财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告收入为21亿美元，同比增长3%，按固定汇率计算增长5%，按有机基础计算持平，报告收入包括3500万美元的负货币变动 [18] - 净收入为1.02亿美元，较上年第二季度的1.49亿美元下降32% [20] - 调整后EBITDA为4.41亿美元，占收入的20.9%，上年第二季度调整后EBITDA为4.25亿美元，占收入的20.8%，按调整后EBITDA美元计算增长4%，利润率提高10个基点 [20] - 本季度摊薄每股收益为0.72美元，较上年下降32%，调整后摊薄每股收益为1.80美元，较上年增长1% [21] - 第二季度营业收入为1.63亿美元，占收入的7.7%，较上年第二季度下降90个基点 [42] - 第二季度调整后营业收入为2.96亿美元，占收入的14%，较上年第二季度下降60个基点 [43] - 2020年第二季度未分配净费用从上年的5800万美元增至1.09亿美元 [43] - 2020年和2019年第二季度摊薄每股收益分别为0.70美元和1.06美元，2020年第二季度调整后每股收益为1.80美元，较上年增长1% [46] - 2020年第二季度美国公认会计准则税率为42.2%，上年为19.7%，调整后税率为22.2%，较上年的21.4%略有上升 [46] - 2020年第二季度自由现金流为5.93亿美元，上年为2.87亿美元，年初至今自由现金流为5.5亿美元，较上年上半年的1.83亿美元增长201% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 人力资本与福利（HCB）业务 - 收入在有机和固定汇率基础上较上年第二季度下降2%，主要因人才与薪酬业务需求下降，该业务收入下降19%，部分被HCB其他业务的适度增长所抵消 [24] - 健康与福利收入本季度有所增加，除客户留存率高外，北美咨询业务和北美以外新的全球福利管理及本地经纪业务也有所增加 [25] - 退休收入略有增加，主要因英国资金建议和保证最低养老金均等化工作增加 [26] - 技术与行政解决方案在西欧和国际市场因项目工作增加而增长 [26] - 尽管收入不足，但HCB的营业利润率较上年第二季度仅下降20个基点，这得益于成本管理措施 [26] 企业风险与经纪（CRB）业务 - 收入在有机和固定汇率基础上较上年第二季度增长4%，北美收入因新业务和有利费率增长9% [28] - 国际和西欧收入分别增长8%和1%，受新业务和强劲续约推动，英国收入下降5%，主要因与新冠疫情相关的海运和零售活动减少 [29] - 本季度CRB收入为7.01亿美元，营业利润率为19.2%，上年第二季度收入为6.9亿美元，营业利润率为15.2%，利润率提高得益于收入增长和成本控制 [30] 投资风险与再保险（IRR）业务 - 第二季度收入增长1%至4.13亿美元，按固定汇率和有机基础计算均增长2%，再保险业务增长6%，带动了该业务的增长 [31] - 保险咨询与技术收入持平，技术销售增长被咨询项目下降所抵消，投资收入增长1%，批发业务按有机基础计算增长1% [32] - IRR营业利润率为28.7%，上年第二季度为26.9%，利润率提高反映了收入增长和成功业务的扩张 [32] BDA业务 - 收入按固定汇率计算增长66%，按有机基础计算较上年第二季度下降3%，报告收入增长受TRANZACT推动，其为BDA的营收贡献了8700万美元 [35] - 有机收入下降主要因个人市场业务时间安排的变化，部分被福利外包收入增加所抵消，这主要得益于客户群的扩大 [35] - BDA业务收入为2.09亿美元，营业利润率为 - 4.2%，上年第二季度为 - 20.1%，利润率提高主要得益于收入增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场在CRB业务中表现强劲，第二季度收入增长9%，得益于新业务和有利费率 [28] - 国际市场在CRB业务中收入增长8%，西欧市场增长1%，均受新业务和强劲续约推动 [29] - 英国市场在CRB业务中第二季度收入下降5%，主要因与新冠疫情相关的海运和零售活动减少 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正利用从全球疫情中获得的经验，重新构想工作场所和工作活动，以创造更灵活、敏捷的未来，一个包括公司各部门领导的工作组已成立，专注于在协作、学习与发展以及外部利益相关者参与等核心主题下重新构想工作场所 [9][10][11] - 公司与怡安（Aon）的合并交易正按计划推进，7月8日提交了最终联合委托书，预计在满足适用成交条件的情况下，于2021年上半年完成交易，公司对此次合并感到兴奋，认为这将为客户带来新的创新解决方案，以满足其不断变化的需求并解决全球问题 [13][14][16] - 公司设计并提供解决方案，帮助管理风险、优化福利、培养人才和扩大资本力量，以保护和加强机构及个人，新冠疫情凸显了全球应对风险方式的效率问题，公司致力于为客户提供卓越的风险理解和管理建议 [15][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司2020年第二季度财务结果没有重大不利影响，但影响了收入增长，特别是一些可自由支配业务线，预计疫情对整体经济活动的影响可能会对公司2020年剩余时间甚至更长时间的收入和业绩产生负面影响 [16][17] - 公司对各业务的长期前景充满信心，尽管面临短期不确定性，但公司业务模式的优势、多样性和持久性以及团队的敏捷性使其能够适应变化并为客户提供服务，同时实现稳健的财务业绩 [6][7][40] - 由于疫情的不确定性，公司撤回了2020年的原指引，将在明确疫情的深度、持续时间和地理范围后重新评估其立场，在此期间，公司将专注于保持强大的资产负债表、流动性和财务灵活性 [53][54] 其他重要信息 - 公司在第二季度减少了可控支出，并通过审慎的现金流管理改善了流动性 [7] - 公司在第一季度支付了1.71亿美元的股息，2020年上半年未回购任何股票，鉴于与怡安的合并交易协议中的某些条款，预计2020年剩余时间也不会回购股票 [51] - 公司利用《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）的临时所得税条款，将在2020年实现约4000万美元的现金税收优惠 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度强劲业绩在多大程度上反映了合同安排，哪些部门可能受新冠影响业绩下滑 - 公司年初对全年80% - 85%的收入有可见性，Q1和Q4通常是较大的季度，对退休业务的多年安排和CRB及再保险业务的留存率感到满意，但人才与薪酬业务等可自由支配项目以及可保业务整体出现下滑 [60][61][62] 问题2: 人才与薪酬业务在多样性与包容性等领域是否有增长机会 - 人才与薪酬业务在经济低迷初期可能出现收入大幅下降，但在经济好转时也可能迅速回升，当前在多样性与包容性、疫情应对和未来工作重新构想等方面存在很多机会 [63][64] 问题3: 未来工作重新构想会带来哪些变化，对成本有何影响，与怡安的合并是否会有阻碍 - 公司对与怡安的合并更加兴奋，认为经济动荡加深了对合并的认识，世界需要更多创新解决方案；未来工作模式将介于疫情前和当前之间，远程工作将占更大比例，但具体影响尚不确定，可能涉及房地产和办公地点 [66][67][68][70] 问题4: 之前的最坏情况假设是否不再适用 - 第二季度业绩好于预期，但由于可能出现第二波疫情和封锁，情况仍不确定，但不像三个月前那么悲观 [72][73][74] 问题5: 人才与薪酬业务在HCB业务中的占比及后续影响 - 不认为后续影响是由于业务集中导致，如果影响更大，可能是因为封锁时间延长和更多项目取消 [75][76] 问题6: 与怡安合并的监管进程和时间安排 - 交易需要进行多项全球反垄断申报，不同司法管辖区的流程不同，公司仍计划在各司法管辖区提交所有所需申报，并预计在2021年上半年获得批准，目前进展符合预期，没有意外情况 [79][80] 问题7: 下半年未分配费用是否会人为增加 - 公司认为不会出现这种情况 [81] 问题8: 对下半年有机增长的可见性，是否会转为负增长，费用举措的趋势以及能否维持与2019年相当的每股收益 - 由于难以预测，公司撤回了指引；收入方面，对很多业务的续约情况有可见性，CRB业务留存率提高，但可保业务基数下降，费率上升；成本方面，公司迅速采取了合理的成本行动，平衡了短期和长期投资；TRANZACT业务对BDA业务有帮助，表现超出预期 [84][85][87][88] 问题9: 作为行业大型经纪商，是否看到雇主寻求更复杂经纪服务的新业务增长 - 客户在困难环境中寻求不同解决方案，公司团队的创造力出色，在CRB和再保险业务中有所体现，但新业务不如疫情前强劲 [90][91][94] 问题10: TRANZACT业务的同店业绩、客户流失率及市场动态影响 - 公司对客户流失率进行了长期分析和监测，采用了保守估计，不预计会有变化 [97] 问题11: 财产意外险的积极定价趋势对CRB和IRR业务的影响，以及英国市场的挑战 - 英国市场目前处于下行周期，但公司在多个市场运营，其他市场表现良好；客户留存率同比上升，可保业务基数下降，P&C费率上升，对业务有积极影响，公司对CRB业务的表现满意 [100][102][103] 问题12: 考虑到ASC 606的动态和要求，对上半年假设的看法以及是否存在会计方面的重置问题 - 目前没有看到异常情况，公司在采用ASC 606时进行了充分讨论和估计，预计不会有问题 [106][107] 问题13: 股东投票是否在确定是否有反垄断问题导致剥离业务之前进行 - 是的，所有大型交易都是股东先投票，再获得反垄断批准，此次也不例外 [109] 问题14: HCB业务在本次周期中的潜在机会和时间安排 - 预计人才与薪酬业务收入下降至少会持续到第三季度，可能到第四季度，2021年上半年开始回升，但如果下半年出现第二波封锁，时间安排可能会改变；2021年企业预计会解决人力资源方面的挑战和机会，与怡安合并后提供创新解决方案的能力将更强 [113][114][115] 问题15: TRANZACT业务的上年同期独立业绩 - 公司未披露该信息，但对TRANZACT业务的增长和盈利情况感到满意 [116][117][118] 问题16: 当前衰退是否影响与客户谈判提高业务收入 - 公司所处行业竞争激烈，需要提供最具价值的服务，目前与六个月前情况差别不大，公司在HCB业务中拥有良好的利润率，客户认可公司的价值 [121][122] 问题17: 怡安临时减薪又恢复对公司员工士气和情绪的影响 - 公司未对此进行调查，个别同事可能有讨论，但未作为公司层面的议题 [123]