财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额较2019年疫情前水平高出4%，EBITDA利润率较2019年疫情前水平提高110个基点 [8] - 与上一年相比，销售额增长24%，其中货币因素贡献3个百分点，定价贡献约4个百分点，供应商平均提价约8% [18] - 积压订单本季度再创新高，较上一年增长36%，较3月的上一纪录水平增长17%，各业务部门积压订单均增长超15% [19] - 本季度毛利率为21%，较上一年提高140个基点，其中个人防护设备库存减记800万美元带来20个基点的负面影响 [19] - 调整后EBITDA为3.09亿美元，较上一年增加9900万美元，占销售额的6.7%，较上一年高出100个基点，较2019年第二季度按预估基础高出110个基点 [21] - 本季度调整后摊薄每股收益为2.64美元，7月初步销售结果较上一年增长中两位数 [21] - 自2020年6月收购Anixter以来，杠杆率已改善1.2倍，预计到2022年下半年达到2.0 - 3.5倍的目标杠杆范围，比原预期大幅提前 [10] - 上调2021年销售增长预期至10% - 13%，调整后EBITDA利润率预期至6.1% - 6.4%，调整后摊薄每股收益预期至8.40 - 8.80美元 [38][39][40] - 调整自由现金流占调整后净收入的比例预期至90%，仍预计资本支出和IT及数字投资为1 - 1.2亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 销售额增长34%，各运营组均实现两位数增长，反映出建筑销售复苏快于预期、交叉销售计划的推动以及长期增长趋势带来的需求 [25] - 调整后EBITDA增加8500万美元，占销售额的8.7%，较上一年提高290个基点 [27] CSS业务 - 销售额较上一年预估增长22%，较上一季度增长17%，安全解决方案、全球账户、数据中心和超大规模项目增长强劲，但安全相关产品有所下降 [28] - 积压订单从3月起增长近20%至创纪录水平，调整后EBITDA占销售额的9%，较上一年提高30个基点，大部分800万美元的库存减记记录在该业务，对调整后EBITDA利润率产生40个基点的负面影响 [29] UBS业务 - 销售额较上一年增长13%，较上一季度增长13%，公用事业需求持续强劲，宽带业务同比实现两位数增长，受益于联邦政府的农村数字机会基金 [30] - 本季度调整后EBITDA为1.01亿美元，占销售额的8.3%，较上一年提高70个基点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国60%的配电线路已超过50年的预期使用寿命，预计需花费1.5 - 2万亿美元来实现电网现代化以维持可靠性 [13] - 美国有超过3000万户家庭无法接入宽带，FCC已承诺通过农村数字机会基金提供200亿美元支持美国宽带建设，拟议的基础设施法案中还有650亿美元 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加全球规模、基于价值的定价计划以及实现成本协同效应，为可持续的利润率提升奠定基础，自收购Anixter以来，通过提高盈利能力迅速降低资产负债表杠杆 [10] - 公司将受益于6大长期增长趋势，包括电网强化和农村宽带发展等，公司凭借其规模和行业领先地位，为客户提供先进产品和集成供应链管理服务 [12][13][15] - 公司提高了3年销售和成本协同目标，预计到2023年底实现累计5亿美元的销售协同效应和3亿美元的成本协同效应 [31][33] - 公司专注于执行交叉销售计划，已实现7700万美元的交叉销售收益，预计未来将继续扩大 [31] - 公司通过全面的利润率提升计划，包括能力建设、销售流程和手册、绩效管理以及系统和仪表盘等方面，推动利润率持续扩张 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度取得了出色的业绩，各业务均实现加速销售和利润率增长，目前仍处于释放新公司潜力的早期阶段 [7][8] - 公司预计将继续受益于经济复苏和长期增长趋势，各业务部门的积压订单创纪录，显示出强劲的需求 [7][19] - 公司对通过价值定价和成本协同实现利润率提升充满信心，预计将继续快速降低杠杆率 [10][22] - 公司认为目前处于经济周期的早期阶段，各业务均有增长潜力，特别是在非住宅建筑、公用事业和科技领域 [68][71] 其他重要信息 - 公司在电话会议中使用了非GAAP财务指标，相关信息可在公司网站的网络直播幻灯片和新闻稿中获取 [4] - 公司预计一次性成本约2.25亿美元以实现成本协同效应，截至目前已实现约1.17亿美元的成本协同效应，约占2023年目标的40% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司本季度的价格/成本情况如何，能否按业务部门细分 - 供应商本季度平均提价8%，但由于投标和供应商会遵守投标价格，并非所有提价都会影响公司业务，难以精确计算价格/成本带来的基点收益 [47][48] - 从战略业务部门来看，EES业务受价格上涨影响较大，其次是UBS和CSS [49] 问题2: 公司在下半年能否继续领先于成本通胀 - 公司有很大信心，在今年上半年的通胀周期中，公司比以往更快地将价格上涨传递给客户，这得益于全面的利润率提升计划和公司规模的扩大 [51] - 公司能够确保供应链的连续性，满足市场需求，这也有助于支持定价、毛利率和销售增长 [52] 问题3: 公司如何跟踪交叉销售的实际成果 - 公司设立了专门的整合管理办公室，配备了来自两个组织的顶尖人才，并与外部咨询合作伙伴合作，采用严格的项目管理流程、跟踪机制和计分卡 [56][57] - 公司展示了三种不同类型的交叉销售示例，包括将Anixter的产品和服务引入现有WESCO客户关系、将WESCO的产品和服务引入现有Anixter客户关系以及扩大现有WESCO客户的供应范围并利用Anixter的供应链服务能力 [55] 问题4: 公司下半年的定价行动和计费利润率扩张预期如何，PPE库存减记何时停止 - 很难预测定价对收入的影响，因此下半年的预测中未包含增量定价收益 [59] - 公司仍有一些PPE库存，任何潜在的减记预计都将是微不足道的，但会继续监测并确保会计处理正确 [60] - 公司通常不披露毛利率的驱动因素或预测，但预计下半年调整后EBITDA利润率将扩张 [61] 问题5: 基于当前趋势和协同效应预期，第3年的自由现金流是否会超过6亿美元 - 公司有信心在第3年实现6亿美元的自由现金流，随着销售协同效应的增加，需要更多的净营运资金，但公司将继续提高净营运资金的效率 [62] 问题6: 供应商返利主要影响哪个业务部门，客户返利与供应商返利的动态关系如何 - 供应商返利在各业务部门均有体现，并非主要集中在EES业务，是根据与供应商的协议在三个业务部门之间分配的 [64][65] - 客户返利是基于客户的消费池和购买量，会从收入的通胀影响中扣除 [65] 问题7: 可变薪酬逆风在美元基础上的情况如何，2022年是否会有顺风 - 公司已为上半年计提了适当的激励薪酬，由于公司业绩高于年度运营计划目标，预计将支付更高的激励薪酬 [66] - 如果计提水平高于目标，2022年的计划将重置回目标水平，可能会带来激励薪酬方面的顺风 [66] 问题8: 公司如何看待需求周期的持续时间，在收入增长的情况下能否进一步实现盈利增长 - 公司认为目前处于经济周期的早期阶段，各业务部门均有增长潜力，特别是在非住宅建筑、公用事业和科技领域 [68][71] - 公司受益于长期增长趋势，如电网现代化、宽带建设、电气化、绿色能源、数字化和供应链回流等，这些趋势将在未来十年及以后持续推动公司发展 [74] 问题9: 公司如何考虑在上升周期中可持续的增量运营贡献利润率 - 公司的3年整合计划执行情况超出预期，两家公司在终端市场、客户、产品和服务等方面具有互补性，文化整合也超出预期 [75] - 公司目前的销售额、毛利率、EBITDA美元和EBITDA利润率均高于2019年疫情前水平，且尚未充分受益于经济周期的顺风 [76] - 公司认为自己在收入增长、EBITDA利润率扩张、去杠杆化和现金流生成方面具有出色的价值创造机会 [77] 问题10: 公司目前的销量是否受到全球供应链中断的影响，客户购买模式是否发生变化 - 公司认为这是一个因素，公司规模的扩大带来了与全球供应链合作伙伴更广泛、更深入的关系，使其能够提供高完整性的供应链管理和供应连续性 [80] - 公司有意识地增加了库存，以满足强劲的销售增长和客户需求，这种优势预计将持续下去 [81] 问题11: 第二季度损益表中的哪些部分在下半年可能不会重复 - 下半年可能不会重复的部分包括供应商返利的一次性调整和激励薪酬的一次性调整 [82][83] 问题12: 通胀对收入的影响是否小于组织变革带来的影响 - 公司认为专注于基于价值的销售和价格传递是全面利润率提升计划的明确要素，公司通过该计划比以往更快地传递价格上涨 [85] - 由于业务组合的原因，很难将通胀带来的收益与其他计划带来的收益区分开来，项目业务的定价动态与公布的标价不同 [86] 问题13: 从第二季度到第三季度的季度增长是否至少与正常情况一样好，甚至更好 - 公司预计下半年销售额将实现7%的增长，将努力通过基于价值的定价和其他利润率提升计划将供应商提价传递给客户 [89] - 预计下半年EBITDA利润率将有所改善，但不会具体披露毛利率的情况 [89] 问题14: 在系统和数据方面，决策层获取数据的可用性以及实际工具的利用率和采用情况处于什么阶段 - 公司自合并以来一直在努力整合两家公司的大数据集，建立了一个新的数据湖，并将数据导入其中 [92] - 在新的首席信息官和首席数字官的领导下，公司正在开发自己的数字应用程序，以利用大数据并支持利润率提升计划 [93] - 公司处于多年度数字转型之旅的早期阶段，已经建立了一些应用程序，但仍有很大的发展空间 [94][95] 问题15: 是否在国际市场上看到了交叉销售的机会，将传统WESCO业务引入其他市场 - 公司在EES和CSS业务中都看到了一些机会，CSS业务拥有强大的全球足迹和领导能力，能够将WESCO的产品组合引入现有Anixter/CSS客户 [97] - Anixter在全球范围内的业务拓展也使得公司能够在全球销售更完整的电气“套餐” [98] 问题16: 下半年的定价和外汇假设是什么 - 很难预测定价和外汇对收入的影响，因此下半年的预测中未包含增量定价和外汇收益 [101] 问题17: 为什么资本支出在下半年有较大权重，从数字角度来看，将投资哪些方面 - 公司年初至今在IT和数字方面的支出约为4000万美元，包括资本支出和其他现金支出，预计下半年将增加相关支出，因为公司仍在推进一些数字计划 [103] 问题18: 为什么业务组合对利润率有积极影响 - 业务组合对毛利率的积极影响主要是由于EES业务的强劲毛利率，该业务的毛利率高于公司平均水平，其增长速度相对于公用事业业务的增长速度产生了组合影响 [107]