财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额8.36亿美元，按固定汇率计算增长8%，按报告值计算增长6%；全年销售额按固定汇率计算增长约16%，按报告值计算增长18% [53][54] - 第四季度非GAAP调整后每股收益为3.67美元，同比增长1%，两年累计增长7%；全年非GAAP调整后每股收益增长24%至11.20美元，两年累计增长12% [17] - 第四季度毛利率为58%，全年毛利率为58.5%，高于上年的57.4% [56] - 第四季度经营费用按固定汇率计算增长约12%，全年增长约18% [57] - 第四季度和全年有效经营税率分别为14.4%和13.8%，全年有效税率下降100个基点 [58] - 2022年全年预计固定汇率销售额增长5% - 7%，报告销售额增长4% - 6%；毛利率约为58%，经营利润率约为30% - 30.5%；净利息费用约为3500万美元，税率约为15.5%；非GAAP每股收益预计在11.75 - 12美元之间 [64][65][66] - 2022年第一季度预计固定汇率销售额增长6% - 8%，报告销售额增长3% - 5%；非GAAP每股收益预计在2.25 - 2.35美元之间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 按运营部门划分 - 第四季度Waters部门增长7%，TA增长16%；全年Waters部门增长15%，TA增长25% [18][29] 按终端市场划分 - 第四季度制药市场增长8%，工业市场增长7%，学术和政府市场增长5%；全年制药市场增长19%，工业市场增长15%，学术和政府市场增长5% [18][29] 按产品和服务划分 - 第四季度仪器销售增长12%，化学产品销售增长5%，服务增长2%；全年仪器销售增长23%，化学产品增长15%，服务增长9% [25][27][28][32] 各个市场数据和关键指标变化 按地理区域划分 - 第四季度亚洲销售额增长9%，中国增长13%；美洲增长8%，美国增长8%；欧洲增长5% [22] - 全年亚洲增长19%，中国增长25%；美洲增长16%，美国增长14%；欧洲增长14% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有仪器系统、化学产品、消耗品和服务的弹性且有吸引力的投资组合，专注于核心业务增长，进入高容量应用和增长更快的相邻领域 [14] - 推进仪器更换、服务附加、合同组织、电子商务和新产品卓越推出等举措，预计未来两到三年为基础业务带来年均约100个基点的增量增长 [33][34] - 持续进行仪器创新，推出Arc HPLC、MaxPeak Premier技术、acuity Premier、Select Series MRT等新产品，并收购电荷检测质谱技术CDMS [35][36][37][38][39] - 信息学战略是为客户提供工具，帮助他们更好地管理工作流程，实现更快、更轻松的结果和高质量合规数据，扩展下一代信息学平台Waters Connect [40][41] - 关注生物分离、生物过程表征和LCMS与诊断等更高增长相邻领域的关键问题，通过自身专业知识和合作解决这些问题 [44][47][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年取得成功，业务恢复弹性，核心业务重新焕发生机，转型按计划进行，进入2022年商业势头良好 [11][50][68] - 市场健康，各地区从疫情低点强劲反弹，公司有望解决供应链限制和通胀压力，近-term增长举措将继续推动业绩 [51][64] - 对中国市场充满信心，预计新产品将获得更多市场份额，有更多渗透机会；生物生产和生物分离领域有很大发展空间 [83][84][85][87] 其他重要信息 - 公司在2021年第四季度自由现金流为1.87亿美元，全年为6.75亿美元；第四季度应收账款DSO为66天，较去年同期下降4天，较上一季度下降5天；库存DIO较去年第四季度减少9天 [61][62] - 公司在第四季度回购了约44.8万股普通股，花费1.56亿美元；季度末净债务头寸为9.45亿美元，净债务与EBITDA比率约为1 [63] - 公司启动了全面的重要性评估，将关注环境、社会和治理主题 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度仪器增长强劲的原因，是否有年终预算冲量 - 公司表示仪器增长势头贯穿全年，主要归因于商业举措，特别是更换计划和新产品的成功推出，如Arc HPLC、Acuity Premier和高分辨率质谱平台等，并非年终有特殊情况 [71][73] 问题2: 2022财年毛利率情况及可能导致利润率下降的原因 - 