财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后收入增长4%至4.41亿美元，主要受学习业务增长推动，包括2300万美元的生成式AI内容授权项目；调整后EBITDA增长7%至1.25亿美元，调整后EBITDA利润率为28.3%；调整后每股收益增长2%至1.21美元 [29] - 全年调整后收入小幅下降至16.17亿美元，调整后EBITDA下降3%至3.69亿美元，调整后EBITDA利润率为22.8%，调整后每股收益下降19%，自由现金流为1.14亿美元，低于上一年的1.73亿美元 [31] - 预计2025财年全年收入在16.5亿 - 16.9亿美元之间，同比增长2% - 4%；调整后EBITDA在3.85亿 - 4.1亿美元之间，同比增长4% - 11%，利润率目标为23% - 24%；调整后每股收益在3.25 - 3.6美元之间，同比增长17% - 29%；自由现金流约为1.25亿美元 [58][60][61][62] - 2026财年预计实现低个位数至中个位数的收入增长，调整后EBITDA利润率增长至24% - 25%，自由现金流升至2亿美元 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第四季度研究业务收入下降3%，主要由于时间因素和辅助印刷及授权收入下降；研究解决方案业务表现不佳，出版解决方案业务有适度增长；调整后EBITDA下降12%，利润率为34.6% [51][52] - 2025财年预计黄金开放获取业务将继续实现约20%的增长，机构模式将保持稳定增长，研究出版平台将提前全面部署，有望带来增量增长 [33][34][35][36] 学习业务 - 第四季度学术收入增长22%（剔除生成式AI交易后增长8%），专业收入增长13%（剔除生成式AI交易后下降5%）；调整后EBITDA增长54%，调整后EBITDA利润率为43.5% [54][55] - 2024财年学习业务团队表现出色，实现了中个位数增长和600个基点的利润率扩张；预计2025财年将继续保持积极势头，专业业务新签约作者和图书的效益将开始显现，评估业务有望实现更好增长 [37][38][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 研究业务文章提交量在过去12个月增长了15%，全球市场均呈现增长态势，中国和印度市场表现强劲，美国和欧洲等成熟市场在下半年尤其是第四季度也出现反弹 [32][74] - 美国本科生入学人数在秋季增长1.2%，春季增长2.5%，高等教育市场条件比过去更有利 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施价值创造计划，将业务重组为一个面向市场的研究与学习团队，出售了大学服务和Wiley Edge业务，剩余CrossKnowledge业务的剥离正在进行中；已完成1.3亿美元成本节约计划中的9000万美元，其余4000万美元将在2025财年提前完成 [42][43][44] - 公司将主要投资于研究业务以推动增长，包括扩大期刊组合、提升推荐和转移能力、拓展旗舰期刊品牌等；同时投资于生成式AI增长和生产力计划、系统现代化等，以提高效率和竞争力 [46][47][48] - 公司在生成式AI领域具有优势，已与大型科技公司达成两个内容授权项目，未来将探索新的商业模式，如将内容嵌入生成式AI应用中，同时利用AI提升产品和出版创新以及办公生产力和客户服务 [19][20][23][24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年的收入增长和利润率扩张前景充满信心，预计2026财年及以后利润率和现金流将持续加速增长 [68] - 研究业务在克服了Hindawi影响和COVID研究滞后等挑战后，进入2025财年势头强劲；学习业务受益于有利的市场条件，预计将继续保持积极态势 [9][32][37] - 生成式AI需求加速，公司已成为早期受益者，未来有望通过内容授权和应用开发等方式创造更多价值 [10][19][27] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP指标作为评估基础运营盈利能力和业绩趋势的补充，这些指标可能与其他公司使用的类似指标不可比，且不替代GAAP指标 [4] - 公司在2024财年下半年增加了股票回购，并连续第30年提高了股息 [11] - 公司在2024财年关闭了两个办公室并进行了四次规模缩减，自2020年3月以来，全球办公面积减少了约40% [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：研究业务文章提交量增长的动力来源、地理分布、具体学科以及增长的可持续性如何？ - 文章提交量是研究业务健康状况的关键领先指标，公司通过多种方式将提交量转化为收入，包括订阅、混合开放获取和黄金开放获取业务模式 [73] - 全球文章提交量均呈现增长态势，中国和印度市场表现强劲，美国和欧洲等成熟市场在下半年尤其是第四季度也出现反弹，公司对2025财年的发展轨迹和势头感到乐观 [74] 问题2：公司在Hindawi事件后对流程和程序所做的改变，以及对未来避免类似欺诈研究问题的信心如何？ - 公司目前有八个基于过去几年获取的数据集开发的AI工具投入使用，可用于检测论文工厂活动、验证作者身份、检测合成内容和图像操纵等 [76] - 公司已与IEEE和Sage等合作伙伴试点这些工具，并收到了大量的合作意向，认为这是一个生态系统挑战，公司在这方面已成为思想领袖 [77][78] - 公司是一家规模化企业，每天会收到超过100万篇文章投稿，因此在基础设施和AI方面的投资对于利用规模经济至关重要 [79] 问题3：生成式AI内容授权业务的机会有多大，目前的交易是低风险尝试还是高收益机会已被挖掘？ - 公司处于生成式AI浪潮的初期，正在谨慎学习和探索，每个交易都高度定制化，市场对公司的内容有浓厚兴趣 [81] - 公司希望将未来的交易转化为经常性收入安排，而不是一次性收入安排，目前市场机会巨大，公司在信息服务领域处于有利地位，将关注终端市场的信息需求和内部质量流程及产品开发工具的持续发展 [82][83][85] 问题4：1.3亿美元成本节约计划中剩余的4000万美元是否会在2025财年完成，2024财年实现的6000万美元节约是否有一半被再投资，2025财年资本支出指引为1.3亿美元是否合理，自由现金流预期是否保守，是否包括潜在的资产处置现金支付，以及未来12 - 24个月的资本分配优先事项是什么？ - 剩余的4000万美元将在2025财年提前完成，其中约一半是公司和组织优化，约4000万美元是技术削减和战略业务决策，其余是业务运营优化 [86] - 2024财年实现的6000万美元节约中约一半被再投资 [88] - 2025财年资本支出指引为1.3亿美元，自由现金流预期约为1.25亿美元，主要受2024财年激励支付、资本支出增加等因素影响，公司将继续监测并利用生成式AI交易的收益重新投入业务 [90][91] - 自由现金流预期不包括潜在的资产处置现金支付 [92] - 公司将继续根据资本部署和战略机会做出决策，随着自由现金流回升至正常水平，将继续关注股票回购，并根据市场情况和资本需求进行调整 [94] 问题5：生成式AI交易中使用的是公司的图书库存内容还是期刊内容，有多少其他公司对购买这些内容感兴趣，公司是否会考虑对期刊内容进行类似交易？ - 目前的生成式AI交易使用的是图书内容，市场上主要是科技公司对构建大型语言模型感兴趣，但随着公司将模型定制化以适应特定市场，潜在市场将不断扩大，如制药行业 [96] - 公司收到了来自多个行业的合作意向，将根据具体情况进行交易谈判，认为自己在提供内容、工具和服务方面处于有利地位 [97] - 公司将谨慎考虑对期刊内容进行授权交易，认为期刊内容在AI领域的相关性日益增加，将在机会出现时进行探索，同时也有机会利用AI开发自己的产品和服务 [98]