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XP(XP) - 2023 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 一季度总毛收入为33亿雷亚尔,环比持平,同比增长2%;剔除一次性损失后接近35亿雷亚尔,环比增长5%,同比增长7% [21] - 零售收入占总收入的76%,与2022年第四季度相同;机构收入占10%;企业和发行人服务占8%;其他收入占6% [23] - 剔除一次性损失后,毛收入同比增长7%,税前利润和净利润同比分别增长14%和8% [6] - 新垂直业务收入同比增长64%,达到4.05亿雷亚尔 [7] - 税前利润率环比提高近300个基点至26%,符合2025年26% - 32%的短期预期 [7] - 2023年至今已回购价值9.16亿雷亚尔的股票,预计2023年派息率与2022年相近 [9] - 一季度税前利润为8.7亿雷亚尔,利润率为26%;剔除一次性损失后为9.77亿雷亚尔,息税折旧摊销前利润率为29.6% [36] - 一季度净利润为7.96亿雷亚尔,剔除一次性税后损失1.31亿雷亚尔后为9.27亿雷亚尔,2023年净利润指导为38 - 44亿雷亚尔 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 核心零售投资业务(股票、固定收益和基金平台)总收入环比增长6%,同比增长1% [24] - 股票业务收入环比增长7%,同比下降3%,金融结构产品销售开始反弹 [25] - 固定收益业务调整后收入环比增长9%,同比持平 [26] - 基金平台收入环比增长1%,同比增长17%,剔除业绩费用后环比增长12% [26] - 新垂直业务收入同比增长60%,预计2023年实现50% - 60%的年度增长 [27] - 信用卡业务总支付额(TPV)环比增加4亿雷亚尔,达到86亿雷亚尔 [29] - 其他零售收入环比增长10%,同比增长70%,受经纪业务浮动收益、国际投资平台和外汇业务增长驱动 [29] 机构业务、企业和发行人服务业务、其他业务 - 文档未提及具体业务数据和关键指标变化情况 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及各个市场数据和关键指标变化情况 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续利用平台和生态系统优势扩大投资领域的领导地位,目标是获得20% - 25%的市场份额 [11] - 产品方面,公司拥有市场上最完整和先进的平台,在传统产品分销上占据领先地位,并不断创新 [12] - 分销方面,公司拥有巴西最大、最专业的金融顾问网络,连续50年被评为巴西最佳顾问平台 [13] - 交叉销售战略,向现有客户群体销售更多产品,新垂直业务发展迅速,有助于提高客户钱包份额和净推荐值(NPS) [14] - 提供优质服务,持续改进顾问培训和工具,确保客户获得卓越体验,保持与传统银行的竞争优势 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景仍具挑战性,巴西面临高利率环境,一家大型企业破产对资本市场和企业信贷造成压力,影响了金融顾问业务 [4] - 尽管面临挑战,公司核心业务仍在向1万亿客户资产的目标迈进,生态系统持续增长,新增8.9万名客户和688名金融顾问 [5] - 公司业务模式展现出优势和韧性,成本结构改善带来效率提升,新垂直业务收入增长强劲 [6] - 公司在2023年的指导展望保持不变,将与咨询渠道紧密合作,提高核心收入和净资金流入机会,增强市场竞争力 [10] - 从长期来看,公司竞争地位将不断增强,有望在市场周期中获得更多份额 [11] 其他重要信息 - 公司在年度Interbrand调查中被评为巴西第12大最具价值品牌 [8] - 2022年通过股票回购向股东返还约18亿雷亚尔,约占净利润的50% [8] - 公司计划保持保守的资产负债表和强大的流动性,持有约50亿雷亚尔的过剩资本 