财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营现金流达1.18亿美元，扣除3400万美元净资本支出后，自由现金流约8500万美元，远超该时期调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA） [9][10] - 自第一季度以来，应收账款减少1.37亿美元，提前一个季度超额完成全年减少1亿美元的目标，合并应收账款销售未收回天数降至2021年第三季度以来最低水平 [38] - 第三季度综合收入从第二季度的4.05亿美元降至3.89亿美元，降幅近4%，净利润1530万美元，调整后EBITDA为6300万美元 [29] - 销售、一般及行政费用（SG&A）环比增至3900万美元，较第二季度增加470万美元，主要因交易和品牌重塑成本增加约300万美元，预计2024年初SG&A将从当前水平适度降低 [40] - 第三季度净资本支出3400万美元，与上一季度的3600万美元相近，2023年净资本支出预测收紧至1.2亿 - 1.3亿美元，预计折旧和摊销费用每季度约3500万美元，2023年税收和利息费用维持在较低水平 [41][42] - 季度内新增超5500万美元流动性，期末总流动性约2.5亿美元，近期将定期季度股息提高20%至每股0.06美元，股票回购计划剩余约1250万美元额度 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第三季度收入从第二季度的2650万美元降至2520万美元，降幅略低于5%，部分源于关闭场地运营，折旧和摊销前毛利率从21.9%降至20.5% [32] - 预计第四季度收入将出现中个位数百分比下降，利润率稳定，2024年利润率有望回升至中期目标中20%多，长期目标为高20%多 [33] 化学技术业务 - 收入环比下降超6%至790万美元，工厂制造量环比下降约10%，高价值专有产品需求使收入降幅小于产量降幅，高效制造流程使利润率基本持平，略高于20% [34] - 预计第四季度收入和利润率将出现低至中个位数百分比季节性下降，利润率降至19% - 20%，2024年产品研发及市场环境改善将支持该业务恢复增长 [35] 水基础设施业务 - 收入环比增长近6%（310万美元），超过目标毛利率40%，开发机会积压情况良好 [36] - 2023年第三季度各领域均实现增长，回收量增加5%，管道运输量增长近12%，处理量增长2%，过去12个月收入增长86%，折旧和摊销前毛利润增长超113%，目前占公司总毛利润超25% [19][21] - 预计第四季度收入将再次实现中个位数增长，随着利用率提高和系统建设推进，利润率将再提升200 - 300个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业数据显示，第三季度平均钻机数量和完井活动各下降约10% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司愿景是成为可持续水管理解决方案的领导者和值得信赖的合作伙伴，2023年重点是收购整合、提高效率和运营利润率、执行基础设施项目和产生自由现金流，未来将继续关注这些领域，尤其在效率和卓越运营方面还有提升空间 [13][14] - 优先将资本分配到最具战略意义的业务领域，特别是能应用自动化化学或回收技术、整合全生命周期水基础设施和化学解决方案的领域，近期有机回收和处理基础设施项目表现良好 [18][19] - 持续关注公司整体业务范围和规模，对非盈利服务地点进行设施整合或资产重新定位，特别是水服务业务板块 [17] - 利用战略基础设施布局，加强与客户的合同关系，扩大围绕基础设施提供的综合水和化学解决方案范围，通过新基础设施项目创造长期价值 [22] - 行业整合对公司有利，大型收购交易使公司客户基础设施规模扩大，公司与收购方客户需求契合，且具备提供复杂解决方案的能力，有望成为大型公司的可靠合作伙伴 [79][80][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业活动在夏季和第三季度有所放缓，影响了水服务和化学技术业务，但水基础设施业务表现符合预期，随着钻探和完井活动触底以及商品价格环境改善，预计2024年公司其他业务将与水基础设施业务同步回升 [29][30] - 短期内，2023年剩余时间客户预算和季节性因素将带来一定限制，水服务业务将继续关注卓越运营，评估低效地点，通过采购和运营效率举措降低成本，并与客户合作提供技术和自动化解决方案 [31] - 公司拥有良好的资产负债表和充足流动性，能够推进股东回报并扩大多盆地的水收集、回收和分配系统，未来将继续评估股息政策，根据运营和资本市场情况考虑利用或增加股票回购额度 [27][44] 其他重要信息 - 2023年第二季度公司对业务板块报告结构进行调整，将水采购和临时水物流业务纳入水服务板块，从水基础设施板块移除，历史板块信息已重新列报，可在公司网站投资者板块查看 [6][7] - 今日电话会议有网络重播和电话录音重播，网络重播可在selectwater.com查看，电话录音重播截至2023年11月15日，重播访问信息见昨日财报发布内容 [4] - 管理层在电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，建议听众阅读公司相关报告以了解风险和不确定性，财报公告中有非公认会计原则（GAAP）财务指标的调整说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 水基础设施业务超12个新合同机会的总规模或资本支出及未来收入机会如何 - 项目总资本投资差异较大，已实施项目管道投资最高达4000万美元，本季度最低为200万美元，平均可能达三位数，但并非所有项目都会同时落地，部分早期讨论项目可能在2024年推进，公司将利用在多盆地的先发优势把握机会 [47][48] - 基础设施资本支出预计相对今年有所增长，因该业务机会多且积压情况良好 [49] 问题2: 应收账款销售未收回天数（DSOs）未来几个季度应稳定在什么水平 - 公司已提前实现目标，目前回到并购前水平，未来仍有改善空间，但机会不如今年大，预计可降至70多天，若达成该目标，应收账款将再减少约3000万美元 [50][51] 问题3: 水服务和化学技术业务恢复到中20%多或更高利润率，是依靠内部举措还是需要市场反弹 - 化学技术业务目前利润率在20%多，预计第四季度受季节性影响仍能维持该水平，中长期有望提升，主要通过改进制造工艺和技术配方实现 [53] - 水服务业务目标利润率为中或高20%多，当前市场环境下，通过有机运营和提高运营效率仍可实现，公司将重点实施自动化、场地合理化和利用基础设施合同战略关系等举措，虽短期内会有一定摩擦和收入波动，但毛利率有望上升，市场复苏将带来额外收益 [53][54] 问题4: 水基础设施业务当前和未来投资下，2024年前景如何 - 从利润率看，目前为40%，中期目标为50%，虽全年达到50%有较大提升，但有很多项目即将上线，将提升利润率，预计基础设施和化学业务明年将占公司总毛利润大部分，基础设施业务增长贡献最大 [58] - 本季度该业务收入和利润率增长使毛利润环比增长约12%，在不利宏观背景下仍取得进展，预计未来季度将继续增长，利润率提升至50% [60] - 公司初步认为，基础设施业务明年可能占总毛利润三分之一 [61] 问题5: 水服务部门扩大毛利率至中20%多和高20%多的三个主要内部举措进展如何，各举措贡献及权重是否会变化 - 除技术改进、效率提升和利用基础设施网络三个举措外，场地整合或合理化也是重要举措，目前该举措刚开始实施，预计将产生重大影响 [65] - 利用基础设施合同和关系方面处于早期阶段，如在Haynesville获得长期服务合同，此类机会对市场份额和利润率有积极影响 [66] - 供应链方面，合同签订和采购集中化处于早期，财务效果尚未显现，预计2024年将有较大贡献，目前仅对服务利润率贡献几个基点 [67][68] - 自动化方面进展最快，公司是水解决方案自动化先驱，虽已取得一定成果，但仍有提升空间 [69] 问题6: 2024年现金流量初步指标，EBITDA到自由现金流转化率是否仍目标为约三分之二，维护资本支出是否约为每季度5000万美元（上下浮动500 - 1000万美元） - 维护资本支出预计全年约6000万美元（上下浮动1000万美元），2024年EBITDA到自由现金流转化率可能略低于今年，因今年部分转化率受应收账款减少机会影响 [70][71] - 公司今年现金流强劲，还清债务、支付股东回报并完成资本支出预算，明年增长基础设施项目可能增加，但公司将保持保守财务策略，考虑有机和并购机会 [72][73] - 明年增长基础设施项目有长期合同支持，受生产和行业趋势驱动，即使市场平稳或略有下降，公司对这些投资仍有信心 [74] 问题7: 特种化学品业务定制解决方案进展及需求是否增加 - 运营商越来越关注化学与产出水的兼容性及井的效果，公司相关解决方案市场份额和利润率有所改善，得到客户良好反馈，产出水增加使特种化学品需求上升，公司内部也是大客户，为回收业务提供化学品，虽本季度业务有所下滑，但仍令人期待 [76][77][78] 问题8: 二叠纪盆地大型并购对公司有何影响 - 并购对公司有利，公司客户基础大且与客户基础设施整合度高，并购使客户基础设施规模扩大，收购方与公司需求契合，公司在自动化、技术等方面优势明显，且关注产出水的环境影响，能提供复杂解决方案，有望成为大型公司的可靠合作伙伴 [79][80][83] 问题9: 公司目前回收能力、利用率及未来几年合理增长率是多少 - 公司日回收能力约300万桶，其中固定设施和移动设施各占一半，重点发展固定设施，因其有长期合同支持，大部分设施位于二叠纪盆地，其他盆地回收机会也在增加，公司对回收业务增长有信心，预计未来会有显著提升 [86][87] 问题10: 公司建设回收能力时，客户是否主要为大型、更成熟的运营商 - 公司回收解决方案受到从大型到小型各类运营商的关注，大型运营商因规模经济更有优势，但也可整合小型机会建设商业回收设施，且大型和中型运营商更关注环境管理，对公司回收业务有一定倾向 [88][90] 问题11: 行业整合对公司是否有利 - 行业整合对公司是重大利好，如某收购案例中，公司因收购方周边土地规模和范围扩大，为回收设施新增两个交易 [91] 问题12: 公司化学技术业务客户是否包括压力泵公司，是否有小型压力泵公司付款问题 - 化学技术业务客户包括压力泵公司和直接运营商 [92] - 公司未发现付款问题，与压力泵公司的业务模式使应收账款销售未收回天数难以降至75天以下，但付款表现正常，公司与大型成功压力泵公司合作较多，且很少与超小型压力泵公司和大量依赖现货市场的大型公司开展业务 [93][94] 问题13: 公司收入中完井和生产业务占比70%和30%，随着公司钻更长水平井和更大井垫，该比例是否会变化，水基础设施业务中移动水的需求和利润率机会如何 - 随着水平井变长和单井垫用水量增加，公司作为水管理公司有更多机会提供和管理水，生产业务占比预计将增加，短期内比例可能变为60/40，主要因公司明年大部分增长资本将投入基础设施业务，且部分收入将来自生产业务 [96][97] 问题14: 生产业务占比增加是否有助于提升水服务和化学业务利润率 - 公司将利用基础设施关系和长期合同为服务和化学业务创造更多机会，通过服务物流方式为客户提供完整解决方案，如在Haynesville的项目，有助于提升利润率 [98] 问题15: 行业整合是否使客户更倾向与一家水公司合作，为公司提供更好利润率机会 - 行业整合对公司有利，大型运营商注重安全、环境、自动化、规模和声誉等因素，只有少数公司能满足这些要求，公司是其中之一，整合为公司服务、基础设施和化学三个业务板块创造机会，客户也更倾向与公司建立合作关系，通过集中采购实现更多战略价值 [99][100]