财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.01亿美元，较第二季度的9200万美元增长10%，9月营收最高 [22] - 第三季度折旧和摊销前毛利率从第二季度的1.9%提升至6.9% [22] - 第三季度调整后EBITDA改善370万美元，至 - 470万美元 [23] - 第三季度净亏损3600万美元，第二季度净亏损5300万美元 [24] - 第三季度实现1900万美元自由现金流，年初至今自由现金流达1.17亿美元，截至第三季度末现金总额增至1.85亿美元 [12] - 第三季度SG&A环比下降170万美元，至略低于1600万美元，预计第四季度降至1500万美元以下 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第三季度营收从第二季度的5600万美元略降至5500万美元，折旧和摊销前毛利润为170万美元，与第二季度的180万美元相近，毛利率约为3%，基本持平 [24] - 预计第四季度营收大致持平，利润率略有提升 [24] 水基础设施业务 - 第三季度营收从第二季度的1500万美元增至1600万美元，折旧和摊销前毛利润从140万美元增至330万美元，毛利率从9.3%提升至20.7% [25] - 预计第四季度营收超2000万美元，毛利率稳定在2000万美元左右 [25] 油田化学品业务 - 第三季度营收从第二季度的2100万美元环比反弹45%，至3100万美元，折旧和摊销前毛利率从 - 6.8%提升至6.6%，毛利润从 - 140万美元改善至200万美元 [26][27] - 预计第四季度营收略有增长，利润率为中到高个位数 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度市场需求逐月增加，公司营收实现10%的稳健增长 [10] - 行业内不同来源报告的连续活动指标差异较大，部分数据显示压裂机组数量增加，部分报告显示完井数量下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是为客户提供优质解决方案，保护强大的资产负债表和流动性，保持灵活性以把握机会，将继续评估有机增长机会、技术投资和增值收购 [18] - 行业上游整合趋势持续，预计将推动行业向更高效、可持续和可扩展的页岩开发模式发展，整合通常会导致近期资本支出减少 [16] - 水服务业务定价仍面临挑战，但随着竞争格局改善，预计未来几个季度市场动态将趋于稳定，2021年定价有望提升 [11][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，但自第二季度市场触底以来取得了良好进展，第三季度多数经济体开始缓慢复苏，石油需求增加，价格企稳，客户恢复生产 [8] - 难以预测第四季度季节性影响，但10月和11月初活动持续增加，预计11月下旬至12月假期前后会放缓 [13] - 预计2021年活动将持续改善，平均压裂机组数量将从第三季度水平增长，美国产量前景相对平稳，这将支持公司营收同比适度增长，且公司有望实现可观的边际利润 [13][14] 其他重要信息 - 今日电话会议的重播将通过网络直播在公司网站selectenergy.com上提供，电话重播将持续至2020年11月18日 [4] - 管理层在本次电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，建议听众阅读相关报告以了解风险 [5] - 非GAAP财务指标的对账请参考昨日发布的第三季度收益公告 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年活动增加的合理增量是多少，以及2021年营运资金情况如何 - 公司认为复苏初期增量可能高于正常水平，从全年来看，历史增量在30% - 40%，化工和基础设施业务运营杠杆更高，水服务业务增量受定价影响较大，预计2021年定价问题将得到解决 [32][33][34] - 公司暂未对2021年营运资金给出明确看法，若2021年业务改善，可能会对现金流和营运资金产生一定压力，公司将与客户沟通并评估后再给出具体数字，但公司拥有1.85亿美元现金，有能力应对营运资金的变化 [35] 问题2: 二叠纪永久基础设施在第四季度和2021年的流量趋势如何 - 第三季度利用率与第二季度相近，预计第四季度二叠纪利用率将上升，2021年若产量保持平稳，该系统流量将继续改善，客户基础是关键驱动因素 [38] 问题3: 公司是选择继续持有现金还是进行转型性投资 - 公司会从有机增长和收购两方面考虑资本部署，有机增长方面，公司在技术领域有多个投资机会，如在二叠纪启动了一个回收再利用设施项目；收购方面，公司会确保交易具有增值性 [41][42][43] - 向股东返还资本是公司的核心优先事项，目前公司正在全面评估机会 [44] 问题4: 水服务业务定价是否已触底，第四季度是否仍有压力，2021年营收是否与活动相关 - 水服务业务定价已触底，不会再下降，客户也理解这一点，补贴性低价竞争将逐渐消失 [46] - 水服务业务在第二和第三季度在一些含气盆地有较强表现，预计第四季度这些盆地业务会放缓，季节性将回归历史水平，从未来看，将营收与活动（特别是压裂机组数量）挂钩是合理的 [47] 问题5: 2021年水服务业务营收为何能增长，第四季度EBITDA是否为正 - 2020年平均压裂机组数量低于150，约为130 - 140，2021年预计平均为150 - 175，这将推动水服务业务营收增长，此外，预计2021年下半年定价将更加正常化，也有助于提升营收 [51][52] - 公司预计第四季度EBITDA为正，可根据各业务部门指导和SG&A情况得出该结论 [53] 问题6: 水服务业务平均定价较2019年高点下降多少，各细分业务定价的韧性和脆弱性如何 - 水服务业务平均定价较2019年高点下降20% - 30%，化工和基础设施业务利润率受定价调整影响较小，服务业务成本结构使其在利润率管理上更具挑战性 [55][56] - 各服务业务受影响程度差异不大，一些小型区域竞争对手在活动水平下降时压低价格，但公司核心客户愿意为优质服务支付溢价，这种情况预计不会持续 [58][59] 问题7: 是否会参与小型私人企业的拍卖或清算，以及进行股票回购的标准是什么 - 公司会关注拍卖情况，但会非常谨慎选择，市场上很多资产可能不符合未来客户需求，公司目前设备基本能满足150个压裂机组市场的需求，175个机组会有一定压力，但明年不需要大量资本投入 [61][62][63] - 向股东返还价值有多种方式，包括增值增长投资、股票回购和分红等，公司会持续评估以确定最佳方式 [64] 问题8: 客户在水源采购方面的行为是否发生变化，对公司业务量有何影响 - 第三季度客户因活动水平下降，减少了产出水的使用，更多使用公司提供的其他微咸水源，随着市场复苏，预计产出水使用量将增加，这更能体现公司的服务水平和处理能力 [66][67] 问题9: 水服务业务正常化毛利率如何，从当前水平提升到正常水平，多少由销量驱动，多少由定价驱动 - 水服务业务毛利率提升受销量和定价共同影响，短期内增加业务有一定运营杠杆，但定价可能是更大的推动因素，预计2021年定价问题将逐步解决 [69] 问题10: 各业务部门固定成本和可变成本的大致比例是多少 - 水服务业务的增量可能处于30% - 40%范围的较低端，基础设施和化工业务处于较高端 [71][72]