文章核心观点 介绍克罗地亚裔美国媒体人Albert Anthony的个人情况、业务及品牌相关信息 [1] 个人情况 - Albert Anthony是克罗地亚裔美国媒体人，在Investing.com和Seeking Alpha等投资者平台使用笔名创作，自2023年以来积累超1000名粉丝，报道市场和股票 [1] - 他是纽约市本地人，曾居住在得克萨斯州奥斯汀，担任过管理和信息系统分析师，还在一家排名前十的金融公司的IT部门工作 [1] - 他参加过东南欧的许多商业和创新会议，并在克罗地亚和奥斯汀的初创企业和数字游民活动中发表演讲 [1] - 他拥有德鲁大学、企业金融研究所、弗吉尼亚大学达顿商学院、CompTIA和微软的学位和证书 [1] 业务情况 - 截至2025年，他正在撰写一系列名为《金融市场：建立股息收入投资组合》的文章，同名新书计划于2025年在亚马逊全球发行 [1] - 他是一名个人投资者，推出了Future Investor Fund，专注于构建股息投资组合 [1] 品牌情况 - Albert Anthony品牌归Albert Anthony & Co.所有，这是一家在美国得克萨斯州特拉维斯县奥斯汀注册的独资企业 [1]

公司整体收入结构 - 2024财年截至4月30日，公司超83%的收入来自数字产品和服务，48%的收入为经常性收入[158] 公司整体收入变化 - 2025年1月31日止三个月，公司收入减少5610万美元，降幅12%，按固定汇率计算也减少12%[163] - 剔除待售或已售业务收入，调整后收入按固定汇率计算增长1%；剔除900万美元内容版权项目后，调整后收入减少1%[164] - 待售或已售业务收入较上年减少5820万美元，因出售大学服务、Wiley Edge和CrossKnowledge业务[211] - 九个月内，收入较上年减少1.695亿美元，即12%，按固定汇率计算也减少12%[216] - 待售或已售业务收入为1738.2万美元，较上年减少2.109亿美元，降幅92%[261][262] 公司成本费用变化 - 2025年1月31日止三个月，销售成本为1.042亿美元，减少3940万美元，降幅27%，按固定汇率计算也减少27%[167] - 2025年1月31日止三个月，运营和行政费用为2.3亿美元，减少2340万美元，降幅9%，按固定汇率计算也减少9%[169] - 2025年1月31日止三个月，无形资产摊销为1300万美元，减少50万美元，降幅4%，按固定汇率计算减少3%[180] - 九个月内，销售成本为3.204亿美元，较上年减少1.359亿美元，即30%，按固定汇率计算也减少30%[220] - 九个月内，运营和管理费用为7.177亿美元，较上年减少4380万美元，即6%，按固定汇率计算也减少6%[222] - 九个月内，无形资产摊销为3890万美元，较上年减少380万美元，即9%，按固定汇率计算也减少9%[233] - 九个月内，利息费用为4130万美元，上年为3760万美元，主要因加权平均有效利率提高[239] 公司减值及重组费用 - 2024年1月31日止三个月，公司记录了8170万美元的商誉减值[171] - 2025年和2024年1月31日止三个月，公司分别记录了560万美元和1480万美元的重组及相关费用[173] - 公司全球重组计划预计产生约9000万美元的年化成本节约，其中约8000万美元将在本财年实现[175] 公司运营及税前收入 - 2025年1月31日止三个月，公司运营收入为5180万美元，上年同期运营亏损4640万美元[181] - 2025年1月31日止三个月，公司业务、资产出售净亏损及待售资产减值费用为1593万美元，2024年同期为5240.4万美元[189] - 2024年8月31日，公司完成CrossKnowledge出售，税前亏损5120万美元，2025年1月31日止九个月确认净收益420万美元，三个月确认净收益30万美元[190] - 2024年5月31日和8月31日，公司完成Wiley Edge出售，总税前亏损3420万美元，2025年1月31日止九个月确认净亏损1480万美元，三个月确认净亏损1560万美元，且将Wiley Edge或有对价公允价值从1500万美元减至零[191] - 2024年1月1日，公司完成University Services出售，税前亏损10620万美元，2025年1月31日止九个月因第三方客户同意和营运资金调整减少0.9万美元，三个月因销售成本后续变化确认亏损60万美元[192] - 2025年1月31日止三个月，美国公认会计原则（US GAAP）税前收入为1867.3万美元，2024年同期亏损11229.6万美元；非公认会计原则（Non - GAAP）调整后税前收入为5845.8万美元，2024年同期为4400.2万美元[195] - 九个月内，运营收入为1.449亿美元，较上年亏损增加1.615亿美元，主要因2024年商誉减值、销售成本降低等[234] - 按固定汇率计算，调整后运营收入较上年增加38%，调整后EBITDA较上年增加12%[235] - 2025年1月31日止九个月，公司业务、资产出售及待售资产减值的税前净亏损为9760美元，2024年同期为179747美元[242] - 2025年1月31日止九个月，因售价调整，学费管理业务税前亏损减少0.1百万美元[243] - 2025年1月31日止九个月，出售设施导致税前亏损0.2百万美元[244] - 2024年1月31日止九个月，待售资产税前减值7680万美元，其中威利边缘2060万美元，CrossKnowledge 5620万美元[245] - 2025年1月31日止九个月，美国公认会计原则（US GAAP）税前收入为90613美元，非公认会计原则（Non - GAAP）调整后税前收入为161568美元；2024年同期分别为 - 241049美元和116566美元[248] 公司所得税及每股收益 - 2025年1月31日止三个月，US GAAP所得税拨备为4162.7万美元，2024年同期为157.9万美元；Non - GAAP调整后所得税拨备为1261.1万美元，2024年同期为1123万美元；US GAAP实际税率为222.9%，2024年同期为 - 1.4%；Non - GAAP调整后实际税率为21.6%，2024年同期为25.5%[196] - 2025年1月31日止三个月，摊薄每股亏损为0.43美元，2024年同期为2.08美元；Non - GAAP调整后每股收益为0.84美元，2024年同期为0.59美元；按固定汇率计算，调整后每股收益增长39%[200][201] - 2025年1月31日止九个月，US GAAP所得税拨备为74545美元，Non - GAAP调整后所得税拨备为36634美元；2024年同期分别为 - 15465美元和28442美元。2025年US GAAP有效税率为82.3%，2024年为6.4%；Non - GAAP调整后有效税率2025年为22.7%，2024年为24.4%[249] - 2025年1月31日止九个月，摊薄每股收益为0.29美元，2024年同期为 - 4.10美元。