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资金流入能否在今年剩余时间恢复,什么因素能推动收入增长,以及收入增长对资金流入增加的依赖程度如何? - 公司认为在当前高利率和高不确定性环境下,投资者更倾向于持有流动性强、低风险的投资产品,难以恢复到过去的资金净流入水平;资金流入是流入和流出的综合结果,即使净资金流入较低,如果流入和流出量都较高,短期内也可能增加收入 [43][47] 问题2: 一季度是否为季节性疲软季度,盈利能否从现在开始改善? - 公司认为一季度资本市场活动疲软,尤其是企业信贷市场,从历史数据来看,下半年资本市场收入通常占比较高,但今年情况尚不确定 [48] 问题3: 过去一年个人客户的总资金流入情况如何? - 与去年平均季度相比,今年一季度资金流入下降约5%,但流出增加20%,这对净资金流入影响较大;核心零售投资者业务的流出占客户总资产的比例保持稳定 [50] 问题4: 是否计划对员工数量进行更多调整,裁员集中在哪些领域,以及为何预计第二季度股票薪酬会回升? - 公司已完成员工数量调整,部分是由于数字化转型带来的效率提升,部分是因为疫情期间的过度招聘;股票薪酬下降是由于本季度限制性股票单位和绩效股票单位的取消,预计下季度将恢复正常水平,且新合伙人的加入也会导致该费用增加 [57][63] 问题5: 净推荐值(NPS)下降的原因是什么,公司采取了哪些措施来改善? - NPS下降是因为五大银行富裕客户的NPS在过去八个月上升了35点,主要是由于无风险回报率达到13.75%;公司认为投资周期会发生变化,届时NPS和净资金流入有望恢复到正常水平 [61] 问题6: 为何不立即宣布新一轮股票回购计划,资本配置有哪些选择,以及Modal交易何时完成? - 公司已完成20亿雷亚尔的股票回购计划,2022年回购18亿雷亚尔,今年至今回购9.16亿雷亚尔;预计保持约50%的派息率,尚未决定通过股息还是股票回购完成;Modal交易预计很快完成,目前仅需央行批准,有望在上半年获得批准,但无法保证 [68][69] 问题7: 信用卡在活跃客户中的渗透率能否进一步提高,目标是多少,以及本季度信用卡月平均消费下降的原因是什么? - 公司以五大银行富裕品牌90%的信用卡渗透率为目标,虽无具体目标,但会通过提供新功能和服务来提高渗透率;月平均消费下降是因为公司开始向低净值客户推广信用卡,这些客户的消费较低 [72][74] 问题8: 独立财务顾问(IFA)业务的现状如何,是否有新IFA加入减少的情况,以及市场竞争动态是否发生变化? - IFA业务模式资产轻、有税收优势,虽面临投资环境挑战,但整体财务状况健康;一季度新增600多名IFA,市场仍在增长,新的监管规定对该业务有利 [81][84] 问题9: 公司提到长期市场份额有望达到20% - 25%,时间范围是多久,主要驱动因素是什么? - 自2020年以来,公司市场份额增加了400个基点,计划每年增加150 - 200个基点;通过投资技术服务低净值客户,为高净值客户提供更好服务,以及专注投资服务来实现差异化竞争 [88] 问题10: 公司在高净值客户市场的战略是什么,市场份额有望达到多少? - 公司在高净值客户市场主要提供个性化服务,过去两年一直在投资相关服务,目前接近其他竞争对手的水平,有望获得更多市场份额 [91] 问题11: 公司在IFA业务中的市场份额以及IFA带来的客户资产规模(AUC)是多少? - 公司在IFA业务中的市场份额为70%,未披露IFA带来的AUC具体数字,但表示占比不到总AUC的一半 [93] 问题12: 利率下降对公司业务有何影响,是否需要利率降至个位数才能看到资金流入反弹? - 利率下降对公司业务有利,会促使投资者从低回报的固定收益产品转向高收益产品,增加资金流入和收入;更重要的是投资者信心的提升和风险偏好的改变,而不仅仅是利率水平 [102][109] 问题13: 本季度收入表现具有韧性,但服务收入环比下降14%,金融工具净收入从1400万雷亚尔增至5亿雷亚尔,这种收入水平是否可持续? - 金融工具净收入增长与浮动收益和经纪佣金有关,从长期来看,金融工具净收入在会计收入中的占比逐渐增加,而经纪佣金因宏观环境和股票市场而下降 [100]