财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心净投资收入（NII）为780万美元，合每股0.372美元，高于第二季度的700万美元（每股0.328美元），主要因费用收入增加和还款活动推动的加速原始发行折价（OID）摊销 [7] - 宣布每股0.135美元的特别股息，将于2021年12月10日支付给2021年10月29日登记在册的股东 [8] - 季度内实现适度的资产净值（NAV）增值，每股NAV从第二季度的15.42美元增至15.46美元 [8] - 第三季度GAAP净投资收入为760万美元，合每股0.366美元，第二季度为610万美元（每股0.296美元） [17] - 第三季度费用收入为120万美元，上一季度为30万美元，增长主要源于本季度更显著的提前还款和修订活动 [17] - 报告运营导致的净资产增加830万美元 [18] - 截至2021年12月30日，公司现金资源约1660万美元，包括700万美元受限现金 [19] - 截至2021年12月30日，公司按1940年法案定义的借款资产覆盖率为184.2%，高于150%的最低要求 [20] - 第三季度调整后净有效债务与权益比率为1.14倍 [20] - 完成约220万股普通股的首次后续发行，发行价每股15.81美元，扣除发行费用前净收益约3400万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度资本部署总额达1.225亿美元，涉及七笔新业务，使投资组合较第二季度增长2.5%（扣除还款并考虑未实现收益的有利影响） [9] - 七笔新业务中，五笔为有赞助商支持，两笔无赞助商支持，平均杠杆水平仅4.2倍，且均为第一留置权 [10] - 第三季度末，债务投资组合中95%为第一留置权，100%为优先担保，赞助商贷款占投资组合的67%，与第二季度持平 [10] - 产生收益的债务投资加权平均有效收益率在第三季度为9.3%，略低于第二季度的9.5% [10] - 投资组合公允价值在第三季度末增至6.87亿美元，高于第二季度末的6.71亿美元 [10] - 非应计项目占债务投资组合的1.3%，低于第二季度按公允价值计算的1.5% [10] - 与俄亥俄州教师退休系统（STRS Ohio）的合资企业（JV）在第三季度为公司带来约180万美元投资收入，低于第二季度的210万美元 [11] - 第三季度向合资企业投资组合追加4600万美元投资 [11] - 截至9月30日，合资企业投资组合公允价值为2.39亿美元，平均无杠杆收益率为8%，略低于第二季度的8.1% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场活跃，赞助商和非赞助商交易并存，每周投资管道通常包含超过150笔交易 [12] - 热门赞助商交易的定价、杠杆和文件条款已完全恢复到疫情前水平，竞争加剧 [12] - 非热门赞助商市场（较小赞助商）的文件条款和息税折旧摊销前利润（EBITDA）调整不太激进 [13] - 非赞助商交易竞争较少，公司能以有吸引力的价格和杠杆结构达成交易 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行三层采购策略和严格的承销标准，通过强大的交易管道推动投资组合增长和股东回报 [14][15] - 鉴于合资企业的收益贡献，公司可能在现有7500万美元资本承诺部署后，再向该计划追加2500万美元或更多承诺 [12] - 考虑发行更多无担保债务，优化担保与无担保债务的相对比例，以应对市场波动 [25][33] - 谨慎对待周期性行业和疫情的持续影响，承销交易时考虑相关风险 [15] - 利用与H.I.G.