Non - GAAP调整后每股收益2025年为2.28美元，2024年为1.59美元，按固定汇率计算，调整后每股收益增长43%[253][254] 研究板块业务数据 - 2025年1月31日止三个月，研究板块收入为26754.4万美元，同比增长4%（固定汇率下增长5%），调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为8758.7万美元，同比增长11%（固定汇率下增长12%），调整后EBITDA利润率为32.7%[202] - 2025年1月31日止三个月，研究板块因内容授权项目确认900万美元生成式人工智能（GenAI）收入，按固定汇率排除GenAI收入后，研究收入同比增长2%，开放获取文章产出同比增长约12%[203] - 2025年1月31日止九个月，研究板块收入794738美元，较2024年增长3%，按固定汇率计算增长3%；调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为247411美元，增长4%，按固定汇率计算增长5%[255] - 研究板块收入增长主要因作者资助开放获取、训练生成式人工智能大语言模型的内容版权项目增加1010万美元及机构模式增长[256] 学习板块业务数据 - 2025年1月31日止三个月，学习板块收入为13708.2万美元，同比下降6%（固定汇率下下降6%），调整后EBITDA为4852.5万美元，同比下降5%（固定汇率下下降5%），调整后EBITDA利润率为35.4%[206] - 学习收入较上年减少930万美元，即6%，按固定汇率计算也减少6%[207] - 按固定汇率计算，调整后EBITDA较上年减少5%，主要因收入降低和员工成本增加，部分被版税成本降低和技术相关成本减少抵消[208] - 2025年1月31日止九个月，学习板块收入422910美元，较2024年增长5%，按固定汇率计算增长4%；Adjusted EBITDA为149087美元，增长18%，按固定汇率计算增长17%[258] - 学习板块学术收入增长主要因训练生成式人工智能大语言模型的内容版权项目增加1100万美元，专业收入增长主要因生成式人工智能收入增加800万美元[259] 公司现金流及资金状况 - 截至2025年1月31日，公司现金及现金等价物为1.045亿美元，其中约全部位于美国境外[268] - 截至2025年1月31日，公司债务净额为8.872亿美元，未使用借款额度为4.156亿美元[270] - 2025年前九个月经营活动净现金流入为5225万美元，较上年增加2790万美元[272][275] - 2025年前九个月投资活动净现金流出为6970万美元，较上年减少880万美元[280] - 2025年前九个月融资活动净现金流入为2410万美元，较上年减少3130万美元[281] 公司股息及股份回购 - 2025年前九个月公司将季度股息提高至每股年化1.41美元，上年为1.40美元[282] - 2025年前九个月A类普通股回购78.2万股，上年为87万股[283] 公司风险相关 - 假设利率变动1%，2025年1月31日3.877亿美元未对冲浮动利率债务将影响净收入和现金流约300万美元[287] - 截至2025年1月31日和2024年4月30日，印刷图书销售退货储备在存货净增加分别为6,163美元和7,833美元，应计版税减少分别为(2,421)美元和(3,112)美元，合同负债增加分别为19,588美元和25,393美元，净负债余额分别为(11,004)美元和(14,448)美元[294] - 估计销售退货率1%的变化可能影响净收入约0.9百万美元[294] - 期刊订阅代理商约占年度合并总收入的16%，且无单一关联集团占比超10%[295] - 截至2025年1月31日，无单一图书客户占总合并收入超7%、占应收账款超20%，前10大客户分别占约13%和34%[296] 公司外汇折算情况 - 2025年1月31日止三个月，公司在累计其他综合损失中记录外汇折算损失约(3220)万美元[290] - 2025年1月31日止九个月，公司在累计其他综合损失中记录外汇折算收益约1070万美元[290] - 2024年1月31日止三个月，公司在累计其他综合损失中记录外汇折算收益约2510万美元[290] - 2024年1月31日止九个月，公司在累计其他综合损失中记录外汇折算收益约240万美元[290] 公司金融工具使用 - 公司使用衍生金融投资和/或保险合同降低收益和现金流波动，不用于交易或投机[285]

财务数据和关键指标变化 - 剔除剥离业务后，营收增长1%，研究业务增长5%，学习业务下降6%，主要因上一年有600万美元许可续约，且本季度学术书籍业务疲软 [22] - 调整后每股收益增长39%，得益于调整后营业收入增加和调整后有效税率降低 [22] - 营业利润率上升280个基点至14.2%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长4%，调整后EBITDA利润率从22.7%升至23.2% [23] - 年初至今，调整后营收增长3%，剔除一次性人工智能相关收入后，整体营收增长1%，研究业务增长2% [48][49] - 调整后营业收入增长38%，每股收益增长43%，EBITDA增长12%，调整后营业利润率提高330个基点至13.3%，调整后EBITDA利润率上升160个基点至22.3% [50] - 预计全年营收接近16.5 - 16.9亿美元区间中点，实现约3%的增长；调整后EBITDA预计接近3.85 - 4.1亿美元区间中点，实现高个位数增长；EBITDA利润率预计处于23% - 24%区间高端；调整后每股收益预计处于3.25 - 3.6美元区间高端，较去年的2.78美元实现强劲两位数增长；自由现金流预计达到约1.25亿美元，高于上一年的1.14亿美元 [65][66][67][68] - 2026财年，预计营收实现低到中个位数增长，将利润率目标提高至25%以上，重申自由现金流目标为2亿美元 [69][70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第三季度和年初至今营收分别增长5%和3%，第三季度增长主要源于人工智能许可和开放获取计划；9个月期间，研究出版业务增长反映出出版和阅读的强劲需求，金色开放获取业务实现两位数增长，经常性收入模式实现低个位数增长，抵消了辅助产品的疲软 [51][52] - 年初至今，一次性人工智能许可项目约为1000万美元，剔除这些项目后，研究业务营收年初至今增长2%；已完成近80%的2025年续订季，呈现稳定增长趋势 [53] - 研究解决方案业务成功恢复增长，本季度营收增长6%，年初至今增长3%，得益于为协会、企业和其他出版商提供的内容解决方案和数据库的扩展 [54] - 研究业务调整后EBITDA本季度增长12%，年初至今增长5%，本季度利润率提高180个基点至32.7%，年初至今利润率提高30个基点至31.1% [58] 学习业务 - 第三季度营收下降6%，年初至今营收增长4%，受专业内容扩展和人工智能许可收入推动；在科学、技术、医学和专业领域签署新书版权方面持续实现强劲增长，XiBook STEM课件仍是重要增长驱动力 [59] - 学习业务调整后EBITDA本季度下降5%，利润率扩张举措使调整后EBITDA利润率提高30个基点至35.4%，年初至今利润率提高超过400个基点至35.3% [60] 企业未分配费用 - 本季度企业未分配费用下降5%，主要因某些费用降低；剔除特定费用后，费用增长9%，反映出企业现代化投资和战略举措咨询费用的时间安排 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球研发支出在2024年保持强劲增长8%，2025年增长预测与之相似 [13] - 研究文章投稿量增长18%，出版产出增长8% [14] - 亚太地区约占文章产出的45%，欧洲、中东和非洲地区约占30%，北美地区约占20%，其他地区约占5% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续利用科学研究和负责任人工智能发展的增长需求，致力于推动研究业务复苏和增长，实现整体利润率大幅扩张 [7] - 公司在人工智能开发和应用方面具有战略地位，其内容可作为训练大语言模型的基础，并推出特定领域的大语言模型；作为出版商，公司的业务性质使其能从人工智能产品中获益 [16][17] - 公司计划在2025年和2026年推出更多高级期刊，扩大高级期刊系列 [25] - 公司认为将内容和数据更深入地融入企业研究过程具有显著的长期价值，如人工智能模型赋能、为研究过程提供数据和分析等 [39] - 公司通过与协会和其他专业组织建立长期合作关系，提供全面服务，增强自身竞争力 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经济不确定性，如消费者信心、通货膨胀、关税、政策波动和地缘政治动荡，但公司凭借强大的资产负债表和持续的现金生成能力，在多个经济周期中展现出韧性，市场持续繁荣 [9][10][11] - 公司对2025财年展望和2026财年目标充满信心，研究业务预计在第四季度表现强劲，全年营收、调整后EBITDA、EBITDA利润率、调整后每股收益和自由现金流预计均能达到预期 [63][64][65][66][67][68] - 公司密切关注美国政府行动对研究资金的潜在影响，但鉴于文章管道的大量积压、潜在影响的前置时间以及多年协议的经常性性质，预计短期内不会对研究出版项目产生影响；目前判断长期影响还为时过早 [27][28][29] 其他重要信息 - 公司宣布Karen Madden博士加入董事会，她在企业研发价值链方面拥有丰富知识和专业经验，将为公司带来巨大价值 [75] - 公司年初至今通过股息和股票回购向股东返还现金共计9300万美元，高于上一年的8700万美元，其中约3500万美元用于回购78.4万股股票，当前股息收益率超过3.5% [73] - 截至1月底，公司净债务与EBITDA比率为2.0，上年同期为1.9，更合适的参考时间是6月公布4月财年末数据时，去年披露的杠杆比率为1.7 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年利润率目标上调的驱动因素是什么？ - 主要驱动因素是公司正在对成本结构进行合理化调整，特别是在企业共享服务领域，预计这些行动将带来超过100个基点的利润率提升，相关执行将在今年下半年开始，明年见效 [83][85] 问题2: 与竞争对手Springer相比，公司的成本结构如何，以及长期利润率提升的潜力如何？ - 公司进行了大量对标分析，发现业务组合与Springer有所不同，公司的协会业务占比更高，存在相关版税成本；但即使剔除版税成本，公司仍有机会精简成本结构，管理层将以负责任的方式进行成本优化，同时不影响营收增长 [90][91][92] 问题3: 900万美元的增量人工智能收入是否全部计入第三季度，且属于研究业务而非学习业务？ - 回答是肯定的，900万美元增量人工智能收入全部计入第三季度，且属于研究业务 [93][94] 问题4: 学习业务未来12个月以上的前景如何，公司对2026财年恢复正增长的信心如何？ - 排除人工智能收入后，上一季度业务较上一年仅下降约1个百分点，主要受业务时间安排、零售渠道压力以及招生假设过于乐观的影响；公司对学习业务前景持乐观态度，主要基于利润率改善、ZIBooks业务增长以及数字许可和人工智能领域的长期机会；第四季度学习业务面临较高基数挑战，但如果剔除去年的大型生成式人工智能交易，业务将实现正增长，课件业务的强劲表现以及其他许可交易将在一定程度上缓解这一压力 [97][98][101][102] 问题5: 公司近期的资本配置策略如何，如何考虑股票回购、偿还债务和其他现金用途？ - 本年度公司股票回购规模较上一年有所增加，但幅度较小；随着明年自由现金流增加，公司将认真评估股票回购的节奏，目前尚未做出承诺 [106] 问题6: 公司对美国机构（特别是美国医学图书馆）的收入敞口如何，如何看待美国国立卫生研究院（NIH）的趋势？ - 公司密切关注美国相关动态，美国资金行动对公司的潜在影响仅为低个位数，且许多协议为多年期，存在时间滞后；公司84%的内容来自美国以外地区，与美国医学图书馆相关的文章产出占比为个位数；公司对业务前景充满信心，并重申了业绩指引 [117][118][119][121][122] 问题7: 公司内部部署人工智能如何提高成本效率，人工智能和工具带来的生产率提升能否提高利润率，提升幅度如何？ - 公司在创新和成本节约方面积极拥抱人工智能，但目前无法将其转化为具体的财务影响；公司内部的Magic Lab团队专注于工作流自动化、文档审核、研究诚信和内容工作流自动化等领域；公司认为人类将在人工智能工作中处于核心地位，将以诚信的方式推动人工智能创新，并平衡技术流程与道德管理、作者参与以及对营收和利润的关注 [119][124][126] 问题8: 与Elsevier、Springer或Informa相比，公司研究业务在短期至中期能否加速增长至4% - 5%？ - 公司研究业务的大部分收入集中在第四季度，全年结束时研究业务增长率将更接近行业水平 [116]

财务数据关键指标变化 - 第三季度报告收入4.05亿美元，上年同期为4.61亿美元；调整后收入（不包括剥离业务）按固定汇率计算增长1.2%，研究业务增长5.2%[5] - 第三季度营业收入5200万美元，上年同期亏损4600万美元；调整后营业收入增长27%，利润率提高280个基点[5] - 年初至今报告收入12.35亿美元，上年同期为14.05亿美元；调整后收入（不包括剥离业务）按固定汇率计算增长3.5%[5] - 年初至今营业收入1.45亿美元，上年同期亏损1700万美元；调整后营业收入增长38%，利润率提高330个基点[5] - 重申2025财年增长前景在区间中高端，调整后收入目标为16.5 - 16.9亿美元，调整后EBITDA目标为3.85 - 4.1亿美元[7] - 2025财年利润率目标为23 - 24%，调整后每股收益目标为3.25 - 3.60美元，自由现金流目标约为1.25亿美元[7] - 提高2026财年利润率目标，重申2026财年收入和现金流目标[8] - 向股东分配9300万美元用于股息和股票回购，高于上年的8700万美元，其中3500万美元用于股票回购[11] - 2025年1月31日止三个月和2024年1月31日止三个月及九个月，计算摊薄后每股净亏损时，稀释加权平均流通普通股股数或排除未归属限制性股票单位和其他股票奖励影响[23] - 2025年1月31日止三个月和九个月，美国公认会计原则（US GAAP）摊薄后每股（亏损）收益分别为 - 0.43美元和0.29美元，非公认会计原则（Non - GAAP）调整后摊薄每股收益分别为0.84美元和2.28美元；2024年对应数据分别为 - 2.08美元、 - 4.10美元和0.59美元、1.59美元[25] - 2025年1月31日止三个月和九个月，US GAAP税前收入（亏损）分别为1867.3万美元和9061.3万美元，Non - GAAP调整后税前收入分别为5845.8万美元和1.61568亿美元；2024年对应数据分别为 - 1.12296亿美元、 - 2.41049亿美元和4400.2万美元、1.16566亿美元[26] - 2025年1月31日止三个月和九个月，US GAAP所得税拨备（收益）分别为4162.7万美元和7454.5万美元，Non - GAAP调整后所得税拨备分别为1261.1万美元和3663.4万美元；2024年对应数据分别为157.9万美元、 - 1546.5万美元和1123万美元、2844.2万美元[27] - 2025年1月31日止三个月和九个月，US GAAP实际税率分别为222.9%和82.3%，Non - GAAP调整后实际税率分别为21.6%和22.7%；2024年对应数据分别为 - 1.4%、6.4%和25.5%、24.4%[27] - 2025年1月31日止三个月和九个月，公司分别注销累计折算调整0.1万美元和0.4万美元；2024年对应数据分别为0.2万美元和0.8万美元[30] - 2025年1月31日止三个月和九个月，公司记录业务、资产出售及持有待售资产减值相关税前净亏损分别为1593万美元和976万美元；2024年对应数据分别为5240.4万美元和1.79747亿美元[32] - 截至2025年1月31日的三个月，公司净亏损22,954美元，而2024年同期净亏损113,875美元[35] - 截至2025年1月31日的九个月，公司净利润16,068美元，而2024年同期净亏损225,584美元[35] - 截至2025年1月31日的三个月，公司非GAAP调整后EBITDA为93,879美元，同比增长3% [39] - 截至2025年1月31日的九个月，公司非GAAP调整后EBITDA为272,031美元，同比增长12% [43] - 截至2025年1月31日的三个月，公司调整后EBITDA利润率为23.2%，2024年同期为22.7% [35][39] - 截至2025年1月31日的九个月，公司调整后EBITDA利润率为22.3%，2024年同期为20.7% [35][43] - 截至2025年1月31日，公司总资产为25.99852亿美元，较2024年4月30日的27.25495亿美元有所下降[45] - 2025年1月31日，公司现金及现金等价物为1.0451亿美元，高于2024年4月30日的0.83249亿美元[45] - 2025年前九个月，公司净收入为1606.8万美元，而2024年同期净亏损2.25584亿美元[48] - 2025年前九个月，经营活动提供的净现金为5225万美元，高于2024年同期的2435.2万美元[48] - 2025年前九个月，投资活动使用的净现金为6969.4万美元，低于2024年同期的7849.3万美元[48] - 2025年前九个月，融资活动提供的净现金为2407.6万美元，低于2024年同期的5535.4万美元[48] - 2025年前九个月，扣除产品开发支出后的自由现金流为 - 115.1万美元，优于2024年同期的 - 4524.7万美元[49] 各条业务线数据关键指标变化 - 研究业务收入2.68亿美元，按报告值计算增长4%，按固定汇率计算增长5%；调整后EBITDA为8800万美元，按报告值计算增长11%，按固定汇率计算增长12%[6] - 学习业务收入1.37亿美元，按报告值和固定汇率计算均下降6%；调整后EBITDA为4900万美元，按报告值和固定汇率计算均下降5%[6] - 截至2025年1月31日的三个月，研究板块总净收入267,544美元，同比增长4% [39] - 截至2025年1月31日的三个月，学习板块总净收入137,082美元，同比下降6% [39] - 截至2025年1月31日的九个月，研究板块总净收入794,738美元，同比增长3% [43] - 截至2025年1月31日的九个月，学习板块总净收入422,910美元，同比增长5% [43] 业务出售与重组情况 - 2024年1月1日公司完成大学服务业务出售，5月31日完成Wiley Edge（除印度业务）出售，8月31日完成CrossKnowledge和Wiley Edge印度业务出售，2023年5月31日完成学费管理业务出售[19] - 2025年1月31日止三个月，Wiley Edge净亏损1560万美元，或因后续公允价值减销售成本变化，且截至该日或因市场条件使预期毛利低于协议支付门槛，或使或有对价公允价值从1500万美元降至零[20] - 2024财年公司重组业务部门，记录税前非现金商誉减值1.084亿美元，其中Wiley Edge、大学服务业务和CrossKnowledge分别为8170万、1140万和1530万美元[22] 非GAAP绩效指标相关 - 公司管理层使用非GAAP绩效指标作为运营绩效和财务状况的补充指标，用于内部报告、预测等[52] - 公司未提供2025年最直接可比的US GAAP财务指标展望，因部分项目具有高可变性、复杂性和低可见性[56] - 非GAAP绩效指标无US GAAP规定的标准含义，可能与其他公司计算的类似指标不可比，投资者不应过度依赖[57]

公司收入与财务表现 - 公司是全球最大的出版商之一，2024财年数字产品和服务收入占比83%[180] - 2024财年，公司48%的收入为合同义务或高度确定性重复收入[180] - 2024财年第二季度，公司GAAP收入为4.266亿美元，同比下降13%[186] - 调整后收入为4.234亿美元，同比增长3%[186] - 2024财年第二季度，公司调整后EBITDA为1.055亿美元，同比增长14%[186] - 2024年10月31日结束的三个月内，公司记录了369万美元的净收益，而2023年同期为5141.4万美元的净亏损[213] - 2024年10月31日结束的三个月内，公司GAAP有效税率从2023年同期的11.7%上升至17.3%[224] - 2024年10月31日结束的三个月内，公司非GAAP调整后有效税率从2023年同期的23.7%略降至23.1%[225] - 2024年10月31日结束的三个月内，公司稀释每股收益为0.74美元，而2023年同期为亏损0.35美元[226] - 2024年10月31日结束的三个月内，公司非GAAP调整后每股收益为0.97美元，而2023年同期为0.73美元[227] - 2024财年上半年调整后收入为8.13亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长5%[245] - 2024财年上半年调整后运营收入为1.042亿美元，同比增长46%，按固定汇率计算增长46%[245] - 2024财年上半年调整后EBITDA为1.782亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长17%[245] - 2024财年上半年调整后每股收益为1.44美元，同比增长47%，按固定汇率计算增长47%[245] - 公司调整后的EBITDA为1.78亿美元，相比去年同期的1.52亿美元有所增长[269] - 利息支出从2023年同期的2430万美元增加到2024年同期的2730万美元[270] - 净外汇交易损失从2023年同期的400万美元减少到2024年同期的310万美元[271][272] - 2024年公司有效税率从2023年同期的13.2%上升到45.8%[286] - 2024年公司非GAAP调整后的有效税率为23.3%，相比2023年同期的23.7%略有下降[287] - 2024年公司稀释每股收益为0.71美元，相比2023年同期的每股亏损2.02美元有所改善[288] - 公司2024年10月31日的GAAP每股收益为0.71美元，而2023年同期为-2.02美元[290] - 非GAAP调整后的每股收益为1.44美元，而2023年同期为0.99美元[290] - 研究部门的总收入为5.27194亿美元，同比增长2%，调整后的EBITDA为1.59824亿美元，同比增长1%[292][294] - 学习部门的总收入为2.85828亿美元，同比增长11%，调整后的EBITDA为1.00562亿美元，同比增长34%[296][298] - 待售或已售部门的收入为1738.2万美元，同比下降90%，调整后的EBITDA为-3578万美元，同比下降2920万美元[300][302] - 