公司称第四季度毛利率符合预期，与上年相比下降是由于汇率50个基点的逆风、上年COVID成本行动的正常化以及该季度仪器销售占比高（仪器利润率低于其他产品）；2022年预计毛利率约为58%，与今年持平，运营利润率预计为30% - 30.5%，略高于今年；税率预计为15.5%，高于今年，主要是因为2017年法规要求资本化研发费用，美国以外的研发费用资本化会影响税收规定 [75][76][77] 问题3: 生物制药市场的可寻址市场增长情况以及公司在LCMS质谱组合方面的市场份额表现 - 公司认为从累计增长率来看，整体业务全年增长约7%，制药市场两位数增长，制药市场比历史平均水平更强劲，公司在该市场商业执行出色，新产品推出效果良好，如arc HPLC在中国、美国和欧洲表现出色，acuity premier搭配MaxPeak技术在新型疗法领域受欢迎，预计新产品将继续表现良好 [79][80][81] 问题4: 2022年中国市场的预期以及生物生产方面有机和无机投资的规划 - 公司对中国市场感到兴奋，有新的领导推动商业执行，全年业务增长16%，中国市场增长处于20%中段，仪器增长率超过30%，LC表现良好，制药市场特别是CDMOS业务增长超过40%，预计新产品将获得更多市场份额，有更多渗透机会；在生物生产方面，公司关注生物分离和生物生产两个增长举措，在生物分离领域利用化学和工程专业知识转向大分子分离，在生物生产领域与Sartorius合作，将克隆选择工作流程从约六周缩短至不到一周，目前正在增加其他测量属性，创建软件桥梁，还在关注其他应用；收购的CDMS技术可将质谱应用于更大分子，受到客户欢迎 [83][84][85][86][87] 问题5: 2022年全年指导中替换计划和新增长举措的贡献情况 - 公司表示五项举措（仪器放置、服务附加、电子商务、CDMO）整体贡献约为在市场增长基础上额外加速100个基点；新增长举措预计在中期至长期有显著贡献，如与Sartorius的生物处理合作、将SCMS应用于诊断专业应用以及生物分离等举措，短期现有举措贡献约100个基点，中期（2023 - 2024年）这些新举措将开始产生有意义的影响 [91][92][93] 问题6: 订单积压情况、订单转化以及供应链和通胀问题 - 公司称订单积压非常强劲，订单增长快于销售；在供应链方面，公司虽面临挑战，但通过对各级供应商的高度透明、内部和外部的有效沟通以及灵活的组织架构，成功应对了第三和第四季度的干扰，预计第一季度情况相对较好；在定价和运费方面，2021年有大约100个基点的定价调整，预计2022年约为150个基点，公司与客户保持良好沟通，客户对价格调整表示理解 [95][96][97] 问题7: 化学产品客户订购趋势，是否有库存受益或预算冲量 - 公司认为年末业务通常会有增长，但此次并非异常情况，订单趋势在新的一年持续，订单超过销售，说明不是产品的提前拉动；从累计增长数据来看，全年累计增长约7%，仪器增长约6%，消耗品接近两位数增长，均高于历史平均水平，这是由商业举措和新产品推动的，预计商业和新产品的势头将持续 [101][102][103] 问题8: 2022年运营费用的预期，包括研发、销售和营销投资计划 - 公司表示进入2022年，将通过服务生产率、制造运营卓越、采购计划、数字化和在印度建立能力中心等举措提高生产率，为高增长相邻领域提供资金支持，预计实现20 - 30个基点的同比利润率扩张，这已包含在指导中；公司通过推动营收增长和提高生产率来增加利润空间，同时不减少必要的投资，以确保未来发展 [104][105] 问题9: 2022年仪器、消耗品和服务的增长预期 - 公司表示传统上服务增长处于指导中点，仪器增长略低于服务，化学产品增长略高于服务，约有两个百分点的差距；与2021年末情况差异不大，消耗品接近两位数增长，仪器增长约6%，均高于历史平均水平 [108][109] 问题10: 学术和政府市场的情况以及M&A战略 - 公司对学术和政府市场年末实现5%的增长感到满意，但该市场在不同地区和产品组合中仍不稳定，欧洲市场的复苏主要由质谱组合推动；公司正在努力恢复与关键意见领袖（KOL）的关系，对该市场前景乐观，但仍处于早期阶段；在M&A方面，公司认为Megadalton交易是一个很好的契合点，未来会继续寻找技术加速器，同时也会关注核心业务的发展，优先保持核心业务的商业势头和新产品推出，对于能够加速和巩固公司地位的M&A持开放态度 [112][113] 问题11: 如何平衡生物领域有机和无机投资 - 公司表示没有固定的教条，首先会专注于自身擅长的分析测量领域，在生物分离领域，通过内部专注和与试剂公司合作，有能力在大分子分离方面发挥作用；在生物处理方面，先通过合作学习该领域知识，未来会寻找增强分析能力的机会，不会盲目收购生物反应器或过滤公司，而是会关注更好的分析技术，以阐明复杂分子的结构和特性，是有机投资和M&A的结合 [117]