财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度报告销售额同比下降2%，有机销售额下降约3%，价格贡献2个百分点被销量下降5%抵消 [7][22][23] - 2023年全年销售额同比增长5%，创全年纪录，有机销售额增长3%，主要得益于遗留定价的好处 [34] - 2023年第四季度毛利润率为21.4%，环比下降20个基点，同比下降50个基点 [25] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比下降15%，调整后摊薄每股收益为2.65美元，比上年低1.48美元 [26] - 2023年全年调整后EBITDA与2022年基本持平，毛利润率下降20个基点，EBITDA利润率进一步收缩 [37] - 2023年自由现金流总额为4.44亿美元，低于11月提供的5 - 7亿美元的范围 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 2023年第四季度有机销售额同比下降约4%，按可比基础计算下降2%，建筑业务下降高个位数，工业销售增长中个位数，OEM销售下降中个位数 [43] - 2023年第四季度积压订单环比下降2%，同比下降5%，但占销售额的比例仍处于历史高位 [44] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比下降，调整后EBITDA利润率下降120个基点 [45] - 2023年全年有机销售额下降1%，但按可比基础计算增长1% [45] CSS业务 - 2023年第四季度报告销售额增长2%，有机销售额下降1%，某些大型项目推迟到2024年，企业网络基础设施增长低个位数，安全销售下降低个位数，数据中心销售增长低两位数 [46][47][48][49] - 2023年第四季度积压订单同比下降26%，环比下降6%，已恢复到正常水平 [49] - 2023年全年销售额创纪录，报告销售额增长12%，有机销售额增长5%，数据中心、安全和企业网络基础设施均有增长，盈利能力强劲，调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率均创纪录 [50] UBS业务 - 2023年第四季度销售额下降2%，公用事业销售增长低个位数，综合供应增长中个位数，宽带销售下降超过30% [51][52] - 2023年第四季度积压订单同比下降5%，环比增长4%，占销售额的比例仍处于历史高位 [53] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比下降约100个基点 [53] - 2023年全年销售额创纪录，有机销售额增长8%，公用事业、交叉销售和综合供应客户的范围扩大推动增长，宽带业务疲软部分抵消了增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1月每个工作日的初步销售额较上年下降约5%，CSS业务下降低个位数，EES和UBS业务下降中个位数 [28] - 2024年1月积压订单较12月略有上升 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将目标杠杆范围修订为净债务与EBITDA的1.5 - 2.5倍，将努力在未来降低杠杆率至新范围，同时保持灵活性进行收购 [15][16][57] - 公司计划在2024年增加向股东返还现金，董事会打算从第一季度开始将股息提高10%，并继续进行股票回购计划，预计今年的股票回购将超过去年 [17] - 公司预计2024年总营收增长1% - 4%，有机销售额持平至增长3%，调整后EBITDA利润率在7.5% - 7.9%之间，调整后每股收益在13.75 - 15.75美元之间，自由现金流在6 - 8亿美元之间 [67][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年整体经济状况有利，但选举周期、通胀缓解、地缘政治动荡和短期借款利率可能对需求产生不确定影响 [13] - 公司作为市场领导者，预计将受益于全球能力、领先规模以及产品服务和解决方案的扩展组合，数字转型投资将放大这些优势 [13][14] - 公司对2024年的业绩表现充满信心，有望实现盈利性销售增长，并朝着长期EBITDA利润率扩张目标迈进 [14] 其他重要信息 - 