公司六个月结束于2024年10月31日的净现金用于经营活动为9399.2万美元，相比2023年同期的8348.6万美元有所增加[313] - 公司六个月结束于2024年10月31日的自由现金流减去产品开发支出为13014.9万美元，相比2023年同期的13197.5万美元有所减少[315] - 公司六个月结束于2024年10月31日的净现金用于投资活动为4448.9万美元，相比2023年同期的5191.7万美元有所减少[313] - 公司六个月结束于2024年10月31日的净现金提供于融资活动为11308.3万美元，相比2023年同期的12970.2万美元有所减少[313] - 公司六个月结束于2024年10月31日的外币汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响为144.1万美元，相比2023年同期的-194.3万美元有所增加[313] - 公司六个月结束于2024年10月31日的累计其他综合损失中外币折算收益为4290万美元，相比2023年同期的-2270万美元有所增加[332] 业务剥离与重组 - 2023年6月1日，公司董事会批准剥离非核心业务，包括University Services、Wiley Edge和CrossKnowledge[181] - 公司计划通过全球重组计划减少35%的房地产占用面积[198] - 公司预计全球重组计划将实现每年约8000万美元的成本节约，其中约7500万美元将在2024财年实现[199] - 2024年8月31日，公司完成了CrossKnowledge的出售，预税亏损为5150万美元[214] - 2024年5月31日，公司完成了Wiley Edge的出售，总预税亏损为1860万美元[215] - 2024年10月31日结束的三个月内，公司出售了一处设施，导致预税亏损20万美元[216] - 2023年10月31日结束的三个月内，公司记录了5190万美元的预税减值，其中包括University Services的3480万美元和CrossKnowledge的1710万美元[217] - 2024年公司完成了CrossKnowledge和Wiley Edge的出售，分别录得5150万美元和1860万美元的税前亏损[275][276] - 2024年公司完成了University Services的出售，录得1.056亿美元的税前亏损[277] 研究与学习部门表现 - 2024年10月31日结束的三个月内，公司研究收入增加了420万美元，即2%，主要由于开放获取文章输出增长约16%[232] - 公司2024财年第三季度总学习收入为1.615亿美元，同比增长8%，按固定汇率计算增长7%[235] - 专业学习收入为667.26百万美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长11%[235] - 学术学习收入为947.88百万美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长5%[235] - 调整后EBITDA为667.68百万美元，同比增长24%，按固定汇率计算增长23%[235] - 调整后EBITDA利润率为41.3%，同比增长5.1个百分点[235] 成本与费用 - 2024财年上半年成本销售为2.162亿美元，同比下降31%，按固定汇率计算下降31%[250] - 公司调整后的企业费用为8223.4万美元，同比增长1%，主要由于技术相关成本增加，部分被员工成本减少和上年度高管遣散费增加所抵消[304] 现金流与债务 - 公司现金及现金等价物为7550万美元，其中大部分位于美国境外[307] - 公司债务总额为9.61亿美元，净未摊销发行成本为50万美元，未使用的借款能力为3.443亿美元[309] - 公司预计未来12个月的运营现金流、循环信贷额度和其他可用债务融资将足以满足运营、投资和融资需求[306] - 公司计划从非美国子公司汇回收益，并将在汇回时支付各种美国州和地方税以及适用的非美国预扣税[307] 客户与销售 - 订阅代理商占公司总年度合并收入的约16%，且没有任何单一代理商集团占比超过10%[338] - 图书业务中，没有任何单一客户占公司总合并收入超过7%，且20%的应收账款在2024年10月31日[339] - 图书业务中，前10大客户占公司总合并收入的约14%，且约43%的应收账款在2024年10月31日[339]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收增长3%，调整后EBITDA增长14%至1.06亿美元，调整后EBITDA利润率从去年的22.7%提升至24.9%，调整后每股收益增长36% [22][23] - 上半年调整后EBITDA和调整后每股收益分别增长17%和47%，调整后EBITDA利润率提升220个基点 [21] - 预计全年营收在16.5 - 16.9亿美元之间，营收增长率为2% - 4%；调整后EBITDA在3.85 - 4.1亿美元之间，增长率为4% - 11%，利润率目标为23% - 24%；调整后每股收益在3.25 - 3.6美元之间，增长率为17% - 29%；自由现金流约为1.25亿美元，高于去年的1.14亿美元 [61][62][65] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第二季度和年初至今营收分别增长1%和2%，调整后EBITDA增长1%，Q2利润率为31.3%，去年同期为31.6%，年初至今为30.3%，去年同期为30.7% [47][51] - 研究出版业务增长1%，受黄金开放获取和机构模式增长驱动，但被传统印刷和许可收入500万美元的季度波动所抵消 [47] - 研究解决方案业务本季度营收增长2%，受职业中心、托管服务和数据库驱动，抵消了广告业务的疲软，预计下半年将继续改善 [50] 学习业务 - Q2营收增长7%，剔除AI后增长5%，受学术和专业业务增长驱动 [53] - 学术业务增长5%，剔除AI后增长3%，受zyBooks STEM课件、全包访问和许可业务的两位数增长驱动，但被印刷业务的持续下滑所抵消，年初至今学术业务增长12%，剔除AI后增长4% [53] - 专业业务在经历了第一季度的下滑后，本季度表现出色，营收增长11%，剔除AI后增长8%，受益于积极的在线零售环境、库存水平和销售情况的改善，以及高需求类别新书出版的增加，并且新签约图书数量达到多年来的最高水平 [54] - 评估业务本季度实现低个位数增长，受企业支出环境疲软影响，年初至今专业业务增长8%，剔除AI后增长1% [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场文章提交量增长40%，印度政府批准的“一国一订阅”计划涵盖6000多家研究机构，公司将获得全国性许可，直接提供学术期刊内容访问服务 [17][18] - 亚洲市场文章提交量增长速度快于西方市场，西方市场已恢复增长，多数市场实现中个位数增长 [85][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现复合增长和显著的利润率扩张，核心业务具有抗衰退能力，资产负债表和现金流是核心优势，开始受益于AI相关的积极影响 [8] - 关键目标包括推动研究业务的复苏和增长、抓住近期AI机会、持续提升利润，目前所有剥离业务已正式完成 [15][20][21] - 在AI领域，公司从生产力、出版创新、许可和应用三个方面入手，已实现4400万美元的许可收入，并建立了强大的业务管道 [29][34] - 