财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达创纪录的10亿美元，较2020财年第四季度增长40% [22] - 第四季度综合毛利率为18.1%，较去年同期增加150个基点 [22] - 第四季度摊薄后每股收益创纪录达2.45美元，较去年同期增长96%；调整后摊薄后每股收益创纪录达2.57美元，较去年同期增长77% [23] - 2021财年综合营收达36亿美元，较2020财年增长约54%；全年毛利率提高460个基点至创纪录的17.9% [24] - 2021财年摊薄后每股收益创纪录达8.28美元，较2020财年增长350%；全年调整后摊薄后每股收益创纪录达8.55美元，较去年同期增长231% [25] - 2021财年末公司未偿债务为5.286亿美元，营运资金为6.516亿美元，当前净债务与调整后EBITDA比率为0.4倍，低于目标范围 [31] - 2021财年末现金余额增至4.346亿美元，未动用1.925亿美元资产支持贷款，流动性约6.27亿美元 [32] - 2021财年公司通过股票回购和股息支付向股东返还总计6200万美元 [32] - 2021财年有效所得税税率为23.3%，预计2022财年税率在23.5% - 24.5%之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务 - 第四季度营收为5.6亿美元，较2020财年增长约35%；调整后EBITDA为8340万美元，同比增长约36%；调整后EBITDA利润率为14.9%，较去年同期增加10个基点 [26] - 2021财年营收创纪录达20亿美元，较2020财年增长64%；调整后EBITDA为2.89亿美元，较2020财年增长95%；调整后EBITDA利润率为14.4%，较2020财年增加230个基点 [27][28] 自行式房车业务 - 第四季度营收为4.489亿美元，较上一年增长约49%；调整后EBITDA为5040万美元，较上一年增长约159%；调整后EBITDA利润率为11.2%，较上一年增加480个基点，环比增加150个基点 [29] - 2021财年营收为15亿美元，较2020财年增长约46%；调整后EBITDA为1.692亿美元，较2020财年增长414%；调整后EBITDA利润率为11%，较2020财年增加790个基点 [30] 新业务 - 海洋业务 - 2022财年第一季度初完成对Barletta Boat Company的收购，预计2021日历年Barletta的EBITDA为2640万美元，2022财年将增长 [90] - 预计2022财年Barletta交易的摊销费用为1570万美元，第一、二、三季度为460万美元，第四季度降至180万美元 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2021年8月，公司房车财年至今的市场份额为12.5%，较去年同期增加140个基点 [14] - 2020年超1000万户家庭首次露营，预计2021年另有约430万户家庭有首次露营体验 [11] - 2021财年行业房车零售销量约为58.5万辆，创历史新高，未来几个月可能会向上调整 [58] - RVIA预测2022日历年行业批发发货量为60万辆，较2021日历年增长4%；按公司2022财年计算，行业批发发货量为60.5万辆，较2021财年增长6% [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为一流的户外生活方式公司，投资拓展业务范围，超越房车领域 [12] - 2022财年第一季度初完成对Barletta Boat Company的收购，扩大海洋业务平台，未来将新增海洋报告板块 [13][40] - 持续投资产品和品牌，注重质量、创新和服务，以满足消费者需求，推动市场份额增长 [15] - 计划投资增加产能，包括新建设施、优化生产流程和运营能力，支持生产和产品创新 [34] - 董事会批准新的股票回购计划，授权未来回购至多2亿美元的股票，作为向股东返还现金的机制 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 户外生活方式的持续高涨需求是推动公司产品需求的强大动力，新老消费者认可公司品牌的差异化质量、创新和服务 [6][8] - 尽管面临供应链中断和通胀压力，但公司团队通过运营卓越，实现了营收和利润率的增长，对未来充满信心 [8][16] - 消费者对户外的兴趣依然浓厚，露营地预订强劲，网站流量高，经销商持续看到消费者对房车和划船户外生活方式的稳定兴趣 [50][51] - 预计2022财年行业零售销售将强劲，虽可能低于2021财年创纪录水平，但仍将达到历史第二高水平 [59] - 行业现场房车库存到2022财年末可能无法充分补充，补货阶段将持续到2023财年 [60] 其他重要信息 - 公司在2021年加强了ESG工作，包括任命首位多元化、公平和包容负责人，推出Go Together基金，加入1.5摄氏度商业雄心计划，承诺到2050年实现净零温室气体排放 [44][46] - 2022财年开始，公司报告将有三项变化：新增海洋报告板块；调整后摊薄每股收益指标将对100%的无形资产摊销进行调整；调整项目影响报告每股收益以得出调整后每股收益的税率将为24.2% [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 首次购买者退出和升级户外生活方式的比率与历史比率相比如何 - 目前难以量化新消费者退出或升级户外生活方式的比率趋势，但由于过去18个月新消费者零售销售创纪录，未来可能会看到较高的新消费者退出数量；同时，预计未来也会有创纪录数量的新消费者升级到新车型；经销商认为新终端消费者升级的数量将多于退出的数量，但目前无法确定具体比例与疫情前的差异 [66][67][68] 问题2: 因成本通胀压力导致的价格上涨是否会使消费者认为价格过高而影响零售预期 - 