Workflow
VSE (VSEC) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收9.49亿美元,同比增长26%,主要受各业务板块增长推动,其中航空业务新增1.6亿美元业务贡献显著 [9][18] - 全年调整后EBITDA为9200万美元,同比增长27%;调整后净利润为3700万美元,同比增长34% [18] - 第四季度营收2.34亿美元,同比增长11%;调整后EBITDA和调整后净利润分别为2290万美元和870万美元,均同比增长29% [17][18] - 第四季度末现金及未使用信贷额度为1.6亿美元,全年自由现金流使用320万美元,年末净债务为2.86亿美元,净杠杆率为3.1倍,较第三季度末和2021年末有所下降 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 航空业务 - 2022年全年营收4.08亿美元,同比增长65%;调整后EBITDA为5200万美元,同比增长145%;调整后EBITDA利润率为12.8%,同比增加420个基点 [9] - 第四季度营收1.07亿美元,同比增长29%;调整后EBITDA同比增长102%,调整后EBITDA利润率为14.7%,同比增加530个基点 [19] - 预计2023年营收同比增长7% - 15%,调整后EBITDA利润率在12% - 14%之间 [19] 车队业务 - 2022年全年营收2.61亿美元,同比增长12%;调整后EBITDA为3300万美元,同比增长9% [10] - 第四季度营收同比增长7%,调整后EBITDA为790万美元,同比增长4%,调整后EBITDA利润率下降40个基点 [20] - 预计2023年营收同比增长12% - 20%,调整后EBITDA率在11% - 13%之间 [21] 联邦与国防业务 - 2022年全年营收2.8亿美元,同比增长4%;调整后EBITDA下降55%至1080万美元 [11][23] - 第四季度营收同比下降7%,调整后EBITDA为80万美元,同比下降77%,调整后EBITDA利润率下降400个基点至1.3% [22] - 预计2023年营收下降5% - 10%,调整后EBITDA利润率在1% - 3%之间 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业MRO业务仍比疫情前水平低7%,与整体市场趋势一致 [19] - 商业航空市场持续复苏,业务和通用航空市场预计将趋于稳定,2023年业务和通用航空业务预计为中个位数增长 [19][40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进多年业务转型战略,2022年获得超4.5亿美元新业务合同,增加新产品和服务能力,投资新设施和IT系统 [7] - 战略重点包括建立可持续营收、增长利润和优化遗留项目,如收购Precision Fuel Components、开设新的电子商务履行和配送中心、增加联邦与国防业务新业务管道等 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司历史上具有里程碑意义的一年,实现了创纪录的营收和利润增长,验证了公司战略的有效性 [7][16] - 2023年公司开局良好,有信心执行年度运营计划,但预计净杠杆率在年中会有所上升,随后改善 [24] - 各业务板块面临不同挑战和机遇,如航空业务受益于市场复苏和新合同执行,车队业务受益于商业增长但美国邮政服务收入可能下降,联邦与国防业务需应对合同变化和业务转型 [26][27] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标,相关GAAP财务调整信息已在网站公布 [5] - 会议包含前瞻性陈述,实际结果可能因各种风险和不确定性与预测有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年指导中最保守和最有上行空间的部分 - 公司认为指导准确反映业务预期,航空业务受益于新合同执行和市场复苏,车队业务增长主要来自商业板块,联邦业务预计营收下降但关注可持续增长 [26][27] - 保守部分可能在航空和联邦业务的下半年,存在新业务中标和贡献的不确定性,有上行机会 [28] 问题2: NAVSEA联邦与国防合同更新 - 桥梁合同将于今年8月初到期,重新招标定价有效期至5月底,预计第二季度获得授标通知,之后将分享战略更新 [29] 问题3: 航空业务第四季度利润率高于2023年预期的原因 - 第四季度业务和通用航空表现强劲,2023年预计该市场趋于稳定,因此指导利润率在12% - 14%之间 [32] 问题4: 劳动力情况 - 市场趋于稳定,航空技术劳动力仍有挑战,孟菲斯新设施正在招聘人员,准备扩大规模以实现约5000万美元的新营收 [33] 问题5: 航空业务长期利润率能否超过疫情前水平及如何平衡利润率和增长 - 长期来看,航空业务利润率预期为中个位数,新业务的利润率与疫情前相当,随着规模扩大和业务互补收购,有机会进一步提高 [36] 问题6: 普惠加拿大亚洲业务扩张的主要营收贡献时间 - 目前已开始产生营收,由于业务复杂性,预计第二季度开始加速增长 [37] 问题7: 与庞巴迪和巴西航空工业的分销合作进展 - 庞巴迪项目是全球零部件业务的基石,续签后表现超内部预期,全球零部件业务从2021年到2022年独立增长超30% [38][39] 问题8: 业务航空市场是否有放缓迹象 - 市场趋于稳定,预计2023年业务和通用航空业务为中个位数增长,仍是增长年份 [40][41] 问题9: 航空公司维修服务的潜在需求及经济衰退影响 - 商业维修业务需求逐月增加,预计市场稳定或增长,即使有经济衰退影响,也不会有重大差异,因为航空公司运力紧张 [43] 问题10: 现金余额和债务支持孟菲斯库存的信心 - 第四季度产生800万美元自由现金流,全年使用约300万美元,主要用于普惠加拿大亚洲业务扩张的库存采购 [45] - 预计今年净杠杆率会上升,但随着设施运营改善,现金流将好转,孟菲斯设施库存周转快,投资回报快 [45][46] 问题11: 孟菲斯设施优化效率的剩余工作及长期效益 - 孟菲斯设施旨在满足商业业务需求,今年可新增5000万美元商业营收,未来有进一步增长潜力,通过优化可降低SG&A占比,提高订单准确性和及时性 [50] 问题12: 车队业务中美国邮政服务部分的指导依据 - 预计该业务有适度下降,因为今年年底将交付新一代配送车辆,可能导致传统维修业务减少,但业务情况季度波动较大 [52] 问题13: 收购情况,杠杆上升是否会减缓航空业务收购步伐 - 公司有两个收购管道,管道丰富,核心航空售后市场优质资产交易倍数为中个位数,公司有能力进行收购,且在市场上有优势,收购步伐不会放缓 [54] 问题14: 孟菲斯设施5000万美元增量营收的客户构成 - 客户集中度低,主要通过电子商务渠道服务长尾终端用户,有一些大型电子商务合作伙伴,但终端用户需求分散 [56] 问题15: 航空业务中通用航空和公务机未来2 - 5年的车间访问趋势 - 市场趋于稳定,由于主要运营商有稳定客户基础,且大中型飞机订单排期至2024 - 2026年,二手飞机库存处于历史低位,预计市场稳定或低个位数增长 [57] 问题16: 航空业务分销方面的供应链瓶颈情况 - 供应链情况不一,个别OEM或工厂存在劳动力或材料问题,但过去六个月有所改善,目前对营收和客户服务无重大影响 [58]