公司将约一半的成本节约和第一季度AI项目的全部收益重新投资于研究业务，以增加市场份额，超过3% - 4%的市场增长率，同时投资于AI增长和生产力提升 [38][39] - 进行了一系列领导团队调整，包括财务、技术和营销部门，以优化成本结构、提高资本效率和决策能力 [24][25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年的营收、利润和现金流前景充满信心，尽管季度业绩存在波动，但整体趋势向好 [7][46] - 科学交流和全球研发投资对经济增长和生活质量至关重要，不受政治环境变化的影响，公司在确保知识的准确性、可信度、影响力和应用方面发挥着核心作用 [9] - 目前难以评估美国政治环境变化对公司的影响，但科学研究和学习是全球知识经济的基础，公司对此充满信心 [8] - AI市场处于早期阶段，但需求广泛，公司处于这一范式转变的前沿，对AI业务的发展方向充满信心，但部分机会的开发需要时间 [29][36] 其他重要信息 - 公司提供非GAAP指标作为评估基础运营盈利能力和业绩趋势的补充，但这些指标与美国GAAP规定的指标可能不可比，也不能替代GAAP指标 [4][5] - 会议记录和演示文稿将在公司投资者关系网页上提供 [6] - 公司在6月连续第31年提高了股息 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 学习业务的增长动力及可持续性 - 公司对实现学习业务的指导目标感到乐观，团队在过去18个月里成功调整了成本结构并推动了营收增长，zyBooks平台在计算机科学、数据科学和AI领域持续增长，贸易业务也有所复苏，新内容签约数量增加是一个积极的前瞻性指标，此外，AI收入也为业务增长提供了助力 [78][79][80] 问题: 文章提交趋势、研究业务增长预期以及印度新协议的增长潜力和利润率影响 - 印度的“一国一订阅”协议将扩大期刊和数据库内容的覆盖范围，预计将带来订阅收入的相应增长，公司与印度关键机构建立了紧密合作关系，有望调整在印度的出版策略，印度市场在工程、物理、生命科学和生物科学等领域具有巨大潜力 [82][83][84] - 亚洲市场文章提交量增长快于西方市场，但西方市场已恢复增长，多数市场实现中个位数增长，西方市场的文章由于科学成熟度较高，审批率也较高，文章数量和审批率共同影响业务表现，此外，作者付费开放获取收入在期刊业务中实现了良好增长，预计全年将持续增长 [85][86][87] 问题: 成本合理化的机会以及是否能量化第二轮成本削减计划 - 公司认为技术基础设施现代化是成本优化的重点领域，预计一两年后将看到相关项目的效益，利润率提升是一项持续的工作，团队将共同努力实现这一目标，目前共享服务领域也存在成本优化机会，但具体数字尚无法确定 [90][91][93] 问题: 出售剥离业务的潜在收款情况 - 公司预计将收到应得的资金，但最大一笔未结清款项（与大学服务业务相关）的收款时间尚不确定，公司将密切关注该业务的表现，希望对方能在到期日前获得融资 [95][96] 问题: 未来的资本分配优先级 - 公司一直采用平衡的资本分配策略，未来将继续评估资金的投资机会，以实现未来增长和股东回报，现金流入可能首先用于偿还债务，以确保公司有能力进行未来投资 [99] 问题: 是否有更积极的投资者关系推广计划 - 公司正在评估举办分析师和投资者日活动的最佳时间，预计将在新的日历年进行，因为公司有很多积极的进展希望与投资者分享 [101]

整体财务业绩 - 2024年第二季度GAAP收入4.27亿美元，上年同期4.93亿美元，运营收入6400万美元（+39%），每股收益0.74美元（+1.09美元）；调整后收入4.23亿美元（+3%），调整后运营收入6900万美元（+32%），调整后EBITDA 1.06亿美元（+14%），调整后每股收益0.97美元（+36%）[3] - GAAP每股收益为0.74美元，上年同期亏损0.35美元；调整后每股收益按固定汇率计算增长36%至0.97美元[9] - 2024年1 - 10月31日六个月净收入39022美元，占收入4.7%；2023年同期净亏损111709美元，占收入 - 11.8%[20] - 2024年7 - 10月31日三个月净收入40458美元，占收入9.5%；2023年同期净亏损19445美元，占收入 - 3.9%[20] - 2024年1 - 10月31日六个月运营收入93106美元，占收入11.2%；2023年同期运营收入29890美元，占收入3.2%[20] - 2024年7 - 10月31日三个月运营收入64133美元，占收入15.0%；2023年同期运营收入46245美元，占收入9.4%[20] - 2024年和2023年截至10月31日的三个月，摊薄后美国公认会计原则每股收益分别为0.74美元和 - 0.35美元，非公认会计原则调整后每股收益分别为0.97美元和0.73美元[29] - 2024年和2023年截至10月31日的六个月，摊薄后美国公认会计原则每股收益分别为0.71美元和 - 2.02美元，非公认会计原则调整后每股收益分别为1.44美元和0.99美元[29] - 2024年和2023年截至10月31日的三个月，美国公认会计原则税前收入分别为48,937千美元和 - 22,030千美元，非公认会计原则调整后税前收入分别为69,141千美元和52,913千美元[29] - 2024年和2023年截至10月31日的六个月，美国公认会计原则税前收入分别为71,940千美元和 - 128,753千美元，非公认会计原则调整后税前收入分别为103,109千美元和72,565千美元[29] - 2024年和2023年截至10月31日的三个月，美国公认会计原则所得税拨备分别为8,479千美元和 - 2,585千美元，非公认会计原则调整后所得税拨备分别为15,999千美元和12,535千美元[29] - 2024年和2023年截至10月31日的六个月，美国公认会计原则所得税拨备分别为32,918千美元和 - 17,044千美元，非公认会计原则调整后所得税拨备分别为24,023千美元和17,212千美元[29] - 2024年和2023年截至10月31日的三个月，美国公认会计原则实际税率分别为17.3%和11.7%，非公认会计原则调整后实际税率分别为23.1%和23.7%[29] - 2024年和2023年截至10月31日的六个月，美国公认会计原则实际税率分别为45.8%和13.2%，非公认会计原则调整后实际税率分别为23.3%和23.7%[29] - 2024年10月31日结束的三个月净收入为40,458千美元，2023年同期为亏损19,445千美元[39] - 2024年10月31日结束的三个月Non - GAAP Adjusted EBITDA为105,537千美元，2023年同期为92,421千美元，同比增长14%[39][43] - 2024年10月31日结束的三个月综合净收入为426,595千美元，2023年同期为492,808千美元，同比下降13%[43] - 2024年10月31日结束的三个月调整后净收入为423,399千美元，2023年同期为406,610千美元，同比增长4%[43] - 2024年10月31日结束的三个月运营收入为64,133千美元，2023年同期为46,245千美元，同比增长39%[43] - 2024年10月31日结束的三个月Non - GAAP调整后运营收入为68,819千美元，2023年同期为52,247千美元，同比增长32%[43] - 2024年10月31日结束的三个月调整后运营收入利润率为16.3%，2023年同期为12.8%[43] - 