的合作关系，通过共享资源和专业团队，在竞争较小的市场获取高质量交易管道 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 许多投资组合公司面临供应链问题和通胀压力，但多数借款人能够将成本增加转嫁给客户以抵消影响 [11] - 预计未来两个季度因并购活动增加和部分现有信贷再融资，还款将增加，但公司正在建立强大的交易管道 [12] - 第四季度有望成为公司历史上业务发起量最高的季度之一，有助于推动投资组合增长和提高收入水平 [14] - 尽管信贷环境变化带来不确定性，但公司认为自身平台有能力推动投资组合增长和为股东带来可观回报 [15] 其他重要信息 - 2021年8月9日，宣布截至9月30日季度每股0.355美元的股息，总额740万美元，于10月4日支付 [21] - 2021年10月14日，宣布每股0.135美元的特别股息，与去年应税收入相关 [8][21] - 2021年宣布第四季度每股0.355美元的股息，将于2022年1月4日支付给2021年12月20日登记在册的股东 [22] - 2021年包括此次股息和特别股息在内，宣布的总股息将达每股1.555美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑在年底和明年年初增加无担保票据以提高负债组合中无担保债务的比例？ - 公司意识到发行无担保债务的机会，其小额债券现已可赎回，将根据市场情况考虑最佳的资本结构解决方案，有可能在年底前进行无担保债务发行 [25] 问题: 考虑到预期的高额还款，是否预计投资组合会有净增长？ - 目前预计第四季度会有净投资增长，但这取决于部分授权交易是否会推迟到2022年第一季度，以及是否有未预测到的加速还款情况 [27][28] 问题: 第三季度增加股权头寸是战略改变还是对特定公司的兴趣？ - 分析师和股东反馈希望公司在业务发展公司（BDC）中建立适度且多元化的股权头寸以抵消潜在未来损失，公司凭借H.I.G.的专业知识进行明智的股权共同投资，部分股权头寸已因表现良好而增值 [29] 问题: 如何考虑明年美联储收紧政策、经济活动放缓和选举波动等风险对资产负债表杠杆和业务发起的影响？ - 公司在承销交易时考虑到经济衰退的风险，专注于非周期性、轻度周期性和适度周期性行业，同时希望优化担保与无担保债务的比例以应对市场波动 [32][33] 问题: 公司的目标杠杆率是否仍为1 - 1.25倍？ - 鉴于当前市场情况和投资组合中大部分为第一留置权，公司预计将以约1.25倍的杠杆率运营BDC [34] 问题: 合资企业规模增长但股息减少，如何评价及展望其股息情况？ - 合资企业的收益率可能会因资本投入时间、底层资产收益率变化和投资组合整体表现而波动，第三季度收入略低于第二季度主要是由于第一季度末至第二季度的还款以及资金重新投入使用的滞后效应，预计第四季度收入将回升 [37] 问题: 合资企业历史上的混合投资回报率约为12%，长期是否仍预计如此？ - 长期预测仍维持在12%以上，实际回报率高于12%，此前几个季度接近14% [38][39] 问题: 考虑到当前还款环境，如果还款持续处于高位，明年还款情况如何？ - 难以预测未来还款情况，预计第四季度有很多公司完成出售流程，部分会推迟到2022年第一季度，历史上第一季度并购活动不如年底活跃，预计明年年初再融资会放缓，下半年可能加速 [41][42] 问题: 如果没有高额费用收入，是否会重新考虑股息水平或更积极地扩大投资组合？ - 在1.25倍杠杆和良好资产组合下，公司应能赚取股息，当还款高于正常水平时，费用和提前还款罚金会使收入高于股息水平，过去三年有额外收入时会作为额外股息分配，目前没有迹象表明需要改变股息水平 [43] 问题: 如何看待非赞助商业务的机会和潜在收益率提升，以及相关较高风险？ - 公司在非赞助商投资组合中未看到更高风险，该组合平均表现优于赞助商组合，因为公司谨慎选择非赞助商交易，其杠杆较低、文件和契约更严格，公司将继续优化赞助商和非赞助商业务的组合 [46] 问题: 确认Grupo HIMA在第四季度的预期减值是否为5 - 15？ - 预计该资产的估值将从当前的50降至每美元本金0.35 - 0.45美元 [49][50] 问题: 第三季度新业务杠杆倍数为4.2倍，远低于市场水平，能否提供更多背景信息？ - 公司参与的企业企业价值通常为9 - 15倍，贷款的贷款价值比（LTV）较低，常低于50%，能够找到低杠杆和低LTV交易与公司的全频谱覆盖策略有关，不同市场的杠杆水平有所差异 [53] 问题: 过去三个季度净投资利差基本稳定在5.7%，在当前竞争市场中是否可持续？ - 上季度的表现反映了当前市场情况，第四季度的收益率可能与上季度相似，公司在不同市场仍能获得有竞争力的定价 [55][56] 问题: 如何考虑向合资企业追加2500万美元资本承诺的部署节奏？ - 如果业务量保持强劲，有可能在2022年部署额外的2500万美元，目前业务量强劲，第四季度已完成五笔交易，还有14笔授权交易正在进行，部分交易将针对合资企业 [59]