财务数据和关键指标变化 - 一季度自由现金流同比改善13亿美元，约达4亿美元，过去12个月自由现金流为75亿美元 [11] - 一季度总公司广告销售额下降7%，但有300个基点的环比改善，得益于直接面向消费者业务70%的增长 [58] - 全球每用户平均收入（ARPU）本季度增长4%，美国ARPU增长8% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者业务（D2C） - Max本季度新增200万订阅用户，总订阅用户数接近1亿 [7] - 内容收入在一季度下降46%，二季度对比仍较困难 [57] - 一季度产生近9000万美元的正EBITDA，尽管承担了拉丁美洲的部分推出成本 [16] 工作室业务 - 一季度工作室业务同比下降超4亿美元，主要因游戏业务对比去年《霍格沃茨之遗》的成功表现不佳，以及本季度《自杀小队》发行令人失望，导致EBITDA受2亿美元影响 [50] - 自年初以来，华纳兄弟全球票房收入超18亿美元，是今年首个海外和全球票房均达10亿美元的工作室 [29] 广告业务 - 一季度线性和直接面向消费者业务的广告业务均有环比改善，预计二季度直接面向消费者业务广告将创历史新高 [58] - 国际市场中，EMEA地区表现突出，特别是波兰、意大利和德国，广告收入增长良好；拉丁美洲市场受巴西和墨西哥的周期性和长期逆风影响，情况不同 [60][61] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，网络生产中心可成为线性和流媒体热门高回报率内容的来源，如Max的《片场惊魂》在首播周成为流媒体上观看量最高的节目，观看时长达12亿分钟 [35][36] - 国际市场上，Max已从美国单一市场扩展到39个国家和地区，未来几周将在欧洲25个以上市场推出，包括法国和比利时 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过大胆决策和创新，为未来发展转型，利用新技术如数据驱动系统和人工智能改善消费者服务，提高业务效率 [6][10] - 直接面向消费者业务方面，Max积极重新推出和推广，目标是扩大全球影响力和增长潜力，2024年推动营收改善，建立盈利能力，2025年实现10亿美元EBITDA目标并进一步增长 [14][16] - 工作室业务上，公司努力重建工作室，作为故事讲述引擎的基石，利用强大的IP资源，如《指环王》《哈利·波特》等，开发新的电影项目 [9][29] - 广告业务方面，采取更全面的投资组合方法，利用线性和Max平台的观众资源，提供定制化广告解决方案，同时关注国际市场的广告增长机会 [59] - 公司与迪士尼合作推出包含Max、迪士尼+和Hulu的捆绑套餐，预计将推动增量订阅用户增长，提高用户留存率，降低用户流失率，并带来营销效率提升 [23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临巨大变革，受技术创新影响，消费者行为发生变化，但公司认为这是一个令人兴奋的时刻，有信心利用自身资产和策略实现增长 [6][43] - 尽管转型成功难以在短期内衡量，但公司对资产实力有信心，预计未来几个季度将在战略和财务方面取得进展 [13] - 公司认为内容是关键，最好的内容将获胜，因此专注于创作卓越的内容，同时提高业务运营效率，以实现长期增长 [71][90] 其他重要信息 - 公司宣布债务要约，计划使用最多17.5亿美元现金回购未偿还债务 [49] - 公司正在进行多项成本节约举措，预计将大幅超过此前指导的超过10亿美元的剩余成本节约目标 [63] - 公司与NBA保持着近四十年的合作关系，目前正在进行谈判，希望达成对双方都有利的协议 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：迪士尼+和Hulu捆绑套餐的定价、营销情况，Max与Netflix和Verizon的捆绑套餐表现，以及国内外是否会有更多捆绑套餐 - 与Netflix和Verizon的捆绑套餐表现好于预期，迪士尼、Hulu和Max的捆绑套餐将定价合理，有Ad - Lite和Ad - Free两种选择，双方将提供大量营销支持，包括第三方营销和自有平台推广，购买流程中该套餐将显著展示 [68][70][74][75] - 国际市场上，公司已与电信、移动、宽带等合作伙伴进行了许多国际合作和捆绑，未来将继续探索与其他节目制作商和流媒体的合作 [76] 问题2：迪士尼捆绑套餐以及与迪士尼和福克斯的体育合资企业在未来几年如何发展，对行业整合以及公司对D2C和线性资产的投资有何意义 - 公司认为应跟随消费者需求，提供最佳消费者体验，与迪士尼合作可直接接触消费者，获取数据，增强体验 [81][82] - 行业过去在内容投资上存在过度现象，现在应专注于自身擅长领域，捆绑套餐可让公司和迪士尼回归核心内容投资，为消费者提供有吸引力的价格组合 [83][84] 问题3：未来两年公司最大的惊喜是什么，公司会有何不同，以及下周前期活动中直接面向消费者和线性业务的展望 - 过去两年公司对各业务进行了重组，注重内容创作和业务运营效率，未来将以优质内容和良好业务运营驱动增长 [88][89] - 前期活动方面，希望延续去年的势头，今年运营环境更有利，D2C和线性业务的融合效果良好，有更多数据驱动的产品，长期来看有更多机会 [91][92] 问题4：如何将线性网络的分析、数据和定向广告与数字平台的产品相匹配，这种匹配是否已开始显现 - 这种匹配已开始显现，但仍有很大机会，D2C平台可享受市场平台和数据合作的好处，传统线性业务中虚拟MVPD份额增加，可进行定向广告和动态广告插入，随着夜间订阅用户增加，也会带来规模优势 [100][101][102] 问题5：迪士尼与Hulu和迪士尼+的合资企业是否有机会增加其他服务，是否会有内容排他性，以及DTC广告增长是否能在未来一年半内抵消线性广告下降 - 公司认为迪士尼+、Hulu和Max的组合非常强大，不需要添加其他服务，该组合可成为家庭娱乐体验的核心，可能会给独立服务带来更大的用户流失压力 [104][105][106] - 线性和数字广告将长期共存，流媒体广告有很大的增长空间，目前广告加载量仍有提升潜力，公司整体广告趋势虽仍下降，但已从下降10%收窄至下降7% [107][108][111] 问题6：迪士尼和Hulu的营销如何进行，是否会对彼此的内容进行推广，以及对派拉蒙内容的授权兴趣 - 双方将继续营销各自的内容，营销支出主要与内容营销相关，在购买流程中，捆绑套餐将显著展示，以提高知名度和推动用户增长 [115][116][117] - 公司一直在寻找优质内容，只要认为能提升消费者体验和增强产品竞争力，就会考虑购买内容 [118] 问题7：公司能否通过成本改善来加强在NBA版权匹配报价上的竞争力，以及捆绑套餐对用户流失率、ARPU和DTC盈利的影响 - 公司一直高度关注用户流失率，目前虽未达到目标，但已大幅下降，捆绑套餐是降低流失率的重要手段 [122][123] - 推出Ad - Light SKU可开拓新的价格敏感客户群体，与合作伙伴合作，且不会导致ARPU稀释，捆绑合作通常具有较高的LTV，公司会综合考虑ARPU和LTV来评估合作价值 [123][124][125] - 公司在成本节约方面有很多举措，这些举措将在长期内产生效益，公司整体有不同的思维方式和流程，各团队目标一致，注重财务纪律 [129][130][131]