财务数据和关键指标变化 - 第一季度产生8400万美元自由现金流，自由现金流较去年下降，因去年包含精选服务管理业务和自有酒店以及较低的营销支出水平，自由现金流从调整后EBITDA的转化率约为57%，公司有望实现全年将调整后EBITDA的50% - 55%转化为自由现金流的目标 [27] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.86美元，按可比基础计算增长15%，反映了调整后EBITDA的增长和股票回购活动的收益，但部分被较高的利息费用抵消 [24] - 第一季度费用相关及其他收入为3.08亿美元，去年为3.16亿美元，按可比基础计算，费用相关及其他收入增长11%，主要反映了RevPAR增长9%、更高的特许经营费和增量许可费 [21][22] - 第一季度调整后EBITDA为1.47亿美元，去年为1.59亿美元，按可比基础计算，调整后EBITDA同比增长10%，主要反映了收入增长 [22][23] - 2023年全年展望更新，费用相关及其他收入较2月展望增加400万美元，预计为13.8亿 - 14.1亿美元；调整后EBITDA增加400万美元，预计为6.54亿 - 6.64亿美元；预计调整后净收入为3.4亿 - 3.52亿美元，较之前展望增加300万美元；调整后摊薄每股收益增加0.08美元/股，预计为3.92 - 4.06美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店特许经营业务 - 全球净房间数增长4%，开发管道增长11%，环比再增长3%，达到创纪录的22.6万间客房和1800家酒店，其中超过70%是更高收入的中高端、高端、超高端和豪华连锁规模细分市场 [6] - 美国市场系统连续第七个季度增长，本季度中高端及以上连锁规模细分市场环比增长110个基点，新增超过6000间客房，包括40多个新酒店改造项目和5个新建设项目 [8] - 国际市场新开超过4000间客房，净房间数有机增长7%，拉丁美洲团队从竞争品牌进行了一些出色的改造项目；EMEA地区净房间数环比增长75个基点；中国市场直接特许经营系统净房间数环比增长125个基点，自重新获得Days Inn主许可协议以来开设了第25家Days Inn [9] 忠诚度计划业务 - Wyndham Rewards忠诚度计划本季度注册人数增长7%，最近庆祝了第1亿名注册会员，该计划推动直接预订量增长15%，为品牌网站贡献了创纪录的高水平，增速超过所有第三方渠道 [16] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度美国RevPAR同比增长4%，较2019年增长8%，在得克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和北卡罗来纳州等较大代表州表现强劲，4月RevPAR增长加速，过去四周比前四周高出1个百分点，比2019年高出10% [24][25] 国际市场 - 第一季度国际恒定货币RevPAR同比增长37%，较2019年增长20%，环比来看，国际入住率从去年第四季度的81%提高到2019年水平的84%，这一改善得益于中国需求的加速，中国入住率从2022年第四季度的63%提高到2019年水平的76% [26] - 加拿大RevPAR增长30%；东南亚恢复到2019年水平，增长40%；欧洲复苏强劲，德国RevPAR比2019年高出20多个百分点；拉丁美洲表现突出，本季度增长60%，墨西哥在旺季继续领先；中国同比增长15%，随着出入境旅游的回升 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 简化业务，专注高利润率的特许经营业务，退出精选服务管理业务，出售自有资产，并将美国的全服务管理业务过渡为仅特许经营合同，从本季度开始消除酒店管理部门 [19] - 资本分配战略不变，在并购战略的核心原则上保持纪律，寻求与现有品牌组合互补且在收益和净房间增长方面具有增值作用的交易，继续激励加盟商投资新的品牌原型设计以提高整体品牌资产 [28] 行业竞争 - 尽管有竞争对手进入可能与公司品牌有重叠的领域，但公司在经济和中高端品牌方面未受到影响，公司提出的PIP要求对业主的价值远高于竞争对手，装修和PIP成本通常比许多大型品牌同行低3 - 5倍，第一季度执行的经济房间数量比去年更多 