财务数据和关键指标变化 - 2022年实现超33亿美元报告自由现金流，尽管有重大合并和整合相关费用，但转化率良好 [10] - 2022年第四季度收入同比下降9%，调整后EBITDA下降2%，得益于合并SG&A减少22% [53] - 第四季度产生25亿美元自由现金流，全年报告自由现金流达33亿美元，合并和整合相关现金成本第四季度近1.5亿美元，全年近8亿美元，自交易完成以来证券化和保理业务带来近3.5亿美元逆风 [54] - 第四季度偿还10亿美元债务，自交易完成以来累计偿还70亿美元债务，季度末总债务495亿美元，现金近40亿美元，净杠杆略低于5倍 [55] - 预计2023年备考调整后EBITDA在110 - 115亿美元之间，较2022年的92亿美元增长20%左右 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 工作室业务 - 第四季度表现受电视许可收入下降影响，2023年第一季度仍将面临此挑战，游戏和家庭娱乐业务因去年疫情对库内容的推动以及2022年电影发行计划减少而面临同比困难比较 [42][43] - 部分抵消收入逆风的是较低的内容费用、分销费用和营销成本 [44] 网络业务 - 收入下降6%，全球广告收入下降14%，分销收入下降2%，调整后EBITDA下降7%，部分被较低的内容费用、人员和营销成本抵消 [45] - 国际市场表现相对较好，部分市场的优势被英国、北欧和某些拉丁美洲国家的疲软抵消，第一季度冬奥会将对全球广告增长率造成约100个基点的逆风，但潜在国际趋势略有改善 [47] 直接面向消费者（D2C）业务 - 第四季度收入增长6%，运营费用下降12%，EBITDA亏损大幅减少至约2亿美元，同比改善超5亿美元，尽管收入成本因内容增加6% [50] - 全球核心订阅用户环比增加110万，同比增加1000万，全球ARPU小幅增至7.58美元，尚未反映1月份美国无广告零售层1美元的价格上涨 [51] - 预计第一季度该业务部门EBITDA基本盈亏平衡，同比再改善约5亿美元，与第四季度改善幅度大致一致，春季国内重新推出组合产品将导致第二季度损益表投资增加 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场广告趋势持续疲软，第四季度进一步加剧，尽管某些领域收入趋势略有改善，但公司对近期收入改善持谨慎态度 [45][46] - 国际市场表现相对较好，但不同国家和地区存在差异，如波兰和意大利表现较强，而英国、北欧和某些拉丁美洲国家表现较弱，潜在国际趋势略有改善，但公司仍关注区域、宏观和政治影响 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以讲述最佳故事、向最广泛受众分享故事以及作为一个团队和公司共同工作为三大战略支柱，利用丰富的IP资源，在各平台发挥其价值 [9] - 计划在几个月内在美国推出合并后的流媒体服务，随后在拉丁美洲、欧洲、中东、非洲和亚太地区推出，提供SVOD和广告精简层以及增强的产品平台 [13] - 重视电影窗口期和共享体验，新工作室负责人致力于打造未来电影片单，庆祝华纳兄弟工作室成立100周年，将推出更多高质量、多样化的故事 [16] - 推进DC工作室的多年计划，有多部电影和电视剧正在制作中，计划在2025年推出新的超人、蝙蝠侠电影，2023年将发布4部DC电影 [17][18] - 游戏业务是核心战略的一部分，《霍格沃茨之遗》成功推出，零售销售额已超8.5亿美元，还有《真人快打12》和《自杀小队：杀死正义联盟》等游戏计划于2023年发布 [19][20] - 线性广告销售是当前首要任务，公司正在应对周期性逆风，通过运营和内容驱动的举措来振兴网络，利用优质影视库内容提升线性和有线电视网络的表现 [21][22] - CNN致力于成为基于事实报道和深思熟虑讨论的全球新闻机构，扩大声音和观点的包容性，打造长期有价值的资产 [24][25] - 公司认为在行业中拥有最强的优势，具备最完整的资产组合、全球知名的特许经营权、人物和故事IP，以及卓越的领导团队，致力于成为全球最伟大的媒体和娱乐公司 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是重组年，2023年是建设年，公司已完成大部分重组工作，对未来发展充满信心，认为战略正确，有望实现成为全球最伟大媒体和娱乐公司的目标 [6][7][33] - 尽管经营环境具有挑战性，但公司在2022年实现了可观的自由现金流，预计2023年调整后EBITDA将增长，有信心在年底前将净杠杆降至4倍以下，到2024年年中将达到投资级范围，到2024年底将总杠杆控制在2.5 - 3倍之间 [10][56][57] - 直接面向消费者业务在实现盈利方面取得了有意义的进展，预计第一季度接近盈亏平衡，对实现2024年美国业务盈亏平衡和2025年全球盈利10亿美元的长期目标越来越有信心 [11][52] - 