财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收18.16亿美元，超预期约3000万美元，同比增长2.82亿美元或18.4%，有机增长超9%，收购贡献约1.44亿美元营收 [29] - 第二季度调整后EBITDA为5.67亿美元，超预期约1000万美元，同比增长约8200万美元或16.9%，调整后EBITDA利润率为31.2% [30] - 年初至今调整后自由现金流超6.38亿美元，占营收18.4%，同比增长9%，全年调整后自由现金流预计同比增长近15%至11.6亿美元 [32][33] - 2022年营收预计约71.25亿美元，较初始预期高2.15亿美元；调整后EBITDA预计约21.9亿美元，占营收30.7%，较初始预期降50个基点 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度总定价8.8%，核心定价7.2%，燃料和材料附加费160个基点，超预期30个基点，Q3预计增长100个基点至近10% [14][15] - 第二季度潜在业务量略有上升，报告业务量同比下降约70个基点，因两份低质量市政合同到期 [16] - 同店基础上，第二季度商业收集收入同比增长约14%，滚装收入增长约11%，垃圾填埋场收入增长2.5% [17][18] - 第二季度回收商品收入同比增长约14%，带来约20个基点的利润率顺风，商品价值略低于Q1，7月较Q2下降约20% [19][20] - 第二季度E&P废物收入5040万美元，环比增长24%，同比增长62%，带来约40个基点的利润率顺风 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区定价近5%，竞争地区定价在9.5% - 10.5%，较Q1增长170个基点 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年实现两位数营收增长和利润率扩张，源于固体废物定价持续强劲和收购的滚动贡献 [6][43] - 有2个新建回收设施和2个可再生天然气设施正在开发，预计2023年底完成，可避免第三方处理费用并实现垃圾填埋气的有益再利用 [21][22] - 收购活动活跃，年初至今已完成12笔收购，年化营收约2.45亿美元，预计第三季度完成年化营收2.25亿美元的收购，管道项目仍强劲 [24][25] - 公司以核心定价为重点，约85%的价格为核心定价，目标是长期恢复与通胀的正常价差 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀压力已见顶，预计明年平均接近5%，即使如此，公司在不采取其他定价行动的情况下也能恢复成本，预计明年总定价至少7% [48] - 成本压力的峰值已过，公司已实施定价以恢复成本，目前主要关注常规通胀率，如工资通胀在Q1已见顶 [50][51] - 行业具有韧性，在经济困难时期表现良好，公司大部分营收采用固定支付系统，价格比业务量更重要 [92] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险和不确定性与陈述有重大差异 [8] - 会议讨论非GAAP指标，如调整后EBITDA、调整后净利润和调整后自由现金流，具体调和请参考财报发布 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年核心定价情况及来源 - 2023年即使不采取其他定价行动，公司至少有5%的定价，其中特许经营市场至少6%，加上竞争市场已实施的滚动定价 [47] - 预计通胀压力已见顶，明年平均接近5%，若通胀为5%，预计总定价至少7%，且大部分为核心定价 [48] 问题: 成本结构趋势及业务杠杆潜力 - 成本压力的峰值已过，公司已实施定价以恢复成本，目前主要关注常规通胀率，如工资通胀在Q1已见顶 [50][51] - 员工工资增长已从年初的8%缓和至6% - 6.5%，但Q2燃料和第三方物流成本增加抵消了部分缓和 [53] 问题: 通胀缓和时可持续定价类型及定价决策思路 - 公司以核心定价为重点，约85%的价格为核心定价，目标是长期恢复与通胀的正常价差 [59][60] - 公司通过核心定价回收成本压力，过去15年定价平均比CPI高约150个基点 [60] 问题: 公司工会劳动力占比及是否为逆风因素 - 公司工会劳动力占比约20%，美国占比更低，加拿大占比较高 [64] - 工会劳动力不是逆风因素，公司员工应获得加薪，且在风险成本方面有优势 [65][66] 问题: 第三季度利润率展望及影响因素 - 第三季度利润率环比持平，主要受回收商品价值和RINs下降以及去年同期高基数影响 [69] - 若燃料价格下降、RINs回升等因素出现，利润率可能增加 [70] 问题: 2023年利润率扩张机会 - 随着通胀压力下降，利润率扩张机会增加，但需观察通胀缓和情况和收购对利润率的影响 [73] 问题: 垃圾填埋气销售市场发展情况 - 公司有4个项目在建或已订购设备，6个项目在开发，预计未来2 - 5年上线，有望实现受益使用量增加约40%的目标 [74] - 市场需求和兴趣较高，行业基本面良好 [76] 问题: 2023年燃料对冲计划及对冲效果 - 2022年约50%的燃料已对冲，2023年约25%，公司会寻找机会增加对冲以提高可见性 [79] - 燃料对冲在2022年起到缓冲成本压力的作用，但随着对冲到期，燃料将成为增量压力 [80] 问题: CPI重置时间和节奏 - 大部分价格调整在1月进行，部分在7月，公司在2月提供指引时已完成大部分价格调整，4月有约80%的调整已知 [82] 问题: 并购活动的节奏、前景和估值情况 - 并购活动节奏仍高，对话活跃，不限于特定地区，公司有资产负债表优势 [83] - 优质公司估值变化不大，沿海涉及房地产的交易估值可能因房地产因素略高 [87][88] 问题: 业务内部通胀成本趋势 - 通胀成本已见顶并逐渐下降，但公司未将其纳入展望，需观察经济形势 [89][90] 问题: 供应链问题是否缓解 - 供应链问题未缓解，部分设备交付将推迟到明年，黄色铁制品有12 - 18个月的交货期 [93] 问题: 公司业务模式的差异化要点 - 公司模式为领先的定价、利润率和自由现金流转换，核心定价占比85%，与其他公司形成差异 [96] - 定价是本地市场实施的，需要销售人员和账户分析，体现了公司在定价方面的文化差异 [96] 问题: 更新后指引中EBITDA、自由现金流和经营现金流的情况 - 自由现金流指引同比增长约1000万美元或15%，经营现金流因调整项目在GAAP指标下看似较低，但调整后应不受影响 [99] 问题: 废物行业是否有结构性积极变化 - 行业自大衰退以来更加注重定价纪律，随着成本压力缓解，行业利润率扩张机会增加 [103][104] 问题: 本地市场定价是否有下滑风险 - 部分市场可能有低价竞争策略，但在当前环境下，低价竞争者面临成本压力，可能会退出市场 [107][108] 问题: E&P业务后续增长预期 - 第三季度E&P业务预计与Q2持平，若大型企业明年增加资本支出预算，2023年有望继续增长 [110][111] 问题: 客户行为或活动变化情况 - 商业业务同比增长，可能是市场份额获取；特殊废物业务因物流成本问题部分项目推迟，物流成本下降后有望回升 [113][114] - 业务中最具周期性的部分，如滚装业务，活动水平稳定，建筑相关业务占比不到10%，无明显变化 [115] 问题: 并购活动中是否有回收业务目标 - 收购的公司可能包含回收设施，但公司没有特别关注单一的回收业务公司，回收业务会随收购资产而来 [116]