财务数据和关键指标变化 - 第三季度产生3.57亿美元自由现金流，超调整后净收入140%，财务杠杆降至2.7倍，低于目标范围中点，为2020年6月收购Anixter以来最低水平 [8][9] - 第三季度报告销售额创纪录，同比增长4%，有机销售额同比增长3%，主要受价格低个位数贡献驱动，销量基本持平 [16] - 总积压订单同比下降6%，较6月底环比下降约7%，预计积压订单将继续缓和 [17] - 毛利率为21.6%，与第二季度和2022年同期持平，较上年有所下降，主要因供应商销量返利占销售额比例降低及产品组合变化 [18] - 调整后EBITDA较上年略有下降，调整后SG&A占销售额的13.7%，与上年持平，环比下降40个基点 [19] - 第三季度调整后摊薄每股收益为4.49美元，与上年持平 [20] - 预计2023年有机销售额增长约4%，报告销售额增长约5%，调整后EBITDA利润率为7.8% - 8.0%，调整后每股收益为15.60 - 16.10美元，自由现金流在5 - 7亿美元之间 [38][42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 有机销售额同比持平，可比基础上同比增长2%，建筑销售持平，工业销售高个位数增长，OEM销售高个位数下降 [23] - 积压订单环比下降5%，同比增长3% [23] - 调整后EBITDA较上年下降约15%，调整后EBITDA利润率为8.7%，同比下降140个基点 [24] CSS业务 - 第三季度销售额创纪录，报告销售额同比增长11%，有机销售额同比增长4%，网络基础设施、安全销售和专业视听安装均有增长 [26] - 积压订单同比下降19%，环比下降10% [27] - 调整后EBITDA利润率创纪录，为9.9%，同比提高10个基点 [27] UBS业务 - 第三季度有机销售额同比增长6%，公用事业业务高个位数增长，综合供应业务低两位数增长，宽带销售两位数下降 [29] - 积压订单同比下降7%，环比下降约8%，但仍处于历史高位 [30] - 第三季度调整后EBITDA创历史纪录，为1.96亿美元，EBITDA利润率为11.7% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月初步报告的每个工作日销售额下降2%，CSS业务低个位数增长，EES业务低个位数下降，UBS业务低个位数下降，所有业务部门的订单出货比均高于1.0 [21] - 预计宽带销售在2024年下半年前仍将承压，公用事业业务在第四季度增长放缓 [29][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 提高交叉销售协同效应目标至22亿美元，预计到2023年底实现累计成本协同效应3.15亿美元 [11][32] - 专注于数字转型计划，为客户和供应商合作伙伴提供数字化能力 [11] - 利用全球规模、行业领先地位和扩展的产品、服务和解决方案组合，抓住长期增长趋势和北美基础设施投资增加的机遇 [14] - 行业内存在大型项目竞争，公司凭借规模、平衡的资产负债表和交叉销售能力参与竞争，大型项目可能对小型和中型参与者造成压力 [57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度取得了强劲的经营业绩，现金生成能力强，毛利率稳定，成本控制措施开始见效 [5][6] - 尽管经济环境有所缓和，但公司有信心在2023年实现创纪录的销售额、调整后EBITDA和自由现金流 [12] - 长期来看，公司预计将受益于长期增长趋势和市场份额的增加，实现高于市场2% - 4%的增长 [37] - 对数据中心和公用事业市场的前景持乐观态度，认为数据中心业务将受益于Rahi的收购和人工智能的发展，公用事业业务将受益于电网现代化和可再生能源投资 [72][75][77] 其他重要信息 - 公司获得了多项大型合同，包括为美国一家主要金属生产商提供2.5亿美元的电气和电子产品合同、为拉丁美洲一个超大规模数据中心提供1.35亿美元的数据中心基础设施产品合同以及为公用事业规模可再生能源项目提供1亿美元的高压设备合同 [25][28][30] - 公司将参加Baird全球工业会议、Stephens年度投资会议和Citadel证券投资者会议 [96] - 公司2024年第四季度财报发布日期锁定为2月13日 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解读多速经济，报价活动、日常库存和流量情况以及去库存情况 - 日常投标活动水平强劲，三个战略业务部门的订单出货比均高于1.0，EES业务的去库存情况有所缓和，但仍在继续，宽带业务的去库存将持续到2024年下半年，工业和公用事业业务增长强劲，数据中心驱动的增长依然强劲 [49][50][51][52] 问题2: 杠杆率是否已达到舒适水平，以及库存减少的进度和目标 - 公司将继续平衡债务偿还和股票回购，目前库存管理取得了一些进展，但仍有下降空间，将在第四季度财报电话会议上提供2024年的详细计划 [54][55] 问题3: 大型项目的参与规则、公司的参与方式以及大型项目对小型项目的影响 - 大型项目通常需要更完整的解决方案，公司凭借交叉销售能力能够参与其中，目前尚未看到大型项目对小型项目的挤出效应，但未来可能会对小型和中型参与者造成压力 [58][59] 问题4: 综合供应业务对公司的战略重要性 - 综合供应业务是公司供应链解决方案的一部分，目前该业务单元的利润率低于公司整体水平，但公司通过将其应用于其他客户和业务，提高了该业务的利润率，该业务今年实现了两位数增长 [62][63][64][66] 问题5: 公司在库存管理方面的情况以及与行业内其他小型分销商的比较 - 公司在疫情期间增加了库存，目前正在严格控制库存水平，平衡库存管理和客户服务水平，库存仍有下降空间，将在2024年第一季度提供更明确的库存天数减少目标 [69][70][71] 问题6: Rahi是否仍有望实现20%的增长，以及公用事业业务在2024年的环境如何 - Rahi仍有望实现增长，其与公司的数据中心业务合并后表现出色，公用事业业务在第四季度增长有所缓和，但公司对其长期前景持乐观态度，预计将受益于电网现代化和可再生能源投资 [72][75][77] 问题7: 数据中心业务是否有疲软迹象，以及EES业务EBITDA利润率下降的关键因素 - 数据中心业务没有疲软迹象，EES业务EBITDA利润率下降主要是由于供应商销量返利减少和收入增长放缓，公司采取的成本控制措施将有助于利润率在第四季度继续改善 [79][80][81] 问题8: 公司更新的价格指引的假设，以及宽带市场的现状和复苏预期 - 价格对销售的贡献在过去几个季度中逐渐下降，第四季度仍有望实现低个位数的价格增长，宽带市场目前仍面临去库存压力，但公司对其中长期前景持乐观态度，预计将在2024年下半年开始复苏 [83][84][85][86][88] 问题9: 对第四季度11月和12月销售回升的信心来源，以及商业建筑环境的情况 - 公司预计第四季度销售将季节性下降，但历史上10月至11月会有增长，12月会有所缓和，对第四季度的信心来自项目积压订单的释放，商业建筑业务的项目业务表现强劲，但库存和流量业务仍受到去库存的影响 [90][91][93]