广告市场仍然不确定，但公司认为随着市场好转，将处于有利地位，能够抓住上升机会，特别是数字广告库存的增加将带来更多机会 [63][79] 其他重要信息 - 公司正在推进一项潜在价值50亿美元的协同计划，预计到2024年至少实现40亿美元的节省，较之前估计增加5亿美元，2023年计划实现额外20亿美元的成本节约 [36][37] - 完成新的分销协议，使HBO Max重新回到亚马逊Prime视频频道，续签了占美国附属收入30%的协议，并使网络与分销商的合作期限一致 [14] - 与Roku和Tubi签署快速内容协议，将数百部电视剧和电影添加到这些平台，同时最大化内容的覆盖范围和整体价值 [15] - 华纳兄弟电视集团目前有超过110部剧集正在制作中，HBO有多部热门剧集，平均每集观众达2000万，《最后生还者》在播出5周后，第一集观看人数达3500万 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年EBITDA预期及平衡表改善是否包括潜在资产出售 - 指导意见不包括任何资产出售，目前有一些潜在机会正在考虑，但不会纳入杠杆指导 [62] - 2023年展望存在不确定性，最大的未知因素是广告销售环境，公司有很多值得期待的点，如将发布12部电影、6款游戏，第二季度将重新推出产品，但目前仍需保持现实态度 [63] 问题2: 广告趋势受宏观环境和潜在趋势的影响程度，以及即将推出的MAX产品是否会包含某些内容 - 广告市场宏观环境具有挑战性，美国以外市场情况稍好，数字库存也有所疲软，公司在前期决定推动价格而非增加销量，目前正在适应新的销售团队合作，未来将平衡销量和价格，同时引入数字广告受到广告商欢迎 [70][72][74] - MAX产品除娱乐和非虚构内容外，还将包含新闻和体育内容，这将为观众增长、减少流失和提升价格价值提供选择，4月12日将进行全面展示 [67] 问题3: 媒体公司通用娱乐内容策略，以及是否会将Discovery内容保留为独立产品 - 公司的优势在于内容多样性，通过分析观众观看内容的情况，决定将电影回归有窗口期的模式，以优化产品，同时将Discovery内容与HBO Max内容整合到更好的平台，打造成功且盈利的流媒体业务，此外，公司还将利用庞大的影视库销售内容以推动自由现金流 [81][82][84] - 对于目前拥有Discovery+的用户，由于其流失率低且盈利，公司将采取“不让任何用户掉队”的策略，Discovery+平台将成为共享平台，其内容也将在重新推出的组合产品中提供 [85][86][87] 问题4: 如果DC战略成功，对公司的长期影响，以及D2C业务的收入展望 - DC战略是公司最大的价值创造机会之一，成功的DC内容将为公司带来巨大优势，因为DC、哈利·波特和指环王等IP是公司的重要支柱，能够吸引全球观众 [90][91][92] - D2C业务计划在收入方面实现拐点，目前已克服与亚马逊合作结束的逆风，开始实现增长，虽然受HBO线性趋势影响，收入可能略低于纯D2C产品，但公司预计收入将有所改善，同时成本方面的趋势也向好，包括更好的用户参与度、更低的流失率和合理的内容投资，未来还将考虑开拓新市场 [93][94] 问题5: 即将推出的D2C重新推出计划中，如何平衡保护HBO品牌和利用HBO优质内容推动新服务，以及FAST战略和与Roku、Tubi合作的原因和影响 - 经过研究，发现Discovery+内容与HBO内容具有很好的互补性，适合家庭中的不同成员，公司对两者的结合越来越有信心，4月12日将公布具体的推广计划 [99][100] - FAST战略是基于市场动态变化和消费者行为的演变，公司认为自身拥有多种媒体形式的分销资产，能够根据数据灵活调整内容窗口，与Roku和Tubi的合作是进入FAST市场的开端，未来将扩大在该领域的业务，且不会影响订阅业务、电影业务或上游窗口 [100][101][102] 问题6: 如何看待流媒体行业的整体演变，以及公司在其中的定位 - 公司专注于打造一流产品，整合所有内容，提供多种观看选择，包括免费、广告精简和付费订阅，利用庞大的影视库创建自己的AVOD服务，形成完整的生态系统，同时通过合理利用非关键内容来推动自由现金流和股东价值 [104][105][106] - 行业从追求规模转向追求盈利规模，从注重内容数量转向注重质量，消费者希望从更少的服务中获得更多选择，公司将Discovery+和HBO Max结合，提供高价值的产品，有助于提升规模、减少流失和提高用户参与度 [109][110] 问题7: 2023年与2022年相比，内容支出和附属协议定价的预期 - 内容支出方面，公司在调整战略过程中会对现金产生影响，但仍会投资于优质内容，不会在内容准备好之前推出，注重讲述最佳故事 [119][120] - 线性附属协议续签情况良好，证明了公司网络组合对附属机构的重要性和价值，该业务的重点是可持续性和自由现金流的长期交付，预计不会实现持续的收入增长 [122][123]