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国失业率处于20世纪60年代以来的最低水平，消费者储蓄达1.6万亿美元，公司主要面向家庭收入超过9万美元的中产阶级客人，他们今年将更多的钱包份额分配给旅游，旅游支出的激增未受全年经济头条新闻的影响 [7] - 公司对2023年全年全球净房间增长、全球RevPAR增长和自由现金流转化率的展望不变，预计营销资金支出在今年将恢复到更正常的节奏，第二季度基金费用将再次超过基金收入1000万 - 1500万美元，下半年基金收入将超过基金费用，全年预计支出不足1000万美元，以完成2020年4900万美元投资的恢复 [34][35] - 公司认为休闲旅游将无视任何经济压力，夏季旅游前景乐观，93%的客人表示未来六个月有旅行计划，这一比例创历史新高，预订窗口同比增长15%，网络流量比2019年水平高出40%，4月谷歌搜索量比去年高出13%，休闲旅客的平均停留时间明显长于2019年 [68][70] 其他重要信息 - 公司预计基础设施相关业务账户的需求在未来几个月和几年将继续为公司带来顺风，过去连续八个季度，公司与基础设施相关的总收入与2019年相比实现了两位数增长，公司估计这一新的基础设施支出水平将为加盟商带来超过33亿美元的增量收入，为公司带来超过1.5亿美元的增量特许权使用费 [13][14] - Wyndham Rewards忠诚度计划连续第五年被《今日美国》读者评为最佳酒店忠诚度计划，公司被《福布斯》评为2023年美国最佳大型雇主，被《新闻周刊》评为2023年美国多元化最佳工作场所之一，被Ethisphere评为2023年全球最具道德公司之一 [15][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新建设和改造项目通常有融资关联的比例是多少，国际市场情况如何 - 2023年新建设项目的融资都已到位，从改造项目来看，管道中的大部分项目已有融资，公司对2023年的融资情况感到乐观，有经验的开发商与银行关系深厚，融资很容易获得，新建设项目即使目前没有融资，也有大量资金可用，自3月10日以来，改造交易数量同比增加，公司认为当前环境有利于改造活动 [39][40][42] 问题2: 第一季度股票回购水平环比和同比下降，公司如何考虑以股票回购形式返还资本，为何选择3倍的净杠杆率 - 与2月电话会议提到的一样，2023年股票回购量将低于2022年，因为2022年有一次性资产出售收益约2.6亿美元，公司优先考虑投资业务，在没有有吸引力的投资机会时，在支付股息和必要的债务还款后，今年将有超过2亿美元可用于股票回购计划，公司股票相对于同行有显著的不合理折价，有机会时会加大回购力度，杠杆率增加可能是暂时的，公司目标杠杆率范围是3 - 4倍，目前处于3倍的低端，有一定的灵活性 [45][46][47] 问题3: 如何看待竞争环境，是否看到对开发机会的影响，是否愿意增加关键资金促成交易 - 公司在经济和中高端品牌方面未受到影响，公司提出的PIP要求对业主的价值远高于竞争对手，装修和PIP成本通常比许多大型品牌同行低3 - 5倍，公司拥有经济领域最知名的品牌，目前RevPAR指数处于历史高位，能为业主提供最佳的现金回报率，第一季度执行的经济房间数量比去年更多 [50][51][52] 问题4: 公司在经济衰退时的应对策略是什么 - 公司一直在评估环境，即使出现宏观放缓，公司也将在指导范围内继续增加净房间数量，为客人提供经济和中高端领域的最佳价值主张，在过去三次经济衰退中，公司品牌表现均优于整体酒店市场，目前未看到任何放缓迹象，公司品牌在经济衰退时有很强的吸引力，经济与中高端市场的价格差距在扩大 [54][55][56] 问题5: 41个新交易中哪些品牌或地区表现强劲，是否有交易停滞或未签约的情况 - 公司在开业和执行方面未看到任何放缓迹象，转换签约数量超过2019年第一季度，新建设签约数量增加，经济品牌如Microtel、Wingate、Hawthorn等签约情况良好，在全国范围内都有增长 [57] 问题6: 能否提供国际市场RevPAR趋势的信息 - 第一季度国际RevPAR环比改善，2023年将为公司带来显著顺风，整体较2019年增长20%，较去年增长37%，各地区均有强劲增长，加拿大增长30%，东南亚恢复到2019年水平，增长40%，欧洲复苏强劲，德国RevPAR比2019年高出20多个百分点，拉丁美洲表现突出，本季度增长60%，墨西哥在旺季继续领先，中国同比增长15%，随着出入境旅游的回升 [58][59] 问题7: 如何看待未来的开发环境，如何在高利率和低信贷可用性的情况下使项目可行，开发商有哪些抵消项目成本增加的方法 - 从业主投资回报率来看，即使债务成本达到7%，投资回报率仍处于高位，酒店可以通过不断调整房价来抵消部分成本，投资者认为酒店在通胀环境下是理想的房地产类别，开发商已将利率上升因素纳入基本情况，精选服务酒店人员需求少，即使在当前环境下也能为业主带来高投资回报率，公司未看到开发环境放缓的迹象，全球需求持续增长 [62][63][64] 问题8: 4月和夏季国内旅游的预期如何 - 4月国内RevPAR比前四周高出1个百分点，截至4月22日的过去四周，RevPAR同比增长2%，较2019年增长10%，经济RevPAR加速增长，较2019年增长12%，中高端RevPAR同比增长4%，较2019年增长8%，公司70%的业务是休闲旅游，20%是蓝领基础设施工人，白领商务旅行和团体业务占比不到3%，客人就业情况良好，储蓄充足，中高端市场的实际ADR和入住率仍低于2019年，93%的客人表示未来六个月有旅行计划，预订窗口同比增长15%，网络流量比2019年水平高出40%，4月谷歌搜索量比去年高出13%，休闲旅客的平均停留时间明显长于2019年，公司对夏季旅游前景乐观，预计美国全年表现与第一季度相似，受消费者对旅游的偏好、国际市场复苏和基础设施支出的推动，公司受企业商务旅行减少的影响较小，经济领域是目前唯一较2019年实现两位数增长的领域 [66][67][72] 问题9: 建设管道中未破土动工的房间有多少已获得融资，预计完成率如何 - 2023年进入系统的项目融资都已到位，之后的项目约有三分之一到一半已有当前融资 [76] 问题10: 转换项目通常的来源是什么，在经济衰退时是否会改变 - 通常转换项目来源为三分之一来自竞争对手，三分之一来自独立业主，三分之一来自新增供应，在经济衰退时会有所变化，会更偏向独立业主，美国有130万间经济酒店客房，超过一半未品牌化，在经济衰退时可能会有更多转换 [77] 问题11: 亚洲市场目前的情况如何，恢复阶段处于什么位置，收入强度相对于整体如何 - 亚洲市场尚未恢复到2019年水平，但第一季度的逐步改善符合预期，最近几周趋势持续向好，入住率显著提高，从第四季度的60%左右提高到第一季度的75%，国内旅游和入境旅游都有明显反弹，中国恢复了签证申请，航班运力正在增加，营销合作伙伴报告4月中国大陆搜索量较2019年增长126%，政府采取了一些刺激旅游的措施，开发方面，中国系统净房间数增长1%，整体净房间数增长5%，团队第一季度开设的直接客房数量比去年多，国内直接特许经营业务连续三个季度实现两位数净房间增长，转换管道也在增长 [79][80][81] 问题12: 转换活动的平均现金支出是多少，需要融资的交易比例是多少 - Days Inn转换很少需要融资，将竞争或独立酒店纳入公司品牌的物业改善计划成本比市场上大型品牌竞争对手低3 - 5倍，转换房间数量在国内和全球都有增长，与疫情前相比，国内转换房间增长7%，全球增长3%，公司对转换业务的进展感到满意，未看到放缓迹象，对于典型的经济酒店物业，业主的现金支出将低于100万美元 [83][84][85] 问题13: 3月入住率出现下降的原因是什么 - 公司第一季度和3月的业绩都符合预期，国内业务在2021年已完全恢复，不像许多同行那样受到去年Omicron的影响，2022年3月较2021年3月增长30%，截至4月22日的过去四周，RevPAR同比增长2%，较2019年增长10%，高于第一季度水平 [87] 问题14: ECHO品牌对净房间增长的潜在贡献如何，长期的单位和房间潜力如何，当前签约管道中转换与新建设的比例是多少，新建设的ECHO品牌酒店开业需要多长时间 - 新建设的ECHO品牌酒店开业时间根据开发商不同在12 - 24个月之间，平均为18个月，今年预计还有24个项目破土动工，计划在头五年开设100家，全部为新建设项目，不进行转换，头十年预计开设300家，公司对这些数字有信心，随着需求的增长，有可能开设更多，每开设100家酒店预计将增加1000万 - 1200万美元的特许权使用费，其中约85%将转化为利润 [90][91]