财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为9700万美元，较2020年下降11%，较2019年下降14% [11][34] - 第一季度调整后摊薄每股收益降至0.36美元，同比下降28%，较2019年下降31% [36] - 第一季度自由现金流为5900万美元，2020年第一季度为1000万美元，2019年第一季度为现金使用200万美元 [37] - 季度末流动性近13亿美元，第一留置权净杠杆率为3.4倍，远低于5倍的限制 [38] - 4月15日赎回5亿美元无担保票据，减少年度现金利息支出约2700万美元，2021年受1300万美元赎回溢价及债务部分年份未到期影响，净债务状况影响不大，赎回后流动性约7.5亿美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度实现收入3.03亿美元，剔除成本报销收入后同比下降18%，较2019年下降26%，主要因全球RevPAR下降、两家自有酒店RevPAR影响以及Travel & Leisure许可费降低 [31] - 全球RevPAR较2019年下降31%，国内下降25%，国际按固定汇率计算下降45%，国内RevPAR降幅从第四季度的31%改善至25%，经济品牌RevPAR已超2019年水平，中端品牌RevPAR接近2019年水平的90%，国际45%的降幅与第四季度表现一致 [32][33] - 运营团队本季度新开7600间客房，比去年第一季度多开23%，转换业务强劲，占本季度总开业数的70%，特许经营销售团队本季度签署13000间新客房协议，为2019年第一季度签署量的87% [11][12] - 全球管道连续第三个季度环比增长至18.7万间客房，客房终止数远低于上年，比2019年第一季度低34%，止赎率维持在国内系统的约0.5%，本季度末与31家处于止赎状态的国内酒店中的26家与服务商达成协议，全年净客房增长符合预期 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内RevPAR较2019年下降25%，4月至今仅下降7%，经济型客房入住率和RevPAR已超2019年水平，佛罗里达、亚利桑那和犹他州所有品牌入住率达70%，包括加利福尼亚、得克萨斯和佐治亚在内的近十几个州入住率达60%，75%的国内系统所在州本月至今入住率达或超过50% [7][8][9] - 国际市场稳步改善，中国旅游支出接近疫情前水平，4月至今入住率平均比2019年低约10% [10][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注帮助业主恢复至疫情前盈利能力，本月扩大行业领先的救济措施，降低经济型酒店早餐品牌要求，以帮助加盟商降低运营成本并保持客人满意度 [25] - 持续推进ESG工作，昨日发布2021年ESG报告，涵盖数据隐私、网络安全、节水和生物多样性等方面，基于酒店和住宿可持续会计委员会标准以及气候相关财务披露特别工作组标准 [26] - 加强多元化、公平和包容工作，连续三年在人权运动LGBTQ平等指数中获满分100%，连续第二年在碳披露CDP报告中获A - 评级 [28] - 资本分配理念与疫情前一致，优先投资业务以实现未来增长，因买卖价差，并购活动受限，预计随着复苏乐观情绪增加，未来市场将更活跃，公司将战略性、有条不紊地寻找和评估交易，继续寻找创造价值的机会 [40] - 目标杠杆范围为3 - 4倍，倾向处于该范围的下半部分，预计通过EBITDA增长在2022年回到该范围 [41][42] - 作为定期股息支付者，本季度将股息翻倍，目标股息支付率在低至中30%，多余现金将用于股票回购 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期需求回升感到兴奋，认为夏季旺季前景良好，随着疫苗接种率提高和入住率趋势向好，信心日益增强，但仍存在不确定性，因此暂不提供2021年完整展望 [28][44] - 全年净客房增长目标维持在1% - 2%，将RevPAR敏感性从每点250万美元更新为280万美元，以反映自有酒店优于预期的业绩并消除2月估计中的保守因素，预计许可费为7000万美元，营销资金预计在2021年实现收支平衡，利息支出预计为9400 - 9600万美元 [44][45][46] 其他重要信息 - 公司发布的投资者报告包含补充信息，未来可能继续在网站提供补充信息，鼓励投资者关注公司网站、新闻稿、向SEC提交的文件以及公开电话会议或网络直播 [5] - 公司近期转换52家酒店为温德姆品牌，第四季度在建的17家酒店本季度开业，包括中国天津的第五家新建Microtel酒店，预计今年中国团队将新开7家Microtel酒店，使该品牌在中国的直接特许经营酒店总数达11家，还在加拿大开设第一家新建Microtel汽车原型酒店 [16][17][18] - 开发管道环比增长120个基点，本季度签署112份新酒店协议，为2019年签署量的90%，国内管道改善70个基点，国际管道环比增长150个基点，中国管道超6.2万间客房，几乎全为直接特许经营，比一年前多20%的客房 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度客房流失率降低的原因及对全年留存率和流失率的看法 - 客房终止有季节性，第一季度通常是终止率最低的时期，按第一季度速率年化留存率可达97%，但认为全年达到该水平为时尚早，公司对保留最有价值加盟商的进展感到满意，有信心回到95%的留存率，长期目标是提高到96%，止赎率仍低于系统的0.5% - 