财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.91亿美元，自由现金流近1亿美元，年初至今资本回报达4亿美元，占市值的5% [8] - 全球RevPAR同比增长12%，比2019年水平高11%；美国RevPAR比去年第三季度高250个基点，比2019年高10%，年初至今比2021年高15%，比2019年高8%；10月前三周美国RevPAR同比增长9% [9][10] - 国际RevPAR比去年高46%，比2019年高17%，国际入住率从上个季度比2019年低23个百分点改善至本季度低16个百分点 [11] - 第三季度费用相关及其他收入为3.75亿美元，调整后EBITDA为1.91亿美元 [25] - 特许经营部门收入同比增长9%，调整后EBITDA增长4%至2.01亿美元；酒店管理部门收入和调整后EBITDA下降；公司及其他部门费用增加200万美元 [26][27] - 调整后摊薄每股收益提高4%至1.21美元，可比基础上增加14% [28] - 本季度自由现金流为9700万美元，年初至今为3.21亿美元，同比增长6%，年初至今自由现金流转化率为61% [30] - 提高2022年全年展望，预计全球RevPAR同比增长14% - 16%，全球净客房增长约4%，费用相关及其他收入为13.3亿 - 13.4亿美元，调整后EBITDA为6.36亿 - 6.44亿美元，调整后净收入为3.49亿 - 3.54亿美元，调整后摊薄每股收益为3.84 - 3.89美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营业务表现创纪录，品牌吸引更多业主和开发商兴趣 [24] - 酒店管理业务因出售精选服务管理和自有酒店业务，收入和调整后EBITDA下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场RevPAR增长，入住率达到2019年水平的96%，休闲业务网络流量和预订窗口增加，商务业务工作日入住率创9月新高 [9][13] - 国际市场RevPAR增长，EMEA、LATAM和加拿大地区表现良好，国际入住率有所改善 [11] - 中国市场尽管有零星封锁和旅行限制，直接特许经营业务系统规模仍增长8% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购维也纳之家品牌，增加40多家酒店和6400多间客房，计划在未来几年扩大其规模 [14] - 发展管道增长10%至创纪录的21.2万间客房和1600多家酒店，今年至今已签署超565份新合同，比去年多42%，比2019年第三季度多47% [17][19] - 推出Project ECHO新建筑长期住宿合同，已授予120家酒店合同 [17] - 鼓励多元化酒店所有权，BOLD by Wyndham和Women Own The Room项目发展良好 [22] - 注重可持续发展，谷歌展示温德姆绿色认证酒店，网站和移动应用增加搜索功能 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有弹性和现金流能力，对特许经营业务模式的稳定性有信心 [24] - 美国市场未出现放缓迹象，基础设施预订将为业务带来顺风 [12][13] - 国际市场需求持续增长，将在未来几个季度提供有意义的推动力 [11] - 对中国市场的长期前景持乐观态度，尽管经济形势存在挑战，但该地区2022年产生的EBITDA不到2% [62][67] 其他重要信息 - 温德姆奖励忠诚度计划连续五年被《今日美国》读者评为最佳酒店忠诚度计划，会员总数增长8%至超9700万 [20] - 美国品牌网站直接预订收入同比增长超10%，第三方OTA渠道占总预订的比例低于2019年 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年盈利指引范围中，多少来自第三季度超出内部预期，多少来自第四季度有机提升？ - 提高全年指引1900万美元，其中第三季度超出预期1200万美元，第四季度提升700万美元 [39][40] 问题2: 维也纳之家品牌的EBITDA倍数是多少？ - 基于4400万美元的收购价格，稳定状态下12个月将产生约400万美元的EBITDA [41] 问题3: 股票薪酬预期下降的驱动因素是什么？ - 涉及多种会计处理，包括时间归属和绩效测试部分的费用确认，也反映了人员流失情况，但无重大流失需特别指出 [42][43][45] 问题4: 净客房增长下限目标是否更接近4%而非2%？ - 未给出指引，但对净客房增长有信心，开发管道健康，新项目和原型品牌表现良好 [51] 问题5: Project ECHO未来2 - 3年的发展情况，以及何时开始单开发商单开发项目？ - 已与七家领先的长期住宿开发商达成多单元开发协议，预计2022年底至少有四家酒店动工，2023年年中开始拓展到其他开发商；难以与其他品牌进行基准比较，长期住宿需求旺盛 [53][54] 问题6: 回购股票是使用多余现金和内部产生的自由现金流，还是会加杠杆？ - 目前倾向于使用多余现金和内部产生的自由现金流，在当前利率环境下，若无令人信服的理由，不会超出既定范围加杠杆 [56] 问题7: 休闲旅游前景、对中低端市场的敞口，以及对中国或亚洲市场的敞口是否对盈利节奏构成风险？ - 对中国市场的长期前景持乐观态度，亚太和中国团队表现出色，中国市场有6万间直接特许经营客房在管道中，今年至今开业房间数量与2019年相当，开发团队授予合同数量也与2019年相同；休闲旅游需求强劲，谷歌搜索量、假日搜索量增加，网络流量增长，取消率下降，预订窗口增加 [62][63][65] 问题8: 忠诚度计划是否有短期或长期的机会？ - 忠诚度计划对加盟商很重要，入住率贡献比疫情前提高500 - 600个基点，预计今年会员数将达1亿；除入住率外，还有机会通过联名信用卡和合作伙伴关系增加收入 [69][71] 问题9: 7月国内业绩不佳，9月和10月至今表现强劲的原因，以及基础设施业务的贡献有多大？ - 夏季需求未在劳动节后停止，客人推迟夏季假期，秋季需求持续增长；基础设施业务连续三个季度支出同比两位数增长，今年至今超过25%，预计2023年基础设施支出将增加 [78][79][80] 问题10: 展望2023年，上行驱动因素和下行风险有哪些？ - 上行驱动因素包括商务旅行复苏、ECHO酒店开业和维也纳之家品牌贡献；下行风险需考虑宏观经济趋势 [83] 问题11: 管道增长的10%中有多少来自Project ECHO，管道增长多久能转化为加速的单位增长？ - 未给出指引，管道健康，连续九个季度增长，美国管道环比增长7%，同比增长24%，ECHO是重要因素，但其他新建筑原型品牌也有强劲增长 [87] 问题12: 更长周末、更多周日入住的趋势是否持续、加速或减速？ - 该趋势在增加，推动周四至周日的休闲需求，提高入住率和价格，周日入住率比2019年水平提高600个基点 [93][94] 问题13: 电动汽车的普及是否为公司开辟新的收入来源，加盟商在电动汽车充电方面有何举措？ - 公司与领先的电动汽车充电公司合作，为加盟商提供一系列模式，这是未来关注的重点 [96] 问题14: 休闲客户的 demographics 是否发生变化，分销渠道组合与疫情前相比有何不同？ - 年轻旅行者份额增加，千禧一代、X世代和Z世代的入住率从去年的62%增加到本季度的64%，温德姆奖励会员的平均年龄下降，中等收入增加；温德姆奖励是增长最快的贡献渠道，领先于第三方渠道，美国市场贡献比2019年提高140个基点 [100][101] 问题15: 未来关键资金的使用情况，是否会随着ECHO品牌的推出而增加？ - 关键资金使用效果良好，随着ECHO品牌的推出，关键资金分配将略有增加，但不会对无机增长机会投资或资本分配用于股票回购产生重大影响 [103] 问题16: 本季度美国工作日商务入住率与上季度相比如何，最近几周在为进入管道的人获取融资方面是否遇到额外逆风？ - 第三季度美国工作日商务入住率约为60%，第二季度为58%；目前未看到融资方面的影响，交易主要由当地或地区银行融资，开发商和业主与银行关系良好，即使利率上升，业主回报仍健康 [110][111] 问题17: 全年指引中增加的约2000万美元EBITDA中，营销基金带来的1000万美元在第三季度和第四季度的分配情况如何？ - 1000万美元全部在第三季度实现 [115] 问题18: 如何从休闲和合同业务的容量分配角度进行收入管理，这两个细分市场的预订提前期有何不同，合同业务的价格是否会稀释整体ADR？ - 合同业务可能会稀释周末ADR，但公司正在与加盟商合作，让他们认识到这是长期稳定的业务，优于OTA；公司与领先的收入管理提供商合作，帮助加盟商更准确地预测和定价 [117]