财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达14亿美元，同比增长27%，可比销售额增长28%，两年复合增长率达30% [13][46] - 数字营收增长21%，两年累计增长129%；服务和兽医业务增长超63%，两年累计增长46%；实体商品营收增长26% [47] - 毛利润增加1.31亿美元，达5.97亿美元，同比增长28%，占销售额的比例提升32个基点至42.2% [52] - SG&A占营收的比例从2020年第一季度的40.4%降至2021年第一季度的38.8%，绝对值增加9900万美元至5.49亿美元 [53] - 第一季度调整后EBITDA为1.26亿美元，同比增长45%；调整后每股收益提高0.24美元至0.17美元 [54] - 净杠杆率降至2.9倍，较之前降低62% [56] - 预计2021年全年总营收在54.75亿 - 55.75亿美元之间，同比增长11% - 13%；调整后EBITDA在5.5亿 - 5.6亿美元之间，同比增长14% - 16%；调整后每股收益在0.73 - 0.76美元之间；资本支出在1.85亿 - 2.35亿美元之间 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宠物护理中心增长26% [13] - 数字业务市场份额同比增长超50%，两年内翻了一番多，应用下载量超360万，应用客户支出是普通客户的2.1倍，收入在第一季度几乎翻番 [29][33] - 服务和兽医业务同比增长63%，兽医医院预计2021年开业72家，较原指引增加2家，业绩在销售和EBITDA方面均超内部模型 [14][34] - 美容和培训服务需求强劲，狗训练业务第一季度销售额创历史新高 [36] - 自有品牌实现两位数增长，新鲜食品业务实现高两位数增长，市场份额显著提升 [26][27] - 伴侣动物业务持续保持两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业预计2021年销售额增长9%，2021 - 2025年复合年增长率超7%，在优质营养、服务、兽医和数字等领域增长预期更高 [22] - 2020年宠物家庭数量增长近6%，约三分之一的宠物家庭增加了更多宠物，且这一趋势在2021年持续 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动收入向重复配送、Vital Care、保险和PupBox等经常性收入业务转移 [21] - 扩大自有品牌和独家品牌，提升毛利率和竞争力 [26] - 加大新鲜食品业务投入，计划在第二季度将Just Food For Dogs的门店数量增加300多家 [27] - 加强数字业务，利用1453个微型配送点（宠物护理中心）的优势，提供线上购买、店内取货、路边取货和当日送达等服务，提升市场份额 [29][31] - 扩展兽医业务，通过招聘和收购小型兽医诊所来增加兽医医院数量 [34][51] - 开展品牌建设活动，提升品牌知名度和竞争力 [37] - 与Grupo Gigante在墨西哥的合资企业已开设100家宠物护理中心，预计年底前再增加8家 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业增长动力强劲，宠物收养持续增加、每只宠物支出上升、宠物品种向大型犬转变以及宠物主人对宠物健康和福利的关注度提高等因素将推动行业持续增长 [22][23][24][25] - 公司凭借独特的端到端生态系统和营销引擎，成为客户获取机器，新客户增长将为未来带来显著增长 [16][17] - 对2021年全年业绩充满信心，上调全年业绩指引，预计业务将持续增长 [43][57][58] 其他重要信息 - 推出联合品牌私人标签信用卡，初期反响良好 [12] - 与PetDx合作推出OncoK9，在宠物癌症诊断方面取得突破 [12] - 推出Petco Love Lost可搜索数据库，帮助走失宠物与主人团聚；启动Pets at Work倡议，确保宠物留在有爱的家中 [39][40] - 承诺到2025年底将标准产品的品类占比提高到50% [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA指引的中期增长约10%，是短期拉动还是长期指引上调 - 这更多是对2021年剩余时间的预期，公司对Q2的表现有信心，因此上调全年营收指引；在EBITDA方面，虽有供应链成本和产品输入通胀等因素，但对全年的EBITDA转化率有信心，目前暂不评论长期指引 [63] 问题2: 有报道称经济重新开放后人们将宠物送回收容所，实际情况如何 - 这是错误信息，通过Petco Love基金会与全国4000多家收容所和救援组织合作的数据显示，宠物弃养率同比下降25%，且低于2019年水平；公司推出了“带宠物上班”倡议，并与雇主合作打造宠物友好办公室，以确保弃养率保持在低位 [66] 问题3: 与DoorDash合作的当日送达服务是否已覆盖所有门店，在数字业务中的占比如何，有多少商品可通过该服务提供，未来如何推广 - 当日送达服务已覆盖所有门店，具有竞争优势，能更快、更低成本地将商品送达客户手中；30%的客户表示更喜欢当日送达服务；几乎97%的商品SKU可通过当日送达服务提供；公司对新鲜食品的当日送达服务非常期待，这将在宠物食品行业增长最快的领域提供竞争优势 [70][71] 问题4: 下半年毛利率面临压力，有哪些抵消措施 - 