财务数据和关键指标变化 - 长期资产管理规模（AUM）在6月30日达到1071亿美元，较3月31日的895亿美元增长20%，增长主要来自152亿美元的市场增值和25亿美元的正向净流入 [12][20] - 总资产管理规模（含流动性策略）在期末为1085亿美元 [13] - 调整后投资管理费为1046亿美元，环比下降7700万美元或7%，主要受季度初较低的平均资产管理规模影响 [30] - 调整后营业利润为4050万美元，相关利润率为343%，较第一季度的4010万美元和315%有所增长 [18] - 调整后每股收益为324美元，较第一季度下降2%，主要由于收入下降，但被显著降低的其他运营费用部分抵消 [18][38] - 第二季度GAAP每股收益为143美元，而第一季度为每股亏损058美元，差异包括087美元的CLO再融资费用、048美元的少数股权公允价值负债增加以及022美元的投资已实现和未实现损失 [39] - 截至6月30日，总债务为241亿美元，季度内偿还了1750万美元，过去一年总债务减少了75亿美元或24% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开放式基金净流入为4亿美元，主要由国内股票的强劲净流入推动，而第一季度为净流出 [15][24] - 零售独立账户净流入为8亿美元，由中介销售渠道引领，该渠道已连续18个季度实现正流入 [15] - 机构净流入为15亿美元，来自现有授权和新账户的贡献 [16] - 第二季度总销售额强劲，环比增长30%，同比增长77%，达到91亿美元，为上市以来最高水平 [13][27] - 开放式基金销售额为44亿美元，环比增长13%，其中国内股票销售增长45%，国际股票销售下降24% [28] - 零售独立账户销售额为15亿美元，环比增长40%，其中国内大盘策略销售增长107% [29] - 机构销售额为31亿美元，较第一季度增加16亿美元，得益于现有和新授权的资金流入 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 按资产类别划分，国内股票资产管理规模增长33%，引领增长 [20] - 股权资产占长期资产管理规模的69%，其中国内股权占78%，国际股权占22% [21] - 固定收益资产占比下降至27%，主要由于期内股市急剧上涨 [21] - 国际股票基金净流出为6亿美元，发达市场的轻微正净流入被新兴市场的净流出（包括30亿美元的模型重新配置）所抵消 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Allianz Global Investors达成战略合作伙伴关系，将增加约240亿美元的资产管理规模，预计将显著提升每股收益，增强基金产品、分销能力和增长机会 [11][43] - 合作将增加多元资产、主题股票和另类策略等差异化投资策略，进一步多元化公司的投资策略 [47] - 公司继续采取平衡审慎的资本管理方法，季度内回购约75,000股（约占流通股的1%），并持续偿还定期贷款，期末净债务与银行EBITDA比率为03倍 [19][40] - 投资表现强劲，截至6月30日，约84%的评级基金资产获得4星或5星评级，98%位于3星、4星或5星基金 [22] - 94%的机构资产在五年基础上超越其基准，82%的资产在五年基础上超过同行中位数表现 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意，包括强劲的正净流入、最高销售水平、持续优异的投资表现、严格的费用管理以及债务减少和资本回报 [8] - 7月至今的趋势延续了第二季度的态势，开放式基金、零售独立账户和机构均呈现稳健销售和正净流入 [16] - 零售世界的分销环境变得更具挑战性，但公司通过技术和与分销团队建立的牢固关系有效应对 [75][76] - 公司预计短期内其他运营费用可能保持低于或处于先前所述的18亿美元至20亿美元季度范围的低端，因为恢复正常运营环境的能见度有限 [36] - 对于第三季度，假设当前市场水平和强劲销售趋势持续，预计就业费用占收入的比例将趋向或高于先前讨论的46%至48%范围的高端 [34] 其他重要信息 - 截至6月30日，营运资本为156亿美元，基本持平，债务偿还和股东资本回报被营业收益抵消 [40] - 利息和股息收入为1100万美元，低于第一季度的3400万美元，反映了现金收益率下降以及种子投资和CLO投资的分配减少，公司认为当前水平适用于第三季度 [37][103] - 第二季度调整后其他运营费用为174亿美元，低于第一季度的189亿美元，主要由于差旅和娱乐活动减少 [35] - 长期资产的平均费率本季度为468个基点，环比未变，较去年同期上升05个基点 [31] - 开放式基金的费率增至584个基点，而第一季度为578个基点，反映了市场驱动的股权资产增加以及销售与赎回之间的正费率差异 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Allianz合作伙伴关系的背景以及是否会有更多类似机会 [54] - 该合作被视为一种增长和利益一致的伙伴关系，而非单纯交易，结构独特且高度一致 [55][56] - 每个情况不同，不期望所有未来交易都采用相同结构，但公司对其他机会持开放态度 [58] 问题: Allianz交易的预期增量利润率和对 accretion 的贡献 [59] - accretion 的主要输入包括240亿美元资产管理规模的平均费率（约35至40个基点）以及50%至60%的增量利润率，公司能够利用现有基础设施 [60][61] 问题: 合作伙伴关系对资本状况和未来灵活性的影响 [65] - 合作结构确保现金流入始终大于流出，不会造成资本错配，公司资本状况良好，保持了通过第一季度市场混乱期的灵活性 [66][68][69] 问题: 资金流强劲的原因以及封闭式基金的机会 [71][72] - 强劲的有机增长（第二季度11%）源于优秀的投资表现、差异化策略和有效的分销，特别是在远程工作环境下依靠牢固关系和科技 [73][74][75] - 未来分销模式可能转向混合型，当前经验有助于学习更有效的客户服务方式 [77] 问题: Allianz交易中或有支付的结构和灵活性 [82] - 支付结构是参与式的，基于产生的利润，没有最低支付或追补支付，真正实现利益一致 [83][84][86] 问题: 考虑或有支付后的自由现金流 accretion [90][92] - accretion 的"远超过20%"是指每股收益，自由现金流 accretion 将是积极的，但不会远超过20%，更多细节将在接近交易完成时提供 [93][95][96] 问题: 零售独立账户费率保持高位的原因和展望 [99] - 费率上升主要由国内股票的强势推动，在当前股权市场水平下，该费率是合理的建模基准 [100] 问题: 利息和股息收入的前景，特别是CLO投资的影响 [101][102] - 当前收入水平适用于第三季度，公司密切监控CLO市场，将适时更新 [103] 问题: 机构资金实力的构成（现有客户、交叉销售、新客户） [106] - 机构资金流入广泛，包括多个关联公司和策略，既有新授权也有现有授权，表明业务日趋成熟和稳定 [107][108][111][112] 问题: 零售SMA中介渠道的实力和多元化 [115] - 零售独立账户已连续17个季度正流入，广泛涉及多个关联公司和主要分销平台，投资表现强劲 [116][117]