财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA为6.5亿美元，第四季度调整后EBITDA为1.26亿美元 [7][26] - 2022年全年调整后稀释每股收益为3.96美元，同比增长25%（可比基础增长29%），第四季度调整后稀释每股收益为0.72美元，同比增长4%（可比基础增长16%） [29][31] - 2022年产生自由现金流3.6亿美元，调整后EBITDA转换为自由现金流的比率为55% [7][34] - 特许经营部门第四季度收入同比增长12%，主要受全球每间可售房收入（RevPAR）增长和更高许可费推动 [27] - 酒店管理部门第四季度收入和调整后EBITDA下降，反映了选择性服务管理和自有酒店业务的出售 [28] - 2022年全球净客房增长率为4%，其中维也纳之家（Vienna House）收购贡献了80个基点 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营部门全年收入增长16%，调整后EBITDA增长15%至6.79亿美元 [30] - 酒店管理部门全年收入和调整后EBITDA下降，主要因退出选择性服务管理和自有酒店业务 [30] - 企业及其他部门全年费用因通胀压力增加700万美元 [31] - 新推出的ECHO Suites by Wyndham品牌在9个月内签约170家酒店，成为2022年酒店行业增长最快的新品牌 [16] - 美国本土新建筑执行量全年同比增长130%，转换执行量同比增长30% [17] - 全球客户保留率连续第二年提升至创纪录的95.3%，其中国际保留率首次超过95% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度全球RevPAR（恒定汇率）同比增长15%，较第三季度的12%加速增长 [32] - 美国RevPAR在2022年第四季度较2021年增长12%，较2019年增长9%；2023年前六周美国RevPAR同比增长约600个基点 [32] - 国际市场第四季度RevPAR（恒定汇率）较2021年增长46%，较2019年增长23%；除亚太地区外，所有地区RevPAR均显著超过2019年和2021年水平 [33] - 亚太地区（除中国外）2022年净客房增长5%，开设客房数比2021年增加40% [11] - 中国直接开发团队净客房增长10%，尽管第四季度面临疫情封锁和旅行限制 [12] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2022年有机开设客房数比2021年增长57%，比2019年增长6% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置策略保持不变，专注于增值并购交易，并继续投资于新品牌原型设计以提升品牌资产 [35] - 计划部署1亿美元开发资本的一部分，用于首批ECHO Suites酒店，预计2023年底开业 [36] - 预计将维持行业领先的股息支付率，并继续将股票回购作为资本配置策略的重要组成部分，尽管规模可能低于2022年 [36] - 公司认为休闲旅行仍是2023年美国中产阶级可支配支出的首要优先事项 [21] - 在基础设施相关收入方面（约占美国特许权使用费的20%）持续投资，预计政府1.5万亿美元的基础设施和CHIPS法案支出将带来重大机遇 [22][23] - 公司估计基础设施支出期间可为特许经营商带来超过33亿美元的增量收入，并为温德姆带来超过1.5亿美元的增量特许权使用费 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求保持强劲，中产阶级客户在旅行上的支出超过以往，且由于混合工作模式，住宿时间比2019年更长 [19] - 预订窗口期同比增加18%至超过14天，周四和周日夜间入住率以及客人平均住宿时长在第四季度持续攀升 [19][20] - 美国经济型酒店的工作日入住率达到历史最高绝对水平，与基础设施相关的收入在第四季度相比2019年实现两位数增长 [22] - 2023年展望：预计全球净客房增长2%-4%，全球RevPAR增长4%-6%（较2019年水平增长6%-8%） [37] - 预计2023年费用相关及其他收入为13.8亿至14.1亿美元，调整后EBITDA为6.5亿至6.6亿美元 [38] - 预计2023年自由现金流转换率（从调整后EBITDA）为50%至55%，反映了开发预付款增加和利息支出上升的影响 [39] 其他重要信息 - 温德姆奖赏（Wyndham Rewards）忠诚度计划会员数在过去12个月增长8%，达到9900万会员，连续第五年被《今日美国》读者评为最佳酒店忠诚计划 [24] - 忠诚计划推动直接预订（通过品牌官网）增长23%，增速超过所有第三方渠道，品牌官网贡献度达到历史新高 [25] - 开发管道连续第十个季度实现连续增长，同比增长12%至创纪录的21.9万间客房和1700家酒店 [14] - 2022年全球共授予882份合同，涉及超过11.3万间客房添加，相当于每个工作日签署超过3份新合同 [15] - 公司被纳入2022年道琼斯可持续发展指数，认可其在可持续发展和环境实践方面的表现 [26] - 公司以7.5亿美元的总流动性结束本季度，净杠杆率为2.9倍，略低于其目标范围的低端 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于补强收购（tuck-in acquisitions）的环境和竞争情况 [42] - 管理层认为收购环境将继续改善，维也纳之家（Vienna House）是一个很好的例子 [43] - 公司将保持战略性和条理性，寻找具有高收益和净客房增长增值潜力、高质量和高投资回报潜力的品牌 [43] - 过去5个品牌发布中有4个（Trademark, Ultra, Registry, ECHO）是有机推出的，但并购始终是公司基因的一部分，24个品牌中有19个是通过收购获得 [43] 问题: ECHO品牌对2023年客房增长的贡献以及多开发协议策略 [44] - ECHO对2023年净客房增长影响不大，首批ECHO酒店预计在2023年底开业 [44] - 公司尚未向个体特许经营商广泛提供ECHO品牌，预计将在今年晚些时候进行 [44] - 目前已签约170家酒店，均与经验丰富的长住型酒店开发商签订多单元开发协议，首批3家酒店已在2022年底破土动工 [45] 问题: 客房增长指引的组成部分，包括新增和损耗 [47] - 开发管道中80%是新建筑，美国从签约到开工建设通常需要1-2年，整体管道预计在4-5年内实现 [48] - 净客房增长需要保留率的持续改善，公司正朝着96%的目标稳步前进（每年改善20-30个基点） [49] 问题: 中国重新开放对国内RevPAR和区域出境游的影响 [50] - 中国出境游恢复将对韩国、泰国、印尼、澳大利亚、新加坡等地的酒店有利 [50] - 中国春节期间RevPAR较去年增长60%，较2019年增长8%；海南等度假目的地表现强劲 [50] - 中国上周整体RevPAR较2019年增长1%，入住率约为2019年的90% [50] 问题: 2023年指引中，费用增长与EBITDA增长之间的差异（算法拖累） [52] - 差异主要由两个因素导致：更高的费用（主要是通胀）以及国际RevPAR增长与美国RevPAR增长的混合效应 [52] - 国际业务仍在复苏模式，而美国业务自2021年下半年已完全恢复，导致算法在短期内存在差异 [52] 问题: 国际扩张（特别是中国）的收入强度（revenue intensity） [54] - 在中国的增长主要来自直接特许经营业务，其收入强度是主特许经营协议（master license agreements）的3倍 [54] - 管道中73%的客房属于中档及以上细分市场，国内管道中60%属于中档及以上，国际管道中约85%属于中档及以上 [54] - 管道中每间客房的平均交易价值国内增长800个基点，国际增长240个基点，预计未来4年将带来超过1亿美元的特许权使用费 [54] 问题: 2023年指引中对宏观经济环境的假设 [55] - 美国业务自2021年下半年已完全恢复至疫情前水平，预计2023年将继续保持增长 [55] - 预计美国增长将延续2022年下半年看到的约3%的同比增长趋势 [56] - 国际上，除亚太地区外，所有地区预计将非常接近恢复至2019年的入住率水平；增长约一半来自入住率恢复，另一半来自适度的平均每日房价（ADR）增长 [56] 问题: 2023年全球RevPAR增长4%-6%中，美国与国际市场的细分 [58] - 美国增长将低于国际增长，因为国际市场仍处于复苏模式 [59] - 美国预计有几个百分点的入住率增长和几个百分点的ADR增长；国际预计有适度的ADR增长，但入住率提升幅度更大 [59] 问题: 竞争对手进入经济型酒店领域对转换（conversion）风险的影响以及特许经营商的反馈 [60] - 目前未看到对经济型品牌的影响，温德姆在经济型领域拥有最知名的品牌，已有30多年经验 [60] - 疫情期间经济型品牌表现强劲， essential workers 从未停止旅行，使特许经营商无需关闭酒店 [60] - 公司的翻新和物业改善计划成本比许多大型品牌同行低3-5倍，技术栈运营成本低4-6倍，专注于为经济型细分市场提供最佳现金回报 [60] 问题: 客户保留率95%的未来展望 [61] - 绝对有机会继续提高保留率，公司团队高度关注于此 [62] - 结合总单位增长率的提升（2021年为7%，2022年有机增长达8%），公司有信心随着时间的推移将净客房增长率从2%-4%提高至3%-5% [62] 问题: 在行业可能因延迟资本支出而出现更高损耗的背景下，公司保留率改善的信心 [64] - 从93%到94%到95%再到95.3%的进展给了公司信心 [65] - 在经济型和中档领域拥有最佳品牌价值主张，有机会在转换方面取得进展 [65] - 预计压力资产交易量将在今年下半年增加，公司在品牌质量方面的努力继续增强信心 [65] 问题: 净客房增长指引中点暗示较2022年略有减速，原因是什么 [66] - 2022年净客房增长包含维也纳之家收购贡献的88个基点，有机增长为3% [67] - 2023年指引中点也意味着3%的增长，公司预计保留率每年改善20-30个基点 [67] - 如果目标保留率为95.5%，净客房增长为3%，则意味着总开业增长率在8%-9%之间 [67] 问题: 政府基础设施支出对2023年业绩的影响时间和规模 [69] - 预计影响将在2023年下半年显现，根据国会预算办公室，下一轮1万亿美元资金将在2023年底到位 [69] - 规模上，预计在未来5-8年内为特许经营商带来超过33亿美元的增量收入机会，为温德姆带来约1.5亿美元的增量特许权使用费 [69] - 公司已进行投资，并看到该业务连续第七个季度增长，第四季度增速加快至21% [69] - 目前这部分业务每年产生约1700万美元EBITDA，如果继续保持两位数增长，将带来约300万美元的增量EBITDA [70] 问题: 利率上升和经济可能放缓对客房增长算法的影响 [71] - 当前管道中一半的客房是转换或已动工的新建项目，显著降低了对当前市场动态的敞口 [71] - 酒店具有通过每日定价抵消成本（如通胀或更高利息）的独特能力，这在2022年已得到验证 [71] - 开发商和资本充足的合作伙伴都认为这是建造的好时机，选择性服务酒店人员需求最低，为业主提供高投资回报，即使在当前环境下也具有吸引力 [71] 问题: 忠诚度计划会员数、参与度以及直接预订与OTA渠道增长对比 [73] - 忠诚度计划会员数同比增长8%，达到9900万会员 [73] - 直接预订（品牌官网）同比增长23%，增速超过OTA渠道 [73] - 忠诚计划会员的入住份额国内比疫情前提高了500个基点，接近每两次入住中就有一位来自该计划，某些品牌如La Quinta和Americas接近60% [73]