价格与需求之间存在一定联系，但目前市场上户外产品供应有限，消费者对户外的兴趣增加，维持了相对需求；难以预测未来2 - 5年价格的走势，若关税回滚或通胀缓解，市场价格可能会趋于稳定，但可能仍高于疫情前水平；消费者目前仍能接受较高的零售价格 [70][71][75] 问题3: 底盘供应和芯片短缺对公司的影响，以及当前最大的瓶颈是什么 - 供应链可用性问题涉及多个类别，不同时间的瓶颈不同；公司团队在应对这些挑战方面经验丰富，与供应商合作寻找解决方案，在管理生产流程方面变得更加灵活；公司与底盘供应商保持密切联系，相信能够在自行式房车市场保持竞争力 [77][78][79] 问题4: 自行式房车业务中传统品牌（如A和C类）的市场表现和份额变化情况 - Newmar在Class A市场持续占据重要份额，预计2022财年在生产和批发发货方面将比2021财年有显著改善；Winnebago在Class B领域优势明显，但在Class A和Class C领域竞争力曾不足，随着新车型（如Journey Class A柴油车和EKKO Class C产品）的推出，市场份额有望稳定和增长 [84][85][86] 问题5: 如何看待Barletta在季节性、利润率影响以及第一季度可能的一次性费用方面的情况 - 目前Barletta业务的季节性因高批发需求而减弱，未来可能会更像其他重要的海洋业务周期；预计Barletta在2021日历年的EBITDA为2640万美元，2022财年将增长；2022财年Barletta交易的摊销费用为1570万美元，第一、二、三季度为460万美元，第四季度降至180万美元；一次性费用将在第一季度新闻稿中披露 [89][90][91] 问题6: 市场份额加速增长的驱动因素是什么 - 公司团队认为目前运营具有竞争优势，产品线清晰，品牌和产品对消费者有价值，与经销商关系良好，能够及时将产品交付给有高零售需求的经销商；公司多年来加强了房车业务的地位，目前旗下品牌健康发展 [94][95][97] 问题7: 公司如何传递价格上涨，是否对积压订单进行价格保护 - 各品牌在定价上有较大自主权，采用价格与市场和成本相结合的策略；对于创新和高需求产品，更多采用价格与市场挂钩的方式；过去12个月，由于商品和组件成本上涨，更多采用价格与成本挂钩的方式；难以对大多数批发积压订单进行价格保护，对零售已售订单的价格保护因品牌而异，且随着成本不确定性增加，保护难度加大 [99][101][104] 问题8: 过去几个月SSI数据的2年趋势下降的原因，是供应驱动还是消费者层面的影响 - SSI数据2年趋势下降是时间因素导致，随着时间推移，2年对比的基数逐渐接近当前，且2020年5月开始的疫情期间零售需求创纪录，使得2年对比变得困难；公司零售业绩目前仍优于行业，前7周零售单位销售与2年前相比仍保持健康的两位数增长；行业目前处于前所未有的时期，尽管短期数据对比有挑战，但户外需求将持续，行业前景良好 [107][108][110] 问题9: 零售的两位数增长是指书面业务还是实际交付单位 - 指的是实际零售注册量，公司将在12月公布第一季度完整业绩 [111] 问题10: 供应链问题是在改善、恶化还是保持不变 - 供应链问题正在改善，公司预计2021 - 2022年日历发货量增长4%，财年发货量增长6%；行业目前产量创纪录，预计未来12 - 16个月每月批发发货量将稳定在5万辆左右；虽然日常仍需应对缺货和延迟交付问题，但整体趋势向好 [113][114][115] 问题11: 4% - 6%的发货量增长是否会在近期实现 - 目前公司工厂生产水平强劲，预计未来几个月房车和海洋行业的发货量都将保持健康；如果供应链更加稳定，2022年下半年发货量可能超过60万辆的预期 [116][117][118] 问题12: 如何看待新的2亿美元股票回购授权，是否会快速执行 - 股票回购是公司可利用的机制，公司优先考虑有机和无机业务增长，保持流动性和合理的杠杆比率，然后才是向股东返还现金；公司不会设定耗尽2亿美元回购授权的时间，将根据其他优先事项合理使用该机制 [121][122] 问题13: 拖挂式房车积压订单数量略有下降但金额增加，其积压订单的结构如何 - 拖挂式房车业务整体健康，积压订单数量下降是因为公司从诚信角度出发，将部分没有生产档期的订单从积压订单中移除；积压订单主要来自Grand Design，Winnebago品牌拖挂式房车在2021财年表现强劲，2022年计划也很稳健，其在拖挂式房车业务积压订单中的占比可能略有增加 [124][125][127] 问题14: 海洋业务的供应链情况如何，是否与房车业务面临类似挑战 - 收购Barletta后，公司对海洋供应链有了更多了解，海洋供应链仍然面临挑战，但面临的组件类别与房车业务有所不同，如电气产品、开关、线束系统、玻璃和挡风玻璃等；同时，两者在家具和某些树脂等方面存在相似的供应挑战，且每周面临的具体挑战不同 [131][132] 问题15: 是否仍对2020日历年零售增长低至中两位数的指引感到满意，能否更新对日历年的看法 - 公司将后续提供最新想法，目前专注于2022财年，但内部有相关建模和观点 [134] 问题16: 季度12.5%的EBITDA利润率的可持续性如何，是否有不寻常的成本或定价时间因素影响 - 公司认为未来盈利能力将更多取决于当前业务组合的成熟度、新业务的加入以及运营卓越的推进，而非当前市场的短期定价变动；拖挂式房车业务利润率一直较强，自行式房车业务利润率在过去6个季度有显著提升，这是多年努力的结果，包括工厂调整、产品策略优化等；长期来看，公司凭借差异化的产品和服务，有望维持较高的利润率 [139][141][143] 问题17: 增量购买者在价格上涨情况下是否有追索权 - 零售价格保护最终由经销商决定，经销商会与OEM协商，OEM是否支持取决于品牌、客户情况、零售交付时间和成本变化等因素；历史上公司多数品牌会对零售已售订单提供价格保护，但目前由于交付时间和成本不确定性增加，这一立场有所变化；公司会与经销商合作，共同应对动态环境 [146][147][149]