财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为38亿美元，符合指引，较2019年疫情前水平高出约6% [7] - 2021年全年收入同比增长超41%，达到132亿美元，仅比2019年疫情前水平低4% [23] - 2021年总运营成本（OpEx）较上一年增长1%，较2019年下降13% [25] - 2021年资本支出（CapEx）计划27亿美元全部执行，约80%集中在上游业务 [27][28] - 2021年自由现金流（FCF）在债务融资前总计8.82亿美元，净债务降至63亿美元，净杠杆率降至1.6倍 [29] - 2021年第四季度收入为36亿美元，与上一季度持平；调整后EBITDA为8.34亿美元，较上一季度下降28%，但比2019年同期高出26% [30][31] - 2021年第四季度总OpEx环比增长12%；CapEx支出超9亿美元，各业务板块均有增加，上游业务占比77% [31][32] - 2021年第四季度自由现金流在债务融资前为1.43亿美元，净债务再减少1.84亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2021年第四季度石油产量环比增长3.2%，但总产量因维护工作下降2.3% [33] - 与2020年同期相比，2021年第四季度总产量增长14.5%，页岩油增长62%，页岩气几乎翻倍，页岩产量占比从21%升至35% [34] - 2021年第四季度，天然气价格受新计划季节性调整影响降至每百万英热单位3.1美元，原油平均实现价格环比上涨4.4%至每桶约58美元 [35] - 2021年第四季度完成36口新水平井，全年完成138口，创历史新高 [36] - 2021年第四季度，压裂和钻井速度持续改善，页岩油核心枢纽开发成本较五年前下降超50%，第四季度估计平均为每桶7.2美元 [38] - 2021年总探明储量同比增长24%至超11亿桶油当量，储量替换率达2.3倍，为过去20年最高 [39] 下游业务 - 2021年第四季度国内燃料需求环比增长9%，超过2019年疫情前水平7%，汽油需求环比增长15%，柴油需求增长5% [41] - 2021年第四季度炼油厂利用率环比提高近6%，达到85%，但仍低于历史平均水平 [41] - 2021年第四季度零售泵价格几乎持平，汽油价格季度环比下降3%，柴油价格持平 [43] - 2021年底应用程序活跃用户超270万，较上一年增长75%，12月交易超400万笔，占总交易的18% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年国内柴油和汽油需求显著复苏，第四季度尤为明显，推动炼油厂运行改善，同时进口燃料增加 [12] - 2021年与国际价格相关的产品（如润滑油、丙烷、石化产品和石脑油）价格上涨，对收入产生积极影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司将继续优先考虑盈利能力和财务实力，通过扩大CapEx计划实现盈利性生产增长，目标净杠杆率不超过2倍 [53] - 2022年CapEx计划为37亿美元，较2021年增加超40%，主要集中在上游业务，其中16亿美元用于常规业务，非常规业务中超过50%净投资用于核心枢纽页岩油业务 [55] - 2022年预计连接近100口新井，扩大页岩油开发，预计总碳氢化合物产量同比增长约8%，核心枢纽页岩油产量预计增长50% [56][57] - 公司成立两个新业务单元协调中游举措，以解决Vaca Muerta油气生产瓶颈问题 [58] - 2022年下游业务将继续对炼油厂进行改造，以适应新燃料规格，预计该项目CapEx在1.5 - 2亿美元之间 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宏观环境充满挑战，全球经济不确定性、地缘政治紧张局势和国际油价波动将增加当地市场的波动性 [53] - 公司有信心执行2022年CapEx计划，通过运营现金流为大部分投资提供资金 [55] - 公司将继续以可持续方式调整泵价格，以抵消货币贬值影响，同时努力缩小本地与国际价格差距，但考虑到阿根廷经济现实，可能难以完全跟踪国际价格 [54] 其他重要信息 - 2021年公司启动加油站形象更新计划，68个地点进行了基础设施改造，新增30个站点，总数超1600个 [13][14] - 2021年公司在安全和环境方面投入约4.65亿美元，较2020年翻倍，比过去五年平均水平高出30%以上 [16] - 2021年公司开展近50万小时培训，推广安全文化，维持安全驾驶计划，降低车辆事故发生率 [17] - 公司高管和员工可变奖金政策基于全面评估，包括财务、运营指标和可持续发展目标，2022年将纳入多元化目标 [18] - 2021年公司在减少直接温室气体排放方面取得进展，设定2022年再减少10%的目标，平均每桶产量二氧化碳当量低于41公斤 [19] - 公司成为阿根廷第二大可再生能源生产商，新增两个风电场，装机容量达175兆瓦，总可再生能源组合近400兆瓦，并宣布建设100兆瓦太阳能光伏项目 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年CapEx预算增加10亿美元，对阿根廷油价有何假设，是否计划提高原油价格？ - 公司将继续监测关键变量，不会完全跟踪国际油价，会考虑经济情况进行价格调整；预算假设的原油和泵价格较为保守，当前价格可能带来上行空间，但需谨慎应对价格波动 [66][70] 问题2: 2023 - 2025年有较多债务到期，公司的偿债策略是什么？ - 2023 - 2024年到期债务规模在8 - 8.5亿美元，公司认为可通过金融机构和本地市场资金进行管理；2025年债券到期，公司将提前积极管理，根据市场情况进行预融资 [72][75] 问题3: 鉴于当前高油价，公司是否收到收购Vaca Muerta土地的意向，是否愿意出售部分土地以满足资金需求？ - 目前因汇率扭曲和投资风险，短期内不太可能有相关交易，公司未将其作为2022年及以后资本支出计划的融资来源，但如有合适机会会考虑 [76] 问题4: 上游利润表中3.38亿美元的其他成本包括哪些，为何季度环比增长如此之快？下游燃料进口利润率如何，对第四季度EBITDA有何影响？ - 其他成本主要与法律应急准备金调整有关，第三季度有房地产资产剥离收益，第四季度无此收益；第四季度燃料进口量增加是为满足需求增长和弥补本地原油采购不足，剔除库存因素后，预计进口占柴油需求比例将降至15% [80][81] 问题5: 修订的EUR估计涉及哪些项目？上游是否面临显著的通胀成本压力？截至去年底，Plan Gas的应收账款是多少？ - EUR估计修订针对Loma Campana区块特定区域；上游面临服务和工资通胀压力，但通过提高页岩产量占比可部分缓解成本压力；Plan Gas首笔75%款项支付基本正常，剩余25%部分有约3000万美元应收账款 [86][89] 问题6: 考虑成本通胀，是否需要调整价格以实现EBITDA预期，当前高油价在阿根廷如何发展，政府是否会资助汽油进口？已钻完井数量从2020年的76口降至47口，如何解读？ - 预算已考虑通胀压力和保守价格假设，将综合考虑通胀和货币汇率对成本结构的影响；公司将谨慎调整价格以维持美元利润率和缩小与国际价格差距，但成功与否受宏观经济和市场因素影响；已钻完井数量下降是因为利用疫情期间积累的库存加速生产，未来库存可能略有增加 [93][98] 问题7: 2022年炼油厂利用率能达到多高，其他闲置炼油厂是否会重新上线，高利用率是否会导致原油出口减少？ - 由于上下游关于本地原油采购的谈判和需求稳定，炼油厂利用率不太可能显著提高；预计进口量全年高于2021年，但平均低于第四季度；对于其他炼油厂情况暂无更多信息 [103][105] 问题8: 2022年现金流量表中现金状况低于预期，如何在不展期债务的情况下支付7亿美元到期债务和37亿美元CapEx？IMF与阿根廷的协议对公司和行业自由定价有何影响？ - 预计2022年调整后EBITDA无显著增长，但现金支出将下降，有正的营运资金变动，可能有少量负自由现金流，需增加债务，但净杠杆率不超过2倍；公司认为IMF协议对自身业务无直接影响，通胀压力会影响价格调整能力 [113][119] 问题9: 2022年预算中营运资金管理预计带来多少流入？新的碳氢化合物法中燃料税抵消章节进展如何？ - 预计营运资金管理有积极影响，但具体金额暂不披露；碳氢化合物法原提案可能无法获批，预计会有更简短具体的提案，燃料税相关内容有望近期明确 [122][124] 问题10: 预计国际LNG价格上涨对阿根廷电力部门的柴油和燃料油需求有何影响，是否能获得更高裂解价差？解决Vaca Muerta产量外输瓶颈的CapEx和新增外输能力是多少？ - 电力部门额外需求可能导致进口增加，无明显业务机会；解决瓶颈的投资包括改造压缩和泵站、新建管道等，预计2022年投入约5000万美元增加2.5万桶/日产能，2023年投入4 - 4.5亿美元增加20万桶/日产能 [132][133]