第一季度实体业务的占比略高于预期，有助于提升毛利率；预计Q2 - Q4数字、兽医和服务业务的相对优势将导致业务组合发生变化，对毛利率产生一定压力；但公司将通过自有品牌、高端产品、提高客户参与度以提升平均订单价值、提高生产效率等多种方式来缓解这种压力 [72] 问题5: Just Food for Dogs客户的购买频率、与非客户的消费对比，以及门店扩张计划和最终覆盖范围 - 新鲜食品市场目前约为10亿美元，预计未来几年将增长至30 - 40亿美元；Just Food for Dogs的购买频率是普通狗粮的两倍，不仅购买量增加，还能带动相关商品的销售；公司根据不同门店的吞吐量定制执行方案；目前在一些门店，该产品已成为销量第一的食品 [75][81] 问题6: 兽医业务的提升效果与之前相比如何 - 提升效果较为稳定，且在自有兽医模式下效果更好，这得益于宠物护理中心团队与兽医医院之间的协同效应 [79] 问题7: 本季度每只宠物支出增长5%的原因是什么 - 一是购物篮中的商品数量增加，二是产品高端化趋势明显，公司在过去三年将高端产品的占比提高了约10个百分点；此外，服务业务的复苏也对支出增长起到了推动作用；从长期来看，2020年新增的超过1000万只宠物大多被千禧一代和Z世代收养，他们每只宠物的支出较高，这也是一个积极因素 [84][85][86] 问题8: 刺激消费支出对硬商品和消费品的影响如何，以及如何利用业务增长期加大广告投入以促进客户获取和业务发展 - 刺激消费支出对各品类的影响较为均衡，公司对7 - 8个可比百分点的估计有信心；在广告方面，第一季度公司的广告投入同比增长超过一倍，投资回报率是行业基准的两倍；公司通过增加营销投资，形成了营销回报增加、业务加速增长的良性循环 [88][90] 问题9: 增加广告投入后，公司的品牌知名度如何，在年轻群体中的定位如何 - 公司之前专注于客户获取和绩效营销，取得了良好的客户获取效果；第一季度推出的新广告活动“像对待自己一样对待你的宠物”得到了各年龄段客户的积极反馈；Petco品牌曾经处于休眠状态，现在通过绩效营销和品牌建设活动的结合，品牌影响力得到了提升，4月的业绩表现强劲，且这种势头延续到了5月 [93][94] 问题10: 新客户的来源是新宠物主人还是原本有宠物但选择Petco的客户 - 新客户来源多样，一方面是行业内新增的大量宠物，另一方面是行业整合带来的客户转移，例如Pet Value在12月关闭后，其原经营地区的客户被公司大量获取；此外，新开设的兽医诊所也吸引了新客户；公司通过营销活动、增强CRM、分析和细分等手段，实现了营销投资回报率翻倍；第一季度经常性收入客户同比增长50%，这得益于Vital Care会员计划、PupBox、保险和重复配送等项目，为Q2及下半年的收入提供了稳定性 [97][98][100] 问题11: 为什么选择收购兽医诊所而不是完全依靠有机增长 - 有机增长仍然是公司的主要战略，收购是一种补充策略；市场上有许多小型的一两家兽医诊所，它们非常适合公司的模式；将现有的兽医诊所迁至宠物护理中心医院，可以加速业务模式的发展；公司会对每个潜在收购项目进行财务评估，认为其财务表现将具有吸引力 [103][105][106] 问题12: 本季度报告的930万美元非经常性成本是怎么回事，未来预期如何 - 本季度的非经常性成本主要是一项法律和解费用；未来，非经常性成本预计将保持在较小且适度的水平 [107] 问题13: 店内客户、数字客户和多渠道客户的消费情况如何，新客户增加和客户消费轨迹在未来将如何发展 - 公司在第一季度新增120万客户，Q3和Q4各新增近100万客户；客户获取成本在Q1和5月较Q4有所下降，公司认为当前是获取客户的有利时机；在数字业务方面，公司的客户获取成本与主要在线竞争对手相当或更低；在服务业务方面，由于宠物护理中心的客流量优势，客户获取成本远低于竞争对手；整体来看，客户获取和客户终身价值（LTV）都呈现良好的发展态势 [111][112] 问题14: 通胀对平均客单价和可比销售额的贡献如何，价格竞争力与同行相比如何，未来趋势如何 - 第一季度通胀影响不大，公司在Q1末将部分成本增加转嫁给了零售商，目前需求没有放缓迹象；历史上，食品和消费品的成本通胀会通过提高零售价来传递，从而带来更好的利润率；公司去年提前应对了进口和运费成本上升的问题，并将其纳入了自有品牌产品的利润率结构中；拥有强大的自有品牌基础设施有助于保证产品供应和流通，公司对管理产品输入成本和利润率方面的能力有信心 [114] 问题15: 尽管全年毛利率面临压力，但公司是否有足够的措施来抵消，SG&A方面，考虑到2021年的COVID相关费用，下半年的展望如何 - 预计Q2 - Q4营收结构会发生变化，对毛利率有一定影响，但公司有多种方式来抵消这种影响；关于SG&A，从全年剩余时间的增量EBITDA指引与增量营收指引来看，EBITDA转化率表现良好；同时，去年3 - 4月及Q2公司也有一些因疫情带来的显著节省，因此有多种因素在起作用，公司对指引有信心 [120] 问题16: 目前多渠道客户在活跃客户中的占比是多少，与去年相比渗透率有何变化，提升渗透率的空间有多大 - 公司多渠道客户连续三个季度实现两位数增长，这具有战略意义，因为多渠道客户的消费呈指数级增长；目前约2200万客户中有近400万是多渠道客户，提升空间很大；以Vital Care会员计划为例，该计划从0发展到7万会员，其中约19%的会员是食品新客户，超30%是服务新客户，Vital Care会员的消费是普通客户的2.5倍，证明了多渠道战略的有效性 [125][126]