财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净收入为8000万美元 销售额为2.7亿美元 [11][15] - 第二季度净收入为1400万美元 同比增长100万美元 主要由于对OpCo的所有权增加4.5% [16] - MLP可分配现金流为1600万美元 与2018年同期持平 受一次性成本影响 [17] - 上半年净收入为2900万美元 同比增长400万美元 [20] - 长期债务为4亿美元 其中3.77亿美元在合伙企业 2300万美元在OpCo [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Westlake Chemical的长期乙烯销售协议占乙烯销售的95% 提供稳定的费用现金流 [21] - 该协议结构为每磅乙烯产生0.10美元的净边际利润 [22] - 在Lake Charles和Calvert City设施的生产能力增加了3.5亿磅/年 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估所有机会 包括通过收购和边际扩张来增长现金流 [13] - 四个增长杠杆包括: 当前乙烯设施的有机扩张 定期将OpCo下放到MLP 收购其他合格收入流 以及与Westlake Chemical谈判更高的固定边际 [30] - Westlake Chemical拥有Lotte Chemical合资企业10%的股份 可选择将所有权增加到50% 公司正在评估该资产如何对双方都有利 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在低收益环境下 公司展示了持续分配增长的历史 并有能力提供持续的税收庇护增长 [32] - 公司认为市场有时将Westlake Chemical与其他具有挑战性商业模式的MLP混为一谈 [41] - 公司将继续教育投资者关于分配增长的机会和能力 [56] 其他重要信息 - 第二季度分配为每单位0.4579美元 同比增长12% 是连续第18个季度增加 [14] - 基于昨日收盘价 收益率约为8.1% [25] - 公司庆祝IPO五周年 分配比初始季度高57% [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于分配增长和未来交易的需求 - 公司有通过下放 扩张 收购或边际扩张来增长合伙企业可分配现金流的长期能力 未来交易取决于获得公平的资产估值 [39] 问题: 关于投资者对Westlake Partners故事的误解 - 公司认为整个MLP工业市场在过去五年有不同的前景 市场可能将公司与石油和天然气MLP混为一谈 尽管公司有35%的销售保证收入流 [41] 问题: 关于覆盖率和分配增长的风险 - 第二季度覆盖率为1.07倍 略低于目标 但预计下半年维护支出的时间安排将使公司回到1.1倍的目标路径 [47] 问题: 关于乙烷价格和购买额外乙烷的选项 - 合伙企业仅对其乙烯的小额商业销售暴露于乙烷价格 95%的生产受到保护 该问题更适用于Westlake Chemical [50] 问题: 关于一次性成本的金额 - 一次性成本约为几百万美元 主要与维护活动和下放相关的顾问和法律费用有关 [51] 问题: 关于市场对公司故事的认知和潜在行动 - 公司将继续教育投资者关于分配增长的机会和能力 并认为市场有时将Westlake Chemical与其他具有挑战性商业模式的MLP混为一谈 [56] - 公司已经采取了两项增长杠杆 包括设施扩张和下放 收购Lotte资产和扩大边际是可行的机会 [58] 问题: 关于5%商业销售的边际影响 - 乙烷流入设施与销售之间的延迟约为45天 [59] 问题: 关于Lotte合资企业的所有权时间安排和参数 - Westlake Chemical有三年的时间决定是否将所有权增加到50% 目前仍在评估过程中 [64] - 合伙企业收购Westlake Chemical在Lotte裂解装置的部分所有权是可行的 类似于第一季度进行的下放交易 [65] 问题: 关于Lotte合资企业协议中的固定边际协议结构 - 公司认为在Lotte合资企业中实施固定边际协议是可行的 [67]