财务数据和关键指标变化 - 2020年末公司总可用流动性约2.6亿美元，包括现金、循环信贷额度和Crestview Partners的延迟提取承诺 [33] - 2020年末公司债务为2.964亿美元，主要来自循环信贷安排，现金为3950万美元，循环信贷债务于2023年10月到期 [34] - 2020年第四季度公司净亏损5050万美元，扣除重组相关费用、景点启动成本和其他非经常性费用后的净亏损为4280万美元 [36] - 2020年第四季度公司流动性减少约5000万美元，运营现金流出限制在约3800万美元，资本支出总计约1350万美元 [37] - 预计2021年第一季度运营现金消耗约4500 - 5000万美元，资本项目支出约1500万美元，第一季度末预计流动性约2.1亿美元或更多 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 GES业务 - 2020年第四季度实现收入1870万美元，较2019年第四季度下降约93%，调整后EBITDA为负2280万美元 [35] - 通过设施合理化，2020年将年度固定成本降低约1000万美元，半可变成本缩减约70% [23] - 2020年退出21个租赁设施，出售圣地亚哥地区生产仓库，上个月完成奥兰多市场最后一个自有设施的售后回租交易，获得约1400万美元现金收益 [25] Pursuit业务 - 2020年第四季度收入为920万美元，同比下降约58%，调整后EBITDA为负740万美元 [36] - 第四季度贾斯珀的七处房产提供了近2.7万个客房夜，多个房产的平均每日房价同比上涨，整体实现正EBITDA [9] - 10月推出的万圣节活动使FlyOver Canada和温哥华的游客访问量比内部预测增加50%，净推荐值较上月提高16点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大西部市场 - 班夫和贾斯珀地区，由于国际边境关闭，当地和区域市场需求强劲，贾斯珀酒店业务在第四季度表现良好，新年第一季度周末入住率超过90% [9][15] 冰岛市场 - FlyOver Iceland在雷克雅未克的TripAdvisor榜单上名列前茅，假日期间售出大量礼品券 [16] 美国市场 - 蒙大拿州市场，2021年第三季度的预订情况好于2019年同期，小屋和房车场地产品的价格增长趋势良好，较去年同期上涨10% - 15% [13] - 阿拉斯加州市场，预计业务量将逐步恢复到疫情前水平，受加拿大政府禁止超过100名乘客的游轮进入其水域的禁令影响，业务会受到一定冲击，但部分酒店和景点第三季度预订情况良好 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - Pursuit将继续执行Refresh - Build - Buy战略，2021年计划在冰岛开设Sky Lagoon，下半年在美国拉斯维加斯开设FlyOver Las Vegas [17][18] - GES加速战略目标，拓展企业客户业务，提升展览业务利润率，通过设施调整、外包服务和建立灵活人才库等方式优化成本结构 [22][23][26] 行业竞争 - 行业受疫情影响，GES所在的展览行业高度分散，疫情为其带来拓展企业客户的机会；Pursuit凭借标志性资产和优质服务，在旅游市场具有竞争力 [22][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情对行业和公司造成巨大挑战，但随着疫苗接种推进，有望恢复安全并解除限制，公司业务具备恢复和增长的潜力 [43][44] - Pursuit预计2021年上半年主要服务本地和区域客户，随着国际边境开放，被压抑的旅游需求将推动业务恢复到疫情前水平 [11][12] - GES预计2021年上半年收入仍处于较低水平，下半年随着活动安排逐渐确定，有望实现收入增长，公司成本结构调整后将更具灵活性和盈利能力 [27][29][30] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列措施，包括削减成本、筹集资金、调整信贷安排等，以增强财务灵活性和流动性 [32][33] - 公司与Epic Personnel Partners合作推出行业范围内的灵活人才库计划，为展览专业人员提供灵活就业机会 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明GES业务2021年下半年的情况，包括已预订活动、举办信心及三四季度展望 - 2021年上半年有活动推迟和取消，但下半年相对稳定，如MINExpo从2020年推迟至2021年，预计下半年活动数量略多于往年，规模和收入稍小 [51] 问题2: GES成本结构调整后，活动恢复时的利润情况及目标利润率 - 公司认为GES业务将达到更低的盈亏平衡点，整体盈利能力有望超过疫情前的稳定状态，但需看收入恢复情况 [52] 问题3: Pursuit 2021年夏季预订情况，预订人群及营销情况 - 公司接受各地预订，蒙大拿州的RV和小屋产品需求强劲，收入进度比去年同期多约50万美元；阿拉斯加游客因疫苗接种计划准备出行，但需边境开放；冰岛和英国的疫苗接种加速带来积极预期；公司针对阿拉斯加和贾斯珀开展了有效营销活动，网站访问量和客户咨询量强劲 [54][55][59] 问题4: 第四季度运营现金流出3800万美元，原指导为4500 - 5000万美元，差异原因是什么 - 运营现金流较低是由于有利的营运资金，预计第一季度营运资金影响较小，所以第一季度指导为4500 - 5000万美元 [61] 问题5: 请更新公司并购情况，包括机会、管道和环境变化 - 疫情给行业带来干扰，为并购创造了机会，公司将继续关注Pursuit的Refresh - Build - Buy战略，平衡流动性和未来投资能力 [63] 问题6: 2021年除MINExpo外，其他展会的轮转情况 - 2020年有三个非年度展会，CONEXPO在年初举办，MINExpo推迟至2021年，IMTS因轮转取消并计划2022年举办 [67] 问题7: MINExpo正常年份的收入情况 - 公司不讨论单个展会经济情况，但MINExpo是三大非年度展会中较小的一个，三大展会能带来1亿美元的增量收入 [68] 问题8: Pursuit能否像GES一样改善利润率 - 公司认为一切皆有可能，随着业务恢复和疫情影响消除，Pursuit有望恢复到传统利润率水平，对2022 - 2024年的业务表现感到乐观 [69] 问题9: 2021年全年完成两个项目的资本支出及维护资本支出情况 - FlyOver Las Vegas的资本支出约2000万美元，维护资本支出方面，Pursuit为收入的6% - 7%，GES约为2%，Pursuit全年还有其他增长项目的资本支出 [75][76] 问题10: GES客户通常提前多久决定活动是否举办 - 客户决策时间因客户而异，但通常在活动前两到三个月做出决定，以便参展商安排支出 [77] 问题11: GES展会参展商和参会者中，国际和国内的大致比例 - 比例因市场和行业而异，大致在10% - 15% [78] 问题12: 加拿大开放与美国边境的标准和时间 - 美加政府共同努力，加速疫苗接种以开放边境，预计北美将率先开放，这对公司短期内有帮助 [79] 问题13: GES向可变成本结构转变的潜在影响 - 随着收入恢复，第二季度利润率有望显著改善，公司在奥兰多的活动中测试了外包服务和灵活劳动力工具，效果良好，认为这种转变没有负面影响 [88][89] 问题14: GES业务格局如何演变，是否更具区域性 - 公司认为业务运营方式会改变，但竞争的地理区域不会改变 [91][92] 问题15: 2020年第三季度现金消耗情况，以及如果Pursuit业务改善和MINExpo举办，现金消耗的变化和时间 - 2020年第三季度现金消耗约1500万美元，预计2021年第三季度实现正现金流，但未给出具体指导；MINExpo每四年举办一次，参展商兴趣浓厚，预计今年秋季举办 [93][94]