公司成功完成了对Anixter的三年整合，收购不仅使公司在多个业务领域成为明显领导者，还将业务转向更高增长和更高利润率的终端市场，降低了周期性并提高了在经济周期各阶段的弹性 [18] - 自收购Anixter以来，公司的销售增长30%，调整后EBITDA增长89%，EBITDA利润率扩大240个基点，同时在提前一年的时间内将资产负债表去杠杆化三个百分点 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户行为有何变化，库存和流动业务情况如何，OE业务疲软的原因以及建筑业务的具体疲软位置 - EES业务中工业表现强劲，建筑和OEM业务略有下降，库存和流动业务比预期弱，CSS业务的库存和流动业务放缓，部分项目推迟，UBS业务中综合供应增长良好，宽带业务比预期弱，公用事业客户进行了库存管理 [77][78] - OEM业务中，制造结构业务已触底，部分客户的销售未按预期发货，存在市场下行情况 [79] 问题2: 2024年价格和订单模式正常化的影响 - 价格方面，2023年价格增长季度环比下降，预计2024年价格将有1个百分点的遗留好处，整体定价环境已稳定至疫情前水平，订单模式方面，公司服务的业务中仍有大量投标活动，预计2024年将恢复典型的订单模式 [81] 问题3: 是否存在组织问题需要解决，2024年有哪些变化以增强团队交付承诺的信心 - 公司管理层认为第四季度业绩不可接受，但公司拥有优秀的团队和明确的举措，如完善的利润率提升计划和强大的交叉销售流程，对2024年恢复势头充满信心，预计全年将有更正常的季节性，有望超过指导范围的中点 [85] - 现金流方面，2023年现金流表现不佳主要是由于应付账款减少，原因是库存和流动业务未达预期，采购减少导致应付账款未增加 [86] 问题4: 根据17.5亿美元的EBITDA指导进行模型推导，是否遗漏了影响EPS范围的因素 - 公司指出其他费用会影响EPS，2023年该费用处于范围上限，为2500万美元，包括养老金和外汇汇率对资产负债表的影响，除此之外，基于提供的基本假设进行推导应接近指导范围的中点 [87] 问题5: 与竞争对手相比，公司库存天数仍高于疫情前水平的原因 - 公司认为其业务中项目相关的比例较高，许多项目包含工程组件，这些组件在疫情恢复期间的交货期较长，导致库存天数增加，公司将在2024年努力减少库存天数 [90] 问题6: 降低目标债务范围的原因 - 一是对合并后公司现金生成能力的信心增强，预计2024年将实现创纪录的自由现金流，二是考虑到投资者反馈，认为应采用较低的杠杆比率，这向市场传递了积极信号 [92] 问题7: 未来现金使用情况以及合适的资产负债表现金阈值 - 公司预计2024年自由现金流中点为7亿美元，扣除股息支付后约有5.6亿美元可用于分配，将根据市场情况机会性地进行股票回购或偿还现有债务，同时考虑到2025年第二季度需赎回优先股 [95] - 公司通常在资产负债表上持有5 - 6亿美元现金以支持日常业务 [96] 问题8: 明年此时EBITDA桥的预期情况 - 预计销售额将呈正向增长，毛利率和毛利销售将同比改善，SG&A仍为负，但预计将实现运营杠杆 [98] 问题9: 供应商返利稳定的原因 - 公司每年与供应商协商返利计划，基于对市场增长机会的共同看法和供应商激励的产品类别，2022年返利约为销售额的1.6%，2023年降至1.4%，预计2024年返利占销售额的比例将与2023年相对一致 [100] 问题10: SG&A成本降低的目标领域 - 公司将目标设定为减少SG&A占销售额的比例，包括控制可自由支配支出和进行结构性调整，如整合设施、管理员工人数，同时继续投资数字转型 [102][103] 问题11: CSS业务中项目延迟的具体位置、2024年的可见性以及EES业务中太阳能业务的规模和OEM业务下降的原因 - CSS业务中，一些与科技客户（包括数据中心）的大型项目推迟到2024年，这些销售已纳入2024年的增长预期 [106] - EES业务中，太阳能业务占比为高个位数，由于通胀、利率和需求模式等因素，太阳能业务出现显著下滑，OEM业务中，制造结构业务已触底，部分其他客户的销售未按预期发货，存在市场下行情况 [106][108] 问题12: 第一季度利润率的同比预期 - 公司表示1月份销售额初步下降约5%，符合典型季节性，2024年销售展望基于2023年第四季度并应用典型季节性，第一季度销售额预计下降低个位数，全年销售展望为前半部分占48%，后半部分占52%，得益于两个额外工作日，公司未提供第一季度利润率的具体驱动因素 [110]