM和资金流的贡献，以及未来12个月的计划；机构业务管道情况及与上季度的对比 - 非美国机构分销团队表现出色，非美国业务已占AUM的17% - 18%，是业务增长的重要机会，管道活跃且机会多样 [36][37] - 机构业务管道具有多样性，涵盖多种策略，但资金进出时间不确定，当前市场资金周期变长 [38] - 国际业务团队贡献显著，管道机会来自欧洲、新加坡和亚洲等地区，跨附属公司和地区分布 [39] 问题2：如何继续发展ETF平台，是否考虑将共同基金转换为ETF以及推出新的主动型ETF - ETF业务虽小但在增长，是新业务的重点关注领域，公司正在扩展主动管理的固定收益策略和其他非相关策略 [41][42] - ETF具有税收效率等优势，与零售独立账户类似，是零售市场增长的有吸引力的接入点 [43] 问题3：将薪酬比率降至49%以下需要什么条件；在非薪酬G&A方面采取了哪些措施降低范围以及对未来增长速度的看法 - 费用比率的最大驱动因素是收入影响，而非就业费用影响，公司大部分就业成本是可变的，受盈利能力、销售和市场等因素影响 [45][46] - 本季度增量利润率超过75%，显示业务具有杠杆性，就业薪酬结构具有显著可变性 [47] - 在其他运营方面，公司过去1 - 1.5年专注于可自由支配支出，整合中后台系统和平台，连续两个季度适度降低费用范围，未来将继续提高运营效率 [48]