综合净收入为83040.4万美元，同比下降12%；调整后净收入为81302.2万美元，同比增长5%[48] - 综合运营收入为9310.6万美元；非GAAP调整后运营收入为10418.1万美元，同比增长45%[48] - 2024年10月6个月净利润为39,022美元，2023年底为亏损111,709美元[54] 业务板块收入与盈利 - 研究业务收入2.62亿美元，按报告值和固定汇率计算均增长2%；调整后EBITDA 8200万美元，按报告值和固定汇率计算均增长1%，本季度调整后EBITDA利润率为31.3%，上年同期为31.6%[5] - 学习业务收入1.62亿美元，按固定汇率计算增长5%，剔除一次性人工智能许可收入400万美元后增长8%；调整后EBITDA 6700万美元，按固定汇率计算增长23%，本季度调整后EBITDA利润率为41.3%，上年同期为36.2%[6] - 研究板块2024年10月31日结束的三个月净收入为261,885千美元，2023年同期为257,670千美元，同比增长2%[43] - 学习板块2024年10月31日结束的三个月净收入为161,514千美元，2023年同期为148,940千美元，同比增长8%[43] - 待售或已售板块2024年10月31日结束的三个月净收入为3,196千美元，2023年同期为86,198千美元，同比下降96%[43] - 研究业务净收入为52719.4万美元，同比增长2%；学习业务净收入为28582.8万美元，同比增长11%；待售或已售业务净收入为1738.2万美元，同比下降90%[48] - 研究业务非GAAP调整后运营收入为11474.3万美元，同比增长2%；学习业务非GAAP调整后运营收入为7837.1万美元，同比增长65%；待售或已售业务非GAAP调整后运营亏损为357.8万美元[48] 公司费用与现金流 - 调整后公司费用按调整后EBITDA计算为4300万美元，按报告值增长1%，按固定汇率计算持平；年初至今，按调整后EBITDA计算的公司费用按报告值和固定汇率计算均增长1%[7] - 季度末净债务与EBITDA比率（过去十二个月）为2.2，上年同期为2.0；经营活动净现金使用量为9400万美元，上年同期为8400万美元；自由现金流减去产品开发支出使用1.3亿美元，上年为1.32亿美元；资本支出为3600万美元，较上年减少1200万美元[10] - 公司向股东分配6400万美元用于股息和股票回购，上年为6100万美元，其中2500万美元用于以每股平均成本44.89美元收购55.7万股[10] - 2024年10月6个月经营活动净现金使用量为93,992美元，2023年底为83,486美元[54] - 2024年10月6个月投资活动净现金使用量为44,489美元，2023年底为51,917美元[54] - 2024年10月6个月融资活动净现金提供量为113,083美元，2023年底为129,702美元[54] - 2024年10月6个月现金及现金等价物和受限现金变化为减少23,957美元，2023年底为减少7,644美元[54] - 2024年10月6个月自由现金流减去产品开发支出为130,149美元，2023年底为131,975美元[54] 公司前景与目标 - 公司重申2025财年增长前景，调整后收入预计在16.5亿至16.9亿美元之间，调整后EBITDA预计在3.85亿至4.1亿美元之间，调整后每股收益预计在3.25至3.6美元之间，自由现金流约为1.25亿美元[11][12] - 研究业务预计实现低至中个位数增长，学习业务预计实现低个位数增长[12] - 公司2026财年目标进展顺利[13] 资产出售与减值 - 2024年出售CrossKnowledge税前亏损5150万美元，确认累计减值费用5100万美元[22] - 2024年出售Wiley Edge总税前亏损1860万美元，确认累计减值费用1940万美元，6个月净收益80万美元[23] - 2024年1月1日出售University Services，2024年1 - 10月31日六个月因第三方客户同意和营运资金调整减少税前亏损150万美元[24] - 2024年7 - 10月31日三个月出售设施税前亏损20万美元[25] - 2024财年重组业务部门，记录税前非现金商誉减值2670万美元[26] - 2024年7 - 10月31日三个月业务、资产出售及持有待售资产减值相关净收益369美元；2023年同期净亏损51414美元[20][27] - 2024年8月31日，公司完成CrossKnowledge出售，税前亏损5150万美元[30] - 2024年5月31日和8月31日，公司完成Wiley Edge出售（除印度业务），总税前亏损1860万美元[31] 公司财务状况 - 截至2024年10月31日，公司现金及现金等价物为7553.6万美元，较2024年4月30日的8324.9万美元有所减少[51] - 截至2024年10月31日，公司应收账款净额为18301.5万美元，较2024年4月30日的22419.8万美元有所减少[51] - 截至2024年10月31日，公司总资产为260885.8万美元，较2024年4月30日的272549.5万美元有所减少[51] - 截至2024年10月31日，公司总负债为185360.3万美元，较2024年4月30日的198577.9万美元有所减少[51] - 截至2024年10月31日，公司股东权益为75525.5万美元，较2024年4月30日的73971.6万美元有所增加[51] 数据说明 - 2024年10月31日新闻稿中的补充信息为初步数据，在向美国证券交易委员会提交即将发布的10 - Q季度报告之前可能会发生变化[50][53] 非GAAP业绩指标 - 公司使用非GAAP业绩指标作为经营业绩和财务状况的补充指标，用于内部报告和预测等[57] - 非GAAP业绩指标包括调整后每股收益、自由现金流减去产品开发支出等[56] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）可消除折旧和摊销费用影响，便于评估经营盈利能力[59] - 非GAAP业绩指标无标准化含义，不可替代GAAP财务指标，投资者不应过度依赖[64]

财务业绩 - 公司收入同比下降10%，达4.038亿美元[152] - 剔除待售或已售业务的影响，调整后收入同比增长6%，达3.896亿美元[152,154] - 剔除GenAI项目的影响，调整后收入同比增长2%[153] - 成本同比下降30%，达1.092亿美元，主要由于去年包含已出售的University Services业务相关的员工和营销成本[156] - 营运及管理费用同比下降3%，达2.488亿美元，主要反映员工成本下降[157] - 调整后EBITDA同比增长22%，达7,262万美元[164,168,169] - 调整后每股收益同比增长74%，达0.47美元[152] 非经常性项目 - 2023年7月31日季度录得2,670万美元的商誉减值[158] - 2024年7月31日季度录得390万美元的重组及相关费用[159,160,161,162] - 公司在三个月内录得1.6百万美元的外汇交易损失，主要由于第三方应收账款和应付账款余额受美元汇率变动影响[172] - 公司在三个月内注销俄罗斯业务并将0.9百万美元的累计折算调整计入损益[172] - 公司完成Wiley Edge、University Services和Tuition Manager业务的出售，并对CrossKnowledge业务计提减值准备[174][175][176][177][178] 税务及每股收益 - 