财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为7.931亿美元，较2020财年同期的5.885亿美元增长34.8%；剔除Newmar后收入为6.744亿美元，同比增长22% [28] - 毛利率提高390个基点至17.3%，调整后EBITDA利润率提高420个基点至11.3% [30] - 摊薄后每股收益为1.70美元，去年同期为0.44美元；调整后摊薄每股收益为1.69美元，较2020财年同期增长131.5% [31] - 合并调整后EBITDA为8930万美元，去年为4200万美元，增长112.4% [32] - 杠杆率（净债务与调整后EBITDA之比）降至1.5倍，处于目标范围0.9 - 1.5倍的上限；现金余额为2.729亿美元，总流动性约为4.65亿美元 [39] - 2021财年第一季度经营活动现金流为净流出270万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 拖挂式房车业务（Towables） - 第一季度收入为4.549亿美元，同比增长33.3% [33] - 截至2020年10月的三个月，在北美总市场的单位份额为10.9%，较去年同期增加80个基点 [34] - 调整后EBITDA利润率为13.9%，提高340个基点 [34] 自行式房车业务（Motorhome） - 第一季度收入为3.224亿美元，同比增长42.7%；剔除Newmar后，收入为2.036亿美元，有机增长7% [35][36] - 截至2020年10月，Class B滚动3个月零售单位市场份额为49.6% [35] - 调整后EBITDA利润率提高530个基点至9.4% [36] 其他业务 - Chris - Craft品牌在2020年表现良好，2021财年前景乐观，订单积压至2021年春末甚至初夏 [173] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年10月的三个月，公司合并房车市场份额为12%，较去年同期增加120个基点，其中70个基点为有机增长 [12] - 2020年，68%的55岁以下美国消费者参与了户外活动，60%的美国人口参与了户外活动，31%的消费者是首次参与 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造一流的户外生活方式公司，为客户、经销商、员工和股东创造最大价值 [46] - 持续投资各高端品牌，确保产品创新，以吸引消费者并获取市场份额 [18] - 推进运营卓越战略，实施成本节约和提高生产力的举措，如Winnebago品牌自行式房车业务提高制造效率、迁至按订单生产模式等 [24] - 积极开展新产品开发，包括在各业务部门推出新产品，以及推进产品电气化路线图 [21][22] - 加强经销商关系，在各品牌积极与经销商合作，寻找互利机会，扩大市场覆盖 [124] - 面对Class B市场竞争加剧，公司将凭借高品质、创新和差异化产品积极竞争，保持市场份额 [147][148] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一财季零售势头强劲，各业务积压订单创纪录，第二财季业务季节性减弱，需求持续至假期，经销商库存极低 [43][44] - 预计2021财年行业零售将实现中个位数增长，批发出货量将增长约30%，认为行业协会预测可能偏保守 [45][46] - 市场有利因素将持续，新产品和品牌吸引力将推动市场份额增长和财务业绩提升 [47][51] - 尽管面临通胀压力、供应链效率问题和竞争压力，但公司运营改进措施将带来持续盈利能力提升 [38] 其他重要信息 - 本月公司推出了全新的企业品牌和新口号“Be Great, Outdoors”，强化公司核心价值观和优势 [27] - 本月发布2020年第二份企业责任报告，概述环境、社会和治理绩效进展及疫情应对措施 [48] - 第一季度以股票回购形式向股东返还1000万美元，董事会批准2021年1月27日支付每股0.12美元的季度现金股息 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自行式房车业务EBIT利润率大幅增长的原因及可持续性 - 公司多年来努力提升自行式房车业务的市场和财务表现，近期业务势头良好，特别是盈利表现提升 [55] - 运营效率提升、产品线优化、经销商关系加强和新兴市场创新等因素推动了利润率增长 [56] - 过去几年实施了多项举措，如关闭西海岸柴油生产、迁至爱荷华州北部、产品线合理化、引入创新产品等，这些举措在2020财年实施了超100项有意义的成本节约项目，开始显现成效 [58][60] - 未来虽面临通胀压力和供应链挑战，但公司认为利润率提升具有一定可持续性 [63][64] 问题2: 目前发货的产品中经销商预售的比例，以及补货困难的原因 - 市场零售活动活跃是补货困难的主要原因，经销商客流量持续强劲，12月初零售业绩积极 [66] - 无法确定经销商订单中预售的具体数量，但Newmar和Chris - Craft因产品定制化对预售情况有更好的可见性 [67] - 消费者持续购买房车和船只，预计零售将在一段时间内保持高位，公司将增加产量以解决经销商库存问题 [67][69] 问题3: 供应链问题对各业务的影响，以及自行式房车业务非Newmar部分的积压订单情况 - 2021财年第一季度，Newmar受供应链影响较大，某关键供应商的问题影响了发货量，预计第二季度仍会受影响，下半年情况将正常化 [74][75] - 其他业务日常会管理组件交付及时性，但近90 - 100天供应链问题未影响结果，只是导致制造过程中的返工或变通措施 [76] - Winnebago品牌自行式房车业务积压订单强劲，近期推出的新产品受到经销商欢迎，市场势头良好 [79][80][81] 问题4: 随着新冠疫苗普及，新客户对户外市场的粘性预期 - 2020年是新客户对户外市场兴趣增长的第一波，预计2021年还会有一波 [83] - 疫情前户外市场兴趣就在增加，且涉及多个客户群体，即使疫苗普及，市场仍将有零售动力 [83][84] - 预计2021 - 2022财年批发环境积极，经销商库存要到2022财年末才能恢复到理想水平 [85] 问题5: 较低折扣和补贴对毛利率的基点影响，以及SG&A费用的变化和未来趋势 - 较低折扣和补贴是毛利率提升的重要因素，但难以量化，且其影响不仅取决于市场，还与产品创新、组合和质量等有关，市场正常化后不一定会消失 [92][93] - 去年第一季度SG&A包含1000万美元交易成本，今年包含资产出售收益，需注意这些因素对分析的影响 [95] - 公司和多数企业一样，在差旅、开放娱乐等可自由支配支出方面有不同的消费模式，实现了一定节约，未来能保留多少节约成果取决于新的常态 [96][97] 问题6: 如何看待本季度17%的毛利率，以及Junction City关闭预计节省的400万美元是否仍有效，自行式房车业务的总节省或效率情况 - 各季度毛利率因季节性和业务节奏不同而有差异，公司期望团队继续提高盈利能力，同时有效竞争市场份额 [102][103] - 自行式房车业务有很多提升空间，本季度该业务的利润率提升有望在未来持续，但需团队努力执行 [104][106] - Junction City业务迁回北爱荷华州的生产力效益已达到或略超预期，目前尚未完全退出该园区 [108] - 自行式房车业务的持续改进带来了年化八位数的生产力效益，同时向按订单生产模式转型将带来持续的营运资金效益 [109][110] 问题7: 钢铁和铝等原材料的价格前景对利润率的影响，以及本季度库存对营运资金的影响及未来趋势 - 预计原材料和组件会有通胀压力，整体通胀率在1.5% - 2%，公司将通过成本节约措施控制并降低成本 [115][116] - 库存增加是由于供应商货物供应不稳定，导致在制品和未完成单位增加，以及订单增长预期导致库存需求上升，预计2021年剩余时间库存情况会有所改善 [118][119] 问题8: 经销商关系的现状和未来提升空间，以及Class C业务的情况 - 2020年秋季因缺乏传统经销商活动，公司通过积极与各品牌经销商就新产品进行沟通来发展关系 [124] - Winnebago拖挂式房车业务升级经销商网络并拓展市场，自行式房车业务加强与现有市场经销商的关系并适时升级合作 [126][127] - Newmar自被收购后市场份额不断增加，未来将与部分经销商合作填补主要市场 [129] - 2021财年第一季度Winnebago品牌Class C业务表现不佳，团队正在优化产品线，推出了新的EKKO车型，未来还会有产品改进 [133][134] - 零售方面Class C业务开始企稳，EKKO车型有望帮助获取市场份额 [136] 问题9: 电池电动房车的现实性和时间框架，以及2021年Class B市场新增SKU情况 - 公司多年来积极开展电气化工作，在锂离子电池系统和太阳能板使用方面处于行业领先，目前有全电动Class A特种车辆在市场上 [141] - 公司有积极的电气化路线图，注重产品整体体验和子系统集成，将密切关注消费者需求并与技术合作伙伴合作 [142][144][145] - 公司预见Class B市场竞争会加剧，欢迎竞争，将凭借高品质产品保持市场份额，该市场增长对公司是积极的，预计公司销量将随市场增长 [146][148][149] 问题10: 2021财年股票回购支出计划，资产出售收益对应的出售资产，以及EKKO产品的目标客户 - 第一季度股票回购量化为1000万美元，额外的160万美元与员工股权补偿计划有关，未来股票回购将根据资本分配优先级考虑，暂无具体计划 [154][155][156] - 资产出售收益来自出售俄勒冈州Junction City校区中与装配运营相关的部分，剩余部分主要是历史上的客户服务设施，目前处于闲置状态 [157][158] - EKKO等产品满足了消费者对越野露营和离网露营的需求，这类消费者希望全年露营、离开传统露营地，使用发电机、锂电池组或太阳能板离网供电，这种趋势扩大了房车的吸引力，预计疫情后仍会有不同类型消费者追求此类体验 [160][161][162] 问题11: 房车和 boating 市场的比较，以及 boating 市场的情况 - 公司在boating行业的份额不如一些其他原始设备制造商，但认为两个市场都很健康，房车市场可能更热 [171][172] - 两个市场在2020年均表现出色，近期零售活动持续积极，boating市场经销商库存也较低 [172] - Chris - Craft品牌2020年表现良好，2021财年前景乐观，订单积压至2021年春末甚至初夏，公司考虑扩大产能 [173] 问题12: 疫苗推出是否影响需求，以及考虑到Newmar收购影响消除后，整体ASP能否保持 - 目前未看到需求或兴趣下降的情况，疫苗推出尚处于早期阶段，公司将通过多种方式监测市场 [179][180] - 房车行业在疫情前就很受欢迎，预计2020年的经历将带来积极的需求效益 [181] - 拖挂式房车业务有机增长快于自行式房车业务，将对利润率有积极影响 [185] - 从ASP角度，建议按细分市场分析，随着Newmar供应链问题解决，其发货量恢复将对自行式房车ASP有积极影响 [185][186]