财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入15亿美元，同比增长4%；可比销售额同比增长4%，两年累计增长20% [12][39] - 总服务收入同比增长14%，两年累计增长38% [39] - 商品销售中，消耗品同比增长12%，两年累计增长33% [22][40] - 毛利润增加300万美元至5.98亿美元，毛利率39.8%，同比下降139个基点，环比下降34个基点 [41] - SG&A占收入的百分比从36.9%降至36.6%，同比下降30个基点；绝对值为5.5亿美元，较上年增加1700万美元，即3.1% [43] - 第三季度调整后EBITDA为1.38亿美元，较上年下降70个基点，调整后EBITDA利润率为9.2%，较上年的9.6%下降40个基点 [44] - 第三季度调整后每股收益为0.16美元，较上年减少0.04美元 [44] - 季度末流动性强劲，现金及现金等价物1.49亿美元，循环信贷额度可用4.44亿美元，共计5.93亿美元 [44] - 自由现金流同比增长55%，年初至今接近盈亏平衡 [45] - 重申全年收入、调整后EBITDA和资本支出指引，收入59.75 - 60.5亿美元，调整后EBITDA 5.8 - 5.95亿美元，资本支出2.5 - 2.75亿美元；调整后每股收益预计在0.75 - 0.79美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 持续两位数增长，兽医和美容业务销售加速，团队在建设产能和简化预订流程上取得进展 [17] - 兽医业务完成Thrive业务整合，本季度开设17家新医院，签约兽医数量创历史新高；兽医处方食品销售达历史最高，Vetco诊所季度销售额创历史新高，90%的宠物护理中心提供某种形式的兽医护理 [17][18] - 美容业务全服务预订强劲，平台优化提高预订便利性，引入当日预订补充销售 [20] 商品业务 - 消耗品持续增长，同比增长12%，两年累计增长33%；RX和新鲜冷冻食品销售同比增长，RX包括处方和食品同比增长近50% [22] - 自有高端品牌有吸引力，Reddy和WholeHearted销售同比增长；与Yummers、Stella & Chewy's等品牌合作 [23] 数字业务 - 第三季度数字销售同比增长10%，两年累计增长42%；平均订单金额增加、重复配送增长和持续创新是增长关键驱动因素；毛利率改善，每单成本效率提高 [26] 广告网络业务 - 实现季度环比两位数增长和同比三位数增长，知名品牌被吸引，预计未来持续强劲增长 [27] 宠物护理中心业务 - 连续十个季度实现正可比销售增长，连续九个季度实现两年累计两位数可比销售增长；购物篮金额因消耗品销售强劲而升高 [28] 保险业务 - 宣布与全国保险公司建立多年合作关系，有望在26亿美元且不断增长的宠物保险市场中获取份额 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥业务自2019年以来接近三位数增长 [29] - 农村市场约70亿美元的潜在市场规模（TAM）且增长迅速，公司的邻里农场和宠物用品店试点表现超预期 [96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是宠物健康和保健领域的成长型企业，具有独特竞争优势，将继续推动盈利增长，提高效率并扩大增长举措 [36] - 成为宠物平台公司，通过会员计划、广告网络等吸引品牌合作，为客户提供更多价值 [14] - 注重健康和高端产品及服务，满足宠物家长需求，与大众和杂货店竞争对手形成差异化 [23][25] - 通过Vital Care和Perks计划提高客户忠诚度和消费频次，应对通胀压力 [16] - 加强兽医和数字业务，作为增长驱动力 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但宠物行业具有韧性，公司连续16个季度实现可比销售增长，客户数量持续增加 [9][10] - 未来行业增长驱动因素积极，包括宠物收养率上升和遗弃率低于疫情前水平 [13] - 公司有信心在2023年继续实现盈利增长，通过成本管理和战略投资应对经济周期 [36][38] - 预计消耗品和服务业务将继续保持强劲增长，但由于消费者动态和支出行为的不确定性，EBITDA可能处于指引范围的低端 [49] 其他重要信息 - 第三季度与Petco Love合作拯救超9.8万只宠物生命，通过Petco Love Lost使超1.3万只宠物与主人团聚；10月Petco Love与默克合作达成100万次免费疫苗目标，并承诺再提供100万次免费疫苗 [32] - 为纪念去世的宠物Yummy，Petco Love计划设立Yummy纪念宠物癌症基金，帮助无法承担宠物癌症治疗费用的员工 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于毛利率逆风及何时缓解，以及2023年消耗品占比增加导致的混合逆风是否会持续 - 毛利率压力主要是暂时的混合压力，数字业务通过限制拆分发货和扩大广告业务节省成本，新配送中心将带来效率提升；此前资本化的运费成本影响本季度毛利率；预计经济环境稳定后，非必需品类别将反弹，有助于提高毛利率 [55] - 服务业务持续两位数增长，预计将继续保持强劲 [56] 问题2：第三季度毛利率为39.8%，是上市公司历史最低，兽医投资对其影响以及对明年Street预测毛利率40.5%的看法 - 毛利率下降超100%是由于混合因素，预计非必需品类别回归将有利于毛利率 [62] - 回顾大衰退时期，供应品类在衰退后一年恢复，预计此次情况类似 [65] 问题3：业务中可自由支配部分的占比，以及其潜在增长率是否稳定或减速 - 服务和消耗品类别约占业务的60%，大部分为非必需品；剩余40%并非全部为可自由支配，部分购买延迟，预计增长将恢复 [67] - 供应品类的Perks计划注册情况良好，伴侣动物业务采取的措施显示出早期积极迹象，业务稳定且有积极趋势 [68] 问题4：关于利息费用，第四季度3200万美元的利息费用是否可作为明年的基本利率 - 利息费用指引基于远期收益率曲线，预计2023年上半年将继续上升；公司采取了金融工具（利率上限）来降低风险；对2023年持续增加自由现金流有信心 [70] 问题5：如何确保库存不过于精简，是否在某些领域库存不足 - 公司处于多年来最强的库存位置，库存管理良好，与一年前相比，库存充足情况有明显改善；公司认为库存位置有助于增长，且没有明显的库存过剩情况；公司减少了对中国的采购依赖 [73] 问题6：关于可比销售中，交易和客单价的情况，以及运费对毛利率的影响和第四季度的趋势 - 可比销售增长由客单价驱动，交易方面出现了一些订单合并情况；定价行动主要发生在去年下半年，目前开始进入平稳期 [75] - 服务业务的增长是客流量的重要驱动因素，如兽医和美容业务的访问量增加 [77] - 上半年运费和供应链成本较高，资本化后开始在损益表中体现；下半年基础运费和供应链成本开始改善，预计2023年将有更明显的改善 [78] 问题7：从第二季度到第三季度，客流量是否变差，消耗品增长减速的原因，以及新客户增长放缓对客流量的影响 - 客流量相对稳定，部分订单合并使运营更高效；服务业务客流量持续增长，Vital Care和Perks计划有助于维持客流量稳定 [81] - 消耗品业务两年累计增长33%，消耗品客户是公司最有价值的客户 [82] - 销售更多大包装产品会减少购买频次 [83] 问题8：关于第四季度毛利率指引，正常情况下第四季度毛利率比第三季度高多少，以及对第四季度混合和促销环境的假设 - 促销环境保持理性，市场供应仍落后于需求；黑色星期五促销与疫情前水平相似，公司促销深度比去年低300个基点，预计假期期间促销环境将保持理性 [87] - 在非必需品类别出现明显改善之前，公司认为目前给出的毛利率指引是合适的 [89] 问题9：关于第四季度展望，业务在11月的趋势，以及达到指引高端和低端的影响因素 - 公司业务周与周之间波动较小，第三季度和黑色星期五期间表现稳定，11月业务跟踪情况也较为一致；公司推出的供应品类Perks计划和Klarna支付方式在伴侣动物业务上取得了早期进展 [93] - 考虑到消费者动态和大部分假期销售仍未完成，公司认为给出的指引范围是合适的 [94] 问题10：关于邻里农场和宠物用品店概念的早期学习经验，潜在销售生产力，四壁盈利能力与现有门店的比较，以及2023年的开店数量 - 农村市场潜在市场规模大且增长迅速，公司品牌在该市场有竞争力；目前开设的三家门店表现超预期，预计2023年将加快开店速度；该业务拓展了公司的商品组合 [96] - 这些宠物护理中心在第一年就实现了盈利，与传统宠物护理中心不同，为公司带来了积极的发展势头 [97] 问题11：在黑色星期五和网络星期一期间，促销深度下降300个基点，商品毛利润美元增长是否同比显著增加 - 商品毛利润美元增长取决于销售组合，目前尚未深入分析销售组合动态；公司对销售和促销活动的反应感到满意，假日商品销售周环比有所增加 [99] - 部分促销活动是回头客促销，对黑色星期五的毛利率影响较小，且能吸引客户在假期期间再次光顾 [100] 问题12：关于保险业务和与全国保险公司的合作，是否是更广泛保险业务的开端 - 这是与行业领先企业的合作，体现了公司作为平台公司的吸引力；宠物保险市场规模大但美国渗透率低，有很大的增长空间；公司将与全国保险公司开发定制化产品，可能实现保险与兽医护理、Vital Care等的捆绑销售；全国保险公司有大量客户资源，公司可以为其提供多种服务 [101][102] 问题13：关于Vital Care会员，POS转化率提高的原因，新会员的 demographics 情况，以及不同年龄段的广告策略 - Vital Care会员注册率加速增长，目前会员数达40万；伴侣动物客户对Vital Care兴趣浓厚；在销售点注册功能的推出使会员注册量显著增加，同时增加了员工与客户的互动；Vital Care会员带来更多客流量，30%的会员是新的食品和服务客户；公司将继续推动包括Vital Care、保险、PupBox等在内的经常性收入项目 [107] - 销售点注册功能凸显了宠物护理中心员工的价值，为公司带来竞争优势 [108] 问题14：关于宠物护理中心的库存率情况，以及何时恢复到理想水平 - 公司库存状况处于一段时间以来的最佳状态，同比和环比均有所改善，对目前的库存水平感到满意 [113] 问题15：关于未来现金或资本的优先事项，以及门店升级和邻里农场及宠物用品店扩张之间的平衡 - 公司专注于通过损益表和资产负债表产生现金，本季度自由现金流同比增长55%，在投资长期增长计划的情况下接近盈亏平衡；门店升级和邻里农场及宠物用品店扩张并非二选一的投资，公司将继续在这些领域投资；公司已减少了IT方面的技术债务，主要投资于IT创新；预计2023年资本支出总额不会超过2022年 [114] 问题16：关于净新增客户的来源，以及库存年底的预期情况和2023年与销售的匹配情况 - 净新增客户主要来自独立渠道，包括寻求兽医服务整合购买的客户和寻求当日送达、BOPUS等线上纯玩家无法提供服务的电商客户；公司在第四季度继续新增客户 [119] - 团队在库存管理方面表现出色，库存充足情况同比和环比均有改善；历史上，第三和第四季度库存会有所下降，因为在假期销售旺季前增加库存，销售后库存恢复正常；2022年库存单位与收入增长基本一致，库存金额增加主要是由于通货膨胀；随着通货膨胀在资产负债表上的正常化，库存单位与销售将更加匹配 [120]