财务数据和关键指标变化 - 第二季度末管理资产规模（AUM）达1683亿美元，较3月31日的1548亿美元增长9%，增长源于新增78亿美元AlphaSimplex资产和63亿美元市场良好表现 [14][15] - 季度平均资产增长7%至1630亿美元，期末管理资产比季度平均高3% [15] - 总销售额达76亿美元，较上季度的62亿美元增长22%，主要因机构销售强劲 [21] - 调整后投资管理费为1.711亿美元，增加1350万美元或9%，平均费率从42个基点升至42.2个基点 [25] - 业绩费从第一季度的20万美元增至本季度的30万美元 [26] - 调整后总就业费用为9580万美元，环比下降3%，占收入百分比从49.3%升至50.3% [27][28] - 调整后其他运营费用为3170万美元，较第一季度增加190万美元或7% [29] - 调整后营业收入为6160万美元，环比增加1420万美元或30%，调整后营业利润率从26.8%升至32.3% [31] - 调整后每股收益为5.43美元，较第一季度的4.20美元增长29%，GAAP每股收益为4.10美元，低于第一季度的5.21美元 [12][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 机构业务 - 机构销售额达37亿美元，接近上季度的两倍，因新的低费率固定收益大额授权和对现有账户的重大贡献 [21] - 机构净流入22亿美元，从第一季度的少量净流出改善，各策略和关联方的净流入持续多元化 [9][23] 基金业务 - 基金销售额为26亿美元，低于上季度的30亿美元，全球股票销售增长被其他策略销售下降抵消 [22] - 基金净流出21亿美元，高于第一季度的18亿美元，固定收益策略改善被股票资金流下降抵消 [10] 零售独立账户业务 - 零售独立账户销售额为13亿美元，与上季度基本持平 [22] - 零售独立账户净流出1000万美元，第一季度为净流入1000万美元，私人客户持续正净流入被中介销售的少量净流出抵消 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月30日，约69%的机构资产和89%的零售独立账户资产在五年内跑赢基准 [18] - 约62%的评级基金资产获得四星或五星评级，高于上季度的43%，87%的基金为三星、四星或五星基金 [19] - 有38只基金获得四星或五星评级，其中11只管理资产达10亿美元以上，高于上季度的7只 [19] - 从五年来看，77%的评级基金管理资产跑赢同行中位数表现 [20] - 年初至今，67%和86%的机构和独立账户管理资产分别跑赢基准，70%的共同基金管理资产跑赢同行中位数表现 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取平衡和审慎的资本管理方法，有财务灵活性，投资增长举措如战略增加关联经理，同时向股东返还资本并维持适当的营运资金和杠杆水平 [13] - 持续投资业务多元化，增加新关联方AlphaSimplex，扩大在低相关性和另类策略的投资能力，此类策略占管理资产的比例从收购前的7%升至11% [7][16] - 优先考虑有机增长，也考虑无机机会，评估对业务有战略补充作用的收购，特别是在客户、地理区域和低相关性投资策略方面 [48] - 关注CLO市场机会，将用资本支持CLO发行团队 [11][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 7月机构业务管道依然强劲，未获资金的授权超过已知赎回，开放式基金趋势明显改善，全球基金和ETF持续有正资金流 [11] - 预计投资管理费费率在42 - 44个基点的范围仍适用于建模，受市场和资产组合影响 [26] - 鉴于期初管理资产水平和市场持续升值，预计第三季度就业费用占收入的百分比将处于49% - 51%范围的低端 [28] - 预计调整后其他运营费用季度范围为3.1 - 3.3亿美元，较之前范围略有下降 [30] - 公司目标是年底前偿还循环信贷工具的4000万美元未偿款项，认为鉴于当前低杠杆水平和现金流生成能力可以做到 [34][48] 其他重要信息 - 4月1日以1.13亿美元现金完成对AlphaSimplex的收购，其中5000万美元来自循环信贷工具，6月偿还1000万美元，季度末净债务为9900万美元，净杠杆为EBITDA的0.4倍 [34] - 季度内回购约5.2万股，花费1000万美元 [14] - 营运资金从3月31日的1.84亿美元降至6月30日的1.24亿美元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度费率受大型机构资金流入和AlphaSimplex影响的动态原因 - 费率受地理区域、AUM组合策略变化、市场走势和资金流入费率差异影响，按产品看费率相对稳定，机构业务占比从一年前的32%升至37%影响整体费率，调整离散项目后费率从42升至42.5，重申费率范围受市场和组合变化影响 [37][38] 问题2: 7月机构业务管道情况及机构和SMA基金需求趋势 - 机构业务管道依然强劲，注重策略、关联方和地理区域的多样性，固定收益和成长型股票策略都有吸引力，业务有起伏，不同授权时间不同 [39] 问题3: 固定收益业务零售和机构需求预期及市场中性并购基金在当前环境下的情况 - 宏观并购环境不利影响市场中性并购基金策略，零售投资者对此类策略过于消极；固定收益策略应更受关注，部分策略有改善但未达预期，希望随着利率前景更清晰，投资者能利用不同策略 [40][41] 问题4: 机构业务管道费率与整体31个基点左右机构费率的比较及本季度低费率机构授权的情况 - 公司对42 - 44个基点的费率范围有信心，不同策略和规模的授权费率不同，如投资级授权费率较低，复杂或高信念股票策略费率较高；管道支持当前季度机构费率略高于31.5个基点，有固定收益和股票业务，地域广泛，排除大额授权后新业务费率更高 [45][46] 问题5: 资本分配和并购方面的考虑 - 资本优先事项包括年底前偿还循环信贷工具的未偿款项，认为当前低杠杆和现金流可支持；认为以当前估值回购股票是很好的资本使用方式；继续积极参与并购，优先考虑有机增长，也评估对业务有战略补充作用的无机机会，特别是在客户、地理区域和低相关性投资策略方面；还会用资本支持CLO发行团队 [48][49] 问题6: 过去几年收购的或有付款未来几年现金支付情况 - 每季度在资产负债表上查看或有对价，每年第一季度有收入分成付款，前两个周期约为2500万美元，即将到来的是第三个周期；Westchester Capital有较长期的或有对价，在2021年交易完成后的第四年和第五年支付 [50]