财务数据和关键指标变化 - 第一季度产生3.04亿美元费用相关及其他收入，调整后EBITDA为1.41亿美元，费用相关及其他收入同比下降400万美元，调整后EBITDA在可比基础上增长3%，调整后EBITDA利润率提高250个基点至83%，第一季度调整后摊薄每股收益为0.78美元，在可比基础上增长1% [28][30] - 第一季度执行2.75亿美元新的远期利率互换，到2027年底，几乎所有定期贷款B都已进行互换，混合固定利率为3.3%，比当前SOFR水平低超200个基点 [31] - 开发预付款支出同比增加1800万美元，自由现金流（开发预付款和交易成本前）为1.02亿美元，同比增长5%，第一季度向股东返还8900万美元，季度末总流动性超5.8亿美元，净杠杆率为3.4倍 [32][33] - 上调调整后摊薄每股收益预测0.07美元至4.18 - 4.30美元，预计全年全球RevPAR增长2% - 3%，Q2营销基金预计超支500 - 1000万美元，上半年超支约2000万美元，预计下半年逆转，Choice收购失败成本预计总计约5000万美元 [35][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费和特许经营费下降4%，营销收入下降3%，附属费用流增长8%，附属收入反映了更高的许可费和信用卡收入，以及战略营销伙伴关系的影响 [28][29] - 全球新增约2.4万间客房的171份合同，国内中高端及以上细分市场第一季度签约合同比去年多50%，国际第一季度签约量同比增长80% [16] - 第一季度辅助收入增长8%，得益于与Travel and Leisure Group的蓝色线程许可协议以及新产品，如95美元的Wyndham Rewards Earner Business Card [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国国内RevPAR较2023年下降5%，入住率为2019年水平的90%，较2023年第一季度下降440个基点，平均每日房价（ADR）比疫情前高14%，但仍落后于通胀23%，3月RevPAR较2月提高240个基点，4月加速增长，4月1 - 20日国内RevPAR比去年同期高4%，5月预订收入比去年同期高7% [18][19] - 国际RevPAR按固定汇率计算同比增长14%，拉丁美洲增长41%，印度增长超10%，中国增长超10%，超过STR中国RevPAR增长700个基点 [20] - 欧洲方面，德国和英国有低个位数同比增长，英国增长3%，土耳其和西班牙有两位数增长，国际市场与2019年相比有14个百分点的入住率提升空间 [119][120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推动净客房增长和管道增长，加速开发活动，将业务扩展到高端长住市场，推出Wyndham Business以简化企业预订流程，增加附属费用收入渠道 [9][22][23] - 公司计划通过有机或无机机会投资业务以实现未来增长，包括并购，优先考虑投资业务，同时进行股票回购以提升股东回报 [60] - 公司认为自身股票当前被低估，董事会授权额外4亿美元股票回购，公司有能力根据投资机会增加回购金额 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国RevPAR环境具有挑战性，但公司在执行、开业、保留和净客房增长方面取得进展，对增长战略有信心，能够创造短期和长期价值 [7][26] - 随着交易噪音消散，开发社区不确定性减少，开发活动增加，公司对净客房增长目标更有信心，有望达到目标上限 [44][48] - 公司认为国际市场有入住率提升机会，国内中端及以上细分市场增长良好，经济细分市场保留率提高，整体业务前景乐观 [66][71] 其他重要信息 - 上周董事会将股票回购授权增加4亿美元，显示对公司产生现金流能力的信心和对股东回报的承诺 [8] - 公司全球开业超1.3万间客房，比去年多27%，是近六年来第一季度开业客房最多的一次，加盟商保留率提高30个基点至95.6%，净客房增长创纪录达3.7%，开发管道连续15个季度增长8%至创纪录的24.3万间客房 [9] - 国内新增50家酒店，包括11家新品牌WaterWalk Extended Stay by Wyndham的酒店转换项目，国际市场各地区净客房均有增长 [10][12] - 公司被Newsweek评为2024年美国最值得信赖的公司之一，被Ethisphere评为2024年世界最具道德公司之一 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与开发商对话后，开发活动是否加速或转向，是否接近净客房增长目标上限？ - 开发社区不确定性减少，交易噪音消散后，业主签约增加，转换和新建设签约活动增多，转换客房开业签约量和新建设执行量均同比增长超20%，公司将净客房增长目标从2% - 4%提高到3% - 4%，第一季度净客房增长3.7%，且保留率持续改善，有信心继续提高净客房增长率 [44][46][48] 问题2: 关于NUG环境，是否会有更多类似附属交易，此类交易的收入强度如何？ - 公司管道更多倾向于高端和高RevPAR品牌，中高端及以上细分市场开业和执行量增长，WaterWalk是一个令人兴奋的转换直特许经营协议，是高端长住品牌的补充，有新建设和转换机会，预计会有更多此类交易 [52][53][59] 问题3: 达到四倍杠杆是否意味着有潜在事项，股票回购策略如何？ - 四倍杠杆是设定股票回购的界限，公司优先投资业务以实现未来增长，包括有机或无机机会，股票回购至少会进行4亿美元，可能根据投资机会增加金额，公司认为当前股票被低估 [60][62][63] 问题4: 国内入住率剩余10个百分点来自哪里，单位增长中高端增长的驱动因素及战略考虑？ - 剩余10个百分点的入住率来自美国各地以及东南亚和中国地区，公司积极推动进入高端细分市场，但仍会在经济细分市场保持领先，经济细分市场部分退出是因为非酒店用途和老旧低质量单元，公司经济细分市场保留率提高，中高端及以上细分市场净客房增长良好 [66][69][71] 问题5: 开发预付款中关键资金的投资回报目标，投入资金的交易比例，股票回购的资金来源？ - 投资回报目标是远超资本成本，本季度超75%的资助交易在高RevPAR细分市场，投入资金的交易比例不固定，会根据机会参与，股票回购资金主要来自杠杆能力 [73][74][79] 问题6: 投资者对公司估值存在差距的原因，公司可改进之处？ - 投资者希望公司继续交付业绩，公司自上市以来成为纯经营公司，管道增长，连续13个季度超预期，有行业领先的EBITDA利润率，需继续讲述股东回报故事，展示附属费用机会和资本分配纪律，公司认为在沟通方面可继续改进，提高与团队成员、股东、投资者和加盟商的沟通 [80][82][86] 问题7: 第一季度基础设施业务的增量和提升，业务可见性和动态，休闲国内旅游消费者的指标？ - 基础设施业务方面，联邦政府拨款增加，公司跟踪到加盟商基础设施收入增长11%，推出Wyndham Business后申请量翻倍，预计今年带来约500万美元特许权使用费收入，还看到油气市场有复苏机会；休闲国内旅游方面，中等收入客人就业、工资、储蓄等情况良好，消费者信心增长，入住时长增加，预订窗口延长，取消率稳定，驾车旅行是主要度假偏好 [91][92][98] 问题8: 管道的特许权使用费率和RevPAR与现有基础的比较？ - 国内管道的RevPAR比现有系统高超15%，平均特许权使用费率至少高5个基点，中高端及以上细分市场RevPAR高30%，国际市场直接特许经营业务的特许权使用费率比现有国际系统高15% [102][103] 问题9: 2 - 3月RevPAR改善的驱动因素及未来趋势，季度利润率增长的来源及未来趋势？ - 3月RevPAR改善是因为休闲业务回升，政府和企业差旅预算用完的旅客开始尝试公司品牌，公司品牌表现优于市场，未来将继续推广以增加份额；季度利润率增长约三分之二来自附属收入，三分之一来自成本方面，预计全年利润率同比相当 [105][107][109] 问题10: 基础设施业务对ADR和入住率的提升拆分，ECHO Suites和WaterWalk的开业时间和转换时间表？ - 基础设施业务对入住率的提升大于对房价的提升，公司正在教育加盟商重视基础设施业务；ECHO Suites预计今年夏天开业，WaterWalk目前正在进行相关准备工作，未来将是转换和新建设的混合模式 [112][113][115] 问题11: 如何看待与2019年相比的RevPAR比较，Q1签约表现强劲的原因？ - 欧洲大部分国家同比有正增长，国际市场与2019年相比有入住率提升机会，Q1签约表现强劲主要是因为公司自身表现，新建设原型表现良好，转换签约也因业主优先价值主张而表现出色 [118][119][125] 问题12: 除今年外，ADR缩小与通胀差距和入住率恢复对RevPAR增长的影响？ - 这是一个多年的恢复过程，在需求增加期间有提高房价的能力，即使没有入住率恢复，ADR也有增长空间，全球入住率和ADR都有多年恢复的机会 [128] 问题13: Wyndham for Business与之前的不同，跟踪进展的指标，品牌间忠诚度计划的差异及国际情况？ - Wyndham for Business增加了功能，使预订更方便，可关注会员数量、申请速度和签约情况；公司入住率份额提高，国内约一半入住客人会要求忠诚度积分，国际入住率份额较低但增长较快，中国市场对温德姆的认知度在提高 [131][132][136] 问题14: 拉丁美洲RevPAR增长41%的原因，中国市场表现优于整体市场的驱动因素？ - 拉丁美洲RevPAR增长主要是因为阿根廷的高通胀，剔除阿根廷后增长约3%；中国市场表现好是因为国内旅游增加，航班运力和成本意识也是因素，一线城市表现较好 [141][143][144]