财务数据和关键指标变化 - 第一季度可比销售额增长5%，两年累计增长33%，净收入达14.8亿美元，同比增长4% [64] - 服务业务同比增长19%，两年累计增长83% [65] - 消费品业务同比增长15%，两年累计增长28%；伴侣动物用品两年累计增长24% [66] - 毛利润增加1100万美元至6.08亿美元，毛利率为41.2%，同比下降102个基点，环比下降80个基点 [69] - SG&A占收入的百分比从2021年第一季度的38.8%改善至2022年第一季度的37.8%，绝对费用为5.58亿美元，同比增长800万美元或1.5% [70] - 第一季度调整后EBITDA为1.33亿美元，同比增长5%，调整后EBITDA利润率为9.0%，同比提高9个基点；调整后每股收益为0.17美元，与上年持平 [71] - 经营活动产生的现金流为5800万美元，资本支出为6600万美元，同比增长39% [72] 各条业务线数据和关键指标变化 健康和 wellness服务 - 总服务销售额（包括兽医服务）在第一季度增长19%，两年累计增长83% [21] - 兽医业务显著扩张，本季度开设第200家全方位服务医院，每周平均有近1100家Vetco诊所，同比增长10% [22] - 收购Thrive合资企业剩余股份，将近100家全方位服务兽医医院纳入Vetco Total Care网络，目前兽医服务合作伙伴超3800人 [23][24] - 兽医专业人员留用率达90%，高于预期 [24] - 服务整体客户满意度创历史新高，平均得分超9分（满分10分）；美容业务表现强劲，能够转嫁供应价格上涨且对客户满意度影响不大 [32] 商品业务 - 消费品销售同比增长15%，两年累计增长28%，向高端食品的转变持续，未出现降级消费 [33] - 自有品牌WholeHearted、So Phresh猫砂和高端品牌Reddy同比均实现两位数增长，本季度末有71家Reddy店中店，目标是到财年末达到约100家 [35] - 超高端新鲜冷冻食品持续实现强劲两位数同比增长，JustFoodForDogs和Instinct均表现出色 [36] 数字业务 - 第一季度数字销售增长11%，两年累计增长32%，数字客户支出同比增长超25%，超过主要在线竞争对手 [43] - 数字渠道毛利润因平均订单价值提高和运营效率改善而显著提升，与DoorDash重新谈判的合同降低了履约成本，并获得大量营销投资 [44] - 数字广告平台需求强劲，广告支出同比增长超一倍 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据Nielsen数据，2022年3 - 4月，宠物行业是其跟踪的30个类别中增长最快的类别 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过独特的端到端宠物健康和 wellness生态系统，重新定义宠物养育的未来，包括差异化服务和商品，通过先进的Retail 3.0全渠道模式交付 [9] - 继续扩大兽医医院网络，预计到2022财年末在48个州开设门店，同时注重服务质量提升 [26] - 推进与Lowe's的合作，拓展实体门店覆盖范围，进入服务不足的高增长市场 [42] - 利用世界一流的营销能力，降低客户获取成本，增加应用程序周活跃用户，推出新营销活动提升品牌知名度 [47][48] - 持续发展会员业务，如Vital Care 2.0，增加新福利并扩大覆盖范围，提高客户忠诚度和消费频次 [52] - 行业竞争方面，公司在高端、超高端、兽医和数字领域持续获得市场份额，美容业务份额从疫情前的5.5%提升至超7% [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，短期内需应对供应链、商品和汽油成本上升以及消费者通胀压力，特别是在非必需品类别，但宠物行业具有韧性，必需品消费受影响较小 [19] - 未来前景上，公司对全年业绩指引保持不变，预计消费品增长将超过用品和伴侣动物业务；尽管面临挑战，但凭借生态系统的战略优势和高消费客户群体，对中长期业绩有信心 [74][77] 其他重要信息 - 第一季度新增近40万净新客户，同比实现两位数增长，活跃客户基础持续扩大 [13] - 员工方面，招聘环境改善，申请率同比增长11%，宠物护理中心员工平均工资同比实现两位数增长 [38][41] - 公司注重社会责任，与Petco Love合作，已提供超72.4万剂免费疫苗，本季度拯救超10万只宠物生命，帮助超6000只宠物与主人团聚；3月获得美国人道协会认证印章 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若需求低于预期，P&L的重点会如何演变，是推动客户获取还是保持盈利能力？ - 宠物行业具有韧性，公司有差异化的产品和服务；公司多年来一直在构建执行能力，开展了一系列成本控制计划，首席商品官与供应商合作管理成本和条款，以确保公司利益和对下半年的可见性 [83][84][85] 问题2: 第一季度通胀的影响以及对全年营收的影响？ - 通胀对本季度可比销售额有贡献，但通胀对定价和其他方面的影响并非一刀切；公司会根据SKU进行分析，平衡定价与消费者需求，同时关注市场动态，保护客户利益并优化利润率；此外，消费者对高端消费品的需求推动了价格上涨，这并非单纯由通胀导致 [87][88][90] 问题3: 第二季度可比销售额是否在4% - 5%之间，非必需品业务压力是否超预期？ - 历史上，若忽略2020年异常年份，第一季度到第二季度收入持平或略有上升；预计消费品业务将继续超过用品和伴侣动物业务；非必需品业务有一定疲软，如购买新网球等消费可能会推迟 [92][93][94] 问题4: 是否看到消费者在食品上从高端向低端转移，历史上是否有类似情况？ - 未看到消费降级情况，宠物行业持续高端化，新鲜冷冻食品市场增长吸引消费者向上迁移；Reddy品牌等高端产品线的增长也证明了消费者对高端产品的需求 [99][100][101] 问题5: 消费者是否从电商转向实体店，以避免运费成本？ - 消费者在电商和实体店之间的流动是常态，公司作为全渠道零售商，39%的客户采用全渠道购物方式；实体店表现强劲，出现购物行程整合和大购物篮现象，提高了公司效率；同时，电商业务本季度也实现了两位数增长并获得市场份额 [102][103][104] 问题6: 大众渠道夺回市场份额的原因，以及公司举措的粘性如何？ - 公司专注于高端、超高端、兽医和数字领域，在这些领域持续获得市场份额；美容业务份额也有所提升；公司产品与大众渠道产品有差异，不参与低质低价竞争 [106][107][108] 问题7: 提价在多大程度上抵消了混合和供应链逆风，第二季度毛利率是否有改善？ - 去年下半年采取的提价行动总体上抵消了成本增加，且未对销量产生影响；首席商品官与供应商合作管理总成本；第二季度消费品业务预计保持强劲，但Thrive交易将对毛利率产生一次性40个基点的影响，该成本将被调整出去 [109][111][112] 问题8: 与DoorDash重新谈判合同对成本的影响，以及数字业务履行情况和毛利率改善情况？ - 合同降低了费率，并提供了营销支持；数字业务的所有渠道都在增长，80%的订单通过宠物护理中心履行，这使公司比数字竞争对手更快、成本更低；数字业务毛利率季度环比和同比均有所扩张，得益于更好的购物篮和履行杠杆 [116][117][118] 问题9: 为实现全年销售指引，下半年同店销售增长加速的驱动因素是什么？ - 去年第一季度的可比销售额受刺激因素影响较大，今年第一季度在此基础上实现了5%的增长；随着时间推移，去年各季度的可比销售额逐渐降低，因此今年下半年的同比基数更有利；此外，供应商在2020年新宠物数量增加时的投资产能正在上线，供应与需求的差距将缩小 [121][122][123] 问题10: 随着供需平衡和宏观经济走弱，行业促销活动是否会增加？ - 公司约70%的产品在大众渠道、杂货店和在线竞争对手处没有销售，产品具有一定的绝缘性；市场上的促销活动目前较为理性，公司将战略性地进行促销，以推动忠诚度计划的采用等特定目标，更关注将客户纳入会员计划而非高折扣促销 [126][127][128] 问题11: 活跃客户增长和留存率情况，以及增长来源？ - 本季度活跃客户实现两位数增长，新增客户数量约为疫情前的两倍，比主要在线竞争对手上季度报告的新增客户多约60%；2020 - 2021年是特殊年份，新增宠物数量较多，目前新增客户数量虽有所回落，但40万的新增数量仍较为可观；公司通过Vital Care和会员福利计划等推动客户留存 [132][133] 问题12: 杠杆率是否有变化，2023年是否会进行回购？ - 公司仍致力于在2023年底将杠杆率降至1.9，目前情况没有变化 [134] 问题13: 业务中必需品和非必需品的比例，以及消费品中高端产品的比例？ - 大部分产品为高端产品，且产品组合持续向高端转移；总体而言，消费品、服务和兽医业务为非必需品类别，用品和伴侣动物业务有一部分为非必需品；进入第二季度，用品和伴侣动物业务有所改善 [136][137][138] 问题14: Vital Care的推出进展和客户来源？ - Vital Care进展顺利，会员数量超过预期；Vital Care 2.0增加了猫服务和增强福利后，注册率提高；Vital Care会员的流量、消费和终身价值分别是普通客户的1.5倍、1.7倍和3倍；客户来源包括实体店和数字渠道，员工积极推广该计划，美容师也认为该计划能提高客户忠诚度和消费频次 [139][140][141] 问题15: 兽医业务是否面临劳动力紧张，是否有低成本选择出现；费用管理的节省领域有哪些？ - 整体劳动力市场紧张状况已改善，申请人数实现两位数增长；兽医业务方面，Thrive收购后员工留用率超90%，但兽医市场仍紧张，公司招聘速度快于行业基准，目前专注于整合Thrive员工，第三、四季度将加快招聘步伐；费用管理方面，最大的成本项目是劳动力，宠物护理中心负责人在本季度成功将劳动力成本与收入增长相匹配；公司通过采购、支出管理、客户服务和供应链等方面的计划，每年可节省2000 - 3000万美元，这些节省资金可用于再投资、抵消成本或增加利润 [144][147][148] 问题16: 如何对2022年SG&A进行建模？ - SG&A包括固定和可变部分；公司将继续在人员、兽医业务建设和基础设施方面进行投资；同时，通过采购、支出管理等方面的计划实现每年2000 - 3000万美元的效率提升；营销方面，公司注重投资回报率，不同年份的营销支出重点会有所不同 [151][152][153] 问题17: 供应链压力在全年的变化情况？ - 团队本季度成功应对了供应链挑战；预计部分逆风因素将持续，如运费；公司的实体门店网络使数字订单通过宠物护理中心履行，在新鲜产品配送方面具有优势；团队将继续减少在线订单的包裹数量，并利用现有工具抵消部分压力 [156][157][158] 问题18: 已采取的定价措施，以及库存与定价的关系，未来预计提价情况？ - 不会对未来定价进行前瞻性评论；库存金额同比增长19%，单位数量与收入大致相符，大部分定价行动已在去年第三、四季度采取，未来定价将根据消费者需求、与供应商合作以及SKU分析进行综合考虑 [161][162][163] 问题19: Thrive收购对新建与收购战略平衡的影响？ - 公司核心战略是发展自有兽医模式，在现有宠物护理中心开设医院、JustFoodForDogs和Reddy店中店，这种模式能带来兽医业务收入和中心店销售额的提升；收购将作为补充战略，偶尔进行小规模收购，不倾向于大规模网络收购，因为估值较高 [165][166][167] 问题20: 40万净新客户对5%可比销售额的贡献比例，以及客户消费组合是否变化？ - 公司目前采取平衡策略，既推动客户新增数量超过疫情前和在线竞争对手水平，又提高客户消费和钱包份额；Vital Care和会员福利计划是实现这一目标的有效工具；宠物行业预计今年宠物数量增长2%，高于历史水平 [169][170][173] 问题21: 客户是否集中在中高收入群体，不同客户群体的购物篮是否有差异？ - 公司客户主要为高价值客户，中高端客户需求相对缺乏弹性，因此公司产品组合持续高端化；中低端客户在零售行业普遍出现消费削减，但这不是公司的主要客户群体 [176][177][178] 问题22: 服务利用率提升时，不同收入群体的可承受性，以及经济下行时Vital Care和保险业务是否会加速增长？ - Vital Care注册加速，因其能提供更实惠的宠物护理方案，增加公司钱包份额；WholeHearted产品也是提供实惠和高利润的工具；保险业务本季度增长强劲，公司将继续提升该业务，预计未来几个季度会有更多消息；Rx业务也在快速增长 [180][181][183]