财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售在报告和有机基础上均增长14%，货币因素增加140个基点的增长，价格因素贡献约5%的销售增长，与2019年疫情前的预期水平相比增长8% [20][21] - 积压订单较上年增长60%，较6月的上一纪录增长15%，各业务部门积压订单同比增长超50% [21] - 第四季度初步数据显示，经工作日调整后，10月销售额同比增长中两位数 [22] - 第三季度毛利率创纪录达21.3%，较上年提高170个基点，其中供应商返利贡献50个基点，库存减值影响10个基点，其余130个基点由利润率提升计划和通胀定价驱动 [22][24] - 调整后EBITDA较上年增长31%，占销售额的7.0%，较上年高出90个基点，较2019年第三季度预期水平高出150个基点；调整后摊薄每股收益为2.74美元，较上年增长65% [26] - 第三季度调整后EBITDA增加7800万美元，主要受销售增长、毛利率扩大和整合成本协同效应驱动 [27] - 第三季度杠杆率连续第三个季度下降0.4倍，总债务减少9100万美元，净债务减少5500万美元 [42] - 第三季度自由现金流为8500万美元，占调整后净收入的54%；净营运资金使用现金2.33亿美元，其中应收账款增加1.5亿美元，存货增加1.6亿美元，部分被应付账款增加所抵消 [43] - 公司将2021年销售增长预期下限提高，预计为11% - 13%；调整后EBITDA利润率预期提高至6.4% - 6.5%；调整后摊薄每股收益预期提高至9.20 - 9.40美元；自由现金流转化率预期调整为约80%的调整后净收入；全年资本支出和其他IT/数字投资预测收窄至约1亿美元 [46][49][50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 销售额同比增长19%，各运营组均实现两位数增长，积压订单较上一季度的纪录水平进一步增加 [30][32] - 调整后EBITDA为1.74亿美元，同比增长60%，利润率为8.8%，同比提高220个基点 [32] CSS业务 - 有机销售额同比增长6%，网络基础设施业务实现高个位数增长，安全运营组销售额实现低个位数增长，积压订单较12月增长超90%，创历史新高 [33][34] - 调整后EBITDA占销售额的9.0%，较上年提高30个基点，PPE库存减值对调整后EBITDA产生约20个基点的负面影响 [35] UBS业务 - 有机销售额同比增长15%，公用事业需求强劲，宽带业务实现两位数增长 [36][38] - 调整后EBITDA同比增长34%，利润率为9.1%，较上年提高130个基点 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前全球约有270亿台联网设备，预计到2023年将超过400亿台，数据中心建设需求增加 [16] - 非住宅市场复苏，建筑销售持续增长；工业和OEM业务随着整体工业复苏而增长；公用事业客户继续投资电网加固和监控；宽带业务因数据和高速连接需求强劲而增长 [30][31][36][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于WESCO - Anixter转型合并的第二年，通过扩大全球规模、基于价值的定价计划和实现成本协同效应，为可持续的利润率提升奠定基础 [9] - 公司拥有不断扩大的销售机会管道，交叉销售势头增强，目标是到2023年实现累计5亿美元的交叉销售协同效应，自去年6月合并以来已产生超2.2亿美元的销售协同效应，其中第三季度实现1.05亿美元 [10][12] - 公司通过提供电气基础设施、网络基础设施、物理安全和热管理等解决方案，参与数据中心升级和建设，利用六大长期增长趋势，实现向成长型公司的转型 [17][18] - 行业分销环节比供应商环节更为分散，公司认为并购是创造价值的关键手段，目前有多个潜在并购目标正在推进中 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现出色，各方面业绩优异，随着经济复苏，确保客户供应连续性至关重要 [5][8] - 公司在整合过程中取得显著进展，得益于团队的努力、供应商合作和以客户为中心的服务 [6] - 公司预计第四季度需求将保持强劲，通过有效管理库存、与供应商合作和替代采购等方式，缓解供应链限制 [48] - 2022年经济复苏周期将持续，各终端市场需求强劲，供应链问题将得到缓解，交叉销售和数字转型将推动市场表现超越同行 [126][127][128] 其他重要信息 - 公司预计2021年实现累计1.48亿美元的运营成本协同效应，将2021年目标成本协同效应从1.7亿美元提高到1.82亿美元，将2022年目标从2.1亿美元提高到2.3亿美元 [40] - 公司计划参加Baird全球工业会议和Stevens投资会议 [164] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司何时准备进行大规模并购，在何种情况下会发生，以及如何融资 - 公司认为并购是一个过程，目前有多个潜在目标正在推进中，公司去杠杆化表现出色，处于有利地位继续推动并购，将致力于回到目标杠杆范围 [61][64] 问题2: 客户双重下单最可能发生在哪些业务中，公司如何评估这种情况是否发生 - 公司在与客户的业务中未发现双重下单情况，也未收到积压订单的取消通知，在供应商端也未进行双重下单，公司作为供应链管理和解决方案提供商，能够有效管理供应链挑战 [65][66][67] 问题3: 提高销售指引下限的假设是什么，价格成本情况如何 - 公司假设第四季度价格增长5%保持稳定，未考虑可能的新增定价，提高销售指引下限还考虑了业务实力、积压订单和供应链管理等因素，同时12月是不确定因素，公司已考虑相关风险 [73][74][75] 问题4: 为实现2021年销售指引，第四季度销售增速需放缓，原因是什么 - 主要是因为12月是不确定因素，去年12月和第四季度销售基本持平，今年第四季度销售同比增长中值为低两位数，主要受12月假期影响，不确定客户的发货情况 [77][78] 问题5: 电气行业在供应链问题上是否比其他行业表现更好 - 电气行业不同类别情况不同，部分电线电缆和含半导体产品的供应存在挑战，公司虽受供应链影响，但销售若不受限本可提高1% - 2%，这些销售将推迟到第四季度，公司凭借规模和全球供应商合作关系，表现优于同行 [83][84][86] 问题6: 公司未分配的企业费用增加的关键因素是什么 - 主要因素包括激励性薪酬、利息费用和其他运营费用的增加，以及对数字转型的投资 [88][89][92] 问题7: SG&A增加的原因是什么，是否有资本化支出 - 主要是激励性薪酬应计额增加，以及疫情影响消除导致费用同比增加，公司也在投资IT和数字能力，同时销售人员的薪酬也因业绩增长而提高 [96][97][98] 问题8: 供应商在产品交付方面是否有实质性进展，是否会转向其他供应商 - 公司与供应商保持实时沟通，供应商正在积极解决瓶颈问题并选择性扩大产能，公司与供应商合作良好，能确保获得合理份额的产品供应，在某些情况下可提供替代供应商，以满足客户需求 [101][102][105] 问题9: 公司对库存水平是否满意，第四季度是否会进行典型的清算，供应商是否优先考虑公司 - 公司有意增加库存，以支持业务和保持高客户服务水平，目前填充率保持在较高水平，公司认为合并后与供应商的合作关系更强，能驱动差异化需求，但仍面临供应链限制，部分类别存在短缺问题 [110][111][112] 问题10: 公司是否能在未来两到三年内将EBITDA利润率提升至8% - 9% - 公司虽未设定长期目标，但合并后五个季度的表现表明，在市场仍有挑战的情况下，公司实现了出色的利润率扩张，未来利润率将显著高于历史水平 [116][117][119] 问题11: 如果2022年实现中到高个位数增长且有通缩顺风，公司的增量运营利润率是多少 - 公司尚未确定2022年的指导和展望，将在第四季度财报电话会议上公布，预计2022年经济复苏持续，各终端市场需求强劲，供应链问题缓解，交叉销售和数字转型将推动业绩增长 [123][124][126] 问题12: 电网基础设施升级在全国的情况如何，有多少地区表现出紧迫性 - 电网升级是公司确定的六大长期增长趋势之一，目前与公用事业客户的讨论比以往更加紧迫，投资者拥有的公用事业公司增加了资本支出，公共电力公司也在争取增加投资，同时与绿色能源和ESG相关，是公司未来几十年的重要增长驱动力 [129][130][132] 问题13: 实现协同效应的合并相关成本目前情况如何，与计划相比如何，第三季度3600万美元的主要项目是什么 - 2021年累计实现运营成本1.25亿美元，目前支出仍低于该数字，第三季度成本主要与执行相关，包括人员裁减的分离费用和咨询安排费用，2022年展望将在下次财报电话会议上提供更新 [137][138][139] 问题14: 销售协同效应方面，哪些领域的交叉销售最有成效，如何衡量这些协同效应 - 公司制定了严格的交叉销售定义和跟踪流程，使用数字应用程序和每月审核确保数据准确，并为销售人员提供激励，举例包括向现有客户扩展照明和EV充电解决方案、为数据中心项目提供服务、为电信和宽带提供商提供光纤材料等 [143][144][148] 问题15: EES业务积压订单的持续时间和进展情况如何，近期应如何看待创纪录的积压订单 - 积压订单包括当月、本季度和未来12个月内发货的订单，是确定的订单，公司未发现双重下单和取消订单情况，虽有因供应链问题导致的延迟，但未出现重大协同效应问题，公司认为积压订单增长趋势是积极的，结合销售增长来看表现出色 [155][157][159] 问题16: 现场运营节省是否全部在2023年实现，还是会在2022年末有所体现 - 部分现场运营节省将在2022年实现，公司在2021年末已启动相关活动，但要到2022年中期才能实现显著节省 [161]