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Vertiv(VRT) - 2021 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长25400万美元,增幅25%,调整后增长20% [32] - 调整后运营利润增加3100万美元,增幅30% [14][33] - 调整后每股收益增加0.15美元,达到0.31美元 [36] - 第二季度自由现金流下降2000万美元,但年初至今自由现金流比2020年上半年增加超2.25亿美元 [14][36] - 第二季度末积压订单达23亿美元,创历史新高 [13] - 第三季度净销售额预计增长10%,调整后运营利润预计达1.6亿美元 [43][44] - 2021年全年净销售额预计达50亿美元,调整后运营利润预计达6亿美元 [47] - 全年调整后每股收益预计为1.15美元,高于之前指引0.04美元 [52] - 维持全年预计自由现金流指引3亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区净销售额增长8000万美元,增幅16.5% [37] - 亚太地区净销售额增长7500万美元,增幅23% [37] - 欧洲、中东和非洲地区净销售额增长9900万美元,增幅50%,有机增长41% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 云、超大规模和托管市场需求强劲,企业中小企业市场有复苏迹象,通信网络市场保持稳定,商业和工业市场保持不变 [18][19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在产品开发、用户体验和操作系统等领域投资,以满足客户需求并实现长期增长 [8] - 公司通过建立合作伙伴门户、开发增强现实销售工具等方式加强IT渠道业务,合作伙伴数量和客户基础均有显著增长 [24][25] - 公司在Vertiv产品开发方面的投资有助于开发更先进、节能的技术,以提高可持续性并扩大客户群体 [28] - 行业面临供应链挑战和通胀问题,公司通过现货采购和实施定价策略来应对 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司和行业前景表示乐观,认为公司的客户优先策略正在取得成效,预计未来将实现高于市场的营收增长和盈利能力提升 [59] - 管理层对2022年及以后的前景充满信心,基于与合作伙伴和关键客户的沟通,预计需求、定价和订单管道将保持强劲 [60] 其他重要信息 - 公司预计全年定价行动将带来6500万美元的收益,到第四季度定价将完全抵消通胀成本 [29] - 公司在材料、运费和现货采购方面感受到通胀压力,预计2022年成本影响将减弱 [30] - 公司第二季度末流动性达11亿美元,净债务杠杆率降至2.2倍 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何解读6500万美元的定价行动,以及美洲、亚太和欧洲、中东和非洲地区的定价情况 - 定价行动在第二季度初开始,大部分将在第三和第四季度体现,公司有信心获得定价并看到订单增长 [65][66] - 大部分定价行动将发生在美洲地区,且大部分定价具有粘性,将为2022年带来顺风 [68][69] 问题: 2022年的顺风因素有哪些 - 包括现货采购和运费成本的减少,以及当前定价在2022年的持续影响,公司对2022年前景乐观 [70][71] 问题: 在适度通缩时期能否保持定价 - 定价在通缩环境下会滞后几个季度下降,公司实施的大部分定价行动具有粘性,对2022年定价情况有信心 [76][77][78] 问题: 3000万美元的固定成本努力是加速实现目标还是临时行动 - 是两者的结合,约50%是临时的,与COVID相关的支出延迟有关,另外50%是永久性成本削减行动的加速 [80][82] 问题: 第二季度因供应链问题未发货的规模,以及竞争对手是否有类似问题 - 难以量化未发货规模,但下半年增长可能因供应链限制受到200 - 300个基点的影响,竞争对手也面临类似问题 [86][87][89] 问题: 假设第四季度定价和成本保持不变,2022年的价格成本收益情况 - 若第四季度的价格和通胀情况持续到明年,公司将看到净顺风,具体收益难以量化 [90][91] 问题: 现货采购最积极的物料清单 - 包括电子元件、IGBT、锂离子电池、风扇等,也包括渠道产品的某些组件 [97][98] 问题: 当前是否有并购小型供应商的机会 - 公司在并购方面仍保持谨慎,会坚持四个关键战略原则,虽然有更多公司主动联系,但不会仅因对方困境而收购 [100][101] 问题: 定价行动是否主要惠及美洲地区,通胀是否也主要影响该地区,以及各地区第三季度利润率的情况 - 约60%的通胀影响和定价行动在美洲地区,该地区受影响较大,欧洲、中东和非洲地区可能相对平稳 [110][111][112] 问题: 下半年是否有混合因素影响利润率 - 全年有一定的产品组合动态,主要是关键基础设施和解决方案业务增长较高,但下半年预计不会有显著变化 [113] 问题: 供应链成本和组件可用性的预期,以及成本上升时能否通过定价抵消 - 成本已趋于稳定,若继续上升将提高价格;芯片产能将在年底和2022年年中增加,公司已采取措施确保供应 [119][120][121] 问题: 订单增长的构成,包括需求增长、份额获取和客户提前下单的比例 - 部分增长来自在托管和超大规模市场以及渠道业务中获取份额,也有客户为确保供应提前下单的因素 [123][124][125] 问题: 本季度的订单出货比,以及下半年大宗商品预测持平的原因 - 公司未对外提供订单出货比数据,但订单增长强劲;预测基于各地区情况,虽有不确定性,但已包含一定保守因素 [135][136][138] 问题: 1800万美元的库存增加何时会转化为现金流,以及是否会有更多库存增加 - 通常在第四季度库存会转化为现金流,但今年会在第三季度末或第四季度初决定是否继续增加库存 [147][148][149] 问题: 现金税和所得税费用变化的原因 - 现金税变化是由于2020年第二季度估计支付较低,所得税费用减少1000 - 1100万美元,部分是由于法律实体重组,部分是会计时间差异 [150][151][152] 问题: 净杠杆率的未来走势,以及如何使用10亿美元的流动性 - 公司优先偿还债务,也会考虑战略收购,长期净杠杆率目标在2 - 3倍之间 [155][156][157] 问题: 企业业务的复苏情况,以及何时能从黄色变为绿色 - 企业业务在6月开始回升,主要来自渠道业务,如办公室和网络机柜的刷新;若第三季度持续增长,有望变为绿色 [163][164][165] 问题: 德尔塔变种是否影响企业业务的增长轨迹 - 7月企业业务仍保持增长轨迹,但德尔塔变种的影响仍需观察 [166] 问题: 当前经营环境是否影响调整后运营利润率目标的实现时间,以及动态定价的效果 - 不影响长期目标,当前环境有助于公司提升定价能力,公司对定价策略和方法有信心 [168][169][170] 问题: 确保供应和产品可用性的决策是否带来新客户,以及能否在2021年后持续获取份额 - 该决策惠及新老客户,公司通过创新产品在市场份额获取方面取得进展,预计未来将继续保持 [176][177][178] 问题: 下半年增长指引低于积压订单和全年增长预期的原因 - 一是去年上半年受COVID影响,部分销售推迟到下半年,导致比较基数较高;二是下半年销售可能受供应链限制 [179][180]