1%，且条款较上年和2019年有所改善 [51][52][53] 问题2: RevPAR敏感性在各季度的差异 - 各季度差异不大，可大致直线计算，第三季度是最大盈利季度，但对整体模型影响不大 [54] 问题3: 4900万美元营销资金未支出部分在全年的分配情况 - 第一季度营销资金同比有利差异500万美元，即4900万美元中的500万美元在第一季度实现，剩余部分在第二和第四季度分配较多 [55][56] 问题4: 转换业务的竞争情况、乐观程度及对净客房增长的推动作用 - 转换业务竞争激烈，公司转换活动持续增加，国内转换业务占客房开业数比例从70%多升至超90%，国际从30%多升至超50%，国际团队看到公司对独立酒店的价值主张很强，转换管道在国内外均环比增长，国内Travelodge和Days Inn品牌、海外Armada和温德姆品牌受关注，独立酒店市场规模大，公司对转换业务进展乐观 [62][63][65] 问题5: 如何看待下半年业务模型，避免过度乐观 - 对精选服务细分市场的预测能力有信心，但全服务和国际市场仍有很大变数，虽对中国市场情况感到鼓舞，但希望看到更持续的复苏且无进一步中断，下半年有上行空间，但在全服务和国际市场表现更稳定前不会做出承诺 [66][67] 问题6: 净1% - 2%的客房增长在年内的爬坡情况 - 第一季度开业情况良好，开业数增加30%，终止数下降，假设全年开业数为2019年的80%（约5万间客房），第一季度开业约占15%，比2019年第一季度多5个百分点，开业通常集中在下半年，预计第一、二季度增长来自国际市场，第三、四季度国内净客房开始贡献增长，留存率目前达到或略高于95%的目标 [72][73][74] 问题7: 2021年除RevPAR外其他潜在上行领域的驱动因素 - 许可费方面，根据Travel & Leisure第二季度指引和第一季度表现，不太可能有显著上行空间；自有酒店有潜在上行空间，已体现在RevPAR敏感性调整中，第一季度和4月表现优于预期，后续恢复情况可能带来更多上行；附属费用和坏账虽有合理预测，但受加盟商行为影响，有潜在上行可能，但公司未将其纳入预期 [81][82][83] 问题8: 公司此前实施的举措及对业务增长的作用 - 公司实施四项重要举措，包括新客户数据平台（与imparity合作）、利用Salesforce自动化加盟商工作流程并改进特许经营销售团队、移动预订应用（预订量同比2019年增长50%）以及针对商务旅行者的直接计费解决方案，这些举措有助于公司在疫情期间获得市场份额，商务旅行相关业务表现改善，基础设施建设业务接近去年水平，物流业务领先去年6% [85][86][89] 问题9: 3 - 4月RevPAR加速增长的原因及可持续性 - 增长与春假提前有关，部分州和酒店入住率和房价高于2019年同期，全球焦虑情绪下降、预订窗口和平均住宿时长延长表明春夏需求将持续回升，商务旅行的恢复也将有助于酒店获得市场份额 [93] 问题10: 通货膨胀对新建设单位经济的影响及开发商的反馈 - 开发商在交付方面开始遇到延迟，特别是在FF&E采购方面，受木材供应和价格影响，开发时间可能从12 - 18个月更倾向于18个月，但经济学家认为随着量化措施放松，生产和交付将恢复正常，有资金的加盟商在寻找新场地和进行新建设，新建设的Microtel和La Quinta酒店持续开业 [94][95] 问题11: 与加盟商就劳动力问题的讨论、对入住率的影响及缓解措施 - 劳动力是行业首要问题，疫情前酒店行业就面临劳动力短缺，疫情和失业保险加剧了该问题，尤其在城市、团体、会议和全服务目的地酒店，行业在多方面进行倡导，如争取更多H2B签证、解除J1外国学生旅行禁令、推出招聘门户等，精选服务领域受影响较小，公司新的经济型酒店早餐标准旨在减少加盟商劳动力和相关要求，目标是让加盟商和业主恢复到2019年的盈利水平 [102][103][105] 问题12: 基础设施法案对各细分市场的影响 - 公司对基础设施计划感到兴奋，团队在寻找新的基础设施客户，许多目标基础设施公司已是公司客户，公司向其推广新业务产品和直接计费能力，Wyndham Direct在第一季度业务量环比增长50%，基础设施和建设业务接近去年水平，物流业务也是机会，公司专注于赢得业务 [107][108][109] 问题13: T&L交易对品牌平台、增长和长期财务的影响 - 公司对T&L交易感到满意，从品牌重塑角度看是明智之举，Blue Thread销售同比翻倍，公司在新业主销售方面有激励措施，双方团队在呼叫中心营销、CMP大堂营销等方面有合作机会，许多加盟商希望T&L接管前台服务，Blue Thread交易使相关交易占比提高200个基点至9%，分时度假销售策略和品牌无变化，温德姆奖励计划因Travel & Leisure加入而加强，合同结构和赚取许可费能力无变化 [116][117][118] 问题14: 公司自有酒店第一季度表现的关键驱动因素及全年展望 - 波多黎各酒店受益于航空旅行增加和当地限制放宽，休闲业务表现优于预期，客人在酒店内消费增加；奥兰多Bonnet Creek酒店主要是通过提供高等级团队业务和同等等级休闲业务提高房价，两家酒店通常上半年赚取约75%的EBITDA，下半年有一定上行潜力但较上半年有限 [123][124] 问题15: 失业保险结束后对劳动力市场的影响 - 加盟商预计9月失业保险结束后情况会有所改善，但无法预测未来是否有其他刺激措施 [126]