财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告收入为20亿美元，同比增长1%，固定汇率下持平，有机基础上下降1%，包含1700万美元的正向货币变动 [17][18] - 净收入为1.22亿美元，同比增长53%；调整后EBITDA为3.82亿美元，占收入的19%，同比增长11%，利润率提高170个基点 [19] - 摊薄后每股收益为0.93美元，同比增长60%；调整后摊薄每股收益为1.33美元，同比增长2% [20] - 第三季度营业收入为7300万美元，占收入的3.6%，同比下降180个基点；调整后营业收入为2.38亿美元，占收入的11.8%，同比上升20个基点 [37] - 2020年和2019年第三季度摊薄每股收益分别为0.93美元和0.58美元，2020年第三季度调整后每股收益同比增长2%至1.33美元，外汇对第三季度每股收益影响为0.03美元 [38] - 2020年第三季度美国公认会计原则税率为27.6%，高于上年的20.4%；调整后税率为30%，高于上年的22.2% [39] - 第三季度末现金及现金等价物为16亿美元，未动用的12.5亿美元循环信贷额度处于全额可用状态，债务与调整后EBITDA之比从2019年9月30日的2.7和2019年12月31日的2.4改善至2020年9月30日的2.3 [40][41] - 2020年第三季度自由现金流为4.73亿美元，上年为2.62亿美元，年初至今自由现金流为10亿美元，同比增长130% [42] - 2020年前9个月支付股息2.59亿美元，未回购任何股票，预计2020年剩余时间也不会回购 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 人力资本与福利（HCB） - 有机和固定汇率基础上收入同比下降2%，主要因人才与薪酬业务需求下降，该业务收入下降9%；健康与福利收入增长1%；退休收入持平 [22][23] - 技术与行政解决方案收入在西欧和国际市场下降，运营利润率同比仅下降30个基点 [24] 企业风险与经纪（CRB） - 有机和固定汇率基础上收入同比下降1%，北美收入下降4%，国际和西欧收入分别增长3%和4%，英国收入下降2%，若剔除薪酬模式变化影响，英国收入增长2% [25][26] - 本季度收入为6.49亿美元，运营利润率为12.5%，上年同期收入为6.51亿美元，运营利润率为12.4% [27] 投资、风险与再保险（IRR） - 有机基础上收入增长3%，固定汇率下持平，再保险增长7%，保险咨询与技术收入增长1%，投资收入增长4%，Max Matthiessen收入因佣金收入增加而增长，批发业务有机基础上下降12% [28][29][30] - 运营利润率为8.6%，上年同期为9.3% [30] 福利交付与管理（BDA） - 固定汇率下收入增长26%，有机基础上增长6%，主要由TRANZACT贡献9600万美元收入，福利外包业务因客户群扩大也推动了收入增长 [31] - 收入为2.26亿美元，运营利润率为 - 5.3%，上年同期为 - 11.9% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对与怡安（Aon）的合并提议感到兴奋，认为合并后公司有能力在应对新形式的波动、构建有韧性的劳动力、重新思考资本获取以及服务未被充分满足的市场等4个关键领域采取积极行动并实现系统性变革 [8][16] - 公司在气候风险领域早有布局，是气候抗御投资联盟（CCRI）的创始成员，今年在达沃斯世界经济论坛上推出Climate Quantified，还与大型金融机构合作评估资产组合的气候风险暴露，并开发风险转移方法，如参数保险 [10][11] - 公司在过去十年投资超过5000万美元支持气候和自然灾害研究，在今年纽约市的年度气候周和世界经济论坛可持续发展影响峰会上积极推动客户韧性和可持续发展 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度继续应对充满挑战的经济环境，尽管收入仍受疫情和封锁影响，但整体表现反映了业务模式的持久性和韧性，在许多核心业务中持续有新业务产生、客户保留率高且运营杠杆增加 [6] - 公司认为COVID - 19凸显了世界在应对人员、风险和资本问题方面的不足，与怡安的合并将使公司能够更积极地支持客户开发解决方案，以应对当前管理不足的问题 [8] - 尽管COVID - 19对2020财年第三季度整体财务结果没有重大不利影响，但影响了收入增长，特别是一些可自由支配业务线，预计疫情对经济活动的影响可能在2020年剩余时间及以后对收入结果产生负面影响，公司将专注于保持强大的资产负债表、流动性和财务灵活性 [44] 其他重要信息 - 公司电话会议进行录音，可在未来三个月内在公司网站上获取，部分评论可能构成前瞻性陈述，实际结果可能与讨论内容有重大差异，公司除非法律要求，否则无义务更新这些陈述 [2] - 投资者可参考今日发布的收益新闻稿中的前瞻性陈述部分以及最近的10 - K表格和其他美国证券交易委员会文件中的披露内容，以了解更多风险因素 [3] - 会议中可能讨论某些非公认会计原则财务指标，有关这些指标的调整和其他信息，可参考公司网站投资者关系部分的最新收益报告和其他材料 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 进入下一季度或更久之后，是否会因情况好转而增加支出？ - 公司预计2021年情况会演变和变化，但不确定具体情况，也不会回到疫情前状态，若有更多费用，如差旅费和娱乐费等，只会在能带来额外收入时才会支出 [49] 问题2: 考虑到不断变化的监管环境，对ACA业务及其前景有何看法？ - 公司认为其提供的服务，特别是在BDA领域，能让员工和个人掌控自己的福利和医疗保健，无论政治家采用何种方式提供医疗保健，都希望个人能对自己的医疗保健负责，因此对所提供的服务有信心 [51] 问题3: 若调整北美和英国的一次性项目，CRB本季度的表现如何？ - 调整后CRB整体将持平或略有增长，从年初至今的结果来看，公司认为其运营情况与市场相比表现良好 [53] 问题4: IRR中批发业务下降12%的原因是什么，是否有一次性因素，以及该业务未来的发展轨迹如何？ - 批发业务下降主要是因为Miller承保了很多活动，特别是体育赛事，而这些赛事大多未举办或被推迟。公司会继续评估Miller的战略选择，Miller一直是表现出色的业务 [54] 问题5: 体育赛事对批发业务的影响在第三季度是否比其他季度更明显？ - 体育赛事对批发业务的影响在第三季度更明显 [55] 问题6: 英国法定税率变化对未来税率有何影响？ - 英国法定税率提高2%，对本季度税收计算有约1100万美元的影响，对每股收益影响为0.08美元，对全年税率影响约为1% [57] 问题7: 年初至今自由现金流达到10亿美元，提前一个季度实现目标，过去几个季度自由现金流转换有何具体因素？ - 这得益于公司同事的努力，公司领导团队一直关注与客户的关系管理，确保有合适的条款并及时收款和付款 [59][60] 问题8: 请更新合并进展，英国监管机构在合并过程中的作用，特别是在脱欧背景下，是否仍预计只需进行最少的资产处置？ - 公司无法评论已获得或仍未获得的具体批准，有多个全球反垄断申报要求，具体流程因司法管辖区而异，公司仍计划在所有要求的司法管辖区提交反垄断申报，并预计在2021年上半年获得所有批准 [62] 问题9: 综合损益表中，其他运营费用下降，但薪资和福利占收入的百分比从去年的64.5%升至今年的66%以上，原因是什么？ - 公司为业务发展引入了更多人才，特别是BDA业务；激励薪酬按年计算，各季度有所不同，本季度计提比去年同期多，但公司仍希望今年的奖金池与去年相当；股票价格上涨带来了股票薪酬费用的增加 [65][66] 问题10: 目前处于TRANZACT的年度注册期，该业务在第四季度的增长情况如何？ - 现在判断第四季度情况还为时过早，但公司对该业务的长期前景感到兴奋，认为它与公司整体非常契合 [67] 问题11: 各业务线在本季度的新业务发展情况如何，对第四季度及以后有何影响，Max Matthiessen处置的影响是什么？ - 公司不提供第四季度指导，2019年第四季度业绩出色，今年面临较高的比较基数。HCB业务中，退休业务表现良好，人才与薪酬业务表现优于预期，健康与福利业务预计将继续表现良好，技术与行政解决方案业务受去年大项目影响，第四季度仍会有一定影响；CRB业务调整后年初至今表现良好，预计将达到市场水平；IRR业务中，已剥离Max Matthiessen，再保险业务增长7%，保险咨询与技术业务和投资业务表现良好，批发业务受体育赛事影响下降，但管理团队有能力应对；BDA业务在第四季度将迎来开放注册期，公司对其表现满意 [70][71][74][75] 问题12: 本季度销售活动是否逐月大幅恶化？ - 销售活动总体较为稳定 [83] 问题13: Max Matthiessen处置的季度和年度化收入影响是多少？ - Max Matthiessen每季度约有2500万美元的收入 [87] 问题14: 与之前预期相比，Aon合并面临的监管挑战是增加还是减少，还是与预期一致？ - 公司在与监管机构合作过程中没有遇到重大意外情况，一直在按计划提交信息，目前合作顺利 [86] 问题15: 气候变化对公司业务的增长机会有何影响？ - 公司在气候变化方面的工作源于为客户提供的风险管理和保险服务能力，目前部分工作虽不直接产生收入，但对市场有重要贡献。从长远来看，气候变化将影响公司几乎所有业务，包括建模极端事件、帮助客户进行风险缓解和构建韧性、在投资咨询中考虑气候因素以及将气候指标纳入高管薪酬计划等 [89][90] 问题16: HCB业务中，客户重新思考人才和薪酬的项目流是否已经出现，还是预计在2021年经济环境稳定后才会对增长有贡献？ - 目前还没有看到很多相关项目流，但有一些因素可能促使其增加 [92] 问题17: 在与客户讨论再保险和保险费率环境时，是否在为他们准备多次高费率增长的情况？ - 公司会与客户讨论市场环境和定价情况，希望能为客户争取到比其他公司更低的费率增长 [94]