公司三个月内的非公认调整后所得税费用为8.024百万美元，非公认调整后有效税率为23.6%[183][184][187] - 公司三个月内的非公认调整后每股收益为0.47美元，较上年同期增长74%[188][189][190] 分部业绩 - 研究分部收入增长3%，其中研究出版收入增长4%，研究解决方案收入下降1%[191][192] - 研究分部调整后EBITDA增长1%，主要受益于收入增长，但受到员工福利成本和技术及版税成本上升的部分抵消[191][193] - 学习业务收入同比增长14%，主要由于执行了2100万美元的GenAI大语言模型培训内容权利项目[196] - 调整后EBITDA同比增长60%，主要由于收入表现良好以及近期重组措施和技术成本降低，部分被版税成本、坏账和营销费用上升所抵消[197] - 持有待售或已出售业务收入同比下降83%，主要由于1月1日出售大学服务业务和5月31日出售Wiley Edge业务[200] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为89.4亿美元，其中约6.8亿美元归类为持有待售[205] - 公司有约3.88亿美元的未使用借款额度[207] - 公司经营活动现金流为负8.87亿美元，主要由于应收账款和合同负债的时间性影响[213][214] - 公司负营运资金为2.96亿美元，主要由于预收订阅收入的季节性影响[215] 风险管理 - 公司主要面临利率、外汇和信用风险[221] - 利用利率掉期、期权等工具管理利率风险，未对冲的可变利率债务每年利率变动1%会影响净收益约320万美元[222] - 外汇波动会对财务业绩产生重大影响，主要面临英镑、欧元、加拿大元、澳元等货币风险[223] - 三个月内外币折算收益约1500万美元和1120万美元[224] - 打印书籍销售退货准备金变动会影响约60万美元的净收益[228] - 期刊业务70%通过代理商收款，代理商财务状况对公司收入影响较大[229] - 图书业务前10大客户占总收入10%和应收账款35%[230]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1总收入为3.9亿美元,同比增长6%,其中研究业务收入增长3%,学习业务收入增长14% [14] - 公司Q1调整后EBITDA为7300万美元,同比增长22%,调整后EBITDA利润率为18.6%,较上年同期的16.3%有所提升 [14] - 公司Q1调整后每股收益增长74%,主要得益于营业收入增加和出售业务产生的利息收入 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 研究业务收入增长4%,主要得益于金开放获取和机构多年合同模式的强劲需求 [27] - 研究论文提交量增长18%,发表量增长6%,反映了良好的市场需求 [17] - 研究解决方案业务略有下滑,主要由于招聘市场疲软,但出版解决方案业务保持温和增长 [28] - 研究业务调整后EBITDA利润率为29.3%,较上年同期的29.8%略有下降 [29] 学习业务 - 学习业务收入增长14%,主要得益于与大型科技公司的第二笔内容授权项目,该项目贡献了1700万美元收入 [30] - 不包括内容授权项目,学习业务收入下降1%,主要由于专业出版和评估业务疲软 [30][31] - 学术出版数字教材业务保持30%以上的增长 [31] - 学习业务调整后EBITDA利润率为27.2%,较上年同期的19.4%大幅提升 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国、欧洲和日本等主要市场需求恢复正常,中国和印度等高增长市场需求持续强劲 [17] - 公司在期刊影响力指标方面表现出色,22%的期刊获得了更高的影响力因子评级 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大对研究业务的投入,包括扩大期刊组合、优化销售渠道、提高编辑能力等,以推动业务持续增长 [25][26] - 公司正在积极拓展人工智能内容授权业务,与大型科技公司达成了两笔内容授权项目,未来还将继续评估相关机会 [19][20][21][22] - 公司正在持续推进价值创造计划,已提前完成所有剥离业务和成本节约计划,为未来投资创造空间 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司研究业务的复苏和增长持谨慎乐观态度,认为行业基本面没有变化,公司有望持续受益 [15][16] - 管理层认为人工智能内容授权是一个重要的增长机会,但会非常谨慎地选择合作伙伴,保护作者权益和公司利益 [21][22][23] - 管理层对公司未来一年的收入增长和利润率提升保持信心,并将继续推进价值创造计划 [34][35] 其他重要信息 - 公司已完成所有剥离业务,并执行了全部130万美元的成本节约计划,为未来投资创造空间 [24] - 公司连续31年增加派息,体现了公司对股东的重视 [11] - 公司员工敬业度和满意度大幅提升,反映了公司文化的改善 [12][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Moore 提问** 询问研究业务论文提交量增长对未来收入的影响 [42][43] **Jay Flynn 回答** 提交量增长并不能完全转化为收入增长,还需要考虑录用率、发表量等因素,公司对未来保持谨慎乐观态度 [44][45][46] 问题2 **Daniel Moore 提问** 询问公司是否有进一步的人工智能内容授权项目,以及未来的monetization计划 [47][49] **Matt Kissner 和 Jay Flynn 回答** 公司正在与多家公司洽谈新的授权项目,但会非常谨慎选择合作伙伴,未来还将探索如何为研究过程提供持续价值 [48][49][50] 问题3 **Daniel Moore 提问** 询问公司Q1利润率低于预期的原因,以及未来成本节约计划的具体情况 [51][52][53][54][55][56][57] **Christina Van Tassell 回答** Q1存在一些临时性因素影响利润率,但全年来看仍将实现指引范围内的利润率提升,未来还有持续的成本优化空间 [52][53][54][55][56][57][61]

文章核心观点 - 尽管股价下跌，但威利公司股票按预期自由现金流的19倍计算仍较贵，综合业绩表现不佳且有债务负担，股票仍应卖出 [1][6] 公司业绩表现 - 2025财年第一季度财报发布后，公司股价截至周四上午10:40下跌8.4% [1] - 分析师预计公司第一季度调整后每股收益0.55美元、销售额3.874亿美元，实际销售额4.038亿美元超预期，但每股收益仅0.47美元不及预期 [2] - 非公认会计准则下每股盈利0.47美元，按公认会计准则计算该季度每股亏损0.03美元，不过较去年第一季度每股亏损1.67美元有所改善 [3] - 研究出版物部门增长3%，学术课件业务因生成式人工智能推动销售额增长14%，学习部门“专业”业务拖累业绩，该部门销售额下降1% [3] - 最小部门规模缩小，最大部门仅增长3%，整体销售额下降10.5% [4] 公司业绩指引 - 预计2025财年总销售额增长约3%，两个部门至少实现低个位数增长，研究部门可能实现中个位数增长 [5] - 预计调整后收益增长约23%，达每股3.42美元，高于华尔街预测 [5] - 预计自由现金流增长约10%，达1.25亿美元 [5] 股票估值情况 - 若达到业绩指引，股票的市现率接近19，且未计入超8亿美元净债务负担，对于个位数增长且债务负担大的公司而言股价太贵 [6]